الآليات الجوهرية لمنصة Horizon

البنية التشغيلية للمنصة

منصة Horizon هي سوق إقراض مستقل قائم على بروتوكول Aave الإصدار v3.3، تم تصميمه لدعم التكامل العميق للأصول الحقيقية المُرمّزة (RWAs). تتيح المنصة للمستخدمين المؤهلين الاستفادة من رموز الأصول الحقيقية مثل صناديق أسواق المال، وسندات الخزانة الأمريكية، وصناديق المؤشرات، والأسهم الفردية، واستخدامها كضمانات للحصول على قروض مفرطة الضمان، ما يحوّل الأصول المالية التقليدية إلى مصادر سيولة نشطة ضمن التمويل اللامركزي (DeFi). حتى الآن، تجاوزت القيمة المحجوزة للأصول الحقيقية المُرمّزة على السلسلة حاجز 26 مليار دولار أمريكي، ما يؤكد التسارع الكبير في تبني المؤسسات لحلول الترميز.

يرتكز نموذج Horizon على فئتين من المستخدمين: المستثمرون المؤسساتيون المؤهلون يقدّمون ضمانات بأصولهم الحقيقية المُرمّزة ويقترضون عملات مستقرة، فيما يستطيع أي مستخدم توفير عملات مستقرة لكسب عوائد من المقترضين المؤسساتيين. هذا النموذج الثنائي يبتكر نظاماً يربط الأصول التقليدية بالتمويل اللامركزي بسلاسة وفعالية.

حلول المشكلات الأساسية

تواجه الأصول الحقيقية المُرمّزة تحدياً محورياً يتمثل في انفصالها عن منظومة DeFi رغم أنها تمنح المؤسسات تعرّضاً رقمياً للأدوات المالية التقليدية، ما يؤدي إلى ضعف كفاءة رأس المال ومحدودية فاعلية الضمانات، مع استبعادها من أسواق رأس المال الرقمية.

تعالج Horizon هذا العائق عبر إتاحة استخدام الأصول الحقيقية المُرمّزة كضمانات مباشرة ضمن منظومة DeFi، لتستفيد المؤسسات من سيولة العملات المستقرة دون الحاجة لبيع أو استرداد الرموز المُرمّزة، ما يجعل RWAs لبنات إنتاجية ومتكاملة في البنية الرقمية للتمويل اللامركزي.

شرح آلية الإقراض

آلية الإقراض: يمكن للمؤسسات المالية أو الأفراد إيداع الأصول الحقيقية المُرمّزة مثل تلك المُصدرة من Converge أو xStocks في سوق Horizon. عند إضافة رموز RWAs كضمانات، تقوم Horizon بإصدار aToken غير قابل للتحويل لتمثيل هذه الوضعية. يستطيع المستخدمون اقتراض العملات المستقرة حتى حدود معينة من قيمة الضمان وفقاً لنسبة قرض إلى قيمة الضمان (LTV) المخصصة لكل أصل.

الأصول المدعومة: يمكن للمستخدمين المؤهلين لأصول RWAs اقتراض عدة عملات مستقرة، منها RLUSD من Ripple وGHO اللامركزية من Aave وUSDC، فضلاً عن العملات الرئيسية مثل USDT وDAI. تُستخدم هذه العملات بشكل مكثف ضمن التمويل اللامركزي لأغراض الإقراض، والتداول عبر منصات DEX، وتحقيق العوائد السنوية APY، مما يعزز فرص تحقيق أرباح مرتفعة.

سير عمل الإقراض: يسمح النظام لأي مستخدم بتوفير عملات مستقرة لـ Horizon دون الحاجة لإجراءات إذن، حيث يحصل مزودو السيولة (LPs) على عائدات من إقراضهم للأصول. يقوم المستخدم بإيداع العملة المستقرة المفضلة لديه في السوق مقابل رمز aToken يمثل الإيداع ويكسب فائدة، مع خيارات سحب مرنة.

الشركاء الاستراتيجيون ودعم النظام البيئي

تعتمد Horizon في نجاحها على شبكة شراكات قوية تضم Circle، Superstate، Centrifuge، Ant Digital Technologies، Chainlink، Ethena، KAIO، OpenEden، Ripple، Securitize، VanEck، WisdomTree.

مع الإنطلاقة، تتيح Horizon خيارات متعددة لضمانات RWAs. توفر USYC من Circle للمستثمرين المؤهلين عائدات بالدولار الأمريكي عبر محفظة متنوعة من سندات الخزانة الأمريكية عالية الجودة وقصيرة الأجل. تقدم USTB وUSCC من Superstate فرصاً لتحقيق العوائد من سندات الحكومة الأمريكية قصيرة الأجل واستراتيجيات التحكيم في العملات الرقمية. وتمنح JRTSY وJAAA من Centrifuge تعرّضاً وعوائد عبر سندات الخزانة الأمريكية المُرمّزة وسندات الرهن العقاري المصنفة AAA.

تُمثل Converge طبقة التسوية بين التمويل التقليدي والدولار الرقمي وتعمل عبر Wormhole وChainlink. وتقدّم xStocks صناديق S&P 500 المُرمّزة، وأسهم شركات مثل Apple وNvidia، وسندات الخزانة الأمريكية، عبر شبكة Solana وسلاسل أخرى. هذه الأصول توفر ترميزاً 1:1 إلى جانب قابلية التركيب ضمن منظومة DeFi وفوائد الملكية، ما يمكّن من الإقراض وتوفير السيولة والمبادلة وغير ذلك.

إدارة المخاطر وابتكار التكنولوجيا

إطار شامل لإدارة المخاطر

تتولى Chaos Labs إدارة المخاطر لمنصة Aave وقد تعاونت مع Aave Labs لبناء بنية مخاطر قوية لـ Horizon تضمن موثوقية مؤسساتية وإمكانيات توسع تشغيلية عالية. تختلف متطلبات RWAs عن أصول العملات الرقمية الأصلية، إذ تحتاج لمراعاة إغلاقات الأسواق والتنسيق مع الحفظ ومخاطر الاسترداد.

تعمل فِطرة المخاطر من Chaos Labs ضمن منظومة الحوكمة والتنفيذ في Horizon، وتعدل مؤشرات رئيسية مثل أسعار الفائدة ونسب LTV وحدود التصفية تلقائياً حسب ظروف السوق الحية. ترصد هذه الفِطرة الاستخدام والتقلب ومخاطر الاسترداد بشكل مستمر، وتراجع القيمة الصافية للأصول ندّياً مع مؤشرات خارجية مثل بلومبرغ ومنحنيات عوائد الخزانة، وتفرض آليات تصفية ديناميكية قائمة على الوقت خلال إغلاقات الأسواق.

تشمل المنظومة: محاكاة بالوكالة لنمذجة سلوك المستخدم وضغط البروتوكول وحالات الاسترداد القصوى؛ لوحات معلومات وتنبيهات آنية لتركيبة الضمانات وتحديثات NAV وفترات الوصول للسوق وفترات الإغلاق؛ توقعات سيناريوهات الضغط؛ وأنظمة تصفية مخصصة تضع في الاعتبار قيود المُصدر وتأجيلات الحفظ وإمكانية وصول المُصفين المؤهلين.

التكنولوجيا والأمن

تنفذ Horizon طبقات أمان متعددة عبر العقود الذكية التي تعمل بشكل حتمي دون مطابقة أوامر أو دفاتر أسعار أو اقتباسات. يضمن الهيكل غير الحافظ سيطرة المستخدمين الكاملة، بحيث لا يمكن لـ Aave Labs تحريك أموالهم، كما أن aToken غير قابلة للتحويل بما يتوافق مع قيود التحويل المفروضة من المُصدر.

تستفيد Horizon من خاصية SmartData من Chainlink بدءاً بـ NAVLink لتوفير القيمة الصافية للأصول (NAV) بدقة لأصول RWAs، ما يمكّن من الإقراض المفرط الضمان بالعملات المستقرة في بيئة DeFi متوافقة تنظيمياً وتعمل في الوقت الفعلي. وتوفّر RedStone دقة الأسعار، بينما تتولى جهات متخصصة الرقابة على المخاطر.

الأثر التحويلي على التمويل التقليدي (TradFi)

كانت مؤسسات TradFi محصورة في بيئات sandbox، ما حد من قدرتها على الاستفادة من عوائد DeFi القوية وإمكانياته التركيبية. كسرت Horizon هذا الحاجز وفتحت الباب للمؤسسات لدخول عالم DeFi.

تعزيز سيولة الأصول وفتح فرص جديدة

عادةً ما تكون الأصول المؤسساتية مثل السندات وصناديق الأسهم ثابتة وغير سائلة. تتيح Horizon لهذه المؤسسات إيداع أصول RWAs في Aave والاقتراض بالعملات المستقرة مقابلها دون بيع الأصل. بذلك، تستفيد المؤسسات من سوق DeFi البالغ حجمه 167 مليار دولار أمريكي وتحول الأصول الجامدة إلى سيولة نشطة.

مع العملات المستقرة المقترَضة، يستطيع المستخدمون كسب عوائد سنوية أعلى من خلال البروتوكولات المختلفة، بما يفوق عروض البنوك والسندات التقليدية. هذا النموذج يرفع كفاءة رأس المال للقطاع التقليدي ويقلل الاعتماد على الوسطاء ويخفض التكاليف.

ربط الأسواق ذات التريليونات الدولارية

مع دخول كيانات مثل BlackRock لهذا القطاع، تمثل Horizon حلقة وصل بين TradFi وDeFi، بما يسرّع عملية الترميز في الأسواق الضخمة. ويوفر لها التصميم المؤسساتي وإدارة المخاطر من Chaos Labs عملية انضمام سهلة وآمنة دون عوائق تنظيمية أو أمنية.

الأثر المستدام على التمويل اللامركزي (DeFi)

لا تزال منظومة DeFi تواجه تحديات مثل تعقيد الوصول، والرقابة التنظيمية، وصعوبات توسع السيولة، إضافة إلى آثار السمعة الناتجة عن الثغرات والاختراقات. تقدم Horizon حلولاً لهذه التحديات، وتدفع بنضج النظام وانتشاره على نطاق أوسع.

توسعة السيولة وتعزيز نضج النظام البيئي

يشهد التمويل اللامركزي تطوراً عبر الامتثال التنظيمي، وتحسين سهولة الوصول، وتعزيز آليات الكشف. ترفع Horizon من حجم الأصول المتاحة في DeFi من خلال دمج RWAs، ما يمكن المستخدمين من إيداعها واقتراض العملات المستقرة، ويمهد لنمو إجمالي القيمة المحجوزة (TVL). سجلت منصة Aave في Ethereum TVL بقيمة 59 مليار دولار أمريكي، وتسهم Horizon في تكثيف هذا النمو.

تزيد المنصة من السيولة الشاملة، وترسخ السمعة عبر ضوابط المخاطر المؤسساتية، وتجذب المزيد من رأس المال التقليدي. وبفضل حالات الاستخدام الموسعة للعملات المستقرة، تعزز Horizon كفاءة رأس المال وتستقطب تدفقات إضافية من المؤسسات، ما يساهم في معالجة مشكلة تشتت السيولة.

إطلاق الابتكار في التصميم

استفادت Horizon من السمعة والقدرات المؤسساتية لبروتوكول Aave، لتعزيز الدمج بين RWAs وDeFi بشكل عميق. وخلاف نموذج الإقراض التقليدي، تضمن Horizon توافقاً مع قيود RWAs مثل الجداول المحدودة (تحديثات NAV اليومية والأسبوعية، إغلاقات الأسواق)، بما يفرض على البروتوكولات إدارة السيولة غير المستمرة.

نظرة مستقبلية وانعكاسات السوق

ترسم Horizon مساراً جديداً لتطوير RWAs في التمويل اللامركزي، وتخطط للتوسع عبر سلاسل وأصول إضافية. تضمن حلول المخاطر من Chaos Labs توسعاً آمناً، فيما يواصل الشركاء مثل Converge وxStocks دعم الابتكار المتواصل.

في المجمل، تمثل Horizon نقطة تقارب بين TradFi وDeFi، مع إمكانيات فتح تريليونات الدولارات من الفرص الجديدة. تعزز المراقبة الآلية الفورية أمن البروتوكول. ترفع Horizon كفاءة رأس المال للمستثمرين المؤسساتيين إلى مستويات غير مسبوقة، وتفتح أمام مستخدمي DeFi قنوات مباشرة إلى مقترضين مؤسساتيين، ما يعزز النتائج المتبادلة ويدفع النظام نحو مزيد من النضج والشمول المالي.

تنويه مهم:

1. تم إعادة نشر هذه المادة من [BiteyeCN]، وتعود حقوق النشر للكاتب الأصلي [BiteyeCN]. لأي استفسار حول إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn الذي سيقوم بمعالجة الطلب حسب الإجراءات الرسمية.
2. الإفادات والآراء الواردة هنا تمثل وجهة نظر الكاتب فقط ولا تعتبر بأي شكل نصيحة استثمارية.
3. تمت ترجمة النسخ الأخرى من هذه المادة بواسطة Gate Learn ولا يجوز نسخها أو توزيعها أو اقتباسها إلا مع الإشارة الواضحة إلى Gate كمصدر رسمي.