تشهد العملات المستقرة رواجاً كبيراً، فهل لا يزال بإمكان Bitcoin تحقيق "حلم الدفع" الذي يسعى إليه؟

أقر قانون GENIUS مكانة العملات المستقرة المدعومة بسندات الخزانة الأميركية، ما عزز تفوق شبكة Bitcoin اللامركزية كأفضل بلوكشين للاعتماد العالمي، خاصة مع تراجع الطلب على السندات الأميركية في بيئة متعددة الأقطاب.

ومع التحول من نظام أحادي القطب تقوده الولايات المتحدة إلى نظام متعدد الأقطاب تقوده دول BRICS، يواجه الدولار ضغوطًا غير مسبوقة نتيجة انخفاض الطلب على السندات وارتفاع تكلفة الديون. ويأتي قانون GENIUS، الصادر في يوليو 2025، كخطوة استراتيجية جريئة: الاعتراف القانوني الرسمي بالعملات المستقرة المدعومة بسندات الخزانة الأميركية، ما يفتح الباب أمام طلب عالمي ضخم على السندات الأميركية.

ستعيد البلوكشينات الداعمة لهذه العملات المستقرة رسم ملامح الاقتصاد العالمي للأجيال المقبلة. تؤكد لامركزية Bitcoin الفريدة، وميزات الخصوصية في Lightning Network، والأمان القوي، أنها الأساس الأمثل لدفع ثورة الدولار الرقمي، مع تحقيق أقل تكاليف تحويل في ظل ضعف العملات الورقية. يناقش هذا المقال أسباب ضرورة رقمنة الدولار عبر البلوكشين، ولماذا يجب أن تعتمد الولايات المتحدة على Bitcoin كسكة تشغيلية لهبوط سلس في ظل تراجع هيمنتها العالمية.

نهاية العالم أحادي القطب

يتحول العالم من نظام أحادي القطب تفرض فيه الولايات المتحدة سيطرتها على الأسواق والصراعات، إلى نظام متعدد الأقطاب يسمح للتحالفات الشرقية بالتنظيم المستقل بعيدًا عن السياسة الأميركية. وتجسد كتلة BRICS، التي تضم البرازيل وروسيا والصين والهند، هذا التغيير الجذري. ويقود صعود BRICS إعادة تموضع جيوسياسي كبير، ما يشكل تحديًا مباشرًا لهيمنة الدولار.

تظهر عدة أحداث متفرقة هذا التحول البنيوي، مثل التحالف العسكري الأميركي-السعودي. فقد توقف الدفاع الأميركي عن اتفاق البترودولار الذي كان يشترط بيع النفط السعودي حصريًا بالدولار مقابل الحماية العسكرية الأميركية. وتراجع هذا النظام—الذي كان داعمًا رئيسيًا لقوة الدولار منذ السبعينيات—خلال السنوات الأخيرة، خاصة منذ اندلاع حرب أوكرانيا، وأصبحت السعودية تقبل عملات أخرى في تجارة النفط.

ضعف سوق السندات الأميركية

هناك مؤشر أساسي في هذا التحول الجيوسياسي، وهو تصاعد ضعف سوق السندات الأميركية وسط شكوك متزايدة بشأن الجدارة الائتمانية للحكومة على المدى الطويل. يخشى البعض من اضطرابات داخلية، بينما يشكك آخرون في قدرة الحكومة على مواكبة التحول الرقمي وصعود BRICS.

ويعد Elon Musk من أبرز المتشككين. فقد تعاون مؤخرًا مع إدارة ترامب لإصلاح الحكومة الفيدرالية والمالية الوطنية عبر مكتب كفاءة الحكومة، قبل أن ينسحب فجأة من المشهد السياسي في مايو.

وفي قمة حديثة، صرح Musk: "لم أزر واشنطن منذ مايو. الحكومة غير قابلة للإصلاح فعليًا. أُثني على جهود David Sacks... لكن إذا نظرنا للدين الوطني... إذا لم يستطع الذكاء الاصطناعي والروبوتات حل أزمة الديون، فسنواجه النهاية."

إذا عجز Musk عن إنقاذ الحكومة الأميركية من الانهيار المالي، فمن يمكنه ذلك؟

تعكس حالة عدم اليقين هذه ضعف الطلب على السندات الأميركية طويلة الأجل، ما دفع وزارة الخزانة لرفع الفائدة لجذب المستثمرين. بلغ عائد سندات الخزانة لأجل 30 سنة 4.75%، وهو أعلى مستوى منذ 17 عامًا. ووفق Reuters، تراجع الطلب في مزادات السندات الطويلة مثل سندات 30 سنة، ووُصف إقبال 2025 بأنه "مخيب للآمال".

يؤدي ضعف الطلب على السندات الأميركية طويلة الأجل إلى آثار اقتصادية عميقة، إذ تضطر وزارة الخزانة لرفع العوائد، ما يزيد مدفوعات الفائدة الحكومية لتقترب من 1 تريليون دولار سنويًا، متجاوزة ميزانية الجيش الأميركي.

إذا لم تجد الولايات المتحدة مشترين كافيين لديونها المستقبلية، فقد تواجه صعوبات في تلبية الالتزامات الفورية وتعتمد على الاحتياطي الفيدرالي لشراء السندات، ما يزيد من ميزانية البنك المركزي وعرض النقد. هذا التفاعل يؤدي غالبًا إلى تضخم الدولار وإضعاف الاقتصاد الأميركي.

كيف عطلت العقوبات سوق السندات

تعرض سوق السندات الأميركية لضربة جديدة في 2022، عندما استخدمت الحكومة الأميركية السوق كسلاح ضد روسيا عقب غزو أوكرانيا. جمدت الولايات المتحدة احتياطيات روسيا من سندات الخزانة—الأموال المخصصة لخدمة الدين السيادي للمستثمرين الغربيين—ومنعت روسيا من سداد ديونها للأجانب.

وأكد متحدث باسم وزارة الخزانة الأميركية حينها أن هذه المدفوعات لم تعد مسموحة.

قالت: "اليوم موعد روسيا لسداد دفعة ديون جديدة."

"اعتبارًا من الآن، لن تسمح وزارة الخزانة بأي مدفوعات ديون بالدولار من حسابات الحكومة الروسية في المؤسسات الأميركية. يجب على روسيا استنفاد احتياطياتها المتبقية بالدولار أو إيجاد مصادر دخل جديدة أو التخلف عن السداد."

حولت الولايات المتحدة سوق السندات إلى أداة عقابية ضد روسيا، لكن أثر العقوبات كان مزدوجًا: إذ تراجع الطلب الأجنبي على السندات الأميركية، مع اتجاه الدول غير المنسجمة مع السياسة الأميركية إلى تنويع المخاطر. وقادت الصين هذا الانسحاب، حيث وصلت حيازاتها إلى 1.25 تريليون دولار في 2013 وتراجعت منذ حرب أوكرانيا لتقترب من 750 مليار دولار.

رغم أن هذه الإجراءات أظهرت قوة العقوبات، إلا أنها أضعفت الثقة بسوق السندات. لم تُمنع المدفوعات الروسية فقط، بل أدى تجميد الاحتياطيات السيادية إلى رسالة واضحة: تحدي السياسة الأميركية يهدد الوصول لسوق السندات.

انتقلت إدارة ترامب من استخدام العقوبات كأداة رئيسية إلى الرسوم الجمركية، مدركة آثارها السلبية على الاقتصاد الأميركي. ورغم تحقيق إيرادات ضريبية قياسية واستثمار قطاع خاص في البنية التحتية، تسارع التعاون الشرقي عبر BRICS بوتيرة أكبر.

دليل استراتيجية العملات المستقرة

مع تقليص الصين لحيازاتها من السندات الأميركية، برز مشترٍ رئيسي جديد: Tether، الشركة الرائدة في التكنولوجيا المالية منذ بدايات Bitcoin، تمتلك الآن 171 مليار دولار من سندات الخزانة، أي ما يعادل ربع حيازات الصين وأكثر من معظم الدول.

وتصدر Tether عملة USDT، أكبر عملة مستقرة عالميًا، بقيمة سوقية متداولة 171 مليار دولار، وحققت أرباحًا 1 مليار دولار في الربع الأول من 2025. يرتكز نموذجها على شراء سندات الخزانة قصيرة الأجل، إصدار رموز USDT بنسبة 1:1، وجني الفائدة من الحكومة الأميركية. ومع وجود 100 موظف فقط، تعد من أكثر الشركات ربحية على مستوى عدد الموظفين.

أما Circle، مصدر USDC ثاني أكبر عملة مستقرة، فتحتفظ بنحو 50 مليار دولار من سندات الخزانة قصيرة الأجل. تستخدم العملات المستقرة عالمياً، خصوصًا في أميركا اللاتينية والدول النامية، كبديل للعملات المحلية المتضررة من التضخم وقيود رأس المال.

بلغت أحجام معاملات العملات المستقرة مستويات قياسية، حيث وصلت إلى تريليونات الدولارات. وذكر تقرير Chainalysis لعام 2025: "بين يونيو 2024 ويونيو 2025، عالجت USDT أكثر من 1 تريليون دولار شهريًا، وبلغت الذروة 1.14 تريليون دولار في يناير 2025. وتراوحت أحجام USDC بين 1.24 و3.29 تريليون دولار شهريًا. تؤكد هذه الأرقام مركزية Tether وUSDC في بنية العملات الرقمية، خاصة للمدفوعات عبر الحدود والنشاط المؤسسي."

على سبيل المثال، أظهر تقرير Chainalysis لعام 2024 حول أميركا اللاتينية أن المنطقة شكلت 9.1% من إجمالي التدفقات للعملات الرقمية بين 2023 و2024، مع نمو سنوي في الاستخدام من 40 إلى 100%، وأكثر من نصفه عملات مستقرة. يبرز ذلك الطلب القوي في الدول النامية على العملات البديلة.

تحتاج الولايات المتحدة إلى مشترين جدد لسنداتها، ويأتي ذلك عبر الطلب على الدولار، إذ يواجه معظم سكان العالم عملات ورقية أضعف بكثير من الدولار. وإذا دخل العالم في تنافس جيوسياسي يجعل الدولار ينافس عملات أخرى، فقد يظل الأفضل بينها. وبرغم عيوبه، تظل الولايات المتحدة قوة عظمى بموارد هائلة ورأس مال بشري ضخم وإمكانات اقتصادية كبيرة، خاصة مقارنة بالاقتصادات الصغيرة وعملاتها الضعيفة.

أظهرت أميركا اللاتينية رغبة قوية بالدولار، لكن العرض محدود بفعل مقاومة الحكومات المحلية للقنوات المصرفية التقليدية. يصعب في العديد من الدول خارج الولايات المتحدة الحصول على حسابات بالدولار، حيث تخضع البنوك المحلية لتنظيم صارم وتهدف الحكومات لحماية عملاتها الوطنية. فالولايات المتحدة ليست الوحيدة التي تتقن طباعة النقود والدفاع عن عملتها.

تحل العملات المستقرة المشكلتين: فهي تولد طلبًا على سندات الخزانة وتوفر قيمة بالدولار لأي شخص في أي مكان.

تستفيد العملات المستقرة من ميزات مقاومة الرقابة في بلوكشينات أساسها، وهي ميزات لا توفرها البنوك المحلية. عبر تعزيز العملات المستقرة، تستطيع الولايات المتحدة الوصول لأسواق عالمية جديدة وتوسيع قاعدة مستخدميها وتصدير التضخم لدول بلا تأثير مباشر على السياسة الأميركية، وهو نهج أميركي تقليدي. استراتيجيًا، هذا مثالي للدولار وامتداد طبيعي لسياسات قديمة تعتمد الآن تقنيات مالية حديثة.

يدرك صناع السياسات الأميركيون هذه الفرصة. ووفق Chainalysis: "تغيرت البيئة التنظيمية للعملات المستقرة بشكل كبير في العام الأخير. رغم أن قانون GENIUS لم يدخل حيز التنفيذ بعد، فإن إقراره أثار اهتمامًا مؤسسيًا كبيرًا."

لماذا يجب أن تتفوق العملات المستقرة على Bitcoin

أفضل طريقة لكي تساعد Bitcoin الدول النامية على التخلص من عملاتها الورقية الضعيفة هي أن يصبح الدولار معتمدًا على شبكة Bitcoin كطبقة تسوية. يجب أن تكون كل محفظة دولار مستقرة أيضًا محفظة Bitcoin.

ينتقد البعض استراتيجية Bitcoin-الدولار، معتبرين أنها تتعارض مع الجذور التحررية لـ Bitcoin، حيث كان الهدف استبدال الدولار وليس تحديثه. إلا أن هذا الاعتراض ينطلق من منظور أميركي. فمن السهل انتقاد الدولار إذا كان دخلك وحسابك البنكي بالدولار أو تعيش بتضخم سنوي 2–8%. أما العديد خارج الولايات المتحدة، فيعتبرون هذا التضخم نعمة.

يعاني معظم العالم من عملات ورقية أضعف كثيرًا من الدولار، بتضخم يتراوح بين مرتفع ومضاعف، ولهذا حققت العملات المستقرة انتشارًا كبيرًا في الدول النامية. يجب على هذه المناطق أولاً التخلي عن عملاتها الغارقة والانتقال إلى سفينة مستقرة، بعدها يصبح الانتقال لـ Bitcoin ممكنًا.

لكن للأسف، رغم أن معظم العملات المستقرة بُنيت في البداية على Bitcoin، إلا أنها اليوم لا تعمل عليها، مما يخلق عراقيل ومخاطر للمستخدمين. تجري غالبية معاملات العملات المستقرة على Tron، وهي شبكة مركزية يتحكم بها Justin Sun ويمكن استهدافها بسهولة من قبل الحكومات المعادية للدولار المستقر.

تتميز معظم البلوكشينات الداعمة للعملات المستقرة بالشفافية الكاملة، حيث تُتبع العناوين العامة بسهولة، وترتبط غالبًا ببيانات المستخدمين عبر المنصات، وتكون في متناول الحكومات المحلية، ما يعرّض المستخدمين لمخاطر ويوفر أدوات ضغط للجهات الخارجية تعيق انتشار الدولار المستقر.

تتفادى Bitcoin هذه المخاطر البنيوية. فبعكس Ethereum وTron وSolana، تُعد Bitcoin شديدة اللامركزية بوجود آلاف العقد حول العالم ونظام نظير إلى نظير قوي. يمنحها توافق إثبات العمل فصلًا للسلطات لا تجده في شبكات إثبات الحصة. على سبيل المثال، رغم امتلاك Michael Saylor لـ3% من إجمالي Bitcoin، لا يملك قوة تصويتية مباشرة على توافق الشبكة، بعكس Vitalik في Ethereum أو Justin Sun في Tron.

يتيح Lightning Network في Bitcoin معاملات فورية وآمنة مع الحفاظ على الخصوصية، حيث تتم المدفوعات خارج السلسلة ولا تترك سجلًا عامًا، ما يمنح المستخدمين السرية عند إرسال الأموال ويقلص التهديدات للخصوصية.

يمكن للمستخدمين تشغيل عقد Lightning محلية خاصة بهم، والسيطرة على الخصوصية والأمان، وهي ميزات غير متوفرة في معظم البلوكشينات المستخدمة حاليًا لمعاملات العملات المستقرة.

تظل سياسات الامتثال والعقوبات سارية على العملات المستقرة بالدولار، مع الحوكمة المرتبطة بواشنطن وتنفيذها عبر التحليلات والعقود الذكية. الدولار لا يمكن أن يكون لامركزيًا؛ فقد صُمم ليبقى مركزيًا. ومع ذلك، إذا انتقلت غالبية قيمة العملات المستقرة عبر Lightning، ستُحفظ خصوصية المستخدمين، خاصة في الدول النامية أمام الجريمة المنظمة أو الحكومات المعادية.

في النهاية، تهم المستخدمين رسوم المعاملات وتكاليف التحويل، ولهذا تتصدر Tron. مع إطلاق USDT على Lightning، قد يتغير ذلك بسرعة. في عالم Bitcoin-الدولار، ستصبح شبكة Bitcoin هي السكة التشغيلية للدولار، بينما يبقى الدولار وحدة الحساب الرئيسية لفترة طويلة.

هل يمكن لـ Bitcoin الصمود تحت الضغط؟

يخشى بعض المنتقدين أن استراتيجية Bitcoin-الدولار قد تضر بـ Bitcoin نفسها. يتساءلون إن كان وضع الدولار على Bitcoin سيشوه أساس الشبكة. أوضح طريقة أمام قوة عظمى مثل الولايات المتحدة للتأثير على Bitcoin هي فرض الامتثال للعقوبات على مستوى إثبات العمل.

ومع ذلك، بلغ نظام العقوبات ذروته وتحول إلى عصر جديد من الرسوم الجمركية—يركز على تنظيم تدفق السلع لا رأس المال. هذا التحول يخفف الضغط على Bitcoin.

ومع تبني مؤسسات كبرى مثل BlackRock والحكومة الأميركية لـ Bitcoin كاستراتيجية طويلة الأجل، أو كما يسميها ترامب "احتياطيات Bitcoin الاستراتيجية"، يصبح لديهم مصلحة في مستقبل الشبكة. الهجوم على مقاومة Bitcoin للرقابة سيضر بمصالحهم ويقوض قدرة الشبكة على إيصال العملات المستقرة للدول النامية.

في نظام Bitcoin-الدولار، يكون التنازل الأبرز لـ Bitcoin هو التخلي عن دورها كـ "وحدة حساب". بالنسبة لكثير من أنصار Bitcoin، يعد هذا خبرا غير سار، فالوحدة الحسابية هي هدف التبني الكلي للبيتكوين، وهناك من يعتمدها لاتخاذ قرارات اقتصادية على أساس أرصدة "ساتوشي". رغم ذلك، من يدرك أن Bitcoin هي "أصل المال السليم" لن يخسر ذلك. في الواقع، ستعزز استراتيجية Bitcoin-الدولار سمعة Bitcoin كمخزن للقيمة ووسيلة للتبادل.

وبعد 16 عامًا من محاولة جعل Bitcoin وحدة الحساب العالمية، يرى البعض الآن أن الدولار والعملات المستقرة سيتولان هذا الدور على المدى المتوسط. ستستمر مدفوعات Bitcoin، وستواصل الشركات التي يقودها أنصار Bitcoin النمو ويجب أن تستمر في قبولها لبناء الاحتياطيات، لكن خلال العقود القادمة، ستسيطر العملات المستقرة والقيمة المقومة بالدولار على تجارة العملات الرقمية.

لا شيء يمكن أن يوقف هذا الزخم

مع تكيف العالم مع صعود القوى الشرقية ونظام متعدد الأقطاب، قد تضطر الولايات المتحدة لاتخاذ قرارات صعبة لتجنب أزمة مالية دائمة. نظريًا، يمكن لأميركا خفض الإنفاق، والتحول، والتحديث لتصبح أكثر كفاءة وتنافسية في القرن الحادي والعشرين. تبذل إدارة ترامب جهودًا في هذا الاتجاه عبر الرسوم الجمركية وإعادة التصنيع وتنمية المواهب المحلية.

رغم أن معجزات محدودة مثل الأتمتة أو استراتيجية Bitcoin-الدولار قد تحل التحديات المالية الأميركية، إلا أن وضع الدولار على البلوكشين لن يغير مصيره النهائي: أن يصبح قطعة مقتنيات، أو أثرًا متحفيًا، أو رمزًا لإمبراطورية ماضية.

تصميم الدولار المركزي واعتماده على السياسة الأميركية سيحددان مصيره كعملة. لكن واقعيًا، قد لا يظهر ذلك إلا بعد عقود طويلة. وعندما يأتي ذلك اليوم، إذا تكررت أحداث التاريخ، ستكون Bitcoin جاهزة لتكون السكة التشغيلية، لتلتقط شتات النظام وتحقق نبوءة التبني الكلي للبيتكوين.

بيان:

1. أُعيد نشر هذا المقال من Foresight News، وتعود حقوق النشر للمؤلف الأصلي Juan Galt. إذا كانت لديك ملاحظات حول إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn لاتخاذ الإجراء المناسب.
2. تنويه: الآراء والمعلومات الواردة في هذا المقال تعبر عن رأي الكاتب فقط ولا تُعد نصيحة استثمارية.
3. تُرجمت النسخ بلغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر مصدر Gate، يُحظر نسخ أو توزيع أو اقتباس المقالات المترجمة.