全球传统金融市场与宏观经济

MicroStrategy 首席执行官 Michael Saylor 在 X 上发文称“我们回来了”，暗示该公司可能在暂停两个月后恢复购买比特币。近几个月来，Strategy 面临市场压力，暂停了每周增持比特币的计划，转而通过发行股票和建立现金储备来强化资产负债表。随着比特币当前交易价格突破 80,000 美元，而 Strategy 持有 840,447 枚比特币，平均持仓成本约为 75,385 美元，该公司业内规模最大的比特币储备数月来首次重新实现盈利，这可能使其能够将积累的资本重新投入比特币。

乔恩·贝森特这位美国财政部代表将在即将举行的G20峰会上面临重大外交挑战，因为他需要处理包括关税、持续不断的伊朗冲突以及近期债券市场动荡在内的复杂问题。此次峰会举行之际，美国和以色列同伊朗之间旷日持久的冲突已陷入僵局，目前看不到立即解决的迹象。市场猜测，贝森特的参与可能影响美伊关系的走向，而他在这场事关重大的会议中的角色被视为潜在外交接触的关键。 市场猜测贝森特的外交角色 市场参与者认为，贝森特参与G20峰会表明美伊和平谈判的可能性有所增加，从而影响市场预期。观察人士将G20峰会对外交的重视解读为未来达成美伊协议的可能性更高，但具体细节仍不明确。预计贝森特将在任何有关潜在和平谈判或经济战略的讨论中发挥关键作用，而他的参与被视为美伊之间可能开展外交接触的重要指标。外交努力加剧之际，美国和以色列同伊朗之间的冲突仍未得到立即解决。 常见问题 乔恩·贝森特将在即将举行的G20峰会上扮演什么角色？ 美国财政部代表乔恩·贝森特将出席即将举行的G20峰会，以处理包括关税、持续不断的伊朗冲突以及近期债券市场动荡在内的复杂问题。他在这场事关重大的会议中的角色被视为至关重要，市场猜测他的参与可能影响美伊关

据《财富》报道，尽管美国、以色列与伊朗之间持续存在军事和经济紧张局势，全球经济在旷日持久的美伊冲突持续六个月后仍展现出韧性。预测市场显示，市场对 2026 年达成潜在美伊协议持温和乐观态度；有关伊朗重建资金的 YES 合约价格约为 11%，表明市场认为局势相对稳定，而这可能有助于推动外交进展。潜在谈判的主要参与者包括美国总统唐纳德·特朗普和伊朗外交部长贾瓦德·扎里夫，卡塔尔和巴基斯坦则参与斡旋。

据存托信托与清算公司（DTCC）称，2026年7月15日，其子公司存托信托公司（DTC）成功将符合条件的美国国债和股票代币化为数字资产。BitGo Bank & Trust担任受美国货币监理署（OCC）监管的合格托管机构，负责链上结算和资产转移。包括贝莱德、高盛和摩根大通在内的30多家机构参与了此次试点，重点关注回购和逆回购流程。 BitGo是唯一一家与DTC代币化服务集成、受OCC监管的全方位服务合格托管机构，能够为机构级证券托管同时提供技术钱包管理和合规资质。该服务计划于2026年10月正式全面上线。

据高盛称，美国财政部于 8 月 19 日宣布将长期债券回购计划规模翻倍至 40 亿美元后，黄金价格在五个交易日内飙升逾 7%，接近每盎司 4,700 美元。期权市场展现出明显的看涨信心，黄金看涨期权需求上升；其中，一笔 GLD 9 月 18 日到期的看涨价差交易带来 5,800 万美元的净权利金收入，反映出交易员对黄金近期走势的看法不一。

根据 ETF CHECK 数据，截至 8 月 30 日的一个月内，韩国散户投资者向 10 只黄金挂钩交易所交易基金净流入 1140.2亿韩元（约 7900 万美元）。其中，5 只黄金现货 ETF 净流入 53680亿韩元；ACE KRX Gold Spot 吸引了 335260亿韩元，TIGER KRX Gold Spot 获得了 701660亿韩元。5 只黄金期货 ETF 合计吸引韩国散户投资者净流入 1086520亿韩元。

苹果于4月20日任命在公司任职25年的资深员工约翰·特努斯为下一任首席执行官，他将于9月1日正式上任。特努斯将接替蒂姆·库克，后者将转任董事会执行主席，结束其长达15年的首席执行官任期。在库克任内，苹果的市值增加了约3.6万亿美元。 特努斯于2001年加入苹果，最近担任负责监督iPhone、iPad和Mac产品线的高级副总裁。2026年年中的报告显示，特努斯已经开始重组公司的设计团队，这表明苹果可能会在他正式上任前迅速进行组织调整。

据《The Energy Mag》报道，瑞典税务局自2025年9月起，针对Northern Data AG和HIVE Digital的子公司提出了增值税追缴裁定，争议焦点在于加密货币挖矿计算服务和基础设施服务是否属于不征收增值税的范围。HIVE旗下Bikupa子公司被要求在2026年6月前支付约7760万欧元的争议增值税、罚款及利息，促使该公司确认8470万美元的准备金。Northern Data的两家子公司则面临总额约4800万欧元的拟议增值税否决，目前相关调查仍在进行中。两家公司均对相关税务分类提出异议，认为其业务构成了向可识别客户提供的应税服务。这些争议促使HIVE将其在瑞典的业务转向人工智能和高性能计算，而税务压力也加速了Northern Data从加密货币挖矿向人工智能云服务的转型。

灰度 Zcash Trust 于 8 月 25 日转换为首只 ZEC 现货 ETF，并在 NYSE Arca 上市交易。此次转换标志着加密货币 ETF 产品范围进一步扩大，此前比特币和以太坊相关产品已获批。

据 CME FedWatch 工具，截至 8 月 30 日，9 月 16 日加息的概率升至 57%。此前，在美联储官员 Warsh 于杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表主题演讲后，8 月 21 日的加息概率仅为 39.9%。维持利率不变的概率则降至 43%。 Warsh 强调，美联储 2% 的 PCE 通胀目标仍未改变，并指出 12 个月通胀指标为 3.7%，6 个月指标为 4.1%。预测市场显示的概率差距较小：Polymarket 交易员认为维持利率不变的概率为 52%，加息概率为 48%；Kalshi 也显示出类似的 52% 对 48% 的分布。

瑞典税务局已针对 Northern Data AG 的子公司作出拟议增值税裁定，并在涉及 HIVE Digital（NASDAQ: HIVE）旗下两家瑞典实体的案件中赢得上诉。相关公司坚称，其设施是向可识别的客户提供计算能力或基础设施服务；但税务局认为，至少部分活动构成加密货币挖矿，而加密货币挖矿不属于增值税征税范围，因此相关设备及其他成本所含的进项税款也不得抵扣。相关行动发生之际，瑞典还正面临欧盟委员会针对另一项规定的单独挑战：该规定要求客户从支付给某些外国承包商的款项中预扣30%的税款。这使外界更加关注瑞典的税收规则，因为在企业最终纳税义务确定之前，这些规则可能造成巨大的现金流压力。 对于矿工而言，相关后果正日益体现在资本部署地点的选择上。HIVE 已明确将其逐步减少在瑞典的加密货币挖矿计算业务与税务争议及相关执法措施联系起来。Northern Data 的转型本属于更广泛的企业战略，但其瑞典增值税调查也伴随着公司从加密货币矿企转型为人工智能云服务和数据中心运营商。对于瑞典北部而言，这一转型颇为尴尬：该地区曾凭借水电、凉爽气候以及截至2023年的优惠电力税率吸引数据中心。 瑞典税务

据韩国交易所数据，在8月24日至28日当周，KOSPI指数下跌124.07点（1.79%）至6,788.88点。外国投资者净卖出8.3万亿韩元，机构投资者净卖出3,615亿韩元；同期，个人投资者买入6,344亿韩元。 随着美联储9月会议临近，该指数本周面临不确定性。NH投资证券和三星证券的分析师表示，市场将对9月4日公布的美国就业数据和9月11日公布的消费者价格指数（CPI）数据作出反应，这两项数据都可能影响美联储在9月15日至16日作出的利率决定。

据英国海事贸易行动办公室（UKMTO）消息，一艘油轮于8月30日途经霍尔木兹海峡时遭到不明抛射物袭击，事发地点位于阿曼塞拉莱以北约22公里处。目前暂无人员伤亡或环境损害报告。该机构建议在该区域航行的船只保持警惕。

根据本周的发展，BlackRock 完成了一笔规模达 50 亿美元、可递延纳税的比特币转 ETF 置换交易，最低门槛低至 100 万美元，并将托管安全和绑架风险列为关键卖点。 与此同时，Grayscale 的 Zcash Trust 于 8 月 25 日转换为首只 ZEC 现货 ETF。Solana 现货 ETF 在本周前两天录得约 4500 万美元的资金流入，管理资产接近 10 亿美元，并创下该基金迄今为止的单日最高交易量。

苹果公司正为双重转型做准备：John Ternus 将于 9 月 1 日出任首席执行官，结束 Tim Cook 十五年的任期；公司还将于 9 月 9 日在 Steve Jobs Theater 发布可折叠 iPhone。根据公司提交的 Form 10-Q，在截至 2026 年 6 月 27 日的九个月内，苹果将研发支出提高 32.5% 至 340 亿美元，同时将股票回购减少 12.0% 至 621 亿美元。此次资本重新分配发生在 Cook 领导下、CEO 交接之前，将资源从支撑苹果估值倍数的股票回购计划转向产品开发。苹果于 8 月 28 日收于 $319.70，市值为 4.67 万亿美元，过去十二个月上涨 37.5%。该公司目前的市盈率为过去收益的 36.7 倍。这一倍数在历史上之所以合理，是因为公司通过持续减少股票数量，将温和的营收增长转化为强劲的每股收益增长——而这一算法如今正由即将离任的 CEO 亲自拆解。 苹果报告 2026 财年第三季度营收增长 16%，毛利率达 50% 根据公司针对截至 2026 年 6 月 27 日季度提交的 Form 10-Q，苹果在 2026 财年前九

根据美联储主席凯文·瓦尔许8月28日在杰克逊霍尔的演讲，现货黄金下跌3.2%，至每盎司约4,456美元。瓦尔许表示，潜在通胀尚未出现实质性改善，美联储可能仍有工作要做。他指出，6个月PCE通胀率为4.1%，高于12个月通胀率3.7%，表明通胀正在加速而非消退。这是7个月内第二次因瓦尔许相关事件引发的黄金大幅重新定价；1月30日，在他被提名为美联储主席时，黄金曾在一个交易日内下跌10.3%。 与此同时，据世界黄金协会称，各国央行在2026年第二季度购买了289吨黄金，同比增长62%，创有记录以来第二季度最高水平。其中，波兰增持51吨，中国增持33吨。尽管金价下跌，官方部门仍在买入黄金；相比之下，西方黄金ETF资金持续流出，同一季度累计流出45吨。

存托信托与清算公司（DTCC）于 7 月 15 日完成了一项基于区块链的试点。其子公司存托信托公司将符合条件的美国国债和股票转换为代币化数字资产，由 BitGo Bank & Trust 担任托管机构。此次试点重点关注回购和逆回购流程，即机构以美国国债作为抵押品进行借贷的短期融资市场。包括 BlackRock、高盛和 J.P. Morgan 在内的 30 多家公司参与了 DTCC 代币化服务的互操作性和运营能力测试。该服务可将传统金融工具转换为区块链原生形式，同时保留其法律和经济属性。 DTCC 与 30 多家公司完成 7 月 15 日代币化试点 7 月 15 日的里程碑是 DTCC 更广泛的代币化服务计划的一部分。此次试点重点关注回购和逆回购流程，测试代币化美国国债如何在短期融资市场中充当抵押品。共有 30 多家公司参与，其中包括测试该系统的 BlackRock、高盛和 J.P. Morgan。 BitGo 在这一安排中扮演着独特角色。该公司是唯一一家受美国货币监理署（OCC）监管、并与 DTCC 代币化服务集成的全方位合格托管机构。BitGo 负责在交易结算时持有和转移代币化资产，

美联储将于 9 月 16 日公布联邦基金利率决议。CME 的 FedWatch 工具目前显示，加息 25 个基点的概率为 57%，较 8 月 21 日的 39.9% 大幅上升。这一转变发生在杰克逊霍尔经济政策研讨会讲话之后。美联储官员 Warsh 强调，PCE 通胀率为 3.7%，远高于美联储 2% 的目标，同时重申央行对价格稳定的承诺。预测市场 Polymarket 和 Kalshi 显示，双方几乎势均力敌：维持利率不变的概率为 52%，加息的概率为 48%。这反映出交易员之间存在严重不确定性，因为在 9 月中旬会议前，通胀数据和就业报告的影响力明显增强。 CME FedWatch 概率从 8 月 21 日到 8 月 28 日的变化 CME 的 FedWatch 工具将联邦基金期货交易转换为隐含的政策概率，并于 8 月 21 日将加息 25 个基点的概率定为 39.9%。到 8 月 28 日，在杰克逊霍尔演讲之后，这一数字跃升至 57%，潜在目标区间也从当前的 3.5%-3.75% 移至 3.75%-4%。维持当前区间不变的概率降至 43%，而押注 9 月降息的交易基本消失。 Pol

美国总统唐纳德·特朗普于 5 月 30 日（当地时间）宣布，计划使用委内瑞拉石油补充战略石油储备（SPR），并表示由于前总统乔·拜登，该储备已“几乎耗尽”。特朗普在 Truth Social 上发文称，补充行动将很快开始，并将其描述为“委内瑞拉送给美国人民的礼物”。此前一天，特朗普曾表示，美国已与委内瑞拉达成“世界历史上最大的石油交易”，通过一项无需纳税人出资的私人合作安排，取得对 6500 亿桶石油的多数控制权。 美国通过私人合作安排取得 55% 的控制权 特朗普表示，美国通过与私营公司的合作，取得了对委内瑞拉超过 6500 亿桶已探明石油储量的多数控制权。这 6500 亿桶占委内瑞拉石油总储量的 22%。据美联社援引特朗普政府一名官员的话报道，美国政府通过在一家新成立公司中的股权，以及以成本价购买原油的权利相结合，实际拥有总产量 55% 的权益。 常见问题 特朗普于 5 月 30 日就委内瑞拉石油宣布了什么？ 特朗普宣布计划使用委内瑞拉石油补充美国战略石油储备，并表示在拜登政府时期，SPR 已几乎耗尽。他在 Truth Social 上发文称，补充行动将很快开始，这是委内瑞拉送给美