إعادة تغريد العنوان الأصلي "تهبط هيوما فاينانس على المشتري لبدء البيع المسبق: ثورة PayFi و" نقطة الانفجار النووي" في نظام سولانا"

مقدمة: عندما يلتقي PayFi بـ Solana، فإن سابقة إعادة القيمة

في مايو 2025 ، مليء ساحة المعركة لمنصة الإطلاق في نظام سولانا بالدخان. في الصراع بين Pump.Fun و Raydium حول رموز Meme وتعدين السيولة ، كسرت المريخ الطوق مع تعاون استراتيجي - أعلنت بروتوكول PayFi الأول في العالم ، Huma Finance ، إطلاق IDO على منصتها الجديدة TGE (حدث تكوين الرمز).

لا تتعلق هذه الشراكة بالمنافسة على حركة إصدار الرمز المميز فحسب ، بل ينظر إليها أيضا على أنها علامة فارقة للتكامل العميق بين PayFi (تمويل الدفع) و DeFi. مع حجم تداول تراكمي يبلغ 43 مليار دولار ، ودخل مستقر سنوي قدره 14٪ ، وسرد "الأصول الحقيقية + blockchain" ، ضخت Huma Finance مرساة قيمة مفقودة منذ فترة طويلة في نظام Solana البيئي. يحاول Jupiter ، مع زخم المجتمع البالغ 400,000 مستخدم نشط شهريا ، دفع هذا البيع المسبق إلى حرب معتقدات "البنية التحتية المالية Web3".

واحد، هيوما فاينانس: "المغير للعبة" والجنون بيانات مسار PayFi

تأسست Huma Finance في عام 2023 ، وهي مزودة لحلول blockchain للدفع عبر الحدود ودوران رأس المال. منطقها الأساسي هو التمويل التجاري على السلسلة ، ومقاصة بطاقات الائتمان ، والتحويلات عبر الحدود وغيرها من السيناريوهات في التمويل التقليدي من خلال العملات المستقرة وتكنولوجيا العقود الذكية ، وذلك لتحقيق التسوية في الوقت الفعلي وتوزيع الدخل لتدفق رأس المال. وفقا لأحدث إفصاح ، حققت Huma إجمالي حجم تداول قدره 4.3 مليار دولار ، وإجمالي دخل منصة قدره 4.09 مليون دولار ، وتجاوزت أصول السيولة النشطة 104 مليون دولار ، وبلغ عدد مستخدمي الإيداع ما يقرب من 49,000 (بزيادة 9 مرات عن الشهر السابق). يمكن تسمية هذه البيانات بأنها "مهيمنة" في نظام Solana البيئي - يمثل حجم تداولها أكثر من 40٪ من إجمالي TVL ل Solana DeFi ، حتى أنه يتجاوز البروتوكولات المعمول بها مثل Jupiter و Raydium.

بالمقارنة مع بروتوكولات ديفاي التي تعتمد على السيولة المضاربية، فإن مصدر دخل هيوما له أساس أكثر واقعية. عائد سنوي معدل يتراوح بين 10% إلى 20% يأتي من تحقيق تحقق الفائدة واحتياجات تداول الأموال في التجارة عبر الحدود، مثل الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم التي تحصل على ائتمان على السلسلة عن طريق ترهن الأموال المستلمة. يمنحه هذا النموذج ميزة الرائد في حجم سوق PayFi البالغ 30 تريليون دولار الذي ذكر في تقرير Messari، مجذوبا جولتين من التمويل تبلغ قيمتهما الإجمالية 46.3 مليون دولار من مؤسسات مثل Distributed Global و Circle Ventures.

نموذج اقتصادي للرموز: تصميم واقعي ولعبة تداول

إجمالي إمدادات رمز Huma (HUMA) هو 10 مليار، مع نسبة دورة أولية تبلغ 17.33%. يسلط نموذجه الاقتصادي الضوء على المنطق المزدوج لـ 'مشاركة الدخل + آلية التضاؤل'.

• فائدة الرمز: يمكن لحاملي الرمز مشاركة مكافآت الوضع (جزء من توزيع العائد بنسبة 14% سنويًا)، المشاركة في التصويت على الحوكمة، والاستمتاع بشراء الإيرادات الزائدة وحرقها للبروتوكول. يشدد الفريق على أن مصدر أرباح هوما ثابت، حيث وصلت أرباح شهر واحد إلى 9 ملايين دولار في أبريل 2024، مما يوفر الدعم الأساسي لقيمة الرمز.
• هيكل التخصيص: 5٪ لتوزيعات الهواء الأولية (لمستخدمي الإيداع المبكر)، 31٪ للحوافز البيئية، 20.6٪ للمستثمرين المبكرين، 19.3٪ مخصصة للفريق والمستشارين. يجدر بالذكر أن البيع قبل الطرح العام يمثل فقط 1٪ من الإمداد الإجمالي (100 مليون رمز) ويتطلب قفل لمدة 3 أشهر. تصميم 'انخفاض الدورة + ارتفاع القفل' هذا لا يوفر فقط فرص تخفيض للمشاركين المبكرين ولكنه يحاول أيضًا التخفيف من ضغط البيع في المرحلة الأولى لقائمة الرمز المميز.

بالمقارنة مع جولة التمويل السابقة بقيمة 171 مليون دولار أمريكي في FDV، فإن قيمة هذا البيع قبل الإصدار تبلغ 75 مليون دولار أمريكي، مع خصم يفوق 56٪. هذه الاستراتيجية موجهة بوضوح نحو جذب المستثمرين التجزئة في مجتمع Jupiter، ولكن 1٪ من الإمدادات أثارت أيضًا الجدل - حيث ينادي عدد كبير من المستخدمين في المجتمع بزيادة نسبة البيع قبل الإصدار لتحقيق توازن في تكاليف الدخول بين المؤسسات والمستثمرين التجزئة.

ثلاثة، طموح جوبيتر: من حروب المرور إلى التحالف البيئي

بصفتها مدخل حركة المرور لنظام Solana البيئي ، تجاوز عدد المستخدمين النشطين شهريا لكوكب المشتري 400,000 ، ولكن أعمال Launchpad الخاصة بها قد تم قمعها منذ فترة طويلة من قبل Pump.Fun (هذا الأخير لديه عدد عناوين نشط يومي يزيد عن 500,000). يمثل هذا التعاون مع Huma انتقال كوكب المشتري من كونه "مجمعا تجاريا" إلى "حاضنة نظام بيئي":

• التآزر الاستراتيجي: تبادل أصول بقيمة 250،000 دولار بين جوبيتر وهوما (بناءً على قيمة الشركة الناشئة الإجمالية بقيمة 75 مليون دولار) ليس مجرد استثمار مالي، بل هو أيضًا إعلان عن تآزر بيئي. يمكن لقدرات تسوية الدفع الخاصة بـ هوما تعزيز سيولة جوبيتر للعملات المستقرة، بينما سيعجل قاعدة مستخدمي جوبيتر من اعتماد هوما.
• حكم المجتمع: تفتح البيع الأولي فقط لحائزي JUP، دون وجود عتبة دنيا ولكن بناءً على المبلغ المحتجز. يحفز هذا التصميم قفل JUP أثناء نقل حقوق توزيع الرموز إلى المجتمع، مكونًا منافسة مختلفة عن 'القائمة الجديدة العشوائية' لـ Pump.Fun.

بالإضافة إلى ذلك، يخطط الطرفان لبناء تحالف داو معًا، موسعين تأثيرهم من خلال نشر الميم، والأنشطة المشتركة، وسبل أخرى. كشف مؤسس جوبيتر مياو في مقال طويل أن صداقته التي دامت عشر سنوات مع مؤسس هوما إيربيل كرمان وضعت أسس الثقة لتعاونهما - من لقائهما الأولي على كوورا، إلى الترويج للبيتكوين داخل فيسبوك، إلى التخطيط المشترك لحدث حرق رمز جوب. لقد تجاوزت علاقتهم المصالح التجارية وأصبحت رابطة عاطفية تدفع بالتآزر البيئي.

فرص وتحديات PayFi: بين الواقعية والعقبات العملية

على الرغم من أن سرد هيوما PayFi يعتبر خياليًا، إلا أن التحديات التي تواجهها لا يمكن تجاهلها:

منافسة المحيط الأحمر: قد وضعت بروتوكولات الدفع التقليدية مثل Ripple و Stellar وجودها على السلسلة، بينما تستكشف المشاريع ضمن بيئة Solana، مثل Parcl و Kamino، أيضًا مسار الأصول الحقيقية. يجب على Huma إنشاء حواجز استنادًا إلى الانفتاح التكنولوجي (دعم الوصول إلى الأصول عبر عدة سلاسل) ومزايا أداء Solana.

• مخاطر الامتثال: تنطوي المدفوعات عبر الحدود على إطارات تنظيمية مثل معرفة العميل ومكافحة غسيل الأموال. يمكن أن تصبح هندسة Huma 'مركزية جزئيًا' (مثل وحدة تقييم الائتمان) تركيزًا تنظيميًا. يدعي الفريق تحقيق عدم وجود مخالفات بحلول عام 2024 ، ولكنه يحتاج إلى إثبات قدراته المستمرة على التحكم في المخاطر.
• لعبة سيولة الرمز: بينما يقلل فترة القفل لمدة 3 أشهر من ضغط البيع، قد تضعف حماس التكهن القصيرة الأمد. إذا كان هناك خطر نظامي في السوق في نفس الوقت (مثل تكرار الازدحام في شبكة Solana)، فإن ضغط السعر بعد فتح الرمز سيزيد بشكل حاد.

V. استراتيجية البيع المسبق ومشاعر المجتمع: معركة عقلانية مع FOMO

بالنسبة للمستثمرين العاديين، يتطلب المشاركة في بيع ما قبل البيع لـ Huma مراعاة ثلاثة عوامل رئيسية:

• تقييم التكلفة: بناءً على حساب قيمة الدف المقدرة بمبلغ 75 مليون دولار، فإن السعر الابتدائي لـ HUMA يبلغ حوالي 0.0075 دولار. إذا مُقارن بالتقييم السابق بقيمة 171 مليون دولار، فإن الزيادة المحتملة تبلغ حوالي 128%، ولكن يجب خصم تكلفة الأموال المغلقة لمدة 3 أشهر (مع افتراض معدل عائد سنوي قدره 15%، فإن التكلفة الفرصية تبلغ حوالي 3.75٪).
• حوكمة المجتمع: يمكن لحاملي HUMA المشاركة في القرارات الرئيسية مثل توزيع رسوم البروتوكول، وهو له قيمة استراتيجية بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل. إذا تمكنت هوما من استمرار جذب الاحتياجات التجارية الحقيقية، فإن العائدات من الحوكمة ستصبح تدريجياً واضحة.
• مكافأة النظام البيئي: كمشروع إطلاق Jupiter الأول، قد يحصل HUMA على حوافز إضافية مثل توزيعات جوائز النظام البيئي وتعدين السيولة. تشير البيانات التاريخية إلى أن مراهني JUP قد حققوا عائدًا متوسطًا يزيد عن 3 مرات في المشاريع السابقة مثل JTO و WEN وما إلى ذلك.

في مناقشات المجتمع، يعتقد الداعمون أن مزيج هوما من "الفوائد الحقيقية + التقدير الغير كافي" هو هدف نادر في سوق الدب؛ بينما يشكك المعارضون في آلية القفل التي تكبح السيولة وفي الحاجة لوقت للتحقق من مسار PayFi. مستخدمو منصة X@DeFiGuruقال التعليق: 'هذه نقطة تحول لـ Solana DeFi من كازينو إلى بنك، ولكن البنوك تحتاج إلى مئة عام من الائتمان، بينما يمنح السوق العملات المشفرة فقط ثلاثة أشهر من الصبر.'

الخلاصة: "حفل بلوغ سن الرشد" لنظام سولانا البيئي

في الأساس، فإن البيع المسبق لهوما فاينانس على جوبيتير هو تجربة بشأن شكل مستقبل تمويل اللامركزي. إذا نجحت، سيثبت بايفاي أن البلوكشين يمكن أن يخلق قيمة حقيقية دون الاعتماد على نموذج نظام بونزي. إذا فشلت، فهذا يعني أن السرد حول "الأصول الحقيقية على السلسلة" لا يزال بحاجة إلى السكون. بالنسبة لـ سولانا، فإن هذه المعركة ليست فقط منافسة لحركة لونشباد وإنما أيضًا حفل نضوج للنظام البيئي للانتقال من "التوسع السريع" إلى "ترسيب القيمة".

كما قال مؤسس جوبيتر القط ، "نحن بحاجة إلى جعل تدفق الأموال على السلسلة لخلق فرص عمل ، لا فقط ثروة ورقية." بغض النظر عن النتيجة ، فإن الشراكة بين هيوما وجوبيتر قد كتبت بالفعل فتحًا ممتلئًا بالتوتر لعالم العملات المشفرة في عام 2025.

بيان:

1. تم نسخ هذه المقالة من [MarsBit]، العنوان الأصلي "Huma Finance تهبط على كوكب المشتري لبدء البيع المسبق: ثورة PayFi و "نقطة الانفجار النووي" لنظام Solana البيئي "، حقوق الطبع والنشر مملوكة للمؤلف الأصلي [ لورانس], إذا كان لديك أي اعتراضات على إعادة الطبع، يرجى الاتصالGate Learn Teamسيقوم الفريق بمعالجته في أقرب وقت ممكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
2. تنويه: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. النسخ الأخرى من المقال مترجمة من قبل فريق Gate Learn، دون ذكر بوابةلا تنسخ أو توزع أو تنسب المقالات المترجمة دون إذن.