رئيس الاستثمار في Bitwise: ثلاث فرص رأيتها من "خطة التشفير" الخاصة بـ SEC

كتابة: مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise

تجميع: لوفى، أخبار فوري سايت

في الأسبوع الماضي، ألقى رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز خطابًا بعنوان "قيادة الولايات المتحدة في ثورة المالية الرقمية" في معهد السياسات الأمريكية.

يجب عليك أن تقرأ هذا الآن. حقًا، لا تتردد، فهذه الخطبة تعتبر خارطة طريق للاستثمار في السنوات الخمس القادمة.

في خطابه، رسم أتكينز رؤية للأسواق المالية المستقبلية. لنكشف عن شيء، كل شيء سيدور حول سلاسل الكتل العامة مثل إيثريوم. لقد اقترح:

ستنتقل جميع الأصول (الأسهم، السندات، الدولار، إلخ) في النهاية إلى السلسلة العامة؛

سيكون للتمويل اللامركزي (DeFi) دور مهم في المستقبل؛

يمكن أن تخلق الأصول المشفرة وتقنية البلوك تشين نماذج أعمال جديدة مثيرة.

العوامل الرئيسية التي تعوق هذه "الثورة" هي البيئة التنظيمية المعادية، والآن قد تغيرت هذه البيئة بمقدار 180 درجة.

هذه هي أكثر تصور مكتملاً عن كيفية إعادة تشكيل العملات المشفرة للأسواق المالية التي قرأتها.

بعد قراءة هذه الخطبة، من الصعب ألا ترغب في تخصيص مبالغ كبيرة من الأموال في مجال التشفير. إذا كنت تعمل في الصناعة المالية، قد تفكر حتى في تحويل تركيز حياتك المهنية إلى هنا. لقد قام رئيس SEC بتلخيص كل النقاط الجوهرية التي قدمها مؤيدو العملات المشفرة على مدار العقد الماضي في هذه الخطبة، وشرح بالتفصيل كيف ستدفع SEC هذه الأفكار إلى التنفيذ.

"هذه فرصة نادرة في الأجيال،" كتب في خطابه. قبل بضع سنوات، لم أكن حتى متأكدًا مما إذا كانت إدارة الامتثال ستسمح لي بقول مثل هذه الكلمات.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين

بالنسبة للمستثمرين، تحتوي هذه المحاضرة على الكثير من المحتويات التي تستحق التعمق فيها. يمكنك إنشاء شركة استثمارية حول رؤية أتكينز، وتصميم شركات مناسبة لكل فرصة طرحها. لكن في رأيي، هناك ثلاث فرص استثمارية تبرز بشكل خاص.

الفرصة الأولى: الإيثيريوم (وغيرها من سلاسل الكتل Layer 1)

أوضح فرصة هي الاستثمار في الإيثيريوم وغيرها من سلاسل الكتل Layer 1 التي تدعم العملات المستقرة ورموز الأصول.

"اليوم، أعلن عن بدء "مشروع التشفير" (Project Crypto)"، قال أتكينز، "هذه مبادرة شاملة تهدف إلى تحديث لوائح الأوراق المالية، للسماح للأسواق المالية الأمريكية بالانتقال إلى السلسلة."

من السهل أن نرى: إذا كانت معظم الأصول ستنتقل إلى السلسلة العامة، فأنت بالتأكيد ترغب في الاستثمار في هذه السلاسل العامة.

ما هي سلاسل الكتل العامة التي تستحق المتابعة؟ قد تكون الاستراتيجية الأفضل هي شراء سلة من الأصول الرئيسية: إيثريوم، سولانا، كاردانو، XRP، أفالانش، أبتوس، سوي، نير، وغيرها.

أعلم أن بعض القراء سيقولون: إن الإيثريوم هو بلا شك السلسلة المسيطرة في مجال التوكنات والعملات المستقرة. أنا أوافق! إنه في الصدارة. ولكن عند النظر إلى بداية القرن الحادي والعشرين وظهور المعاملات الرقمية - أي آخر ترقية كبيرة للنظام المالي، كان القادة في السوق في تلك الفترة هم شركات مثل Island ECN و Instinet.

هل سمعت هذه الأسماء مؤخرًا؟ لم أسمعها أيضًا. لكن سعر سهم ناسداك قد ارتفع بنسبة 2275% منذ إدراجه في يوليو 2002.

بدلاً من محاولة اختيار أصل فردي، من الأفضل اتباع استراتيجية مؤشّرة، وشراء سلة من الأصول، لتغطية المشاريع الرائدة في المستقبل.

الفرصة الثانية: "التطبيقات الفائقة" مثل Coinbase وRobinhood

الجزء الأكثر إرشادًا في الخطاب هو الجزء المعنون "دفع التطبيقات الفائقة: التكامل الأفقي لخدمات المنتجات". حيث وصف أتكينز مستقبلًا يمكن فيه لتطبيق واحد تقديم خدمات مالية شاملة للعملاء.

قال أتكينز: "يجب أن تكون شركات الوساطة التي تمتلك أنظمة تداول بديلة قادرة على توفير تداول الأصول المشفرة غير المالية، وأوراق المالية المشفرة، والأوراق المالية التقليدية، بالإضافة إلى خدمات مثل رهن الأصول المشفرة والإقراض، دون الحاجة للحصول على أكثر من 50 ترخيصًا من الولايات أو عدة تراخيص اتحادية."

عند قراءة هذا الجزء، من الصعب عدم التفكير في Coinbase و Robinhood، حيث أن كلاهما يتبنى مفهوم التطبيقات الفائقة، لكن البداية كانت مختلفة: بدأت Coinbase في مجال العملات المشفرة وتتوسع نحو الأصول التقليدية؛ بينما بدأت Robinhood بالأصول التقليدية وتقترب بسرعة من مجال العملات المشفرة.

أجرؤ على التنبؤ: إحدى الشركات قد تصبح أكبر شركة خدمات مالية في العالم، وقد تكون حتى أول شركة تتجاوز قيمتها السوقية تريليون دولار في خدمات المالية. لقد حدّدت أتكينز للتو خارطة الطريق لها.

الفرصة الثالثة: تطبيقات DeFi

الفرصة البارزة الثالثة في خطاب أتكينز هي التمويل اللامركزي (DeFi).

تطبيقات DeFi لا تزال في منطقة رمادية من التنظيم، حيث لم يُسمح بها ولم تُحظر بشكل واضح بموجب القوانين الحالية. وهذا يحد من تطورها: على الرغم من أن تطبيقات DeFi تُستخدم على نطاق واسع من قبل عشاق العملات المشفرة، إلا أن المستثمرين الرئيسيين والمؤسسات لم يدخلوا إليها تقريبًا.

في الجزء المعنون «إطلاق العنان لإمكانات السوق الأمريكية: نظام برمجيات سلسلة ضخمة وكامل» ، شرح أتكينز لماذا تجد الهيئات التنظيمية صعوبة في فهم DeFi:

"تسهم أنظمة البرمجيات المالية اللامركزية (مثل صناع السوق الآليين) في الأنشطة المالية الآلية وغير الوسيطة. لقد افترضت قوانين الأوراق المالية الفيدرالية دائمًا وجود وسطاء يحتاجون إلى تنظيم، لكن هذا لا يعني أنه في حالة تمكن السوق من العمل بدون وسطاء، يجب علينا فرض إدخال وسطاء."

بعبارة أخرى: إن DeFi ليست مجرد ثورة تقنية، بل هي ثورة فكرية أيضاً. ورئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات يفهم ذلك.

على الرغم من عدم وضوح التنظيم، فإن استخدام تطبيقات DeFi قد أصبح ملحوظًا جدًا. بلغت حجم تداول أكبر تطبيق تداول فوري Uniswap في يونيو 88 مليار دولار، مسجلةً رقمًا قياسيًا تاريخيًا؛ كما أن حجم قفل بروتوكولات الإقراض DeFi مثل Aave قد سجل رقمًا قياسيًا أيضًا، حيث وصل إلى 56 مليار دولار؛ ومنصة المشتقات Hyperliquid وغيرها من المنصات بحجم كبير كذلك.

إذا كانت اللوائح أكثر وضوحًا، هل يمكن أن تنمو هذه الأرقام بمقدار 10 مرات؟ 50 مرة؟ أم 100 مرة؟ مع دمج السوق التقليدية وسوق التشفير، ستصبح الفرص في مجال DeFi واسعة للغاية.

أشار النقاد إلى أن معظم رموز DeFi تفتقر إلى ارتباط اقتصادي واضح مع البروتوكولات الأساسية. على سبيل المثال، رمز UNI الخاص بـ Uniswap هو "رمز حوكمة": مما يعني أن حامليه يمكنهم التصويت على اتجاه تطوير البروتوكول، لكنهم لا يمكنهم الاستفادة من الرسوم التجارية التي يتم تحصيلها من المنصة.

أعتقد أن هذه مشكلة متبقية من بيئة التنظيم العدائية السابقة. تحت الرؤية الجديدة لـ SEC، قد ترتبط أصول مثل UNI ارتباطًا اقتصاديًا مباشرًا بالبروتوكول الأساسي، مما يحرر قيمة هائلة.

السؤال الأساسي: هل تم تسعيره بالفعل؟

بخصوص رؤية أتكينز، فإن السؤال الأكثر وضوحًا هو: هل تم عكس ذلك في الأسعار؟ إذا كان السوق قد توقع مسبقًا أن تقوم الهيئة التنظيمية SEC بالتحول من معارضة العملات المشفرة إلى "محفز"، فيجب أن تكون أسعار الأصول مثل الإيثيريوم، سولانا، يوني سواب قد عكست ذلك بالفعل.

ربما. لكن ما أريد أن أقوله في النهاية هو: لقد أدهشتني هذه الخطبة.

على مدى السنوات الثماني الماضية، كنت أبحث وأكتب محتوى متعلق بالعملات المشفرة، ودائمًا ما كنت متفائلًا بمستقبل العملات المشفرة، وقد قلت من قبل إن جميع الأصول ستنتقل في النهاية إلى البلوكشين. لكن بعد قراءة هذه الخطاب، أدركت أن رؤيتي ليست كبيرة بما يكفي، وأنني بحاجة إلى تسريع وتيرة العمل.

إذا كنت لم أتوقع ذلك، أعتقد أن الآخرين كذلك.