التحول الكبير في بيئة تنظيم Web3 في سنغافورة

لطالما كانت سنغافورة تُعرف باسم "دلاوير آسيا"، حيث جذبت العديد من الشركات العالمية بفضل قواعدها الواضحة، وضرائب الشركات المنخفضة، وعمليات التسجيل السريعة. كما أن هذا البيئة الصديقة للأعمال تنطبق أيضًا على صناعة Web3، مما جعل سنغافورة وجهة مثالية لشركات Web3. وقد أدركت السلطة النقدية (MAS) في وقت مبكر إمكانيات نمو العملات المشفرة، ووضعت إطارًا تنظيميًا نشطًا لتوفير مساحة لشركات Web3 للعمل ضمن النظام القائم.

ومع ذلك، شهدت السياسة في سنغافورة تغيرًا ملحوظًا مؤخرًا. تقوم MAS بتشديد معايير التنظيم وتعديل الإطار، وتظهر البيانات أنه منذ عام 2021، كانت نسبة الموافقات أقل من 10% من أكثر من 500 طلب ترخيص. وهذا يدل على أن MAS قد زادت بشكل كبير من معايير الموافقة، واتبعت تدابير إدارة المخاطر الأكثر صرامة تحت قدرات تنظيمية محدودة.

خلفية تشديد الرقابة

اكتشفت سنغافورة إمكانياتها في صناعة التشفير في وقت مبكر، وجذبت العديد من الشركات من خلال لوائح مرنة وصناديق تنظيمية. ومع ذلك، بدأت قيود النظام الحالي في الظهور تدريجياً. إحدى القضايا الرئيسية هي نموذج "الشركات الوهمية"، حيث تسجل الشركات كيانًا في سنغافورة، ولكنها تعمل فعليًا في الخارج، مستفيدةً من الثغرات التنظيمية في قانون خدمات الدفع (PSA).

هذا الهيكل يجعل من الصعب تنفيذ قوانين مكافحة غسل الأموال ( AML ) ومكافحة تمويل الإرهاب ( CFT ). على الرغم من أن الشركات مسجلة في سنغافورة، إلا أن العمليات وتدفقات الأموال تتم بالكامل خارج البلاد، مما يجعل من الصعب على الجهات التنظيمية تنفيذ رقابة فعالة. وقد أطلق فريق العمل المالي ( FATF ) على هذا الهيكل اسم "موفري خدمات الأصول الافتراضية الخارجيين ( VASP )"، محذرين من أن عدم تطابق موقع التسجيل وموقع التشغيل يؤدي إلى ثغرات تنظيمية عالمية.

أدت إفلاس بعض الشركات البارزة في عام 2022 إلى تحويل هذه المشكلات إلى واقع. كانت هذه الشركات مسجلة ككيانات في سنغافورة، لكن عملياتها الفعلية كانت في الخارج، مما جعل هيئة النقد في سنغافورة غير قادرة على التنظيم أو التنفيذ بشكل فعال، مما أدى إلى خسائر تصل إلى عدة مليارات من الدولارات، كما تضرر سمعة سنغافورة التنظيمية.

التغييرات الرئيسية في اللوائح DTSP وتأثيرها

ستقوم هيئة النقد في سنغافورة بتنفيذ لوائح جديدة لمقدمي خدمات الرموز الرقمية (DTSP) اعتبارًا من 30 يونيو 2025، والتي تندرج تحت قسم (الجزء التاسع من قانون الخدمات والأسواق المالية 2022)FSMA. يجمع قانون FSMA السلطات التنظيمية الموزعة سابقًا لهيئة النقد MAS، ليشكل تشريعًا ماليًا شاملاً للتعامل مع بيئة مالية جديدة تشمل الأصول الرقمية.

تهدف اللوائح الجديدة إلى معالجة قيود PSA. يتطلب إطار DTSP من جميع شركات الأصول الرقمية التي تتخذ من سنغافورة مقراً لها أو تعمل في سنغافورة الحصول على ترخيص، بغض النظر عن مكان وجود مستخدميها. حتى الشركات التي تخدم العملاء في الخارج فقط، إذا كانت تعمل في سنغافورة، يجب أن تمتثل.

أكدت MAS بوضوح أنها لن تصدر تراخيص للشركات التي لا تملك أساسًا عمليًا جوهريًا. يجب على الشركات التي لا تفي بالمتطلبات حتى 30 يونيو 2025 أن توقف عملياتها على الفور. هذه ليست مجرد حملة إنفاذ مؤقتة، بل هي إشارة إلى تحول سنغافورة طويل الأمد إلى مركز مالي رقمي يركز على الثقة.

إعادة تعريف نطاق التنظيم في إطار DTSP

وسعت إطار DTSP نطاق التنظيم بشكل كبير، بما في ذلك: الشركات المسجلة في سنغافورة ولكنها تعمل بالكامل في الخارج؛ الشركات المسجلة في الخارج ولكنها تقوم بوظائف أساسية (مثل التطوير والإدارة والتسويق) في سنغافورة؛ بالإضافة إلى المشاريع التي يشارك فيها المقيمون في سنغافورة بطريقة تجارية مستمرة، سواء كانت تابعة لمنظمة رسمية أم لا.

هذه التغييرات لا توسع فقط نطاق الرقابة، ولكنها تتطلب أيضًا من المشغلين امتلاك قدرات تشغيلية جوهرية، بما في ذلك مكافحة غسيل الأموال، ومكافحة تمويل الإرهاب، وإدارة المخاطر التقنية، والرقابة الداخلية. يجب على المشغلين تقييم ما إذا كانت أنشطتهم في سنغافورة تخضع للتنظيم، وما إذا كان بإمكانهم الحفاظ على الأعمال في إطار العمل الجديد.

الملخص والتوقعات

تظهر لوائح DTSP في سنغافورة تحولًا في موقف الجهات التنظيمية تجاه صناعة التشفير. يعني هذا التغيير أنه يجب على المشغلين تعديل عملياتهم بشكل جذري في سنغافورة. قد تواجه الشركات التي لا تستطيع تلبية المعايير التنظيمية الجديدة خيارًا صعبًا: تعديل إطار التشغيل أو نقل مقر الأعمال.

على الرغم من أن مناطق أخرى مثل هونغ كونغ وأبو ظبي ودبي تعمل أيضًا على تطوير أطر تنظيمية للتشفير، فإن هذه الاختصاصات القضائية تتطلب أيضًا ترخيصًا للمستخدمين المحليين أو للخدمات التي تعمل داخل حدودها. يجب على الشركات اعتبار الهجرة قرارًا استراتيجيًا، وليس مجرد تجنب للرقابة، ويجب أن تأخذ في الاعتبار شدة الرقابة، وطرق الرقابة، وتكاليف التشغيل.

قد يخلق الإطار التنظيمي الجديد في سنغافورة حواجز دخول على المدى القصير، ولكنه يشير أيضًا إلى أن السوق ستعيد هيكلتها حول المشغلين الذين يتمتعون بمسؤولية وشفافية كافيين. تعتمد فعالية هذا النظام على ما إذا كانت هذه التغييرات الهيكلية مستدامة ومتسقة. ستحدد التفاعلات المستقبلية بين المؤسسات والسوق ما إذا كانت سنغافورة ستُعترف ببيئة تجارية مستقرة وموثوقة.