دلفي: بروتوكولات لبروتوكولي إقراض معياريين ، Morpho Labs و Euler Finance

الأصل بواسطة دلفي ديجيتال

التجميع الأصلي: لوفي ، أخبار البصيرة

كانت صناعة الإقراض التمويل اللامركزي بطيئة، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى مجمعات إقراض الأصول المعقدة الأطول وقرارات المشاريع التي تحركها الحوكمة. يستكشف تقريرنا الأخير إمكانات نوع جديد من منتجات الإقراض ، الإقراض المعياري ، ويكشف عن ميزاته وتصميمه وتأثيره.

الوضع الحالي للإقراض التمويل اللامركزي

التمويل اللامركزي بروتوكول الاقتراض نشط مرة أخرى ، حيث ارتفع أحجام الاقتراض ما يقرب من 250٪ على أساس سنوي ، من 3.3 مليار دولار في الربع الأول من عام 2023 ارتفع إلى 11.5 مليار دولار في الربع الأول من عام 2024.

في الوقت نفسه ، هناك زيادة في الحاجة إلى تضمين المزيد من الأصول طويل طويل في الضمان قائمة السماح. ومع ذلك، فإن إضافة أصول جديدة يزيد بشكل كبير من مخاطر مجمعات الأصول، مما يثبط الإقراض بروتوكول الدعم للأصول المضمونة طويل.

لإدارة المخاطر الإضافية ، يحتاج بروتوكول الإقراض إلى استخدام أدوات إدارة المخاطر مثل الحدود القصوى إيداع / الاقتراض ، ونسب loan-to-value المحافظة (LTVs) ، وعقوبات التصفية الضخمة. وفي الوقت نفسه، توفر مجمعات الإقراض المنعزلة المرونة في اختيار الأصول، ولكنها تعاني من تجزئة السيولة وعدم كفاءة رأس المال.

التمويل اللامركزي الإقراض يتعافى من الإبداع، وينتقل من الإقراض "بدون إذن" إلى الإقراض "المعياري". يلبي الإقراض "المعياري" احتياجات قاعدة أصول أوسع ويسمح بالتعرض المخصص للمخاطر.

جوهر منصة الإقراض المعيارية هو:

· تتعامل الطبقة الأساسية مع الوظائف والمنطق

· تضمن طبقات التجريد والتجميع وصولا سهل الاستخدام إلى وظائف بروتوكول دون إضافة تعقيد

الهدف من منصة الإقراض المعيارية هو الحصول على أوليات الطبقة الأساسية مع بنية معيارية تؤكد على المرونة والقدرة على التكيف وتشجع ابتكار المنتجات التي تركز على المستخدم النهائي.

في التحول إلى الإقراض المعياري ، تجدر الإشارة إلى بروتوكولين رئيسيين: Morpho Labs و Euler Finance.

يتم تسليط الضوء على الميزات الفريدة لكلا البروتوكولين أدناه. نحن نتعمق في المقايضات ، وجميع الميزات الفريدة ، والتحسينات ، والشروط التي يحتاجها الإقراض المعياري لتجاوز السوق التمويل اللامركزي عملة.

مورفو

تم إطلاق Morpho في الأصل كمحسن في بروتوكول الإقراض ، وتمكنت من أن تصبح ثالث أكبر منصة إقراض في عام إثيريوم ، مع أكثر من 1 مليار دولار من الودائع.

يتكون حل Morpho لتطوير سوق الإقراض المعياري من منتجين منفصلين: Morpho Blue و Meta Morpho.

**تضخيم مورفو السيولة **

قبل Morpho Blue ، كان تجزئة السيولة هو النقد الرئيسي لسوق الإقراض المنعزل. لكن فريق Morpho حل هذا التحدي من خلال تجميع كل من مجمع الإقراض ومستوى القبو.

إعادة التجمع السيولة

يتم تجنب السيولة التنويع عن طريق إقراض الأسواق المعزولة من خلال خزائن MetaMorpho. يتم تجميع السيولة في كل سوق على مستوى الخزينة ، مما يوفر للمستخدمين سيولة سحب مماثلة لأطول مجمعات إقراض الأصول ، مع الحفاظ على استقلالية السوق.

النموذج المشترك يوسع السيولة خارج مجمعات الإقراض

يعزز قبو Meta Morpho ملف سيولة المقرض ، مما يجعله متفوقا على مجمع قروض واحد. يتركز السيولة في كل قبو على Morpho Blue ، مما يفيد أي شخص يقرض نفس السوق.

يتم تعزيز السيولة للمقرضين بشكل كبير من خلال الخزائن. مع تجمع الودائع على Blue ، إيداع المستخدمون اللاحقون الأموال في نفس السوق ، مما يزيد من عمليات السحب للمستخدمين وخزائنهم ، مما يوفر سيولة إضافية.

أويلر

قام Euler V1 بتحويل الإقراض التمويل اللامركزي من خلال دعم الرموز غير السائدة والمنصات غير المصرح بها. تم التخلص التدريجي من Euler V1 بسبب هجوم القرض الفوري عام 2023 الذي تسبب في خسارة أكثر من 195 مليون دولار.

Euler V2 هو بدائي إقراض معياري أكثر قابلية للتكيف ، بما في ذلك:

(1) مجموعة أدوات أويلر فولت (EVK): تسمح بنشر خزائن الإقراض وتخصيصها دون إذن.

(2) موصل إثيريوم Vault (EVC): يمكن الخزائن من الاتصال والتفاعل، مما يعزز المرونة والأداء الوظيفي.

سيتم إطلاق Euler V2 هذا العام ، ونحن نشعر بالفضول لمعرفة طويل سيستغرق الأمر طويل للحصول على موطئ قدم في سوق الإقراض التمويل اللامركزي شديد التنافسية.

فيما يلي نظرة عامة على حالات استخدام Euler V2 ، مع تسليط الضوء على منتجات التمويل اللامركزي الفريدة التي يمكن تحقيقها باستخدام بنية وحدات Euler V2.

مورفو vs. أويلر

تكشف مقارنة Morpho و Euler جنبا إلى جنب عن اختلافاتهما الرئيسية ، والتي هي نتيجة لخيارات التصميم المختلفة. وقد صمم كلا المشروعين آليات لتحقيق أهداف نهائية مماثلة، وهي خفض العقوبات التصفية، وتسهيل توزيع المكافآت، ومحاسبة الديون المعدومة.

يقتصر حل Morpho على سوق إقراض معزول ، وآلية مقاصة واحدة ، ويستخدم بشكل أساسي لإقراض الرموز ERC-20.

على العكس من ذلك ، يدعم Euler V2 الإقراض باستخدام أطول تجمعات الأصول ، ويسمح بمنطق التصفية المخصص ، ويهدف إلى أن يكون الطبقة الأساسية لجميع أنواع الإقراض عملة القابل للاستبدال وغير القابل للاستبدال.