جيه بي مورغان مقابل بي إن سي المالية: أي سهم بنك هو الشراء الأكثر ذكاءً اليوم؟

لقد كنت أدرس أسهم البنوك في الآونة الأخيرة، والمقارنة بين JPMorgan و PNC Financial تكشف بعض الرؤى المثيرة حول مكان وضع أموالك في سوق اليوم. مع استعداد الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة هذا الشهر، فإن فهم كيفية تنقل هذه الأسماء المالية الكبيرة في ظل الظروف المتغيرة أمر حاسم للمستثمرين مثلي.

جي بي مورغان، كواحدة من “أكبر أربعة” بنوك عالمية، تستفيد من الحجم الكبير والخدمات المتنوعة، بينما تبرز بي إن سي كواحدة من الإقليميين البارزين مع استراتيجية توسع مستهدفة. دعني أوضح أيهما يستحق دولار استثمارك.

الحالة المقنعة لجاي بي مورغان

تعني الميزانية العمومية الحساسة للأصول في JPM أن تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ستؤثر سلباً على صافي دخل الفوائد لديهم. ومع ذلك، يبدو أن الإدارة غير مكترثة، حيث رفعت فعليًا توقعاتها لصافي دخل الفوائد لعام 2025 إلى 95.5 مليار دولار من 94.5 مليار دولار. تنبع هذه الثقة من الطلب القوي على القروض ونمو الودائع الذي يعوض الضغط الناتج عن أسعار الفائدة.

ما يثير إعجابي في JPM هو استراتيجيتها المعاكسة في توسيع الفروع. على الرغم من ثورة البنوك الرقمية، فإنهم يفتحون 500 فرع جديد بحلول عام 2027، مع بناء 150 فرعًا بالفعل هذا العام. هذه الطريقة التقليدية لها معنى في الواقع لتقديم خدمات الرهن العقاري، والقروض، والاستثمارات، وبطاقات الائتمان.

لا تزال هيمنتهم في خدمات المصرفية الاستثمارية مستمرة بلا انقطاع - إنهم يحتلون المركز الأول في رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية العالمية، مما يضعهم في وضع مثالي مع تحسن الظروف الاقتصادية الكلية لإبرام الصفقات.

بعد تجاوز العقبات التنظيمية، أعلنت JPM عن زيادة في الأرباح بنسبة 7% وأذنت ببرنامج ضخم لإعادة شراء الأسهم بقيمة $50 مليار. القلق الحقيقي الوحيد هو محفظة بطاقات الائتمان الخاصة بهم، حيث يتوقعون أن تتراوح معدلات الشطب بين 3.6-3.9% في العام المقبل.

استراتيجية PNC الإقليمية

تتوقع PNC بشكل مشابه تأثيرًا محدودًا من تخفيضات الأسعار على NII الخاصة بها، حيث تتوقع زيادة بنسبة 7% على أساس سنوي لعام 2025. خططها للتوسع طموحة ولكن على نطاق أصغر - تستثمر 1.5 مليار دولار لفتح 200 فرع جديد عبر 12 مدينة أمريكية بينما تقوم بتجديد 1,400 موقع قائم على مدار خمس سنوات.

أنا مهتم باستراتيجية الاستحواذ الخاصة بـ PNC. لقد اشتروا مجموعة Aqueduct Capital في أغسطس لتعزيز خدمات وضع الأموال، وتعاونوا مع Plaid لمشاركة البيانات بشكل آمن، ووسعوا تحالفهم مع مجموعة TCW لتقديم الائتمان الخاص للشركات المتوسطة. تساعد هذه الخطوات في تنويع مزيج أعمالهم بعيدًا عن البنوك التقليدية.

قامت PNC برفع توزيعات الأرباح ربع السنوية بنسبة 6% إلى 1.70 دولار لكل سهم في يوليو وتستمر في إعادة شراء الأسهم. ومع ذلك، فإن قاعدة نفقاتهم المرتفعة لا تزال قائمة على الرغم من جهود خفض التكاليف، ويثير نقص تنويع محفظة القروض لدي قلقًا مع تطور الظروف الاقتصادية.

مواجهة الأداء والتقييم

تروي الأرقام قصة مثيرة للاهتمام. من المتوقع أن تنخفض إيرادات JPM بشكل طفيف في عام 2025 قبل أن تنمو بنسبة 3.5٪ في عام 2026. من المتوقع أن تنخفض الأرباح بنحو 1٪ هذا العام ولكنها ستزيد بنسبة 4.1٪ في العام المقبل. لقد قام المحللون برفع تقديرات أرباح JPM في الآونة الأخيرة - وهي دائمًا علامة إيجابية.

تظهر PNC توقعات نمو أقوى مع زيادات في الإيرادات بنسبة 6.3% و 5.9% لعامي 2025 و 2026، على التوالي. يبدو أن نمو أرباحهم مثير للإعجاب عند 11.7% هذا العام و 11.5% العام المقبل، على الرغم من أن التقديرات لم تتغير في الشهر الماضي.

أداء الأسهم يكشف تفضيل المستثمرين - ارتفعت أسهم JPM بنسبة 22.9% هذا العام، متفوقة على مؤشر S&P 500، بينما تراجعت PNC بنمو بلغ 6% فقط. ومع ذلك، فإن PNC يتم تداولها بخصم مع نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية 12.19x مقارنةً بـ 14.68x لـ JPM.

تجاوز عائد حقوق المساهمين في JPM البالغ 16.93% عائد PNC البالغ 11.07%، مما يُظهر كفاءة JPM الفائقة في توليد الأرباح من أموال المساهمين.

حكمي

تمتاز JPMorgan كالفائز الواضح في هذه المنافسة المصرفية. على الرغم من تداولها بسعر مرتفع، فإن نطاقها الغير مسبوق، وتنويعها، وأدائها المتسق يبرر التقييم الأعلى. إن قيادتها في الخدمات المصرفية الاستثمارية، وخطط إعادة رأس المال العدوانية، وقدرتها على رفع التوجيه رغم العوامل السلبية تظهر تميزها التشغيلي.

بينما تُظهر استراتيجية التوسع والاستحواذ العدوانية لشركة PNC وعودًا، إلا أن تنويع قروضها الأضيق وقاعدة نفقاتها الأعلى تُسبب نقاط ضعف. أحيانًا في الاستثمار، تحصل على ما تدفع ثمنه - وسعر JPM المرتفع يعكس موقعها المتميز في قطاع البنوك.