贵金属市场与宏观流动性环境

据金十合约，截至北京时间9月7日20:30，纽约黄金合约下跌0.82%，白银合约下跌0.83%，铜合约下跌0.01%。

据上海黄金交易所消息，黄金 T+D 合约在 9 月 7 日晚盘下跌 1.88%，至每克 948.5 人民币；白银 T+D 合约在同一时段下跌 1.7%，至每千克 15,970 人民币。

据 BlockBeats 报道，9 月 7 日，数据显示，与黄金相比，比特币对美国 10 年期国债收益率变化的敏感度较低。比特币与国债收益率的 90 日相关性为 -0.17，而黄金的相关性达到 -0.41，表明国债收益率上升对黄金施加了更大的下行压力。与此同时，比特币与黄金的 90 日相关性升至 0.59，创 2020 年以来最高水平。随着全球债券收益率上升，这两种资产的走势更加趋同。

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据金十报道，截至 8 月末，中国央行黄金储备达到 7673 万盎司（约 2,386.57 吨），环比增加 650 万盎司（约 20.22 吨）。这标志着中国央行连续第 22 个月购入黄金。

据上海黄金交易所消息，黄金 T+D 于周一（9 月 7 日）收跌 1.88%，报每克 948.5 人民币。同日，白银 T+D 下跌 1.7%，至每千克 15,970 人民币。

现货黄金日内下跌1%，至每盎司4,386.25美元；现货白银下跌1%，至每盎司65.48美元。两种贵金属在今日交易时段均录得相同跌幅。

据世界黄金协会数据，21Finance 报道称，2026 年上半年，中国黄金珠宝消费量同比下降 30% 至 136 吨，但消费总额上升 5% 至 1437 亿人民币。世界黄金协会于 9 月 4 日发布《2026 中国黄金珠宝零售趋势洞察》报告，其中包含菜百珠宝、周大福和周生生等 12 家主要零售品牌的数据。

美联储于 9 月 7 日发布报告称，尽管截至 2024 年底，全球黄金持有量的价值已超过外国政府持有的美国国债，但对于主要央行而言，美国国债作为储备资产的重要性仍高于黄金。美联储发布的报告《为什么黄金无法超越美国国债成为全球最受青睐的储备资产》指出，黄金市场价值上涨主要归因于私人部门需求激增，而非央行增持。与此同时，全球黄金持有量的价值在 2025 年底达到 5.1 万亿美元，超过外国政府持有的 3.9 万亿美元美国国债；不过，美联储认为，这反映的是黄金价格波动，而不是储备资产偏好的根本转变。 美联储将黄金价值上涨归因于私人部门需求 美联储表示，自 2024 年以来，央行黄金储备市场价值的增加，主要是由于私人部门需求激增推动黄金价格飙升。报告澄清称，黄金价格上涨并不意味着央行黄金购买量同步激增。尽管央行可能在 2022 年之后增加了黄金购买量，但随后只是维持现有持仓，并未继续激进增持。美联储解释称，2024 年之后黄金价格上涨还受到实物黄金支持的交易所交易基金（ETF）资金流入推动。因此，仅凭黄金价格上涨，无法得出其主要由央行这一公共部门投资者的需求推动的结论。 美国及其他主要持有者占

根据 9 月 7 日发布的一份美联储报告，央行对“全球黄金储备已超过外国政府持有的美国国债”的说法提出异议。美联储指出，年末数据显示，全球黄金储备价值为 5.1 万亿美元，而外国政府持有的美国国债价值为 3.9 万亿美元，并认为黄金估值大幅上升主要源于金价上涨，而非央行购买量增加。报告指出，美国黄金储备占全球黄金持有量的 22%；截至 2026 年 6 月，在不计入美国政府持有的黄金后，外国政府持有的美国国债仍比黄金多约 1 万亿美元。

据金十报道，今日中国黄金首饰价格普遍小幅下跌。周大福、周生生、周鸿集团和谢瑞麟等主要品牌报价为每克 1,329 元，较前一交易日每克下跌 9 元。水贝黄金首饰每克下跌 6 元，而菜百首饰价格保持不变。

现货黄金价格周四下跌 2.4%，至每盎司 4,400 美元，此前美国劳工统计局公布了强于预期的 8 月就业数据。美国非农就业人数激增 162,000，几乎是 53,000 至 65,000 的共识预期的三倍，而失业率维持在 4.1%。平均时薪环比上涨 0.3%，同比上涨 3.1%。 市场目前预计美联储在 9 月会议上加息的概率约为 60%，高于报告发布前约 50% 的概率。更高的国债收益率和走强的美元给黄金带来压力，黄金不产生收益率且以美元计价。随着利率预期上升，黄金通常会下跌，因为持有无收益资产的机会成本会增加。

据金十消息，9月7日（周一）早盘，上海黄金交易价格为每克951.33人民币，较每克951.23人民币的国际现货价格溢价0.10人民币。

据 PANews，9 月 7 日，美国和加拿大股市因劳动节假日休市。CME 股指期货合约于 9 月 8 日北京时间 01:00 结束交易，贵金属和原油期货合约于同日北京时间 02:30 结束交易。 ICE 布伦特原油期货于 9 月 8 日北京时间 01:30 结束交易。

比特币与黄金的比率于 9 月 6 日升至 18.17，创下 2026 年 1 月以来的新高，意味着一枚比特币现在可以兑换超过 18 盎司黄金。CoinDesk 称，推动这一走势的因素是投资者对全球政府债务可持续性的疑虑。美国财政部长斯科特·贝森特在 G20 财政部长会议上直言：“世界被债务淹没，我们唯一的出路是依靠增长摆脱困境。” 比特币与黄金比率 18.17，创 2026 年新高 比特币与黄金比率（Bitcoin-to-Gold Ratio）衡量两者美元价格的相对关系。比率上升意味着比特币跑赢黄金，反之亦然。截至 2026 年 9 月 6 日，该比率已达 18.17，即一枚比特币可兑换超过 18 盎司黄金，创下 2026 年 1 月以来的最高水平。按当前价格计算，比特币约为 80,000 美元，黄金则在约 4,400 美元/盎司附近盘整。 贝森特：世界被债务淹没，唯一出路是依靠增长摆脱困境 美国财政部长贝森特在北卡罗来纳州阿什维尔举行的 G20 财政部长会议上直言，世界被债务淹没，唯一的出路是依靠增长。支持这一说法的结构性数据如下： · 除瑞士外，所有主要发达经济体的债务与 GDP

现货黄金今日（9 月 7 日）触及每盎司 4,400 美元，盘中下跌 0.70%。

9 月 7 日，比特币回升至 8 万美元上方，距今年历史高点仍低约 37%；此时美国联邦债务已突破 40 万亿美元，财政赤字维持在 GDP 约 6% 水平，长期借贷成本高企。BloFin 分析师在报告中称，「货币贬值交易」并未失效，而是进入第二阶段：驱动因素从单纯的债务膨胀，转向市场对政府是否采取行动压低借贷成本的评估。 「货币贬值交易」第一阶段与第二阶段的驱动差异 BloFin 分析师指出，「货币贬值交易」第一阶段的逻辑建立在大规模财政赤字对更宽松货币政策形成压力之上：政府难以长期容忍借贷成本持续上升，投资者因此转向黄金、比特币等稀缺资产对冲法币贬值风险。BloFin 将 2026 年初比特币跌破 6.2 万美元，与凯文·沃什（Kevin Warsh）被提名为美联储主席联系起来，认为市场当时将沃什解读为不太可能通过激进扩表吸收财政压力，导致对更宽松货币政策的预期减弱，「货币贬值交易」因此失去支撑。 BloFin 将第二阶段的转变定义为：投资者不再仅追踪政府资产负债表扩张，而是同等关注政府是否愿意设法压低融资成本、政策是否向更宽松方向调整，并将后者列为与比特币 8 月涨势更直接相关的因

上海白银期货主力合约今日盘中下跌超过 2%，收于每公斤 15,982 人民币。

周一早间（9月7日），上海黄金交易所黄金T+D开盘下跌1.61%，至每克951.16人民币；白银T+D下跌1.46%，至每千克16,010人民币。