全球传统金融市场与宏观经济

随着美联储 9 月 16 日的决策临近，比特币、以太坊和 XRP 的交易价格分别接近 77,000 美元、2,500 美元和 1.35-1.40 美元，10 年期美国国债收益率接近 5%，2 年期收益率高于 4.5%。Risk Dimensions 首席投资官 Mark Connors 表示，尽管收益率上升，加密货币价格仍表现出韧性，这表明市场行为可能正在转变。他认为，长期收益率走高可能反映了市场对通胀持续存在和政策可信度的更广泛担忧，而不是传统的利率预期。 在这种环境下，比特币可能成为对冲货币贬值的工具。Wintermute 交易员 Jasper De Maere 将 75,000 美元和 82,000 美元确定为 9 月的关键技术位。若美联储决策后突破 82,000 美元，则表明加密货币对高利率环境的适应能力好于预期；而若跌破 75,000 美元，则将强化收益率上升会给风险资产带来压力这一传统关系。

据金十数据和阿联酋官方通讯社 WAM 报道，阿布扎比王储于 9 月 13 日会见伊朗总统佩泽希齐扬，恰逢两国在金砖国家峰会期间举行罕见的高层会谈。双方重点讨论了如何缓解霍尔木兹海峡的紧张局势；该海峡是全球能源出口的关键咽喉。伊朗正推动一项新的过境协议，并计划于周一向海湾国家通报相关情况，但强调，任何协议都不意味着海峡将全面重新开放，且伊朗将保留决定哪些船只可以通行的权力。阿曼正寻求召集海湾合作委员会成员国与伊朗，就该海峡问题展开讨论。

Strategy 发布了一份截至 9 月 7 日修订的 21 页《比特币投资者指南》，将比特币描述为涵盖权益、信贷、债务、衍生品和货币的六层“数字资本市场”的基础。该指南将比特币定位为一种储备资产，支持具有不同风险和收益特征的金融工具，超越了广为人知的稀缺性叙事。指南发布之际，Strategy 恰逢从单纯积累比特币转向积极管理金库，包括回购价值 1.763 亿美元的优先股，并将回购授权额度翻倍至 20 亿美元。截至 9 月 7 日，该公司持有 845,050 BTC，且在最近一个报告周内没有购买比特币。 Strategy 描述六层数字资本市场架构 《比特币投资者指南》将这一新兴体系划分为六层：数字资本、数字权益、数字信贷、数字债务、数字衍生品和数字货币。比特币位于底层，作为储备资产，而具有不同风险和收益特征的金融工具则在其上构建。该指南称，这一架构比广为人知的稀缺性叙事更加广泛。 Strategy 将金库从单纯积累转向积极管理 截至 9 月 7 日，Strategy 持有 845,050 BTC，购入成本约为 637.3 亿美元，平均持仓成本为每枚比特币 75,412 美元。在 8 月

Strategy 于 9 月 7 日发布了一份 21 页的比特币投资者指南，将比特币重新定位为新“数字资本市场”的基础，而不仅仅是企业资产负债表上的稀缺资产。该指南描述了一个六层金融架构：比特币作为储备资产，并在此基础上支撑权益、信贷、债务、衍生品和货币工具。 截至 9 月 7 日，Strategy 持有 845,050 BTC，购入总价约为 637.3 亿美元，平均持仓成本为每枚 BTC 75,412 美元。美国现货比特币 ETF 持有约 127 万枚 BTC，比 Strategy 的持有量多出超过 400,000 BTC，反映出围绕比特币不断深化的金融基础设施。

据 UAnalyze，9 月 13 日，Marvell Technology（MRVL-US）重新受到关注，因为人工智能基础设施投资正从计算芯片转向高速互连解决方案。随着 GPU 集群扩展至数万个加速器，网络性能而非单芯片计算能力正成为瓶颈；如今，芯片之间的数据传输速度比单个 GPU 的性能更能决定整个集群的效率。 Marvell 和博通（AVGO-US）主导着光收发器所采用的 PAM4 数字信号处理器市场。随着数据中心连接从 800G 升级至 1.6T，相关机遇也在扩大。该公司还布局了共封装光学（CPO）、硅光子学和定制 ASIC 互连解决方案。这种多元化布局使 Marvell 能够受益于多种人工智能架构下的支出，包括亚马逊的 Trainium 和 Alphabet 的专有加速器，无论企业优先采用标准化 GPU 还是定制芯片。

据 BlockBeats 报道，9 月 13 日，Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 表示，行业必须放缓提升 AI 模型能力的步伐。OpenAI 创始人萨姆·阿尔特曼对此表示赞同，称：“我们需要控制前沿模型的发展。这一直是 OpenAI 最近讨论的主要话题。” 在美国正式交易时段开始前，市场已反映出周一的跌幅，AI 相关芯片制造商较周五收盘价下跌 3% 至 5%：英伟达跌至 214.34 美元（此前为 218.26 美元），AMD 跌至 501.81 美元（此前为 515.78 美元），英特尔跌至 99.33 美元（此前为 103.02 美元）。Anthropic 的首次公开募股前合约（io:ANTH）下跌 3.75%，估值为 2.0783 万亿美元；OpenAI（io:OAI）暴跌 10.6%，估值降至 1.4391 万亿美元。

据交易员和市场消息人士称，如果数日内无法恢复运营，沙特阿拉伯的管道中断可能导致全球石油供应量减少4%。沙特阿拉伯延布的存储区设施只能维持当前出口水平5至7天，而埃及的额外储备有限。

据彭博社报道，甲骨文联合创始人拉里·埃里森于 9 月 13 日取消了一项股票出售计划，该计划拟出售最多 5000 万股股票，价值约 75 亿美元。该计划于 6 月 22 日设立，原定于 10 月 24 日结束，但在此期间没有出售任何股票。甲骨文表示，埃里森没有其他出售公司股票的计划。

长青带单员、宏观投资者 Jordi Visser 在周六发布的一次采访中表示，比特币与 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 属于同一类别——他估计这四项资产的总价值约为 8 万亿美元，目前均未产生盈利。Visser 认为，这一组合揭示了市场定位有多么糟糕，因为投资者关注的是美联储基金利率和油价等传统指标，而不是他认为对未来至关重要的这些资产。他主张，市场正在从重视收入转向将“信任和速度”置于价值的核心来源，尤其是在人工智能驱动的黑客风险压缩了依赖连续性的公司的终值之际。 四项资产的实际估值总计 5.3 万亿美元 Visser 估计的 8 万亿美元假设每项资产价值约 2 万亿美元，但当前估值较低。比特币的市值接近 1.5 万亿美元。SpaceX 于 6 月 12 日在纳斯达克上市，上市首日收盘时估值约为 2.1 万亿美元。根据最近一轮私募融资，Anthropic 5 月的估值为 9650 亿美元，而 OpenAI 最近一次估值为 8520 亿美元，时间是在 3 月。这些数字使四者的总价值更接近 5.3 万亿美元。Visser 表示，OpenAI 是这一组合中估值最低的资产

据英伟达首席执行官黄仁勋在高盛于 9 月 13 日举办的 Communacopia + Technology Conference 上表示，该公司驳斥了市场对于其人工智能基础设施投资涉及循环融资的担忧。黄仁勋强调，所有投资均有真实客户合同和收入支持，已核实合同总额达 1000 亿美元。他表示：“我们投资 $1，获得 $100 的回报——这算循环融资吗？如果算，我们会做得更多。” 黄仁勋重申，英伟达的增长受供应限制，而非需求限制。他表示，公司预计 2027 财年收入增长 70%，这一预测反映的是供应约束，而非实际需求，意味着产能限制了更快的扩张。该公司于 8 月宣布与 Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、高盛和 KKR 建立合作关系，以创建计算融资平台，并寻求筹集超过 5000 亿美元的第三方资金，支持人工智能基础设施发展。

Stellantis 首席执行官 Antonio Filosa 于 9 月 10 日表示，全球汽车市场已分化为两个截然不同的地区：美国与世界其他地区。Filosa 强调，美国是 Stellantis 最重要的盈利来源，但当地法规和消费者需求与其他市场存在显著差异，这使得美国市场的车辆开发成为一项核心挑战。为应对这一问题，Stellantis 完全依靠其在美国的本土工程和研发力量，同时在欧洲及其他市场与 Leapmotor、Dongfeng 等中国汽车制造商开展合作。这些合作明确不包括面向美国市场的车型。

据伊拉克国家石油营销组织（SOMO）称，该国将 10 月巴士拉原油对北美和南美市场的官方售价定为较 Argus Sour Crude Oil 每桶溢价 4.10 美元。

据伊拉克国家石油营销组织（SOMO）称，伊拉克将 10 月销往欧洲的巴士拉中质原油官方售价设定为较布伦特现货价格低 4.85 美元。

据伊拉克国家石油营销组织（SOMO）称，该国将10月销往亚洲的巴士拉中质原油官方售价（OSP）定为较阿曼/迪拜基准价格每桶溢价 0.00 美元。

据 CoinShares 研究主管 James Butterfill 9 月 13 日表示，比特币面临短线疲软与中期顺风的“不同寻常组合”。美国 8 月核心 CPI 环比上涨 0.3%，超出预期，提升了美联储收紧政策的可能性。CME FedWatch 数据显示，市场对美联储下次会议加息的预期已升至 85%。Butterfill 指出：“今天的 CPI 数据略微偏负面，提高了货币收紧的可能性，这可能限制比特币近期的上涨空间。”从中期来看，他强调美国财政部扩大后的债务回购计划未能有效压低长端美债收益率。如果这种情况持续，相关部门可能会采取更大规模的干预措施，从而可能引发对货币贬值的担忧，进而支撑比特币和黄金的估值。CoinShares 预计，比特币近期阻力位在 80,000 美元附近。

据乌克兰军方称，乌克兰部队于 9 月 13 日袭击了俄罗斯鞑靼斯坦地区的 Taneco 炼油厂。该炼油厂是俄罗斯石油行业的关键能源基础设施。

据金十数据报道，9 月 13 日，英国前财政大臣乔治·奥斯本表示，英国经济自脱欧以来经历了悬崖式下滑。他建议，重新加入欧盟关税同盟将是实现经济复苏的最快途径。

据 BlockBeats 9 月 13 日消息，甲骨文以高于原合同价格 20% 的价格转售了所有进入续约阶段的 GPU。根据甲骨文的财务披露，大多数转售设备已使用超过四年。

预计美联储和日本央行将在本周分别于 9 月 15—16 日和 9 月 18 日举行的政策会议上加息，市场焦点转向两家央行随后是否会进一步收紧政策。美联储即将在联邦公开市场委员会会议上实施三年多来的首次加息，而日本央行预计将在仅仅三个月后再次加息。在伊朗旷日持久的冲突和持续的通胀压力下，主要央行加大货币紧缩力度之际，这些举措随之而来。此前欧洲央行上周加息 25 个基点，已引发最早于 10 月再次加息的猜测。 美元指数连续第二周下跌 尽管沙特阿拉伯与伊朗支持的也门胡塞武装之间不断升级的军事冲突推高了油价，但由于日元走强对汇市的影响更大，美元仍连续第二周走弱。韩联社 Infomax 数据显示，截至 9 月 11 日，美元指数收于 99.101，较前一周下跌 0.058 点或 0.06%。随着市场对即将召开的 FOMC 会议加息的预期逐渐稳固，该指数在本周晚些时候回升至 99 上方。 美元兑日元汇率下跌 1.71% 至 153.567 日元，两个星期内跌幅超过 4%，因为日本央行下周加息已成定局。该货币对本周一度触及 152.892 日元，为 2 月下旬以来的最低水平。欧元在连续一周上涨后兑美

据韩联社 Infomax 报道，美联储几乎确定将在 9 月 15—16 日召开的 FOMC 会议上加息 25 个基点，而日本央行预计将在 9 月 18 日加息，这将是其三个月来的首次加息。市场预计，美联储将在年底前至少再加息三次；日本央行未来可能每三个月加息一次。台湾央行也可能在 9 月 17 日加入紧缩周期。 上周，美元指数下跌 0.06% 至 99.101，美元兑日元汇率大跌 1.71% 至 153.567 日元，创下 2 月下旬以来的最低水平。欧洲央行如期加息 25 个基点，部分观察人士预计其将在 10 月进一步加息。