في 27 مايو، أثار سهم غير معروف موجات ضخمة في قاعة تداول ناسداك.

أعلنت شركة شارب لينك غيمينغ (SBET)، وهي شركة قمار صغيرة تبلغ قيمتها السوقية 10 ملايين دولار فقط، أنها حصلت على حوالي 163,000 إيثيريوم (ETH) من خلال استثمار خاص بقيمة 425 مليون دولار.

بمجرد أن انتشرت الأخبار، ارتفع سعر سهم شارب لينك بشكل كبير، مع زيادة تتجاوز 500% في مرحلة ما.

شراء العملات قد يصبح رمز الثروة الجديد للشركات المدرجة في السوق المالية الأمريكية لزيادة أسعار أسهمها.

مصدر القصة هو بالطبع MicroStrategy (微策略، التي أعيد تسميتها الآن باسم Strategy، رمز السهم MSTR)، الشركة التي أشعلت أولاً نيران الحرب، والتي راهنت بجرأة على Bitcoin في وقت مبكر من عام 2020.

في غضون خمس سنوات، تحولت من شركة تقنية عادية إلى "رائد في استثمار البيتكوين". في عام 2020، كان سعر سهم MicroStrategy يزيد قليلاً عن 10 دولارات؛ بحلول عام 2025، ارتفع السهم إلى 370 دولارًا، مع تجاوز القيمة السوقية 100 مليار دولار.

شراء العملات لم يساهم فقط في تضخيم ميزانية MicroStrategy ولكن أيضًا جعله محبوبًا في أسواق رأس المال.

في عام 2025، ستصبح هذه الهوس أكثر حدة.

من شركات التكنولوجيا إلى عمالقة التجزئة، وصولاً إلى الشركات الصغيرة في مجال المقامرة، تقوم الشركات المدرجة في الولايات المتحدة بإشعال محرك جديد للتقييم مع مجال العملات الرقمية.

ما هي الأسرار وراء بناء الثروة من خلال شراء العملات لزيادة القيمة السوقية؟

مايكروستراتيجي، الكتاب المدرسي حول دمج لعبة العملات الرقمية والأسهم

بدأ كل شيء مع MicroStrategy.

في عام 2020، كانت هذه الشركة البرمجية الرائدة هي الأولى التي بدأت اتجاه شراء العملات على سوق الأسهم الأمريكية. صرح الرئيس التنفيذي مايكل سايلور أن البيتكوين هو "خزين أكثر موثوقية للقيمة من الدولار الأمريكي."

الإيمان بإعادة الشحن مثير، لكن ما يميز هذه الشركة حقًا هو نهجها في سوق رأس المال.

يمكن تلخيص نهج MicroStrategy على أنه مزيج من "السندات القابلة للتحويل + Bitcoin:"

أولاً، تقوم الشركة بجمع الأموال من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل بفائدة منخفضة.

منذ عام 2020، أصدرت MicroStrategy مثل هذه السندات عدة مرات، بمعدلات فائدة تصل إلى 0%، وهو ما يقل كثيرًا عن متوسط السوق. على سبيل المثال، في نوفمبر 2024، أصدرت 2.6 مليار دولار من السندات القابلة للتحويل، بتكاليف تمويل قريبة من الصفر.

تسمح هذه السندات للمستثمرين بتحويلها إلى أسهم الشركة بسعر ثابت في المستقبل، مما يعادل منح المستثمرين خيار شراء، مع السماح للشركة بالحصول على نقد بتكلفة منخفضة جدًا.

ثانياً، ستستثمر MicroStrategy جميع الأموال التي تم جمعها في Bitcoin. من خلال زيادة حيازتها من Bitcoin بشكل مستمر من خلال جولات تمويل متعددة، أصبحت Bitcoin مكوناً أساسياً في الميزانية العمومية للشركة.

أخيرًا، أطلقت MicroStrategy "تأثير العجلة الطائرة" مستفيدة من تأثير القسط الناتج عن ارتفاع أسعار البيتكوين.

مع ارتفاع سعر البيتكوين من 10,000 دولار في عام 2020 إلى 100,000 دولار في عام 2025، زادت قيمة أصول الشركة بشكل كبير، مما جذب المزيد من المستثمرين لشراء أسهمها. سمح الارتفاع في أسعار الأسهم لشركة MicroStrategy بإصدار السندات أو الأسهم مرة أخرى بتقييم أعلى، مما زاد من الأموال اللازمة لمواصلة شراء البيتكوين، وبالتالي تشكيل دورة رأس المال المعززة ذاتيًا.

جوهر هذا النموذج يكمن في الجمع بين التمويل منخفض التكلفة والأصول ذات العائد المرتفع. من خلال اقتراض المال بتكلفة قريبة من الصفر من خلال السندات القابلة للتحويل، يمكن للمرء شراء بيتكوين، الذي يتمتع بتقلبات عالية ولكنه متفائل على المدى الطويل، ثم تضخيم التقييم من خلال الاستفادة من حماس السوق لمجال العملات الرقمية.

هذه الطريقة لم تغير فقط هيكل أصول MicroStrategy ولكنها قدمت أيضًا مثالًا نموذجيًا لبقية شركات الأسهم الأمريكية.

SharpLink، معنى القشرة ليس في النبيذ.

قامت SharpLink Gaming (SBET) بتحسين أسلوب اللعب أعلاه، باستخدام الأصول في Ethereum (ETH) بدلاً من Bitcoin.

لكن وراء هذا، هناك مزيج ذكي من قوة مجال العملات الرقمية وسوق رأس المال.

يمكن تلخيص أسلوب اللعب الخاص به أيضًا على أنه "الإدراج من خلال الباب الخلفي"، حيث يكمن جوهره في الاستفادة من "القشرة" لشركة مدرجة علنًا والسرد الخاص بمجال العملات الرقمية لتضخيم فقاعة التقييم بسرعة.

كانت SharpLink في الأصل شركة صغيرة تكافح على حافة الإلغاء من Nasdaq، حيث انخفض سعر سهمها في وقت من الأوقات إلى أقل من دولار واحد وكانت حقوق المساهمين غير كافية عند 2.5 مليون دولار، مما واجه ضغط امتثال هائل.

لكن لديها ورقة رابحة - حالة الإدراج في ناسداك.

لقد جذبت هذه "القشرة" انتباه عمالقة مجال العملات الرقمية: ConsenSys، التي يقودها أحد مؤسسي Ethereum جو لوبي.

في مايو 2025، قادت ConsenSys، بالتعاون مع عدة شركات استثمار رأس المال في مجال العملات الرقمية مثل ParaFi Capital و Pantera Capital، استحواذ SharpLink من خلال PIPE (استثمار خاص في الأسهم العامة) بقيمة 425 مليون دولار.

أصدروا 69.1 مليون سهم جديد (بسعر 6.15 دولار للسهم)، مما منحهم بسرعة السيطرة على أكثر من 90% من SharpLink، متجنبين العمليات المرهقة للاكتتاب العام أو SPAC. تم تعيين جو لوبيان رئيساً لمجلس الإدارة، وأوضحت ConsenSys أنها ستتعاون مع SharpLink لاستكشاف "استراتيجية خزانة Ethereum."

يقول البعض إن هذه هي النسخة الخاصة بـ ETH من MicroStrategy، لكن في الواقع، أسلوب اللعب أكثر تعقيدًا.

الغرض الحقيقي من هذه المعاملة ليس تحسين أعمال القمار لشركة SharpLink، بل بدلاً من ذلك لكي تصبح نقطة انطلاق لصناعة مجال العملات الرقمية للدخول إلى سوق رأس المال.

تخطط ConsenSys لشراء حوالي 163,000 ETH بهذا المبلغ البالغ 425 مليون دولار، معبّرةً عنه بأنه "نسخة إيثريوم من MicroStrategy"، وتدعي أن ETH هو "أصل احتياطي رقمي".

سوق رأس المال يتعلق ب"علاوة القصة"؛ هذه السردية لا تجذب فقط الأموال المضاربة ولكنها توفر أيضًا "وكيل ETH مفتوح" للمستثمرين المؤسسيين الذين لا يمكنهم الاحتفاظ بـ ETH مباشرة.

شراء العملات هو فقط الخطوة الأولى؛ السحر الحقيقي لـ SharpLink يكمن في تأثير العجلة الدوارة. يمكن تقسيم عمليته إلى دورة من ثلاث خطوات:

الخطوة الأولى هي جمع التبرعات بتكلفة منخفضة.

جمعت SharpLink 425 مليون دولار من خلال PIPE بسعر 6.15 دولار للسهم، مما يتطلب عروض تقديمية وإجراءات تنظيمية أقل تعقيدًا من الاكتتاب العام أو SPAC، مما يؤدي إلى انخفاض التكاليف.

في الخطوة الثانية، يؤدي الحماس في السوق إلى ارتفاع أسعار الأسهم.

أشعلت قصة "نسخة إيثريوم من مايكروستراتيجي" حماس المستثمرين، مما تسبب في ارتفاع سعر السهم بسرعة. إن حماس السوق لأسهم شارب لينك يتجاوز بكثير قيمة أصولها، حيث إن المستثمرين مستعدون لدفع سعر أعلى بكثير من صافي حيازاتها من الإيثريوم، مما يؤدي إلى توسع سريع في القيمة السوقية لشركة شارب لينك.

تخطط SharpLink أيضًا لتخزين هذه العملات ETH، مما يعني قفلها في شبكة Ethereum، ويمكن أن تكسب عائدًا سنويًا يتراوح بين 3%-5%.

الخطوة 3، إعادة التمويل الدورية. من خلال إصدار الأسهم مرة أخرى بسعر سهم أعلى، يمكن أن تقوم SharpLink نظريًا بجمع المزيد من الأموال لشراء المزيد من ETH، مكررة الدورة، مع تضخم التقييم بشكل أكبر وأكبر.

وراء هذه "السحر الرأسمالي" يكمن ظل فقاعة.

إن النشاط التجاري الأساسي لشركة SharpLink - تسويق القمار - يكاد يكون غير ملحوظ، وخطة الاستثمار في ETH بقيمة 425 مليون دولار مفصولة تمامًا عن أساسياتها. لقد ارتفع سعر سهمها أكثر بسبب الأموال المضاربة والسرديات في مجال العملات الرقمية.

الحقيقة هي أن رأس المال في مجال العملات الرقمية يمكن أن يقوم أيضًا بتضخيم فقاعات التقييم بسرعة من خلال نموذج "اقتراض القشرة + شراء العملة"، مستفيدًا من بعض الشركات المدرجة الصغيرة والمتوسطة.

نية الرجل السكير ليست في النبيذ؛ من الجيد إذا كانت أعمال الشركة المدرجة ذات صلة، ولكن إذا لم تكن كذلك، فلا يهم حقًا.

التقليد ليس معصوماً.

استراتيجية شراء العملات تبدو وكأنها "شفرة الثروة" لشركات الولايات المتحدة المدرجة، لكنها ليست معصومة من الخطأ.

طريق التقليد مكتظ بالوافدين المتأخرين.

في 28 مايو، أعلنت شركة غيم ستوب، عملاق بيع ألعاب الفيديو الذي اشتهر بصراع المستثمرين الأفراد ضد وول ستريت، عن شراء 4,710 بيتكوين مقابل 512.6 مليون دولار، في محاولة لتكرار نجاح مايكرواستراتيجي. ومع ذلك، كانت ردود فعل السوق فاترة: بعد الإعلان، انخفض سعر سهم غيم ستوب بنسبة 10.9%، ولم يكن المستثمرون مقتنعين.

في 15 مايو، أعلنت شركة Addentax Group Corp (رمز السهم ATXG، الاسم الصيني 盈喜集团)، وهي شركة نسيج وملابس صينية، عن خطط لشراء 8000 بيتكوين وعملة ترامب TRUMP من خلال إصدار أسهم عادية. بناءً على سعر البيتكوين الحالي البالغ 108,000 دولار، فإن تكلفة هذا الشراء ستتجاوز 800 مليون دولار.

ومع ذلك، على العكس من ذلك، فإن القيمة السوقية الإجمالية لأسهم الشركة تبلغ حوالي 4.5 مليون دولار فقط، مما يعني أن تكلفة شراء العملة النظرية تزيد عن 100 مرة من قيمة الشركة في السوق.

تقريبًا في نفس الوقت، انضمت شركة أخرى مدرجة في الأسهم الأمريكية الصينية جيوزي هولدينغز (رمز السهم JZXN، الاسم الصيني 九紫控股) أيضًا إلى جنون شراء العملات.

أعلنت الشركة عن خطط لشراء 1,000 عملة في Bitcoin على مدار العام المقبل، بتكلفة تزيد عن 100 مليون دولار.

تظهر المعلومات العامة أن شركة Jiuzhi Holdings هي شركة صينية تركز على تجارة السيارات الكهربائية، تأسست في عام 2019. تقع متاجر التجزئة الخاصة بالشركة بشكل رئيسي في المدن الصينية من الطبقة الثالثة والرابعة.

وتمتلك الشركة قيمة سوقية إجمالية على ناسداك تبلغ حوالي 50 مليون دولار.

سعر السهم في ارتفاع بالفعل، لكن التوافق بين القيمة السوقية للشركة وتكلفة شراء العملات هو المفتاح.

بالنسبة للمتأخرين أكثر، إذا انخفض سعر البيتكوين وقرّروا الشراء فعليًا، ستواجه ميزانياتهم ضغطًا هائلًا.

استراتيجيات شراء العملات ليست رمز ثروة عالمي. قد يؤدي نقص الدعم الأساسي والمخاطر المرتفعة في شراء العملات إلى خطر انفجار الفقاعة.

طريقة أخرى للخروج

على الرغم من المخاطر العديدة، لا يزال جنون الشراء للعملات لديه القدرة على أن يصبح الوضع الطبيعي الجديد.

في عام 2025، تستمر الضغوط التضخمية العالمية وتوقعات انخفاض قيمة الدولار، ويبدأ المزيد والمزيد من الشركات في رؤية البيتكوين والإيثريوم كـ "أصول مقاومة للتضخم". لقد زادت شركة ميتا بلانيت اليابانية من قيمتها السوقية من خلال استراتيجية خزينة البيتكوين، بينما تتبع المزيد من الشركات الأمريكية المتداولة علنًا خطى مايكروستراتيجي بوتيرة متسارعة.

تحت الاتجاه العام، أصبحت مجال العملات الرقمية تزداد ظهورها في المجالات السياسية والاقتصادية العالمية.

هل هذه نوع من "الخروج من الدائرة" الذي يذكره الناس في مجال العملات الرقمية غالبًا؟

تظهر الملاحظات الشاملة حول الاتجاهات الحالية أن هناك مسارين رئيسيين لدخول مجال العملات الرقمية إلى الساحة الرئيسية: ارتفاع العملات المستقرة واحتياطات العملات الرقمية في بيانات الشركات المالية.

على السطح، توفر العملات المستقرة وسيلة مستقرة للدفع، والمدخرات، والتحويلات في مجال العملات الرقمية، مما يقلل من التقلبات ويعزز الاستخدام الواسع للعملات الرقمية. ومع ذلك، فإن جوهرها هو امتداد لهيمنة الدولار.

خذ USDC كمثال، فإن مُصدرها Circle لديه علاقات وثيقة مع الحكومة الأمريكية ويمتلك كمية كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية كأصول احتياطية. لا يعزز هذا فقط مكانة الدولار كعملة احتياطية عالمية، بل يتغلغل أيضًا بمزيد من تأثير النظام المالي الأمريكي في السوق العالمية للعملات الرقمية من خلال تداول العملات المستقرة.

طريقة أخرى للخروج هي شراء العملات من قبل الشركات المدرجة المذكورة أعلاه.

تجذب الشركات التي تشتري العملات الأموال المضاربية من خلال روايات مجال العملات الرقمية، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم. ومع ذلك، بخلاف عدد قليل من الشركات الرائدة، لا يزال من الغامض مدى تحسين الأساسيات للأعمال الرئيسية لاحقًا للجهات المقلدة، التي يمكنها فقط زيادة تقييم السوق.

سواء كانت العملات المستقرة أو العملات الرقمية مدرجة في الميزانيات العمومية للشركات المدرجة، فإن العملات الرقمية تظهر أكثر كأداة لتوسيع أو تعزيز الإطار المالي الحالي.

سواء كان الأمر يتعلق بقص الكراث أو الابتكار المالي، فإنه يشبه النظر إلى جانبين من عملة، اعتمادًا على أي جانب من طاولة القمار تجلس.

بيان:

1. هذه المقالة تم إعادة نشرها من [TechFlow] حقوق الطبع والنشر تعود للمؤلف الأصلي [تيك فلو] إذا كانت لديك أي اعتراضات على إعادة الطباعة، يرجى الاتصال بـفريق Gate Learnسوف يقوم الفريق بمعالجتها بأسرع ما يمكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
2. تنبيه: الآراء والأفكار المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط آراء الكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة النسخ اللغوية الأخرى من المقالة بواسطة فريق Gate Learn، ما لم يُذكر خلاف ذلك.بوابةفي مثل هذه الظروف، يُحظر نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.