الفضة تخترق حاجز $51 : ماذا بعد للمعدن الأبيض؟

شاهدت بإعجاب أمس بينما تجاوز الفضة $51 لكل أونصة - وهو عتبة لم يتمكن من تجاوزها في التاريخ. لقد اقتربت منه مرتين فقط من قبل: مرة خلال محاولة التلاعب السوقي الشهيرة لإخوة هنت في عام 1980، ومرة أخرى لفترة قصيرة في عام 2011.

لقد تجاوز الارتفاع السريع للفضة حتى أداء الذهب المثير للإعجاب. بينما ارتفع المعدن الأصفر بنسبة 53% منذ بداية العام، فقد قفز الفضة بنسبة 65%. لطالما وجدته أمرًا مثيرًا للاهتمام كيف أن الفضة عادة ما تتأخر خلف الذهب قبل أن تنفجر فجأة نحو الأعلى.

وصل سعر الذهب إلى 4,000 دولار للأونصة هذا الأسبوع، وهو رقم غير مسبوق. إن الإغلاق المستمر للحكومة الأمريكية ساهم بالتأكيد في هذه الزيادة، لكن لا أستطيع إلا أن أفكر في أن القوى الأعمق التي تعمل هنا أكثر إثارة للقلق - البنوك المركزية التي تحتفظ بالمعادن الثمينة، والبراميل الجيوسياسية الجاهزة للانفجار، وعدم الثقة المتزايد في العملات الورقية.

ما يجعل الفضة مثيرة للاهتمام بالنسبة لي هو هويتها المزدوجة. على عكس الذهب، فهي ليست مجرد ملاذ آمن—إنها ضرورية للصناعة. تقارير معهد الفضة تشير إلى أن الطلب الصناعي وصل إلى مستوى قياسي بلغ 680.5 مليون أوقية في عام 2024، مدفوعًا بالبنية التحتية للطاقة الخضراء وإلكترونية المركبات. على الرغم من انخفاض الطلب الإجمالي بنسبة 3% العام الماضي، إلا أننا لا نزال نواجه عجزًا في العرض قدره 148.9 مليون أوقية—وهو العجز السنوي الرابع على التوالي.

الكثير من المحللين يطرحون توقعات بأسعار ثلاثية الأرقام، رغم أن معظمهم يتوقع تصحيحًا قبل المرحلة التالية. لكنني متشكك في مقارنة وضع اليوم مع ذروات الأسعار السابقة. كما يشير كريس ماركوس من Arcadia Economics، “إذا حدث شيء مع الإمدادات، وعندها في مرحلة ما تواجه مشاكل مع أعباء الديون والعملات، فإن ذلك بالتأكيد سيتركنا في بيئة مختلفة تمامًا للفضة مقارنةً بعام 1980 أو 2011.”

أتساءل إذا كنا نشهد ليس فقط ذروة دورية أخرى ولكن إعادة تقييم جوهرية لما يشكل “المال الحقيقي” في نظام مالي يزداد عدم استقرارًا.