تفسير مؤسس Wintermute لانهيار 10.11: تزايد الرافعة المالية ومخاطر العقود الآجلة الدائمة

【区块律动】في 20 أكتوبر، ذكر Evgeny Gaevoy، مؤسس شركة Wintermute لصناعة التشفير، أثناء مشاركته في برنامج بودكاست، "أعتقد أن حادثة الانهيار في “10.11” هي نتيجة لتراكم عدة عوامل. من ناحية، هناك بالفعل المزيد من الرافعة المالية في النظام؛ ومن ناحية أخرى، هناك المزيد من أنواع العملات، والمزيد من منتجات العقود الآجلة الدائمة، بالإضافة إلى المزيد من المنصات الكبيرة التي تتداول هذه العقود الآجلة الدائمة.

تذكر قبل ثلاث أو أربع سنوات، لم يكن لدينا الكثير من المنتجات العقود الآجلة الدائمة التي تتمتع بحجم كبير من العقود غير المعلقة، والتي تخفي مخاطر انهيار هائلة. من حيث نضوج السوق، على الرغم من أن整体确实比过去 أكثر كمالاً ودقة، إلا أن هذا التطور أوجد أيضًا العديد من المشكلات.

حتى الآن، لا يزال من غير الواضح من الذي “انفجر”، ومن تكبد أكبر خسارة، لكنني أشك في أن العديد من المؤسسات التي تكبدت خسائر كبيرة كانت في الواقع تتبع استراتيجية التحوط الطويلة والقصيرة (long-short strategy)، على سبيل المثال، قد يقومون ببيع البيتكوين على المكشوف، وشراء بعض العملات البديلة، كانوا يعتقدون أن هذا سيمكنهم من التحوط ضد المخاطر، لكنهم في النهاية تعرضوا لـ “صفعة” من آلية ADL.