تسخن بيانات مبيعات التجزئة والاقتصاد قبل قرار سعر الفائدة الحاسم للاحتياطي الفيدرالي

شاهدت الأسواق موجة صعود بالأمس مع ارتفاع TSLA بأكثر من 5% و NVDA تقفز بنحو 3% بينما لم أستطع إلا أن أتساءل عما إذا كانت هذه التفاؤل مبكرًا. البيانات الاقتصادية الجديدة التي تم إصدارها هذا الصباح ترسم صورة مقلقة قد تلقي بظلالها على حفلة تخفيض الفائدة التي كان الجميع يخطط لها.

تضاعفت مبيعات التجزئة التوقعات في أغسطس، حيث بلغت +0.6% - عائدة إلى المستوى الأساسي الذي رأيناه في أواخر 2024 قبل أن تؤدي سياسات إدارة ترامب إلى تقلبات في السوق. حتى عند استبعاد مبيعات السيارات، لا زلنا نرى أرقامًا تفوق التوقعات بمقدار 30 نقطة أساس. يبدو أن السوق غير مبال تمامًا، لكنني متشكك.

تغيرت أسعار الواردات إلى الإيجابية الشهر الماضي بنسبة +0.3% مقارنة بتوقعات بانخفاض قدره -0.2%. وهذا يمثل أول تقرير إيجابي متتالي منذ فبراير. في غضون ذلك، بلغت الصادرات +0.3%، مع زيادة مذهلة على أساس سنوي قدرها 3.4% - وهو الأعلى الذي شهدناه في 2025. ستحتاج إلى العودة إلى 2022 لتجد مستويات أسعار صادرات أعلى، على الرغم من معارك التعريفات الدولية المستمرة لدينا.

اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الذي يبدأ اليوم يجلب معه دراما خاصة. ستيفن ميران، الذي غادر مؤقتًا منصبه كرئيس لمجلس المستشارين الاقتصاديين الرئاسيين للانضمام إلى لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، قد جادل سابقًا بأن معدلات الفائدة مرتفعة بمقدار 300 نقطة أساس. من المرجح أن يصوت من أجل خفض أكثر عدوانية بكثير مما تتوقعه الأسواق من باول، والذي يبلغ 25 نقطة أساس.

شهد الاجتماع الأخير عدة اعتراضات للمرة الأولى منذ 30 عامًا، حيث صوت المحافظون والر و بوومان لصالح التخفيضات. في الوقت نفسه، لا تزال ليزا كوك في منصبها على الرغم من مزاعم ترامب بشأن مخالفات مالية.

لقد تلاشى التكهّن حول خفض بمقدار 50 نقطة أساس إلى حد كبير، ليحل محله توقعات بثلاثة تخفيضات حتى نهاية العام. لكن نبرة باول في مؤتمر الصحفي غدًا ستكشف عما إذا كان يتشارك تفاؤل السوق - وقد تجعل مقاييس التضخم الأكثر سخونة اليوم منه أكثر حذرًا مما يأمل المستثمرون.

لا أستطيع إلا أن أعتقد أننا نهيئ أنفسنا للإحباط. يبدو أن السوق يتجاهل هذه العلامات التحذيرية، سكران بوعد المال السهل في المستقبل. ولكن ماذا لو لم يحقق باول وعوده؟