الانخفاض الدراماتيكي لأسهم فيغما: فحص واقعي لتقييمات التكنولوجيا

تعرّضت أسهم Figma لضربة شديدة، حيث هبطت بنسبة 55% من أعلى مستوى لها بعد الطرح العام الأولي، مع هبوط مؤلم بنسبة 26% هذا الأسبوع فقط. أدت أول تقارير الأرباح الفصلية لشركة البرمجيات التصميمية كشركة عامة إلى هذا البيع الأخير، على الرغم من نشرها نتائج يعتبرها الكثيرون قوية.

بينما زادت الإيرادات بنسبة 41٪ على أساس سنوي وحافظت الشركة على الربحية مع تدفق نقدي إيجابي، ركز المستثمرون بدلاً من ذلك على التباطؤ المتوقع في النمو. وأشارت التوقعات للربع الثالث إلى أن النمو سيتباطأ إلى 33٪ - لا يزال مثيرًا للإعجاب وفقًا لمعظم المعايير، ولكن يبدو أنه غير كافٍ لتبرير التقييم الفلكي لـ Figma.

حتى بعد مذبحة هذا الأسبوع، تتداول الأسهم بحوالي 185 مرة من تقديرات أرباح هذا العام وتتمتع بنسبة سعر إلى المبيعات تتجاوز 25. هذه المؤشرات ببساطة غير مستدامة لشركة برمجيات، بغض النظر عن مسار نموها.

كانت حماسة السوق الأولية لـ Figma ملحوظة - بعد IPO تم تسعيره عند $33 في 31 يوليو، افتتحت الأسهم عند $85 وارتفعت بأكثر من 250% في اليوم الأول. ولكن مثل هذه البهجة نادراً ما تدوم دون أساسيات قوية تدعمها.

على عكس تسلا، التي تحافظ على تقييمها الذي يبلغ تريليون دولار ونسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية التي تبلغ 200x بناءً على رهانات مضاربة على سيارات الروبوت والروبوتات البشرية، تفتقر Figma إلى مثل هذه السرديات الطموحة. تواجه برامج التصميم الخاصة بها منافسة متزايدة واضطراب محتمل من تقنيات الذكاء الاصطناعي التي قد تقلل الطلب على أدوات التصميم التقليدية.

الدرس هنا؟ التقييم مهم دائمًا في النهاية. حتى أكثر شركات التكنولوجيا الواعدة لا يمكنها الهروب من الجاذبية المالية إلى الأبد. بالنسبة للمستثمرين الذين لا يزالون مهتمين بـ Figma، قد تكون الصبر هو النهج الأكثر حكمة - الانتظار لنقطة دخول أكثر منطقية قبل الالتزام برأس المال.

إعادة تقييم السوق القاسية لفigma تعد تذكيرًا واقعيًا بأن حتى في سوق التكنولوجيا المهووس اليوم، لا تزال المقاييس التقليدية مثل الربحية والتقييمات المعقولة مهمة على المدى الطويل.