تحليل شامل لتقنية عملة مستقرة: من تطبيقات الدفع إلى شبكة التسوية

يخضع النظام المالي العالمي لتغييرات عميقة. تواجه الشبكات الدفع التقليدية تحديات شاملة من العملات المستقرة بسبب البنية التحتية القديمة، وفترات التسوية الطويلة، والتكاليف الباهظة. العملات المستقرة تغير بشكل جذري كيفية تدفق القيمة عبر الحدود، والمعاملات التجارية، والوصول إلى الخدمات المالية للأفراد.

في السنوات الأخيرة، استمرت العملة المستقرة في التطور وأصبحت بنية تحتية رئيسية للدفع العالمي. تقوم شركات التكنولوجيا المالية الكبرى ومعالجات الدفع والكيانات السيادية بدمج العملة المستقرة في التطبيقات الموجهة للمستهلكين وتدفقات الأموال للشركات. في الوقت نفسه، من بوابات الدفع إلى قنوات الدخول والخروج، وصولاً إلى أدوات مالية جديدة مثل منتجات العائد القابلة للبرمجة، زادت بشكل كبير من سهولة استخدام العملة المستقرة.

تتناول هذه المقالة نظام العملات المستقرة من منظورين تقني وتجاري. تبحث في المشاركين الرئيسيين والبنية التحتية الأساسية التي تشكل هذا المجال، بالإضافة إلى الديناميات الطلبية التي تدفع تطبيقاته. كما تناقش كيف يمكن أن تخلق العملات المستقرة سيناريوهات مالية جديدة، والتحديات التي تواجهها في عملية الاندماج الواسع في الاقتصاد العالمي.

١. لماذا تختار دفع بواسطة عملة مستقرة؟

لفهم تأثير العملات المستقرة، يجب أولاً مراجعة حلول الدفع التقليدية. تشمل هذه الأنظمة التقليدية النقد، الشيكات، بطاقات الخصم، بطاقات الائتمان، التحويلات الدولية ( SWIFT )، أنظمة التسوية الآلية ( ACH ) والمدفوعات من نظير إلى نظير. على الرغم من أنها قد أدرجت في الحياة اليومية، إلا أن بنية العديد من قنوات الدفع موجودة منذ السبعينيات. معظم هذه البنى التحتية للدفع العالمية أصبحت قديمة ومتجزئة بشكل كبير. بشكل عام، تعاني هذه طرق الدفع من ارتفاع الرسوم، واحتكاك عالٍ، وأوقات معالجة طويلة، وعدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، وتعقيد العمليات الخلفية. بالإضافة إلى ذلك، غالباً ما تحتاج ( إلى دفع ) خدمات إضافية غير ضرورية مثل التحقق من الهوية، والإقراض، والامتثال، وحماية الاحتيال، وتكامل البنوك.

تسوية الدفع بالعملة المستقرة تعالج هذه النقاط المؤلمة بشكل فعال. إن استخدام blockchain في تسوية المدفوعات يبسط بشكل كبير عملية الدفع، يقلل من الحلقات الوسطى، يحقق رؤية فورية لتدفق الأموال، لا يختصر فقط من وقت التسوية، بل يقلل أيضاً من التكاليف.

تتمثل المزايا الرئيسية لمدفوعات العملة المستقرة فيما يلي:

• تسوية فورية: تتم المعاملات تقريبًا في لحظة، مما يقضي على التأخير في النظام المصرفي التقليدي.
• آمن وموثوق: دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير في blockchain يضمن أمان وشفافية المعاملات، ويقدم الحماية للمستخدمين.
• انخفاض التكلفة: إزالة الحلقات الوسيطة خفضت بشكل كبير من رسوم المعاملات، مما يوفر للمستخدمين نفقات.
• التغطية العالمية: المنصة اللامركزية قادرة على الوصول إلى الأسواق التي تعاني من نقص في خدمات التمويل التقليدية (، بما في ذلك الفئات غير المصرفية )، لتحقيق الشمول المالي.

٢- هيكل صناعة مدفوعات العملات المستقرة

يمكن تقسيم صناعة الدفع بالعملة المستقرة إلى أربعة مستويات من التقنيات:

1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيق

تتكون طبقة التطبيق بشكل أساسي من مزودي خدمات الدفع المختلفة (PSP)، حيث يقومون بدمج عدة مؤسسات دفع مستقلة للإيداع والسحب في منصة تجميع موحدة. توفر هذه المنصات للمستخدمين وسيلة مريحة للوصول إلى عملة مستقرة، وتقدم أدوات للمطورين الذين يعملون في طبقة التطبيق، كما تقدم خدمات بطاقات الائتمان لمستخدمي Web3.

أ. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعالج المدفوعات بشكل آمن، وتساعد على تسهيل المعاملات بين البائعين والمشترين.

تشمل الشركات المعروفة التي تبتكر في هذا المجال:

• سترايب: مزود دفع تقليدي، يدمج عملات مستقرة مثل USDC لاستخدامها في المدفوعات العالمية.
• MetaMask: لا يوفر ميزة تحويل العملات القانونية بشكل مباشر، يمكن للمستخدمين تنفيذ عمليات الإيداع والسحب من خلال دمج خدمات الطرف الثالث.
• هليو: 450000 محفظة نشطة و6000 تاجر. بفضل ملحق Solana Pay، يمكن لملايين تجار Shopify تسوية المدفوعات باستخدام العملات المشفرة، وتحويل USDY على الفور إلى عملات مستقرة أخرى، مثل USDC وEURC وPYUSD.
• بعض تطبيقات الدفع Web2، تسمح أيضًا للمستخدمين باستخدام عملة مستقرة لإجراء المدفوعات، مما يوسع بشكل أكبر من مشاهد استخدام العملة المستقرة.

يمكن تقسيم مجال مزودي بوابات الدفع إلى فئتين مع وجود تداخل معين ( )

1. بوابة دفع موجهة للمطورين; 2) بوابة دفع موجهة للمستهلكين. غالبًا ما تركز معظم مزودي بوابات الدفع على نوع واحد، مما يشكل منتجهم الأساسي وتجربة المستخدم والسوق المستهدفة.

تهدف بوابة الدفع الموجهة للمطورين إلى خدمة الشركات والشركات التقنية المالية والمؤسسات التي تحتاج إلى دمج بنية العملة المستقرة في سير عملها. عادة ما تقدم واجهات برمجة التطبيقات (API)، ومجموعات أدوات تطوير البرمجيات (SDK) وأدوات المطورين، لتسهيل التكامل مع أنظمة الدفع القائمة، مما يمكن من تنفيذ المدفوعات التلقائية، والمحافظ الرقمية للعملات المستقرة، والحسابات الافتراضية، والتسوية الفورية. تشمل بعض المشاريع الناشئة التي تركز على توفير مثل هذه الأدوات للمطورين:

• BVNK: يوفر بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات لدمج العملات المستقرة بسهولة. تقدم BVNK حلول API، مما يجعل العملية سلسة، ولديها منصة دفع للدفع التجاري عبر الحدود، فضلاً عن حسابات الشركات التي تسمح للشركات بحيازة وتداول مجموعة متنوعة من العملات المستقرة والعملات القانونية، بالإضافة إلى خدمات التجار التي توفر الأدوات اللازمة لقبول مدفوعات العملاء بالعملات المستقرة. تتعامل مع أكثر من 100 مليار دولار أمريكي من حجم المعاملات السنوي، بمعدل نمو سنوي يبلغ 200٪، وتُقدر بقيمة 750 مليون دولار أمريكي، وعملاؤها يشملون مناطق ناشئة مثل إفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.
• Iron (in beta): يوفر واجهة برمجة التطبيقات لدمج تداول عملة مستقرة بسلاسة في الأعمال الحالية. إنه يوفر للشركات قنوات الإيداع والسحب العالمية، وبنية تحتية لمدفوعات عملة مستقرة، ومحافظ وحسابات افتراضية، ويدعم سير العمل المدفوعات المخصصة( بما في ذلك المدفوعات الدورية، وإصدار الفواتير أو المدفوعات حسب الطلب).
• Juicyway: يقدم مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع المؤسسي، وصرف الرواتب، والدفع بالجملة، مع دعم العملات بما في ذلك النيرة النيجيرية (NGN)، الدولار الكندي (CAD)، الدولار الأمريكي (USD)، عملة تيثر (USDT)، وعملة الدولار (USDC). تستهدف بشكل أساسي السوق الأفريقية، ولم يتم بعد نشر بيانات التشغيل.

بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين تركز على المستخدم، وتقدم واجهة سهلة الاستخدام، مما يسهل على المستخدمين إجراء مدفوعات عملة مستقرة، والتحويلات، والخدمات المالية. عادةً ما تشمل المحفظة المتنقلة، ودعم العملات المتعددة، وقنوات الإيداع والسحب بالعملات القانونية، والمعاملات عبر الحدود بسلاسة. تشمل بعض المشاريع الشهيرة التي تركز على تقديم هذه التجربة البسيطة للدفع:

• Decaf: منصة البنك على السلسلة، تحقق استهلاك الأفراد والتحويلات ومعاملات عملة مستقرة في أكثر من 184 دولة؛ تتعاون Decaf في أمريكا اللاتينية مع قنوات محلية بما في ذلك ويسترن يونيون (MoneyGram )، مما يحقق تقريبًا رسوم سحب صفرية، ولديها أكثر من 10 آلاف مستخدم في أمريكا الجنوبية، وتلقى تقييمات عالية في مجتمع المطورين.
• ميسو: حلول إيداع وسحب، تكامل مباشر مع التجار، مما يمكّن المستخدمين والشركات من تحويل الأموال بسهولة بين العملات القانونية والعملات المستقرة، مع الحد الأدنى من الاحتكاك. كما تدعم ميسو شراء USDC بواسطة بعض أدوات الدفع، مما يسهل على المستهلكين الحصول على العملات المستقرة.
• Venmo: تستخدم ميزة محفظة العملات المستقرة في Venmo تقنية العملات المستقرة، ولكن تم دمج مجموعة ميزاتها في تطبيق الدفع الخاص بالمستهلكين الحالي، مما يسمح للمستخدمين بإرسال واستقبال واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة إلى التفاعل مباشرة مع بنية blockchain التحتية.

ب. بطاقة U

بطاقة العملات الرقمية هي بطاقة دفع تسمح للمستخدمين باستخدام العملات الرقمية أو عملة مستقرة للشراء من التجار التقليديين. غالبًا ما تكون هذه البطاقات متكاملة مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية، من خلال تحويل الأصول الرقمية تلقائيًا إلى عملة قانونية في نقطة البيع، مما يتيح معاملات سلسة.

المشروع يشمل:

• Reap: مزود خدمات بطاقات في آسيا، عملاؤه يشملون Infini وKast وGenosis pay وRedotpay وEther.fi وأكثر من 40 شركة أخرى، يبيعون حلول العلامة البيضاء، يعتمدون بشكل رئيسي على عمولات حجم التداول ( مثل Kast 85%-Reap 15% ) بالتعاون مع البنوك في هونغ كونغ، يمكنهم التغطية معظم المناطق خارج الولايات المتحدة، يدعمون إيداعات متعددة السلاسل؛ بحلول يوليو 2024، سيصل حجم التداول إلى 30 مليون دولار.
• Raincards: مزود بطاقات في أمريكا، يدعم بطاقات شركات مثل Avalanche و Offramp و takenos وغيرها، وأكبر ميزة هي أنه يمكنه خدمة المستخدمين في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية. لقد أصدرت بطاقة USDC للشركات الخاصة بي باستخدام الأصول على السلسلة ( مثل USDC) لدفع نفقات السفر، واللوازم المكتبية، وغيرها من نفقات الأعمال اليومية.
• Fiat24: مزود بطاقات في أوروبا + بنك ويب 3، نموذج العمل مشابه للشركتين السابقتين، يدعم إصدار البطاقات من شركات مثل ethsign و safepal؛ يحمل ترخيص سويسري، يقدم خدمات بشكل رئيسي لمستخدمي أوروبا + آسيا، لا يدعم بعد التداول عبر جميع الشبكات، فقط يمكن شحن بعض الشبكات. النمو بطيء، العدد الإجمالي للمستخدمين 20,000، الإيرادات الشهرية تتراوح بين 100,000 إلى 150,000 دولار.
• Kast: بطاقة U التي تنمو بسرعة على سلسلة معينة، وقد تم إصدار أكثر من 10,000 بطاقة، مع نشاط شهري يتراوح بين 5,000 إلى 6,000، ومن المتوقع أن يصل حجم المعاملات في ديسمبر 2024 إلى 7 ملايين دولار، والإيرادات 200,000 دولار.
• 1Money: نظام بيئي للعملة المستقرة، أطلق مؤخرًا بطاقة ائتمان تدعم العملة المستقرة، ويقدم مجموعة أدوات تطوير البرمجيات لتسهيل تكامل L1 و L2، في مرحلة البيتا دون بيانات.

توفر مزودو بطاقات العملات المشفرة العديد من الخيارات، حيث تختلف بشكل أساسي في مناطق الخدمة والعملات المدعومة، وعادة ما يقدمون خدمات بتكاليف منخفضة للمستخدمين النهائيين لتعزيز حماسهم لاستخدام بطاقات العملات المشفرة.

2. الطبقة الثانية: معالج الدفع

كطبقة رئيسية في تقنية العملات المستقرة، يعتبر معالج الدفع عمودًا فقريًا لقنوات الدفع، ويشمل بشكل رئيسي نوعين: 1. مزودو خدمات الإيداع والسحب 2. مزودو خدمات إصدار العملات المستقرة. إنهم يعملون كطبقة وسيطة رئيسية في دورة حياة الدفع، موصلين مدفوعات Web3 بالنظام المالي التقليدي.

أ. معالج إيداع وسحب الأموال

• منصة لإيداع وسحب الأموال: تدعم أكثر من 80 نوعًا من العملات المشفرة، وتقدم مجموعة متنوعة من طرق الإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في تداول العملات المشفرة.
• شبكة معينة: تغطي أكثر من 150 دولة، وتقدم خدمات الإيداع والسحب لأكثر من 90 نوعًا من الأصول المشفرة. تتعامل هذه الشبكة مع جميع متطلبات KYC( للتحقق من الهوية)، و AML( لمكافحة غسل الأموال) والمتطلبات التنظيمية، مما يضمن الامتثال والأمان لخدمات الإيداع والسحب.
• نظام الدفع: حل بوابة دفع مختلط يدعم التبادل الثنائي والدفع بين العملات القانونية والأصول المشفرة، ويحقق دمج الدفع بين العملات القانونية التقليدية والأصول المشفرة.

ب. إصدار العملات المستقرة & تنسيق المعالجات

• جسر: تشمل المنتجات الأساسية لجسر واجهة برمجة التطبيقات المنسقة وواجهة برمجة التطبيقات للإصدار، حيث تساعد الأولى الشركات على دمج مدفوعات وتبادل عملات مستقرة متعددة، بينما تدعم الثانية الشركات في إصدار عملات مستقرة بسرعة. المنصة حاصلة حالياً على ترخيص في الولايات المتحدة وأوروبا، وقد أقامت شراكات هامة مع وزارة الخارجية ووزارة الخزانة الأمريكية، مما يمنحها قدرات تشغيلية قوية في مجال الامتثال وميزات موارد متميزة.
• Brale (in beta): مثل منتج Bridge، هو منصة إصدار عملة مستقرة خاضعة للتنظيم، تقدم API لإدارة تنسيق العملة المستقرة والاحتياطي. لديها تراخيص امتثال في جميع الولايات الأمريكية، ويتعين على الشركات المتعاونة اجتياز KYB( للتحقق من الهوية المؤسسية)، بينما يحتاج المستخدمون إلى إنشاء حساب في Brale لإجراء KYC. عملاء Brale هم في الغالب OG( على السلسلة مثل: Etherfuse و Penera وغيرهم)، مقارنةً بـ Bridge، فإن تأييد المستثمرين وBD أقل قليلاً.
• Perena (in beta): منصة Numeraire من Perena تقلل من عتبة إصدار عملات مستقرة صغيرة من خلال تشجيع المستخدمين على توفير سيولة مركزة في حوض واحد. تعتمد Numeraire على نموذج “محور مركزي - إشعاعي”، حيث تعتبر USD* كأصل احتياطي مركزي، وتعمل كمركز لإصدار وتبادل العملات المستقرة. تتيح هذه الآلية سك واسترداد وتداول مجموعة متنوعة من العملات المستقرة المرتبطة بأصول أو ولايات قضائية مختلفة بكفاءة، حيث تعمل كل عملة مستقرة كـ “شعاع” مشابه متصل بـ USD*. من خلال هذه البنية النظامية، تضمن Numeraire عمق السيولة وتعزز كفاءة رأس المال، حيث يمكن للعملات المستقرة الصغيرة التفاعل عبر USD* دون الحاجة إلى توفير أحواض سيولة موزعة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم النظام ليس فقط تعزيز استقرار الأسعار وتقليل الانزلاق، ولكن أيضًا تحقيق تحويل سهل بين العملات المستقرة.

3. الطبقة الثالثة: مُصدر الأصول

يتولى مُصدِر الأصول مسؤولية إنشاء وصيانة واسترداد العملة المستقرة. عادة ما يكون نموذج أعماله محورياً حول الميزانية العمومية، مماثلاً لعمليات البنوك - حيث يقبل ودائع العملاء ويستثمر الأموال في أصول عالية العائد مثل سندات الخزينة الأمريكية لكسب الفارق في الفائدة. على مستوى مُصدِر الأصول، يمكن تقسيم ابتكارات العملة المستقرة إلى ثلاثة مستويات: الدعم الاحتياطي الثابت.