الاحتياطي الفيدرالي (FED) في مايو 2025 لا يخفض أسعار الفائدة بناءً على عدة اعتبارات رئيسية:

1. ضغط التضخم:
على الرغم من أن معدل التضخم الأساسي في الولايات المتحدة قد انخفض من أعلى مستوياته التاريخية، إلا أنه لا يزال أعلى من هدف السياسة البالغ 2%، مما يظهر وجود لزوجة قوية. إعادة هيكلة سلاسل التوريد العالمية وارتفاع أسعار الخدمات المحلية هما العاملان الرئيسيان اللذان يساهمان في استمرار التضخم. بالإضافة إلى ذلك، فإن تدابير الحكومة الأمريكية لفرض رسوم جمركية إضافية قد تؤدي إلى زيادة التضخم أكثر. في هذا السياق، قد تؤدي خفض أسعار الفائدة إلى عكس الجهود السابقة لمكافحة التضخم، مما يؤدي إلى انتعاش الأسعار.
2. تناقض البيانات الاقتصادية:
تظهر الاقتصاد الأمريكي خصائص معقدة: إن إنفاق المستهلكين وسوق الأسهم لهما بعض المرونة، ومؤشر مديري المشتريات الصناعي (PMI) يظهر أحيانًا علامات انتعاش، ولكن سوق العمل يظهر علامات ضعف، ومعدل البطالة في ارتفاع، ورغبة الاستثمار التجاري ضعيفة. تجعل هذه البيانات المتناقضة من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي (FED) الحكم على الاتجاهات الاقتصادية، لذلك اختار الانتظار حتى ظهور مسار اقتصادي أكثر وضوحًا قبل اتخاذ القرار.
3. الحفاظ على استقلالية السياسة وسمعة السوق:
الاحتياطي الفيدرالي (FED) يواجه ضغوطًا من الحكومة الأمريكية لخفض أسعار الفائدة، ولكنه يتبنى موقفًا حذرًا تجاه أي تعديلات سياسية تُعتبر "تسوية سياسية"، وذلك من أجل الحفاظ على صورة "استقلاليته" وسمعته في السوق. إن الحفاظ على استقلالية السياسة مهم للغاية للحفاظ على ثقة المستثمرين في سندات الخزانة الأمريكية والدولار.
4. مكانة الدولار كعملة احتياطية عالمية:
في ظل ضعف مؤشر الدولار والتوترات في سيولة سوق السندات الأمريكية، فإن الحفاظ على استقرار أسعار الفائدة يساعد في استقرار النظام النقدي الدولي. قد تؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تدفق رأس المال إلى الخارج، مما يضعف ثقة المجتمع الدولي في الأصول بالدولار.
بناءً على ما سبق، فإن قرار الاحتياطي الفيدرالي (FED) بعدم خفض أسعار الفائدة في مايو 2025 هو نتيجة لأخذ عدة عوامل في الاعتبار، بما في ذلك ضغوط التضخم، وتعقيد البيانات الاقتصادية، واستقلال السياسة، ومكانة الدولار.