450% ارتفاع سعر الأسهم خلف: هل ستؤدي خزينة إثيريوم لـ Lubin إلى تأثير الدومينو على الشركات؟

الكاتب: براثيك ديساي

تجميع: وحيد القرن الكتلي

مقدمة

قبل أسبوعين، أعلن جو لوبيان (Joe Lubin)، المؤسس المشارك للإيثريوم ومؤسس ومدير شركة ConsenSys، أنه سيتولى منصب رئيس مجلس إدارة SharpLink Gaming، وسيقود استراتيجيتها الخاصة بخزينة الإيثريوم البالغة 425 مليون دولار.

تضيف هذه الخطوة فصلًا جديدًا في إحياء ثاني أكبر عملة مشفرة في العالم، الإيثيريوم، التي ظلت تتأرجح تحت 3000 دولار لأكثر من أربعة أشهر.

هذا الإجراء يتماشى مع الاستراتيجية التي يروج لها مايكل سيلور (Michael Saylor)، حيث يركز سيلور على الاستراتيجية المالية للبيتكوين مما حفز مجموعة كبيرة من الشركات المدرجة للمشاركة في بناء خزائن البيتكوين.

في هذه المقالة ، قمنا بتحليل ما إذا كانت هذه هي واحدة من أفضل الفرص لإحياء الإيثيريوم.

خزينة الإيثيريوم

عندما أعلنت SharpLink Gaming عن جمع الأموال لإنشاء خزينة Ethereum، كانت استجابة السوق سريعة وواضحة.

سعر سهمه ارتفع بأكثر من 450% في يوم واحد، حيث قفز من 6.63 دولار للسهم إلى أكثر من 35 دولار. خلال خمسة أيام تداول، ارتفع سعر السهم بأكثر من 17 مرة من 6.63 دولار. حتى بعد التصحيح، لا يزال سعره أعلى بأكثر من 3 مرات من بداية الارتفاع.

ما هي الأسباب وراء هذا الارتفاع؟

يعتقد الناس أن لوبيين يمكنه مساعدة شارب لينك في تكرار نجاح سايلور في استراتيجية (المعروفة سابقًا باسم مايكروستراتيجي).

تتيح الإيثريوم لـ Lubin أن يكون أفضل في جانب واحد على الأقل من خزينة البيتكوين: بناء خزينة ETH نشطة، لا تخزن القيمة فقط مثل البيتكوين، بل تخلق قيمة إضافية.

كيف يمكن تحقيق ذلك؟

نظرية الخزائن النشطة

الفرق بين استراتيجيات خزائن البيتكوين والإيثيريوم واضح. منطق خزينة البيتكوين بسيط للغاية: اشترِ البيتكوين، احتفظ بالبيتكوين، واستمتع بزيادة الأسعار. هذه الطريقة أنيقة وبسيطة، لكنها في جوهرها سلبية.

تختلف استراتيجية خزينة الإيثريوم عن البيتكوين: سيتم استخدام معظم رموز ETH في التخزين، مما يخلق “إيثريوم ذو بيتا عالية وعائدات” كما وصفها مطور الإيثريوم الأساسي إريك كونر.

ستجعل استراتيجية الرهن خزائن الشركات تتحول من خزائن ثابتة إلى مشاركين نشطين في الأمن السيبراني.

لا ينتج عن حيازة بيتكوين من استراتيجية أي عوائد أصلية، ولكن سيتم الحصول على عائدات لا تقل عن 2% سنويًا من ETH المرهون عبر SharpLink، مما يعزز آلية توافق شبكة الإيثريوم.

ذكر كونر أيضًا أن “أثر الطيران” هو ميزة رئيسية في خزينة ETH.

يمكن للشركات جمع النقود بسعر أقل من قيمة صافي الأصول، شراء واحتجاز ETH، ثم إذا كانت قيمة تداول الأسهم أعلى من قيمة ETH لكل سهم، يمكنهم جمع المزيد من النقود وتكرار هذه العملية. هذه هي دورة الاستراتيجية الكلاسيكية، لكن قدرتها الربحية الفائقة لا يمكن تكرارها من قبل خزينة البيتكوين.

المزايا تتجاوز بكثير مجرد التخزين الأساسي.

تقدم بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) استراتيجيات عائد إضافية من خلال الإقراض، وتوفير السيولة، وأدوات مالية معقدة غير موجودة في نظام البيتكوين البيئي. تدعم SharpLink شركات مثل ParaFi Capital وGalaxy Digital المتمرسة في DeFi، مما يدل على فهمهم لهذه الإمكانية.

ETH و BTC من الخزينة

جمعت الطرح الأولي للعملة (ICO) للإيثريوم في عام 2014 مبلغ 18 مليون دولار. كان سعر ETH في ذلك الوقت يتراوح بين 0.30 و 0.40 دولار، مما أسس لنظام الإيثريوم البيئي الذي تزيد قيمته اليوم عن 320 مليار دولار.

المبلغ البالغ 425 مليون دولار الذي تعهدت به SharpLink هو أكثر من 20 ضعف المبلغ الذي تم جمعه في ICO ، وهو ما يكفي للحصول على أكثر من 150,000 ETH بالسعر الحالي. لكن هذا لا يزال 0.25٪ فقط من ETH المباع خلال ICO (60 مليون).

أدى عرض العملة الأولي في عام 2014 إلى تمهيد الطريق للإيثريوم. قد تتحقق استراتيجية الخزينة الحالية من نضوجها كأصل مؤسسي، وتساهم في بناء البنية التحتية المالية في العقد المقبل.

ضجة المؤسسات

بالإضافة إلى استراتيجية الخزانة، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم تدفقات مالية مستمرة في قنوات المؤسسات خلال الأسبوعين الماضيين.

حتى 9 يونيو، سجلت ETFs الإيثريوم تدفقات صافية لمدة 16 يوم تداول متتالي، وهي ثاني أطول سلسلة ارتفاع منذ الموافقة عليها في يوليو 2024.

في الأسبوعين الماضيين، تم تسجيل تدفقات بقيمة 281 مليون دولار و 285 مليون دولار، مما جعلهما أفضل أسبوعين لأداء صندوق ETF للإيثريوم في أربعة أشهر.

تراكمت شركة بلاك روك (BlackRock) أكبر شركة إدارة أصول في العالم أكثر من 500 مليون دولار من ETH في 11 يوم تداول. حاليًا، يدير صندوق ETF ETHA الخاص بها ما يقرب من 4 مليارات دولار من الأصول.

أشار محللو بيرنشتاين في دراسة حديثة إلى: “خلال العشرين يومًا الماضية، بلغت تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم 815 مليون دولار، وأصبح صافي التدفقات السنوية إيجابيًا، حيث وصل إلى 658 مليون دولار.”

تقول CoinShares إن تدفق 1.5 مليار دولار من صناديق التداول المتداولة (ETF) على مدى سبعة أسابيع متتالية يمثل “استعادة ملحوظة لمعنويات المستثمرين”.

تشكل المنتجات القائمة على الإيثريوم حالياً 10.5% من إجمالي حجم الأصول المدارة في ETP المشفرة.

“تدور الرواية حول تراكم قيمة الشبكات العامة للكتل في نقطة تحول حاسمة”، بينما “بدأ هذا يظهر في اهتمام المستثمرين بتدفق ETF الخاص بـ ETH”، وفقًا لما ذكره بيرنشتاين.

وجهة نظرنا

لا يكون لتحرك لوبين في SharpLink تأثير مالي فوري فحسب ، بل يمثل أيضا تطور Ethereum من تقنية مضاربة إلى بنية تحتية مالية حيوية.

عندما تقوم عمالقة الدفع مثل Visa و Mastercard بتطوير استراتيجيات العملات المستقرة، وعندما تقوم Coinbase ببناء نظام دفع للتجار، وعندما تخطط Robinhood لإطلاق الأصول المرمزة - فإنها في جوهرها تتراهن على مسار الإيثيريوم.

قد تكون هذه هي “نقطة التحول الرئيسية” التي تحدث عنها بيرنشتاين، أي لحظة تحول شبكة البلوك تشين.

يبدو أن الفرصة مدروسة بعناية.

مع تقدم تشريعات العملات المستقرة في الكونغرس وظهور وضوح التنظيم، أصبح لدى المستثمرين المؤسسيين أخيرًا الثقة في تخصيص الإطار المطلوب. هذا الأسبوع، نجحت Circle في الطرح العام الأولي، حيث أغلق سعر السهم بزيادة قدرها 160٪ عن سعر الإدراج، مما يظهر حماس وول ستريت للاستثمار في البنية التحتية للعملات المشفرة.

بالنسبة للإيثريوم، فإن اعتماد خزائن الشركات، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة المؤسسية، ووضوح اللوائح قد أنشأ ظروفًا لم تكن موجودة في الدورات السابقة.

إذا نجحت تجربة SharpLink ، فقد تؤدي إلى “تأثير الدومينو” لتبني الشركات ، كما فعلت استراتيجية Saylor مع Bitcoin. بالنظر إلى أن نموذج المخاطر المماثل لبيتكوين قد أثبت أنه يمكن التحكم فيه ، فمن المرجح أن يكون اعتماد Ethereum أسرع وأكبر.

بصرف النظر عن اعتماد الشركات، إذا استمرت بلاك روك في زيادة حصتها، وكانت وضوح التنظيم كما هو متوقع، فقد يُذكر إجراء لوبيين كخطوة أولى نحو فصل المؤسسات في إيثريوم.