مراكز الدين المضمونة (CDPs)

تُعتبر مراكز الديون المضمونة (CDPs - Collateralized Debt Positions) آلية إقراض متقدمة في منظومة التمويل اللامركزي (DeFi - التمويل اللامركزي)، حيث تتيح للمستخدمين توليد عملات مستقرة أو عملات رقمية أخرى من خلال حجز أصولهم الرقمية كضمان. ظهرت هذه الآلية أول مرة عبر بروتوكول ميكر داو (MakerDAO - ميكر داو)، الذي أتاح إمكانية حجز الإيثيريوم (ETH - إيثيريوم) وأصول رقمية أخرى كضمانٍ لاقتراض عملة داي (DAI - داي) المستقرة. وتُدار مراكز الديون المضمونة (CDPs) بالكامل بواسطة العقود الذكية، لتمنح المستخدمين خياراً لامركزياً بديلاً للقروض المالية التقليدية المضمونة، وتتيح لهم الحصول على السيولة دون الحاجة إلى بيع أصولهم الأساسية.

تعتمد مراكز الديون المضمونة (CDPs) نموذج الإفراط في الضمان (Over-collateralization)، إذ يقوم المستخدمون بإيداع الأصول الرقمية ضمن عقد ذكي، ويحسب النظام مقدار العملات المستقرة التي يمكن اقتراضها بالاستناد إلى قيمة الأصل ونسبة الضمان (Collateralization ratio) المحددة. فعلى سبيل المثال، في نظام ميكر داو (MakerDAO)، يستطيع المستخدم الذي يودع إيثيريوم (ETH) بقيمة 1,000 دولار أمريكي بنسبة ضمان تبلغ 150% أن يقترض تقريباً 666 عملة داي (DAI). ويتيح الإفراط في الضمان هامش حماية لمواجهة تقلبات أسعار الأصول الأساسية. في الوقت نفسه، تتابع العقود الذكية قيمة الضمان بشكل مستمر، فإذا تراجعت نسبة الضمان عن المستوى الآمن (عادةً 150%)، يفعل النظام آلية التصفية تلقائياً لبيع جزء من الضمان لضمان استقرار النظام.

تمتاز مراكز الديون المضمونة (CDPs) بعدة سمات رئيسية؛ فهي لامركزية تماماً ولا تتطلب وسطاء، ما يسمح للمستخدمين بإنشاء وإدارة مراكزهم في أي وقت. وتتميز أيضاً بالشفافية الكاملة، إذ تُسجل جميع عمليات الضمان والدين على سلسلة الكتل (Blockchain - البلوكشين) وتبقى متاحة للتدقيق المفتوح. كما توفر مراكز الديون المضمونة (CDPs) مرونة كبيرة، فتتيح للمستخدم إضافة ضمانات جديدة أو سداد جزء من ديونه حسب الحاجة. إلا أن هذه المراكز تواجه مخاطر السوق، خاصةً في حالات تقلبات أسعار العملات الرقمية، ما قد يؤدي إلى تفعيل التصفية وبيع الضمان، لذا ينبغي للمستخدمين مراقبة نسب الضمان وإدارة المخاطر بصورة مستمرة.

فيما يتعلق بمستقبل مراكز الديون المضمونة (CDPs)، يشهد القطاع تطورات ابتكارية هامة؛ من أبرزها التوسع نحو ضمانات من أصول متعددة بعد أن اقتصرت سابقاً على إيثيريوم (ETH)، حيث باتت تدعم الآن عدداً من الأصول الرقمية المتنوعة، بما في ذلك الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs - الرموز غير القابلة للاستبدال). كما جرى تحسين آليات إدارة المخاطر من خلال تطوير عمليات التصفية وأنظمة التأمين بشكل أدق. وتُطوَّر حالياً حلول مراكز الديون المضمونة (CDPs) عبر السلاسل، لتمكين الضمان والإقراض بين شبكات بلوكتشين مختلفة. ومع استقرار منظومة التمويل اللامركزي ونضجها، تبرز مراكز الديون المضمونة (CDPs) كبنية تحتية أساسية تربط بين قطاع التمويل التقليدي والعالم اللامركزي، وتوفر سيولة مرنة للمستخدمين على نطاق أوسع.

تلعب مراكز الديون المضمونة (CDPs) دوراً محورياً في منظومة العملات الرقمية، فهي تفتح قنوات جديدة للحصول على السيولة وتدفع عجلة تطوير واعتماد العملات المستقرة. من خلال آلية إصدار العملات المستقرة عبر حجز الأصول الرقمية، تتيح مراكز الديون المضمونة (CDPs) الاستفادة من قيمة الأصول الرقمية في التعاملات اليومية، مع تقديم خدمات إقراض لامركزية موثوقة للسوق. ورغم التحديات المتعلقة بمخاطر التصفية وتقلبات السوق، تظل مراكز الديون المضمونة (CDPs) ركائز أساسية للتمويل اللامركزي تسهم في إعادة تشكيل أساليب التعامل مع الأنظمة المالية وتدعم بناء بنية تحتية مالية أكثر شفافية وانفتاحاً.