2 أشهر من الربح بأكثر من 2 مليار دولار، استراتيجية التوقيت للتشفير من ARK Invest

الكلمات: براثيك ديساي

ترجمة: لوفي، أخبار فوري سايت

على مدى الأشهر القليلة الماضية، كنت أتابع التداول اليومي لشركة ARK Invest في شركات التشفير. تدير هذه الشركة الأمريكية عدة صناديق ETF وأصول تحت إدارة صندوق استثماري. تكشف استراتيجيات الشراء والبيع الخاصة بهم عن ظاهرة مثيرة للاهتمام: كيف يحققون توقيتاً دقيقاً في هذا المجال الذي يبدو أنه من الصعب للغاية ضبطه.

قد تكون العملية الواحدة مصادفة، وربما تكون اثنتان حدسًا، لكن تداول ARK في العملات المشفرة يظهر إحساسًا غير عادي بالتوقيت. هذا تم بشكل متعمد، وليس رد فعل سلبي. الدليل هو أنهم حققوا أكثر من 265 مليون دولار من الأرباح فقط من خلال تداول أسهم Coinbase و Circle في شهري يونيو ويوليو.

عند الملاحظة الدقيقة، سنكتشف أن ARK تقوم بسحب الأموال من البورصات ومنصات التداول، متوجهة نحو البنية التحتية، والاحتياطي من الأصول، وغيرها.

أعطتنا معاملات ARK الأخيرة لمحة عن كيفية تحسين هذه المؤسسة ، التي تُعتبر واحدة من أكثر المستثمرين المؤسسيين متابعة ، لعوائد مستثمريها في العملات المشفرة من خلال توقيت الدخول والخروج بسرعة وغالبًا بدقة. هذا يتناقض تمامًا مع فكرة "أصحاب الأيدي الماسية" (الاحتفاظ على المدى الطويل) في مجال العملات المشفرة ، وهو أكثر تعقيدًا وذكاء.

في 5 يونيو 2025 ، قامت شركة Circle ، الجهة المصدرة لأكبر عملة مستقرة متوافقة مع القوانين USDC ، بإدراجها في بورصة نيويورك بسعر إصدار يبلغ 69 دولارًا. استثمرت ARK كجهة مستثمرة أساسية من خلال صندوقها في شراء 4.49 مليون سهم ، بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 373 مليون دولار.

في 23 يونيو، وصلت أسهم Circle إلى ذروتها، مغلقة عند 263.45 دولار، مما يعني أن القيمة السوقية لـ Circle تبلغ حوالي 60 مليار دولار، وهو ما يعادل 100% من حجم الأصول المدارة في ذلك الوقت. قد يكون ذلك بسبب النظرة المتفائلة للسوق تجاه مستقبل العملات المستقرة، ومحاولة تقدير إيرادات Circle المستقبلية بعشرة أضعاف حجم الأصول المدارة الحالية. ولكن مقارنةً بتقييم شركات إدارة الأصول التقليدية، يبدو أن هذا مبالغ فيه. على سبيل المثال، تدير بلاك روك أصولًا بقيمة 12.5 تريليون دولار، لكن قيمتها السوقية تتجاوز بقليل 180 مليار دولار، أي حوالي 1.4% من حجم الأصول المدارة. هذه إشارة لـ ARK.

تظهر وثائق التداول اليومية أنه مع ارتفاع علاوة سعر سهم Circle، قامت ARK ببيع أسهمها بشكل منهجي من خلال عدة صناديق.

بدأت ARK بالبيع قبل أسبوع من ذروة سعر سهم Circle، حيث باعت ما مجموعه حوالي 1.5 مليون سهم (يمثل 33% من إجمالي الحيازة)، وجنت حوالي 333 مليون دولار خلال فترة ارتفاع سعر السهم بشكل منحني. بالمقارنة مع وقت دخول ARK، حققت أرباحاً تتجاوز 200 مليون دولار، بمعدل عائد بلغ 160%.

اهتمام ARK بالطرح العام الأولي الشهير لا يتوقف عند هذا الحد.

في الأسبوع الماضي، اشتروا 60,000 سهم في اليوم الأول من إدراج Figma. كشفت شركة برامج التصميم التي تتخذ من سان فرانسيسكو مقراً لها في مستندات SEC أنها تمتلك 70 مليون دولار من ETF البتكوين، وتمت الموافقة على شراء 30 مليون دولار أخرى.

ارتفعت أسهم Figma بأكثر من 200% في يوم إدراجها، لتصل إلى 115.50 دولار، بزيادة قدرها 250%. في اليوم التالي، ارتفعت أسهم Figma مرة أخرى بنسبة 5.8%.

كشفت معاملات ARK الأخيرة مع Coinbase عن نمط تحقيق الأرباح المنهجي الخاص بها.

حتى 30 أبريل 2025، تمتلك ARK 2.88 مليون سهم في أكبر بورصة للعملات المشفرة الأمريكية. بعد ذلك، قاموا بجني الأرباح بشكل منهجي قبل نهاية يوليو.

في الوقت نفسه، مع وصول سعر البيتكوين إلى مستوى قياسي جديد يتجاوز 112,000 دولار، ارتفعت أسعار أسهم Coinbase أيضًا، حيث تجاوزت في مرحلة ما 440 دولار، محققة أعلى مستوى لها على الإطلاق. في 1 يوليو، قامت ARK ببيع أسهم بقيمة 43.8 مليون دولار؛ في 21 يوليو (اليوم الذي شهد ذروة سعر سهم Coinbase)، قامت ARK بتقليل حيازتها بقيمة 93.1 مليون دولار من خلال ثلاثة صناديق. خلال الفترة من 27 يونيو إلى 31 يوليو، قامت ARK ببيع ما مجموعه 528,779 سهم (حوالي 20% من إجمالي الحيازة)، بقيمة تزيد عن 200 مليون دولار، بسعر بيع متوسط قدره 385 دولار للسهم. بالمقارنة، كان متوسط تكلفة الشراء المرجح الذي جمعته ARK على مدار السنوات الأربع الماضية لأسهم Coinbase حوالي 260 دولار، مما حقق أرباحًا تزيد عن 66 مليون دولار.

لم يعد Coinbase هو الأسهم الرئيسية في محفظة ARK خلال الشهرين الماضيين.

بعد إغلاق يوم 31 يوليو، خيبت نتائج الربع الثاني التي أعلنت عنها Coinbase آمال المستثمرين، مما أدى إلى تراجع أسعار الأسهم بنسبة 17% في اليوم التالي، من حوالي 379 دولارًا إلى 314 دولارًا. في 1 أغسطس (يوم الانخفاض الحاد)، اشترت ARK أسهم Coinbase بقيمة 30.7 مليون دولار.

هذه المعاملات ليست أحداثاً منعزلة، بل هي جزء من تحول استراتيجي، حيث يتم تحويل الأموال من بيئة تبادل العملات المشفرة المتضخمة، نحو المجالات التي بدأت للتو في جذب انتباه واسع.

بينما تبيع ARK أسهم Coinbase ، قامت أيضًا بتقليص حصتها في منافستها Robinhood. تتزامن هاتان الخطوتان مع استثمار ARK لمبالغ كبيرة في BitMine Immersion Technologies ، والتي تُعرف بأنها "MicroStrategy للإيثريوم". يقود BitMine ، الذي يترأسه المخضرم في وول ستريت Tom Lee ، بناء مستودع للإيثريوم يهدف إلى الاحتفاظ ب 5% من إجمالي الإيثريوم وتخزينه.

في 22 يوليو، استثمرت ARK 182 مليون دولار في BitMine من خلال صفقة كبيرة. لكنهم لم يقفوا عند هذا الحد، بل قاموا بشراء النظامي في كل مرة يحدث فيها تصحيح كبير، حيث استثمروا أكثر من 235 مليون دولار في غضون أسبوعين فقط.

تشير هذه المعاملات إلى أن ARK تنتقل من تبادل العملات المشفرة وشركات الدفع إلى ما يسمى بمجال البنية التحتية للعملات المشفرة. تحقق Coinbase و Robinhood الربح من تداول الناس للعملات المشفرة، بينما تحقق BitMine الربح من خلال الاحتفاظ المباشر بالعملات المشفرة. يمكن لكلتا الطريقتين جني ثمار انتشار العملات المشفرة، لكن خصائص المخاطر مختلفة.

تستفيد البورصات من تقلبات السوق والسلوكيات المضاربية. عندما تتقلب أسعار العملات المشفرة بشكل حاد، تزداد أنشطة التداول وترتفع إيرادات البورصات، ولكن هذا له طبيعة دورية. بينما تستفيد الشركات الاحتياطية مثل BitMine مباشرة من ارتفاع أسعار العملات المشفرة، فإذا ارتفعت إيثيريوم بنسبة 50%، ستزداد أصول BitMine أيضًا بنسبة 50%، دون الاعتماد على حجم التداول أو سلوك المستخدمين. حتى بدون زيادة كبيرة في رأس المال، يمكن أن تؤدي شبكة إيثيريوم المربوطة إلى تحقيق دخل ثابت.

لكن العائد المرتفع يأتي مع مخاطر عالية: تواجه الشركات الاحتياطية أيضًا مخاطر هبوط مباشرة. عندما ينخفض سعر الإيثيريوم، فإن قيمة أصول BitMine ستنخفض أيضًا بشكل متناسب، مما يزيد من قيمة بيتا لاستراتيجية الاحتياطي (معامل المخاطر).

تظهر معاملات ARK إيمانها بالعملات المشفرة: العملات المشفرة تتحول من سوق تداول مضاربة إلى النضج، أقرب إلى البنية التحتية المالية الدائمة. في عالم كهذا، قد يكون امتلاك الأصول الأساسية أكثر قيمة من امتلاك منصة تداول هذه الأصول.

تتمثل النقطة المثيرة للاهتمام في هذه الصفقات في دقة التوقيت. لقد قاموا ببيع الأسهم خلال الارتفاع الخيالي لشركة Circle حتى وصلوا إلى القمة؛ استغلوا زيادة بنسبة 250% في الطرح العام الأولي لشركة Figma؛ باعوا عند ذروة Coinbase، ثم قاموا بزيادة حصتهم بعد الانخفاض الحاد في أدائها الذي لم يكن متوقعًا؛ اشتروا في عدة مرات من التصحيحات في BitMine.

تجمع منهجية ARK بين مبادئ الاستثمار القيمي التقليدية والتوقيت الدقيق: عندما تصل القيمة السوقية لـ Circle إلى 100% من حجم الأصول المدارة، قد تكون قد قُدرت بشكل مبالغ فيه؛ وعندما تنخفض Coinbase بنسبة 17% في يوم واحد بسبب أداء دون التوقعات، قد تكون قد قُدرت بشكل منخفض. يبدو أن ARK ستقوم أيضًا بالتداول في التوقيت حول الأحداث القابلة للتنبؤ (إعلانات الأرباح، القرارات التنظيمية، تقلبات السوق).

هناك سؤال أكثر أهمية: لماذا توجد هذه الأسهم بمعدل علاوة كبير مقارنة بأصولها الأساسية؟ في وقت ما، كانت القيمة السوقية لشركة Circle تعادل حجم الأصول التي تديرها، كما أن سعر سهم BitMine كان أيضًا يتجاوز قيمة الإيثيريوم التي تمتلكها بمضاعف. إن وجود هذه العلاوة يعود إلى حد كبير إلى أن معظم المستثمرين لا يمكنهم شراء العملات المشفرة مباشرة بسهولة؛ حتى لو كان بإمكانهم ذلك، فإن تجربة الإيداع والسحب للمستثمرين الأفراد ليست سلسة بما فيه الكفاية. إذا كنت ترغب في تخصيص الإيثيريوم في صندوق المعاشات للحصول على عائدات تقديرية، فإن شراء أسهم شركة تمتلك الإيثيريوم أسهل بكثير من شراء الإيثيريوم مباشرة.

هذا يخلق ميزة هيكلية للشركات التي تمتلك أصولًا مشفرة. تشير معاملات ARK إلى أنهم على دراية جيدة بهذا الواقع: الشراء عندما تكون العلاوة معقولة، والبيع عندما تكون العلاوة مرتفعة جدًا.

يثبت استثمار ARK أن الاستثمار في الأسهم المشفرة ليس بالضرورة مجرد شراء والاحتفاظ، خاصة عندما ترغب في تحسين العائدات. بالنسبة لأي شخص يحاول تتبع تداولات ARK في العملات المشفرة، فإن معرفة ما قاموا بشرائه ليس كافياً، بل يجب أيضاً فهم الأسباب وراء شراءهم، وأوقات البيع المحتملة، والأهداف التالية التي سيتوجهون إليها.