كشف النقاب عن مؤسس Pantera: أسطورة ألف ضعف من شراء الانخفاض بيتكوين بسعر 65 دولار

كتبه: ليو شوارز، مجلة فورتشن

ترجمة: لوفي، أخبار فوريسايت

دان مورهيد، مؤسس بانtera كابيتال

في عام 2016، بدأ دان مورهيد رحلة عالمية للترويج لـ "إنجيل" البيتكوين. هذا المتداول السابق في جولدمان ساكس وتايجر جلوبال، قد تم "غزو" البيتكوين له قبل بضع سنوات، ويؤمن بشدة أنه سيعيد تشكيل الاقتصاد العالمي. إيمانه بهذه العملة قوي لدرجة أنه عاد من حالة التقاعد الجزئي، وحوّل صندوق التحوط الخاص به بانtera كابيتال إلى واحدة من أولى صناديق البيتكوين في العالم.

تم إطلاق هذا العمل الجديد في عام 2013، وحقق زخمًا قويًا في البداية، بدعم من اثنين من خريجي جامعة برينستون، بيت بريجر ومايك نوفوغراتز، وكلاهما يأتي من مجموعة Fortress الاستثمارية الخاصة. كان الثلاثة سعداء بمشاهدة بيتكوين التي اشترتها بانtera بسعر ابتدائي قدره 65 دولارًا، حيث ارتفعت في نهاية العام إلى أكثر من 1000 دولار. ولكن بعد ذلك حدثت الكارثة، حيث قام هاكرز بسرقة البورصة الرئيسية في صناعة العملات المشفرة الناشئة Mt. Gox، مما أدى إلى انهيار سعر البيتكوين بنسبة 85%. "كان الناس يقولون، 'أليس هذا هو البيتكوين الذي أصبح بارداً؟'" تذكر مورهيد. "إنه لا يزال على قيد الحياة!" كان دائمًا يرد بهذا الشكل.

في جولة الترويج لبيتكوين عام 2016، نظم مورهد 170 اجتماعًا. في كل مرة يدخل فيها مكتب مستثمر محتمل، كان يقضي ساعة واحدة في إقناعهم لماذا تعتبر هذه الأصول الجديدة هي الفرصة الأكثر جذبًا. كانت النتيجة: لقد جمع فقط 1 مليون دولار لصندوق على وشك الانهيار. والأسوأ من ذلك، كانت رسومه الشخصية تبلغ حوالي 17,000 دولار. "أكسب 100 دولار في كل اجتماع، فقط لإقناع الناس بشراء البيتكوين،" كما أخبر مجلة فورتشن.

بعد أقل من عشر سنوات، عندما اقترب سعر البيتكوين من 120,000 دولار، أصبحت تلك السنوات الصعبة التي مر بها مورهد جزءًا من أسطورة المؤسسين - مقارنة بقصة ستيف جوبز وستيف وزنياك في المرآب الخاص بوالدي جوبز حيث كانا يخترعان، أو قصة وارن بافيت وتشارلي مانجر وهما يتبادلان النصائح حول تداول الأسهم في عشاء أوماها.

اليوم، تدير صناديق العملات المشفرة المختلفة التابعة لـ Pantera أكثر من 4 مليارات دولار من الأصول، بما في ذلك البيتكوين، والإيثيريوم، وغيرها من الأصول الرقمية، بالإضافة إلى استثمارات في مشاريع مثل Circle (التي تم إدراجها في يونيو) وBitstamp (التي استحوذت عليها Robinhood في وقت مبكر من هذا العام مقابل 200 مليون دولار). لكن في مجال رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة الذي يتسم بالتنافسية الشديدة، تتميز هذه الشركة بمكانتها «الرائدة»: فهي جسر مشهور بين القطاع المالي التقليدي المحافظ وصناعة العملات المشفرة التي كانت متمردة في السابق. والشخصية الرئيسية، Morehead، هي شخصية متواضعة وعملية في هذه الصناعة المليئة بالشخصيات الأسطورية.

"أنا عنيد جدًا وأؤمن تمامًا بأن (البيتكوين) ستغير العالم،" قال مورهيد لمجلة "فورتشن"، "لذلك لقد تمسكت بذلك طوال الوقت."

رحلة بيتكوين البرية

تطور سعر البيتكوين منذ عام 2013. مصدر البيانات: CoinGecko

برينستون "المافيا"

في فترة لم تكن فيها وول ستريت قد تسللت إلى صناعة blockchain، بدا مورهد غير متناسب في عالم العملات المشفرة الفوضوي في بداياته. لقد كان رياضيًا مزدوجًا في جامعة برينستون (كرة القدم والتجديف الثقيل)، وما زال يحتفظ بأكتافه الواسعة وفكّه المربع من صباه. وهذا يختلف تمامًا عن أولئك النحيفين، الذين يتسمون بالتفرد، والذين يقضون يومهم في المنتديات عبر الإنترنت. على العكس من ذلك، جاء مورهد من عالم المال التقليدي، ولا يزال معتادًا على ارتداء سترة البدلة.

قبل التعرف على البيتكوين، كان لدى مورهيد مسيرة طويلة في التداول. بعد عمله في جولدمان ساكس وصندوق التغطية التابع للتنين، أسس صندوق التحوط الخاص به بانtera، لكنه أغلق خلال أزمة المالية في عام 2008. حوالي ذلك الوقت، نشر شخصية غامضة تُدعى ساتوشي ناكاموتو ورقة بيضاء على الإنترنت، مما قدم البيتكوين إلى العالم.

في عام 2011، سمع مورهد عن البيتكوين لأول مرة من شقيقه، وكان يعرف بشكل غامض أن زميله في جامعة برينستون غافين أندريسن يدير موقعًا حيث يمكن للمستخدمين الحصول على 5 بيتكوين (ما يعادل حاليًا حوالي 575,000 دولار) بمجرد حل رمز التحقق. لكنه لم يعر الأمر اهتمامًا كبيرًا حتى بعد بضع سنوات، عندما دعا زميل آخر، بريجر، إلى مكتب مجموعة فورتريس في سان فرانسيسكو لتناول القهوة والتحدث عن العملات المشفرة، وانضم نوفوغراث عن بعد. "منذ ذلك الحين، أصبحت مفتونًا بالبيتكوين،" قال مورهد.

تشتهر صناعة التكنولوجيا بما يسمى بـ "عصابة"، مثل عصابة PayPal التي سيطرت لاحقًا على الجيل التالي من الشركات الناشئة. في مجال التشفير، لا تأتي "العصابة" من شركة معينة، بل من جامعة: أنجبت جامعة برينستون بعضًا من أكثر المشاريع تأثيرًا في هذه الصناعة. كان بريجر ونوفوغراتز من الداعمين الرئيسيين لشركة بانtera، وقد انتقل موهييد حتى إلى المساحة الشاغرة في مكتب Fortress Investment في سان فرانسيسكو. لا يزال بريجر يحتفظ بتأثيره وراء الكواليس في مجال التشفير، حيث انضم مؤخرًا إلى مجلس إدارة شركة Strategy المملوكة لمايكل سايلور، التي تمتلك 100 مليار دولار من البيتكوين. بينما أسس نوفوغراتز شركة جالاكسي، التي أصبحت واحدة من أكبر مجموعات الشركات في مجال التشفير. وزميل آخر له، جو لوبيان، أصبح لاحقًا أحد مؤسسي إيثيريوم.

لكن في عام 2013، كان خريجو Ivy League، الذين نشطوا في مجالات عالية المستوى مثل الأسهم الخاصة والتداول الكلي، مهتمين ببيتكوين، وهو ما لا يزال يبدو غير منطقي. أخبر بريجر مجلة «فورتشن» أنه سمع عن بيتكوين في البداية من رائد الأعمال الأرجنتيني، وونسيس كاسارس، الذي كان من أوائل المهتمين بالعملات المشفرة، عندما كانا يقيمان في نفس الغرفة خلال تجمع منظمة الرؤساء الشباب في جزر سان خوان. سرعان ما رأى بريجر إمكانيات إحداث ثورة في نظام الدفع العالمي، ولا يزال يصر على ذلك حتى الآن، على الرغم من أنه يعتقد أن بيتكوين لا تزال في مرحلة البداية. وقال إن آفاق بيتكوين تعادل تلك الخاصة بالإنترنت، الذي ساهم في شكل جديد من أشكال تبادل المعلومات. "إن طريقة تدفق الأموال لم تواكب، وهذا حقًا مؤسف،" قال.

بعد مشاركة هذه الفكرة مع Novogratz، اعتقدوا أن Morehead الذي لديه خبرة في سوق الفوركس هو القائد المناسب. عندما قرر Morehead تكريس بقية مسيرته المالية في مجال التشفير، أعاد توجيه Pantera كصندوق بيتكوين وفتح الباب للمستثمرين الخارجيين. انضم Briger و Novogratz كشركاء محدودين، بينما استثمرت Fortress Investment وشركة رأس المال المخاطر Benchmark و Ribbit كشركاء عامين (ثم انسحبوا). كما استثمر معلمه في Tiger Fund، المستثمر الأسطوري Julian Robertson، في صندوق آخر لاحق.

ولادة بانثيرا من جديد

في الأيام الأولى من ضجيج العملات المشفرة، كان يتعين على رواد الأعمال مواجهة تقلبات السوق الشديدة، بالمقارنة، فإن التقلبات اليوم تبدو بسيطة للغاية. لكن نوفوغراتز يتذكر أن أكبر مشكلة لم تكن في تقلبات الأسعار، بل كانت في عدم القدرة على شراء البيتكوين على الإطلاق.

ذهب للبحث عن Coinbase التي تأسست قبل عام واحد فقط، أراد شراء 30,000 بيتكوين، وكان سعرها حوالي 2 مليون دولار في ذلك الوقت. لكن ظهرت نافذة تنبهه بأن حدّه هو 50 دولارًا. بعد مناقشته مع أول موظف في Coinbase، والذي أصبح لاحقًا شخصية معروفة في عالم العملات المشفرة، أولاف كارلسون-وي، وافقت Coinbase على رفع حدّه إلى 300 دولار.

ومع ذلك، فإن أعظم إنجاز لـ Morehead قد يكون أنه صمد خلال فترة الركود من 2013 إلى 2016. كانت أسعار البيتكوين منخفضة خلال تلك الفترة، ولم يكن أحد يهتم بها خارج دائرة blockchain المغلقة. قال Novogratz لمجلة Fortune: "خلال تلك السنوات التي كانت فيها العملات المشفرة خاملة، كان Dan مشغولاً بالخارج."

كان لذلك العصر لحظات ساطعة، بما في ذلك الاجتماعات السنوية الثلاث التي نظمها مورهد في منزله ببحيرة تاهو. في واحدة منها، لم يستقل مؤسس بورصة كراكن، جيسي باول، الطائرة الخاصة التي استأجرها مورهد، بل اختار القيادة بنفسه. "كان هناك العديد من الناس من مجتمع البيتكوين على الطائرة، وكان قلقًا من أنه إذا تحطمت الطائرة، فسيكون البيتكوين في ورطة أيضًا،" تذكر مورهد.

على عكس العديد من زملائه، لم يعتبر مورهد نفسه أبداً "مؤيداً لبيتكوين بشكل مطلق" (أي الشخص الذي يدعو لعدم وجود أي عملات رقمية أخرى). بعد شراء 2% من إمدادات بيتكوين العالمية، أصبحت بانtera واحدة من أوائل المستثمرين في ريبل لابز، التي أصدرت العملة الرقمية XRP. "فكرتي هي أن بيتكوين هي بالتأكيد الأكثر أهمية"، قال مورهد، "لكن هناك أكثر من شركة إنترنت واحدة."

وفقًا لمورهد، حقق 86% من مشاريع بانtera في رأس المال الاستثماري أرباحًا. بالنظر إلى أن الغالبية العظمى من الشركات الناشئة المدعومة برأس المال الاستثماري تفشل، فإن هذا الرقم مذهل. قد يكون مجال التشفير أكثر تسامحًا، حيث تمتلك العديد من المشاريع عملات مشفرة، مما يعني أنه حتى لو لم تحقق منتجات الشركات الناشئة أي نتائج، فإن القيمة الاستثمارية غالبًا ما تظل قائمة.

مورهد يقضي الآن نصف وقته كل عام في بورتو ريكو، حيث أصبحت مركزًا حارًا للعملات المشفرة. في ذلك الوقت، انتقل شريك بانtera، جوى كروغ، الذي يعمل الآن في صندوق المؤسسين التابع لبيتر ثيل، إلى هناك، وقرر مورهد الانتقال أيضًا. يقدر أن هناك 1000 رائد أعمال في مجال العملات المشفرة في الجزيرة، لكنهم يتعرضون للتدقيق بسبب ارتفاع أسعار العقارات. تعرض مورهد لتحقيق من لجنة المالية في مجلس الشيوخ، حيث تم التشكيك في ما إذا كان قد انتهك القوانين الضريبية الفيدرالية من خلال الانتقال إلى الجزيرة وجني أكثر من 8.5 مليار دولار من الأرباح الرأسمالية من بانtera. في وقت سابق من هذا العام، أخبر نيويورك تايمز أنه يعتقد "أن لديه سلوكًا ضرائب جيدًا"، لكنه رفض التعليق أكثر لمجلة فورتشن.

مستقبل البيتكوين

اعترف مورهيد أن صناعة التشفير مليئة بسلوكيات القمار، وأن بانtera لا تشارك في العملات الميمية مثل العديد من شركات رأس المال الاستثماري. لكنه يعتقد أن هذا لا ينبغي أن يخفى الهدف العظيم المتمثل في إعادة تشكيل blockchain للمالية العالمية. "لأنه من خلال سلوك غير صحيح واحد يحاولون تدمير صناعة blockchain، فهذا أمر سخيف،" قال، "حادثة GameStop لا تعني أن سوق الأسهم الأمريكية بأكمله فيه مشكلة."

تواصل بانtera التوسع، بما في ذلك جمع صندوق رأس المال الاستثماري الخامس، بهدف 1 مليار دولار. قال مورهيد إنه سيتم إغلاق جمع الأموال بعد الانتهاء من استثمار الصندوق الرابع في وقت لاحق من هذا العام. كما دخلت بانtera مجال خزائن الأصول الرقمية الساخن، حيث تقوم الشركات المدرجة بإدراج العملات المشفرة في ميزانياتها العمومية.

لكن لا يزال البيتكوين هو جوهر استراتيجية بانtera. في نهاية العام الماضي، بلغت عائدات صندوق البيتكوين الخاص بهم 1000 ضعف، وبلغت العائدات التراكمية أكثر من 130,000%. عندما سئل عن السعر المستقبلي للبيتكوين، كانت إجابة مورهيد دائمًا متسقة: سيتضاعف في غضون عام. هذا النموذج البسيط يعمل بشكل عام، على الرغم من أنه يعترف بأن الزخم المتزايد قد يتباطأ. يعتقد أن البيتكوين لا يزال سيرتفع بمقدار درجة أخرى، قريبًا من مليون دولار، ومع ذلك، ستكون هذه هي المرة الأخيرة التي ينمو فيها بمقدار 10 أضعاف.

إذا لم يتمكن البيتكوين من الوصول إلى تلك المعلم، فإن مورهد مستعد أيضًا لتحمل الانتقادات. بعد كل شيء، في عام 2016، كان لا يزال يدافع عن البيتكوين الذي كان سعره 500 دولار. واليوم، بعد أقل من عشر سنوات، هو فقط بدأ. "أعتقد أن غالبية المؤسسات بدأت للتو في الإيمان بالبيتكوين"، قال لمجلة فورتشن، "لا يزال أمامنا عدة عقود لنقطعها."