مؤشر S&P 500 يرتفع رغم الرياح المعاكسة - لكن سبتمبر قد يجلب المتاعب

النقاط الرئيسية

• ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 10% منذ بداية العام على الرغم من عدم اليقين الاقتصادي الناجم عن التعريفات التي فرضها ترامب.
• سبتمبر تاريخياً هو الأسوأ بين جميع الأشهر، مع متوسط انخفاض بنسبة 2% في 6 من السنوات العشر الماضية
• يتوقع محللو وول ستريت حركة طفيفة حتى نهاية العام، حيث تشير التوقعات المتوسطة إلى زيادة بنسبة 1٪ فقط

لقد كنت أراقب مؤشر S&P 500 وهو يتجاوز 21 قمة قياسية هذا العام، وهو ما يبدو بصراحة غريبًا بالنظر إلى الفوضى الاقتصادية الناتجة عن هذه التعريفات. في الواقع، فإن الزيادة بنسبة 10% منذ بداية العام تتجاوز العائد السنوي المتوسط للمؤشر على مدار 40 عامًا والذي يبلغ 9.3%.

لكن هنا تكمن المشكلة - نحن في سبتمبر، وهو تاريخيًا أسوأ شهر في السوق. انخفض المؤشر في 60% من سبتمبرات الأخيرة، بمتوسط انخفاضات قدرها 2%. يلوم البعض علم النفس بعد الصيف أو انخفاض إنفاق المستهلك، لكن السبب مهما كان، فإن النمط واضح.

ما هو محبط هو كيف يستمر المحللون في التبديل في توقعاتهم. لقد بدأوا السنة بتفاؤل عند 6,600، ثم أصيبوا بالذعر إلى 5,900 عندما ظهرت التعريفات، ثم عادوا تدريجياً إلى الأعلى عندما جاءت الأرباح بشكل مفاجئ قوية. الآن الهدف الوسيط هو 6,500 - أي بنسبة 1% فقط فوق المستويات الحالية.

مدى التوقعات مثير للاهتمام. المتفائلون مثل أوبنهايمر يرون زيادة بنسبة 10%، بينما تعتقد جي بي مورجان أننا نتجه نحو انخفاض بنسبة 7%. هذا التباين الواسع يشير إلى أن لا أحد يعرف حقًا ما يحدث في هذا البيئة السوقية الغريبة.

أنا قلق بشكل خاص بشأن تلك الأرقام الضعيفة للوظائف غير الزراعية. إنها العصفور في المنجم الذي يظهر أن هذه الرسوم الجمركية تضر بالفعل بالاقتصاد. وتخلق التحديات القانونية لهذه الرسوم الجمركية طبقة أخرى من عدم اليقين.

نصيحتي؟ كن انتقائيًا للغاية مع الوظائف الجديدة، احتفظ بمزيد من النقد في متناول اليد، واستعد للتقلبات. يبدو أن هذا السوق منفصل بشكل متزايد عن الواقع الاقتصادي، وقد تكون الضعف التاريخي في سبتمبر هو المحفز الذي يعيد جرعة من الواقع إلى هذه التقييمات المبالغ فيها.

تجعل التركيز الثقيل على التكنولوجيا في المؤشر ( مع شركة Nvidia وMicrosoft وApple وحدها تشكل أكثر من 20%) من المؤشر، مما يجعله عرضة بشكل خاص للصدمات المحددة في القطاع. عندما يأتي التصحيح الحتمي، فلن يكون جميلاً لأولئك الذين تم القبض عليهم في وضع مفرط.