أصدر مصرف الإمارات المركزي قواعد جديدة: بداية مرحلة جديدة لتنظيم التمويل اللامركزي (DeFi) والأصول الافتراضية

الخلفية التنظيمية والأحكام الأساسية

في نوفمبر 2025، أصدرت دولة الإمارات العربية المتحدة المرسوم الاتحادي رقم 6، حيث أصبحت أنشطة التمويل اللامركزي (DeFi)، وبروتوكولات Web3، والعملات المستقرة، والبورصات اللامركزية (DEXs)، والجسور بين السلاسل، والبنية التحتية المرتبطة بها تحت الرقابة التنظيمية للمصرف المركزي. تُلزم اللوائح الجديدة أي منصة تقدم خدمات الدفع أو التداول أو الإقراض أو الحفظ أو الاستثمار بالحصول على ترخيص رسمي. ولم يعد الإعفاء السابق "للكود فقط" ساريًا.

تعبّر هذه الخطوة عن التزام الإمارات بتعزيز سلامة النظام المالي ورفع مستوى الرقابة على الالتزام التنظيمي، مع الاستمرار في دعم الابتكار بهدف توفير بيئة شفافة وآمنة للمستثمرين والمستخدمين.

ما هي المشاريع والخدمات التي يشملها التنظيم؟

تشمل اللوائح الجديدة الأنشطة التالية:

• خدمات دفع أو تبادل العملات المستقرة
• البورصات اللامركزية (DEXs)
• الجسور بين السلاسل وأدوات التحويل عبر السلاسل
• خدمات الإقراض، والتسنيد، والاقتراض، وغيرها من خدمات DeFi
• خدمات الحفظ وإدارة الأصول والاستثمار
• الخدمات التي توفر الدعم الوسيط أو البنية التحتية للوظائف المذكورة أعلاه

يغطي هذا التنظيم جميع المكونات الأساسية لمنظومة DeFi، وبالتالي يتعين على كل مشروع لامركزي يقدم خدمات مالية الالتزام بالمتطلبات التنظيمية.

متطلبات الامتثال وآليات العقوبات

يتعين على المشاريع ذات الصلة التقدم بطلب للحصول على ترخيص تشغيل من مصرف الإمارات المركزي بحلول سبتمبر 2026. ويفرض المصرف المركزي غرامة تصل إلى ١٬٠٠٠٬٠٠٠٬٠٠٠ درهم إماراتي (حوالي ٢٧٢٬٠٠٠٬٠٠٠ دولار أمريكي) على المنصات التي تعمل بدون ترخيص، بالإضافة إلى إمكانية تحمل المسؤولية الجنائية.

تشمل اللوائح أيضًا متطلبات كفاية رأس المال على أساس المخاطر، وإجراءات معرفة العميل ومكافحة غسل الأموال (KYC/AML)، وفصل الأصول، والتقارير التنظيمية. ويتعين تنفيذ جميع الأنشطة المالية ضمن إطار قانوني وآمن.

تأثير اللوائح على منصات DeFi والمستخدمين

تؤثر اللوائح الجديدة بشكل مباشر على كل من المنصات والمستخدمين:

• المنصات: المنصات الكبيرة المتوافقة مع اللوائح تجذب رؤوس الأموال المؤسسية والمستثمرين التقليديين وتقلل من المخاطر التنظيمية، بينما قد تتوقف المشاريع الصغيرة أو غير الملتزمة عن العمل.
• المستخدمون: يستفيد المستخدمون من زيادة أمان وشفافية المعاملات، مع احتمال اختفاء بعض الخدمات غير المرخصة أو المجهولة.
• تأثير السوق: سيصبح السوق أكثر تنظيماً ومصداقية، مما يعزز جاذبيته للمستثمرين والمؤسسات المالية العالمية.

كيف يتعين على المستثمرين والمؤسسات الاستجابة؟

يتوجب على المشاريع التي تخطط للعمل في الإمارات أو تقديم خدمات لمستخدميها المباشرة بمراجعة الامتثال وبدء إجراءات طلب الترخيص، خصوصاً للمنصات التي تتضمن العملات المستقرة، وDEXs، والجسور بين السلاسل، والإقراض، وخدمات الحفظ.

على المستثمرين إعطاء الأولوية للمشاريع المرخصة والمتوافقة مع اللوائح التنظيمية لتقليل المخاطر القانونية والسياسية. كما ستتمكن المشاريع الملتزمة بالمتطلبات التنظيمية من الحصول على تمويل مؤسسي ودعم النمو طويل الأمد بسهولة أكبر.

وباختصار، يعكس تطبيق المرسوم الاتحادي رقم 6 انتقال الإمارات من بيئة مرنة تجاه الأصول الرقمية إلى مركز ابتكار قائم على الامتثال التنظيمي، بما يشكل تحديًا وفرصة أمام قطاع DeFi والأصول الافتراضية.