متى ستأتي موسم alts؟ مناقشة عوامل وقت الإستجابة وآفاق السوق

لقد كان المستثمرون في الأصول المشفرة ينتظرون وصول “موسم الألتكوينات”، على أمل رؤية ارتفاع كبير في أسعار الألتكوينات. ومع ذلك، على الرغم من وجود توقعات صعودية في السوق وارتفاعات قصيرة الأمد، لا يزال موسم الألتكوينات متأخراً في الوصول. يستمر البيتكوين في هيمنة السوق، مما يجعل العديد من مؤيدي الألتكوينات يتساءلون: لماذا تأخر موسم الألتكوينات؟ هل سيأتي بالفعل؟

الهيمنة على البيتكوين واعتماد المؤسسات

تشغل البيتكوين حوالي 60% من إجمالي قيمة سوق العملات المشفرة بين عامي 2024 و2025، وهو مستوى لم نشهده منذ سوق الثور في عام 2017. تعكس هذه الهيمنة تفضيل السوق للبيتكوين، والذي ينشأ بشكل رئيسي من استقراره واعتماد المؤسسات الواسع.

جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين التي تمت الموافقة عليها في نهاية عام 2023 وأوائل عام 2024 تدفقات كبيرة من الأموال إلى BTC، مما جعله أصل ملاذ في سوق العملات المشفرة. تفضل المؤسسات الكبيرة البيتكوين وتتجاهل الألتكوين. بالإضافة إلى ذلك، عزز حدث تقليل البيتكوين في عام 2024 سرد ندرته، مما جذب المزيد من الأموال التي قد تتجه نحو الألتكوين ذات المخاطر الأعلى.

كما أشار أحد المحللين، “عادةً ما تبدأ العملات البديلة في الارتفاع بعد أن تنتهي البيتكوين من الارتفاع على شكل منحنى”. نظرًا لأن BTC لا تزال تحقق ارتفاعات جديدة، ليس لدى المستثمرين سبب كافٍ للتحول إلى العملات البديلة.

تأثير رياح الاقتصاد الكلي المعاكسة

بخلاف سوق الثور في 2020-2021 (الذي دفعته معدلات الفائدة القريبة من الصفر والتيسير الكمي) ، يتميز عام 2024-2025 بتشديد كمي ومعدلات فائدة مرتفعة. كان لهذا الوضع الاقتصادي الكلي تأثير سلبي على وصول موسم العملات البديلة:

1. أدت سياسة التشديد الكمي إلى سحب السيولة من الأسواق المالية، مما خفض من شهية المخاطرة. وتعتمد العملات البديلة، كأصول مضاربة، على فائض رأس المال، وانعدام السيولة أدى إلى جمودها.

2. على الرغم من أن الشائعات في السوق قد تتجه نحو سياسة التيسير، إلا أن خفض أسعار الفائدة لا يزال بعيد المنال. قبل انخفاض تكاليف الاقتراض، لا يرغب المستثمرون المؤسسيون والأفراد في المخاطرة في alts.

هذا السياق الاقتصادي الكلي يتناقض بشكل حاد مع الفائض في السيولة خلال موسم العملات البديلة السابق، حيث شهدت العملات الميمية وعملة التمويل اللامركزي ارتفاعات كبيرة.

هناك فائض في المعروض من العملات البديلة

يوجد أكثر من 15,000 نوع من العملات البديلة في سوق العملات المشفرة، ولكن السيولة لا تواكب ذلك. يتم إطلاق مشاريع جديدة باستمرار، لكن إجمالي حوض رأس المال متوزع، مما يؤدي إلى تخفيض العوائد المحتملة:

• المزيد من العملات تتنافس على نفس السيولة، حتى المشاريع ذات الإمكانيات يصعب عليها الحصول على الاهتمام.
• انخفضت استثمارات رأس المال المخاطر في مشاريع التشفير من 29.4 مليار دولار في عام 2022 إلى 7.1 مليار دولار في عام 2024، مما أدى إلى نقص حاد في تمويل تطوير alts.

لقد خلق هذا الإفراط في العرض سوقًا مزدحمًا، حيث يمكن فقط للرموز التي تتمتع بفائدة بارزة أو شعبية فيروسية أن تبرز، وهو ما يختلف كثيرًا عن ضجة ICO في عام 2017 أو جنون NFT في عام 2021.

انخفاض مشاركة المستثمرين الأفراد

عادةً ما يُدفع موسم العملات البديلة بفعل الخوف من الفوات (FOMO) لدى المستثمرين الأفراد. ومع ذلك، فإن مستوى مشاركة المستثمرين الأفراد في عام 2025 قد تراجع بشكل ملحوظ مقارنةً بالدورات السابقة:

• تشير مؤشرات تتبع نشاط وسائل التواصل الاجتماعي المتعلقة بالتشفير إلى أن السوق تفتقر إلى الحماس الذي شهدته بعض الرموز الشهيرة في عام 2021.
• في انهيار السوق عام 2022 ، أصبح المستثمرون الأفراد المتضررون يميلون أكثر نحو البيتكوين بدلاً من العملات البديلة.

بدون حماس المستثمرين الأفراد، تفتقر الألتس إلى الدافع لإشعال ارتفاع مستمر.

تأثير عدم اليقين التنظيمي

وضوح التنظيم أمر بالغ الأهمية بالنسبة للalts، خاصة تلك التي قد تُصنف على أنها عملة. على الرغم من أن بعض المواقف السياسية أشعلت التفاؤل، إلا أن التقدم لا يزال بطيئًا:

• ETFs لبعض العملات البديلة الرئيسية لا تزال عالقة في أزمة تنظيمية. يعتقد المحللون أن لديها احتمالية عالية للموافقة، لكن الجدول الزمني لا يزال غير واضح.
• إن عدم وضوح تنظيم بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) والعملات المستقرة قد قيد الابتكار، مما جعل الأموال المؤسسية تتردد.

ستستمر حالة عدم اليقين حتى يتم اعتماد هيئة التنظيم لـ alts ETF أو تحديد القواعد بوضوح.

نمط التاريخ والانتظار بصبر

يمتاز سوق التشفير بالدورية، وغالبًا ما يظهر موسم العملات البديلة في السنة الأخيرة من دورة البيتكوين التي تستمر لأربع سنوات. على الرغم من أن عام 2025 يُعتبر موسم العملات البديلة التالي، إلا أن وقت الإستجابة ليس بدون سوابق:

• كانت مواسم العملات البديلة في 2017 و2021 تحدث بعد أن سجلت البيتكوين ارتفاعات تاريخية ودخلت في فترة استقرار. إذا استقرت BTC فوق 100,000 دولار، فقد تتدفق رؤوس الأموال في النهاية إلى العملات البديلة.
• أداء الايثيريوم مقابل البيتكوين الضعيف يشير إلى أن موسم الألتكوين لم يبدأ بعد. تاريخياً، عادة ما يقود الايثيريوم ارتفاع الألتكوين، لكن نسبته مقابل BTC لا تزال قريبة من أدنى مستوياتها منذ سنوات.

الخاتمة

لم تختفِ موسم العملات البديلة، بل تنتظر فقط الظروف المناسبة. لقد كبح الهيمنة الحالية لعملة البيتكوين، والضغوط الاقتصادية الكلية، والعقبات التنظيمية بشكل مؤقت حماس العملات البديلة. ومع ذلك، تظهر التاريخ أنه بمجرد أن تدخل BTC فترة من الاستقرار، ويعود السيولة، ستأتي اللحظة التي تخص العملات البديلة.

في الوقت الحالي، من الحكمة أن تستثمر بصبر وانتقائية في المشاريع ذات الأسس القوية. كما يقول مثل في عالم العملات الرقمية: “الوقت في السوق يفوق محاولة توقيت السوق.”

ابق على اطلاع وكن حذرًا وراقب هيمنة البيتكوين عن كثب. إن قدوم موسم العملات البديلة هو مجرد مسألة وقت وليس ما إذا كان سيحدث.