استراتيجية Zero-Cost Collar: التعريف وآلية العمل

يتطلب تداول العملات الرقمية غالباً تبني استراتيجيات فعّالة لإدارة المخاطر دون المساس بإمكانية تحقيق المكاسب. تمثل استراتيجية Zero-Cost Collar نهجاً عملياً يعتمد على تنفيذ عمليتي خيارات متزامنتين، ما يوفر توازناً بين الحماية من تقلبات الأسعار وإمكانية الاستفادة من المكاسب في سوق العملات الرقمية المتغير.

ما هي استراتيجية Zero-Cost Collar في العملات الرقمية وكيف تعمل؟

تعد استراتيجية Zero-Cost Collar إحدى الأدوات المالية المتقدمة في تداول الخيارات، وتطبق المبادئ نفسها في أسواق الأصول الرقمية كما هو الحال في الأسواق المالية التقليدية. وتُعرف أيضاً باسم Call Collar عند التركيز على خيار الشراء، وتهدف إلى إدارة المخاطر في أصول مثل Bitcoin (BTC) و Ethereum (ETH) دون الحاجة لرأس مال أولي.

تتكون الاستراتيجية من عنصرين رئيسيين يتم تنفيذهما بشكل متزامن؛ إذ يشتري المتداول خيار بيع يمنحه الحق (دون إلزام) في بيع كمية محددة من العملة الرقمية بسعر معين خلال فترة زمنية محددة، ويعمل هذا الخيار كحماية من تراجع الأسعار. في الوقت نفسه، يبيع المتداول خيار شراء على نفس الأصل، ما يمنح المشتري الحق في شراء العملة الرقمية عند سعر محدد خلال فترة معينة.

يعكس مصطلح "Zero-Cost" ترتيباً مالياً حيث تعوض العلاوة المستلمة من بيع خيار الشراء تكلفة شراء خيار البيع، ليصبح التحوط تلقائياً دون الحاجة لرأس مال إضافي. إلا أن هذه الحماية تقتصر على حد معين؛ فالأرباح التي تتجاوز سعر تنفيذ خيار الشراء تؤول إلى مشتري الخيار لا حامل الأصل الرقمي، ما يضع سقفاً للمكاسب الممكنة.

مثال تطبيقي لاستراتيجية Zero-Cost Collar

لتوضيح تطبيق استراتيجية Call Collar عملياً، لنفترض سيناريو لمتداول Bitcoin يمتلك وحدة واحدة من Bitcoin بسعر تداول حالي يبلغ 95,000 دولار أمريكي، ويشعر بالقلق من تقلبات السوق لكنه لا يريد تصفية مركزه. وللتحوط من المخاطر دون تكاليف إضافية، يعتمد استراتيجية Zero-Cost Collar.

في البداية، يشتري المتداول خيار بيع لـ 1 BTC بسعر تنفيذ 85,000 دولار أمريكي وتنتهي صلاحيته بعد ثلاثة أشهر، وتبلغ قيمة العلاوة 4,000 دولار أمريكي، مما يضمن إمكانية بيع Bitcoin بهذا السعر بغض النظر عن هبوط السوق. لتمويل هذا الخيار، يبيع في الوقت نفسه خيار شراء على نفس الأصل بسعر تنفيذ 110,000 دولار أمريكي، ينتهي أيضاً بعد ثلاثة أشهر. العلاوة المستلمة من بيع خيار الشراء هي 4,000 دولار أمريكي، ما يعوض تماماً تكلفة خيار البيع، لتصبح الاستراتيجية دون تكلفة فعلية.

عند انتهاء الصلاحية، هناك ثلاثة احتمالات: إذا انخفض سعر Bitcoin دون 85,000 دولار أمريكي، على سبيل المثال إلى 75,000 دولار، يمكن للمتداول تفعيل خيار البيع وبيع الأصل بسعر 85,000 دولار، ما يوفر حماية من الخسارة. إذا ارتفع السعر فوق 110,000 دولار أمريكي، كأن يصل إلى 120,000 دولار، يحق لمشتري خيار الشراء تفعيل الخيار وشراء الأصل بسعر 110,000 دولار، ما يفقد المتداول المكسب الإضافي البالغ 10,000 دولار، لكنه يستفيد من ارتفاع السعر من 95,000 إلى 110,000 دولار. إذا بقي السعر بين 85,000 و110,000 دولار حتى انتهاء الصلاحية، تنتهي الخياران دون قيمة ويحتفظ المتداول بالـ Bitcoin بسعر السوق دون تغيّر في المكاسب أو الخسائر من الخيارات.

مزايا استراتيجية Zero-Cost Collar

توفر استراتيجية Call Collar مزايا متنوعة لإدارة المخاطر في سوق العملات الرقمية المتقلب. أهمها عدم الحاجة لرأس مال مقدم، إذ تعوض العلاوة المستلمة من بيع خيار الشراء تكلفة خيار البيع، ما يجعل التحوط متاحاً للمتداولين ذوي السيولة المحدودة.

تمنح الاستراتيجية حماية فعالة من مخاطر الهبوط عبر خيار البيع الذي يحدد الحد الأدنى للخسارة المحتملة. وإذا تحرك السوق سلباً، يحصل المتداول على حماية محددة مسبقاً. رغم وضع سقف للمكاسب عبر خيار الشراء المباع، يستفيد المتداولون من ارتفاع الأسعار حتى مستوى سعر التنفيذ، ما يسمح بتحقيق بعض الأرباح.

تتميز الاستراتيجية أيضاً بالمرونة، إذ يمكن تخصيص أسعار تنفيذ الخيارين حسب تحمل المخاطر وتوقعات السوق، وهو أمر مهم في الأسواق الرقمية المتقلبة. كما تساعد المتداولين على تجنب القرارات العاطفية عبر تحديد مستويات بيع وشراء واضحة مسبقاً، وتوفر نقاط دخول وخروج استراتيجية لتحسين تخطيط التداول.

عيوب استراتيجية Zero-Cost Collar

رغم فاعلية استراتيجية Call Collar في إدارة المخاطر، إلا أن لها عيوباً يجب أن يأخذها المتداولون في الحسبان. أبرزها تحديد سقف للأرباح؛ إذ يوافق المتداول عند بيع خيار الشراء على بيع الأصل بسعر محدد، ما يعني التخلي عن أي مكاسب تفوق هذا المستوى إذا ارتفع السوق بشكل كبير.

تتطلب الاستراتيجية مستوى عالياً من المعرفة، حيث إن تداول الخيارات أكثر تعقيداً من تداول الأصول التقليدية، ويستلزم فهماً دقيقاً لآلية عمل خيارات Collar، مما قد يشكل تحدياً للمبتدئين. كما أن تكلفة الفرصة واردة: إذا لم يتحرك السوق كما هو متوقع وانتهت الخيارات دون قيمة، قد يخسر المتداول فرصة الاستفادة من تحركات السوق الإيجابية.

عند تغير ظروف السوق، قد يصبح تعديل الاستراتيجية أمراً معقداً ويؤدي إلى تكاليف إضافية، ما يؤثر على فعالية الاستراتيجية. وبالنسبة لخيارات النمط الأمريكي، هناك احتمال تفعيل خيار الشراء المباع قبل موعده، ما قد يربك خطة المتداول. كما تعتمد فعالية الاستراتيجية بشكل كبير على مدى تقلب السوق؛ ففي الأسواق الهادئة قد لا تبرر الفوائد التكاليف والقيود المصاحبة للاستراتيجية.

الخلاصة

تعد استراتيجية Zero-Cost Collar أو Call Collar أداة متقدمة لإدارة المخاطر في تداول العملات الرقمية، إذ تتيح للمتداولين تحقيق توازن بين الحماية من الهبوط وإمكانية المكاسب عبر شراء خيارات البيع وبيع خيارات الشراء في الوقت نفسه دون تكاليف أولية، وتحدد حداً أدنى للخسائر وحداً أقصى للأرباح. وتبرز أهمية هذه الاستراتيجية في الأسواق الرقمية المتقلبة.

ومع ذلك، فهذه الاستراتيجية تتطلب فهماً عميقاً لآليات تداول الخيارات وتفرض بعض القيود، مثل الحد من الأرباح، لذا يجب أن يعتمد قرار تطبيقها على مدى تحمل الفرد للمخاطر وتوقعاته للسوق وخبرته في التداول. بالنسبة للمتداولين الذين يفضلون حماية رأس المال مقابل التضحية بجزء من المكاسب، يمكن أن تكون استراتيجية Call Collar إضافة فعالة لخطة إدارة المخاطر في تداول العملات الرقمية.

الأسئلة الشائعة

ما هي استراتيجية Call Collar؟

استراتيجية Call Collar تجمع بين مركز شراء للأصل، خيار شراء مغطى، وخيار بيع وقائي، وتحد من المخاطر والمكاسب، مما يوفر توازناً بين الحماية وإمكانية الربح.

ما معنى أن يكون المتداول "محاطاً" (Collared)؟

في مجال العملات الرقمية، يعني مصطلح "محاط" استخدام استراتيجية خيارات Collar لتقليص المكاسب والخسائر المحتملة في التداول.

هل استراتيجية Collar صاعدة أم هابطة؟

تعتبر استراتيجية Collar عادةً هابطة (Bearish) على المدى القصير، مع الإبقاء على نظرة صاعدة (Bullish) طويلة الأجل للأصل الأساسي.

ما هي استراتيجية Put Call Collar؟

استراتيجية Put Call Collar تجمع بين مركز شراء للأصل وخيار شراء مغطى وخيار بيع وقائي، وتحد من الخسائر والأرباح المحتملة، وتوفر نهجاً متوازناً لإدارة المخاطر في تداول الخيارات.