تسجيل تدفقات خارجة قياسية بقيمة 2.57 مليار دولار من صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة، مع تكبد IBIT التابعة لشركة BlackRock خسائر بقيمة 1.6 مليار دولار

خروج غير مسبوق من صناديق Bitcoin ETF: تحليل تدفقات خارجة بقيمة 2.57 مليار دولار

شهد سوق العملات الرقمية في نوفمبر 2025 لحظة تاريخية، حيث سجلت صناديق Bitcoin ETF الفورية الأمريكية Bitcoin تدفقات خارجة صافية بلغت 2.57 مليار دولار حتى 17 نوفمبر. يمثل هذا الانسحاب الضخم أكبر عملية سحب منذ إطلاق هذه الأدوات الاستثمارية في يناير 2024، ما أحدث تغييرًا جوهريًا في ديناميكيات سوق صناديق Bitcoin ETF. ويشير حجم هذه التدفقات الخارجة إلى تحول مقلق في ثقة المستثمرين، إذ تؤكد بيانات SoSoValue أن 11 صندوق Bitcoin ETF فوري سجلت مجتمعة عمليات سحب بهذا الرقم القياسي. ويرى محللو السوق أن هذا الهروب الكبير لرؤوس الأموال ناتج عن ضغوط اقتصادية كلية، تتضمن تقلب الأسعار الأخيرة في سوق العملات الرقمية الأوسع وتزايد الغموض التنظيمي. تزامنت هذه التدفقات الخارجة مع هبوط واضح في سعر Bitcoin، مما أوجد حلقة تغذية راجعة سلبية بين معنويات المستثمرين وأداء السوق. كما جاء توقيت هذه التدفقات متوافقًا مع ارتفاع تكاليف خيارات البيع، ما يدل على أن المستثمرين المؤسسيين يحمون أنفسهم بنشاط من المزيد من الهبوط عبر التحوط وتقليل التعرض المباشر من خلال استرداد وحدات صناديق ETF.

IBIT من BlackRock يتلقى أكبر ضربة: خسارة بقيمة 1.6 مليار دولار

تحمل صندوق Bitcoin ETF التابع لـ BlackRock والمدرج في ناسداك (IBIT) الجزء الأكبر من هذا الخروج، إذ سجل تدفقات خارجة ضخمة بقيمة 1.6 مليار دولار، أي ما يقارب 62% من إجمالي السحب من صناديق Bitcoin ETF. وصل أداء صندوق BlackRock IBIT إلى نقطة تحول حاسمة، بعد أن شهد أكبر تدفق خارجي يومي بقيمة 523.15 مليون دولار، متجاوزًا الرقم القياسي السابق البالغ 463 مليون دولار والمسجل قبل أيام فقط في 14 نوفمبر. يعكس تسارع وتيرة السحوبات تراجع الثقة في ما كان يُعتبر سابقًا أداة الاستثمار المؤسسي الأبرز للبيتكوين. منذ تأسيسه، تم اعتبار IBIT حجر الزاوية في توجهات الاستثمار المؤسسي في Bitcoin، حيث عززت سمعة BlackRock مصداقية نظام صناديق Bitcoin ETF الناشئ. وتظهر خطورة هذه التدفقات الخارجة بشكل أوضح عند مقارنة أداء أبرز صناديق Bitcoin ETF:

أشار خبراء Gate إلى أن النسبة المرتفعة من التدفقات الخارجة لصندوق IBIT تؤكد أن حتى أكبر الجهات في إدارة صناديق الأصول الرقمية ليست محصنة ضد تقلبات معنويات السوق، رغم مكانة BlackRock الراسخة في القطاع المالي التقليدي.

المستثمرون الأفراد يختفون بينما تستغل الحيتان التراجع

تكشف بيانات تدفقات صناديق العملات الرقمية عن انقسام واضح في سلوك المستثمرين بين الأفراد والمؤسسات. تظهر التحليلات أن المستثمرين الأفراد الصغار غادروا مراكزهم إلى حد كبير، بينما قامت بعض "الحيتان" المؤسسية بتجميع الأصول بشكل استراتيجي خلال فترة ضعف السوق. يبرز هذا التباين اختلاف مستويات تحمل المخاطر وآفاق الاستثمار بين هاتين الفئتين من المستثمرين. وتشير أبحاث شركات استخبارات السوق إلى أن عناوين المحافظ التي تحتفظ بما بين 0.1 و10 BTC انخفضت بنسبة تقدر بـ 4.3% منذ أكتوبر 2025، في حين زادت العناوين التي تدير أكثر من 1,000 BTC حيازاتها بنسبة 2.7% خلال نفس الفترة. وتشير هذه الأرقام إلى تحويل كبير للثروة داخل النظام البيئي، مع استفادة المؤسسات المحترفة من حالة الذعر لدى المستثمرين الأفراد.

وتبرز أنماط السلوك خلال هذا التصحيح أن معنويات المستثمرين الأفراد غالبًا ما تكون مؤشرًا متأخرًا، حيث يخرج المستثمرون الأصغر بعد حدوث تراجعات سعرية كبيرة. في المقابل، ترى المؤسسات المالية ذات الآفاق الاستثمارية البعيدة أن هذه التصحيحات تمثل فرصًا استراتيجية للتجميع. وتخلق هذه الديناميكية ضغوط بيع إضافية على المدى القصير، بينما تعزز الأساسيات طويلة الأجل مع تركز البيتكوين في أيدي أقل وأكثر التزامًا.

تحولات معنويات السوق: تداعيات على التبني المؤسسي

تشير التدفقات الخارجة القياسية من صناديق Bitcoin ETF إلى نقطة تحول مهمة في تبني العملات الرقمية من قبل المؤسسات. لاحظ محللو Gate أن الوضع الحالي يظهر نضج الأصول الرقمية كفئة استثمارية، حيث باتت التدفقات الاستثمارية تستجيب للمؤشرات الاقتصادية العامة بدلًا من أخبار العملات الرقمية فقط. وبلغ الارتباط بين تدفقات صناديق Bitcoin ETF الخارجة والعوامل الاقتصادية الكلية مثل أسعار الفائدة وتوقعات التضخم مستوى قياسيًا عند 0.78، بحسب أبحاث كمية من شركات التحليلات المالية. ويعكس هذا الاندماج مع حسابات الأسواق المالية التقليدية تحديًا وفرصة في آن واحد، مع تزايد تأثير ديناميكيات السوق التقليدية على أسواق العملات الرقمية.

ورغم التدفقات الخارجة الكبيرة، تواصل البنية التحتية المؤسسية الداعمة لأسواق العملات الرقمية تطورها، حيث تستمر المؤسسات المالية الكبرى في استثماراتها الاستراتيجية في تقنيات البلوكشين وحلول حفظ الأصول الرقمية. وتشكل هذه التدفقات الخارجة، رغم ضخامتها، حوالي 8.4% فقط من إجمالي الأصول تحت الإدارة في جميع صناديق Bitcoin ETF، ما يضع التصحيح في سياقه أمام حجم السوق الكلي. وذكر ديلين وو، استراتيجي الأبحاث في Pepperstone، أن "تدفقات صناديق ETF الخارجة مع مبيعات حاملي المدى الطويل قللت من سيولة السوق، وخفضت أسعار البيتكوين قصيرة الأجل، وأبرزت ضعف الثقة في السوق." ومع ذلك، يرى خبراء القطاع أن هذا الضغط قد يكون مؤقتًا، مع وجود محفزات محتملة لعودة اهتمام المؤسسات، مثل وضوح التنظيمات، والتحولات في السياسات الاقتصادية، واستمرار تطوير البنية التحتية التي تعالج مخاوف مديري الأصول المحترفين بشأن الأمان والامتثال في صناديق Bitcoin ETF.