تقييم JOBY المتميز: نظرة نقدية على المفضل eVTOL

بالنظر إلى الوضع الحالي لشركة Joby Aviation في السوق، لا أستطيع إلا أن أشعر بالتشكيك بشأن تقييمها المرتفع. يتم التداول عند 12.35X من قيمة السعر إلى القيمة الدفترية - وهو أعلى بكثير من متوسطات الصناعة ومنافسة Archer Aviation - يبدو أن JOBY تطفو على تفاؤل المستثمرين بدلاً من الأسس القوية. كلا الشركتين تتمتعان بتقييم قيمة غير ملهم من F، لكن هل تستحق Joby هذا السعر المرتفع؟

لقد كنت أتابع إنجازاتهم الأخيرة، ونعم، هناك أسباب مشروعة للحماس. كانت مظاهرة قدراتهم الدفاعية الذاتية خلال عملية القوة الحازمة في المحيط الهادئ مثيرة للإعجاب - حيث تم تسجيل أكثر من 7000 ميل عبر أكثر من 40 ساعة طيران. وهذا يضعهم في وضع جيد لعقود وزارة الدفاع ويظهر تفوقهم التكنولوجي.

يبدو أن الاستحواذ على أعمال الركاب لشركة Blade Air Mobility متوازن استراتيجياً أيضاً. يمنح Joby وصولاً فورياً إلى المحطات القائمة والعملاء المخلصين في أسواق رئيسية مثل نيويورك وجنوب أوروبا. قد يسرع هذا الجدول الزمني للتسويق الخاص بهم ويمنحهم ميزة على Archer Aviation.

رحلتهم الأولى بين مطارين أمريكيين في المجال الجوي الخاضع لسيطرة إدارة الطيران الفيدرالية تمثل علامة فارقة أخرى، وتوسع موقع إنتاجهم في مارينا، كاليفورنيا لإمكانية إنتاج 24 طائرة سنويًا يشير إلى نية تجارية جدية.

لكن دعنا نكون واقعيين بشأن ما نستثمر فيه هنا. على الرغم من الزيادة بنسبة 72% في الأسهم خلال الـ 90 يومًا الماضية، لا تزال شركة Joby غير مربحة مع عوائد سلبية على حقوق الملكية. لم تبدأ العمليات التجارية بعد، ويبدو أن الطريق نحو الربحية بعيد وغير مؤكد.

يواجه سوق eVTOL عقبات كبيرة يبدو أن المستثمرين يتجاهلونها. approvals التنظيمية ليست مضمونة. تطوير البنية التحتية سيكون مكلفًا ومعقدًا. لا يزال اعتماد المستهلكين علامة استفهام ضخمة - هل سيثق الناس حقًا في هذه المركبات بما يكفي لاستخدامها بانتظام؟ يمكن أن تؤدي مخاوف السلامة، ومشكلات الضوضاء، وأسئلة القدرة على تحمل التكاليف إلى الحد بشكل كبير من إمكانيات السوق.

تمثل تقنية البطاريات ثغرة حرجة أخرى. تشكل مشكلات الجهد العالي والحرارة مخاطر حقيقية لطائرات eVTOL، والتي يمكن أن تعرقل حتى أكثر خطط التسويق طموحًا.

عندما أنظر إلى متوسط سعر الهدف في وول ستريت وهو 10.57 دولار - مما يشير إلى انخفاض بنسبة 21% عن المستويات الحالية - لا أستطيع أن أساعد نفسي في التفكير بأن السوق قد سبق نفسه. قد يكون هناك إمكانيات مشرقة للطائرات الكهربائية العمودية (eVTOLs) على المدى الطويل، لكن تقييم شركة Joby الحالي يضيف بالفعل تفاؤلاً هائلاً بينما يتجاهل المخاطر الكبيرة.

من وجهة نظري، يبدو أن هذه الأسهم يجب تجنبها بدلاً من مطاردتها. قد يكون وعد سيارات الأجرة الطائرة جذابًا، ولكن عند هذا السعر، من المحتمل أن يدفع المستثمرون ثمن أحلام قد تستغرق سنوات لتتحقق - إن تحققت أصلاً.