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据 Koscom CHECK Expert+ 数据，截至 8 月 19 日，韩国个人投资者 8 月净买入了 1.67 万亿韩元的海外交易所交易基金（ETF），而国内 ETF 的净买入额为 2181 亿韩元。海外 ETF 的净买入额约为国内 ETF 的 7.6 倍。这是投资者自 4 月以来首次更偏好海外 ETF 而非国内 ETF。在韩国市场波动性加剧之际，投资者集中买入追踪标普 500 指数和纳斯达克 100 指数的美国指数 ETF；韩国市场曾在 7 月连续两个交易日触发熔断机制。 韩国个人投资者净买入 1.67 万亿韩元海外 ETF 据 Koscom CHECK Expert+ 数据，截至 8 月 19 日，韩国个人投资者 8 月净买入了 2181 亿韩元的国内市场 ETF，以及 1.67 万亿韩元的海外市场 ETF。海外 ETF 的净买入额约为国内 ETF 的 7.6 倍。这种偏好海外 ETF 而非国内 ETF 的趋势，是约四个月以来首次出现。4 月，个人投资者净买入了 4946 亿韩元的国内 ETF，以及 3.17 万亿韩元的海外 ETF。 美国指数 ETF 占据净买入额排名前三

韩国交易所（KRX）于20日要求 Kakao 就其子公司 Kakao Mobility 据报道拟进行的10亿美元美国首次公开募股（IPO）计划作出披露，回复期限为当天下午6点。此前，外媒报道称，Kakao Mobility 已向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交注册声明草案，拟申请在美国上市。这一进展正值韩国政府明确表示，双重上市限制同样适用于海外上市之际。此前，Kakao Mobility 因双重上市争议撤回了在韩国进行首次公开募股的计划。 韩国交易所设定下午6点期限，要求 Kakao 就美国首次公开募股报道作出披露 韩国交易所于20日正式要求 Kakao 就外媒报道的 Kakao Mobility 拟进行10亿美元美国首次公开募股一事作出披露。交易所将回复期限设定为当天下午6点。据外媒报道，Kakao Mobility 已向 SEC 秘密提交注册声明草案，拟在美国市场上市。此类文件通常被视为公司正式提交上市申请前的初步程序。 韩国交易所总部 Kakao Mobility 此前因双重上市争议撤回韩国上市计划 Kakao Mobility 此前曾寻求在韩国市场上市，但因双重上市问题引

截至18日，韩国债券混合型交易所交易基金（ETF）的管理资产规模在72只产品中达到20.4327万亿韩元。据韩国交易所20日发布的市场数据，这一数字较年初的8.0802万亿韩元增长至约2.5倍。资金激增源于国内股市波动加剧以及退休账户的监管优势。根据现行《劳动者退休福利保障法》，缴费确定型养老金和个人退休养老金账户对高风险资产的配置上限为70%；但持有至少50%债券的债券混合型ETF可被归类为安全资产，使投资者能够间接将股票总敞口提高至85%。 债券混合型ETF资产一年扩大至四倍以上 根据韩国交易所数据，截至18日，债券混合型ETF的管理资产规模达到20.4327万亿韩元，较去年8月18日51只产品合计4.7248万亿韩元的规模扩大至四倍以上。管理资产规模反映包括债券和股票在内的持仓总价值，其增长既来自价格上涨，也来自新投资者资金流入。行业分析称，今年国内股市上涨推动了该规模的扩张。 退休基金规则推动混合型产品需求 《劳动者退休福利保障法》规定，缴费确定型养老金和个人退休养老金账户在股票等高风险资产上的配置比例最高为70%，其余30%必须配置于存款或债券等安全资产。持有50%或以上债券

韩国国民年金公团于 7 月 20 日投资了中国 AI 光模块制造商 Zhiyi Innolight 的香港 IPO。此前一个月，美国国防部将该公司列入中国军事企业（CMC）名单。NPS 承诺进行 2.5 亿美元的基石投资，与 BlackRock 关联基金共同参与。这标志着养老金基金首次被确认投资于一家被列入 CMC 名单的公司的 IPO。此次投资引发了国内外争议，焦点在于 NPS 是否恰当评估了国家退休资产面临的地缘政治风险；在中美战略竞争加剧之际，批评者质疑其决策过程缺乏透明度。 NPS 投资 2.5 亿美元参与 Zhiyi Innolight 香港 IPO 据养老金基金和投资银行业消息人士 8 月 20 日透露，NPS 于 7 月 20 日与 BlackRock 关联基金及其他投资者签署了 2.5 亿美元的基石投资协议，参与 Zhiyi Innolight 的香港 IPO。此次投资发生在美国国防部于 6 月将 Zhiyi Innolight 列入中国军事企业名单之后。该认定禁止该公司参与美国国防部的直接采购项目。Zhiyi Innolight 生产用于 AI 数据中心的光收发器。上

根据稳定币发行方截至 6 月 30 日披露的持仓，以及新联邦框架允许的资产类别，Tether 需要重组其约 1900 亿美元储备资产组合中的约四分之一，才能满足美国 GENIUS Act 的储备资产要求。GENIUS Act 要求获准的支付稳定币发行人使用一组范围有限的高流动性资产维持储备，排除贵金属、比特币、担保贷款和公开交易股票等类别。截至季度末，Tether 约有 470 亿美元储备仍属于不符合要求的类别，约占其储备资产的 25%。新的美国稳定币监管框架规定了具体的储备构成要求，外国稳定币发行人必须满足这些要求，才能继续服务美国客户。 Tether 截至 6 月 30 日的储备构成 Tether 报告称，截至 6 月 30 日，其代币支持储备资产约为 1877.5 亿美元，负债为 1836.4 亿美元，储备缓冲为 41.1 亿美元。USDT 的发行量约为 1846 亿美元。 这些储备中的大部分集中于高流动性的美元资产。截至季度末，Tether 持有略低于 1150 亿美元的美国国债、约 186 亿美元的隔夜逆回购协议，以及约 70 亿美元的定期逆回购协议。 然而，约 470 亿美

SK Hynix 于前一天通过董事会决议宣布了一项规模达 4 万亿韩元的股份回购计划。NICE Credit Rating 评估认为，尽管这是韩国上市公司单笔规模最大的回购计划，但该举措在财务上仍处于可控范围内。该信用评级机构在 20 日发布的一份报告中表示，股东回报政策由最高返还 50% 转变为至少返还累计自由现金流（FCF）的 50%，虽然会扩大现金流出，但鉴于公司具备较强的现金创造能力和充足的财务缓冲空间，其对信用状况的影响仍然有限。SK Hynix 计划注销全部回购股份，并在 2025—2027 年期间向股东返还累计 FCF 的 50% 以上；若计入公司于 7 月通过发行美国存托凭证（ADR）筹集的约 4 万亿韩元，其净现金预计将超过 10 万亿韩元。 SK Hynix 尽管回购仍维持强劲财务状况 NICE Credit Rating 报告称，SK Hynix 今年上半年的息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到 10.59 万亿韩元，自由现金流总额为 7.28 万亿韩元。计入 7 月通过发行 ADR 筹集的约 4 万亿韩元后，该机构估计 SK Hynix 在开始股份回购前的净现

Hanwha Investment & Securities 增持了韩国 Upbit 加密货币交易所运营商 Dunamu 的股份，截至 6 月底，其持股账面价值达到 1.5068 万亿韩元。这家证券公司在上半年追加投资 5978 亿韩元，将持股比例从 5.94% 提高至 9.84%。这项集中投资占该公司单独权益资本 2.2674 万亿韩元的 66.5%，引发了市场对单一非上市公司估值变化所带来的资本波动风险的担忧。 Hanwha Investment & Securities 将 66% 的权益资本配置于单一非上市公司 根据 Hanwha Investment & Securities 的半年度报告，该公司在上半年额外收购了 Dunamu 1,361,050 股，投资金额为 5978 亿韩元。这些持股的估值在同期也增加了 1977 亿韩元。 截至 6 月底，该公司的单独权益资本为 2.2674 万亿韩元，其中 Dunamu 持股占这一总额的 66.5%。Hanwha Investment & Securities 一名官员表示：“Dunamu 投资金额超过我们权益资本的 5%，属于需要

据韩国交易所20日发布的数据，截至本月19日，已有七家KOSPI上市公司变更最大股东。LX Holdings和Korea United Pharm将股份转让给第二代家族成员，而Hanwha Group则通过分拆正式确立第三代的业务版图。这股继承浪潮反映出控股家族正在权衡继承税负担与控制权维持。随着证券市场上的代际交接加速，韩国财阀面临税务负担和公司治理压力。 LX Holdings向第二代转让610万股 LX Group会长具本俊将610万股LX Holdings股份赠予长子、LX MDI社长具亨模，使最大股东由“具本俊及其他15人”变更为“具亨模及其他14人”。具会长计划于下月11日再转让28.83亿股。完成后，具社长的持股比例将升至24.68%，而具会长的持股比例将降至7.24%。LX Group于2021年从LG Group分拆，并通过并购扩张，总资产从2020年的7.18万亿韩元增至去年的13.35万亿韩元，增长85.9%。 Korea United Pharm完成80万股赠与转让 创始人姜德永将80万股赠予长子姜元浩，使其持股比例从13.09%（38.15亿股）升至18.12

英伟达（NVDA）股价周三下跌1%，收于$217.56，本周累计下跌4%；公司将于下周8月26日收盘后公布财报。华尔街预计，英伟达季度业绩将再次超出预期并上调指引。Fiscal.ai预计，其2027财年第二季度营收将达到914.8亿美元，超过去年同期455.5亿美元的两倍；调整后每股收益将达到$2.07，高于$1。Jefferies称，AI需求信号“极其稳固”，理由包括微软和亚马逊的云业务收入更加强劲、SpaceX即将部署全英伟达方案，以及OpenAI对2030年前算力的承诺。分析师仍对英伟达芯片的需求充满信心，因为不断加速的云支出和重大的AI承诺进一步巩固了公司的市场地位。 分析师预计英伟达季度业绩将超预期并上调指引 Jefferies预计，在英伟达“低估值和新产品周期”的推动下，公司季度业绩将超出预期并上调指引，理由包括微软和亚马逊的云业务收入更加强劲、SpaceX即将部署全英伟达方案，以及OpenAI对2030年前算力的承诺。Stifel重申“买入”评级和$282目标价，意味着30%的上涨空间，因为超大规模云服务商的支出和AI基础设施订单仍然强劲。该机构的供应链调查显示，随着Ve

韩国政府机构于20日确认，个人钱包和海外交易所持有的数字资产如产生收入，将被征税。这一说法来自对人民力量党议员金相勋质询的答复材料。企划财政部和国税厅表示，无论数字资产存储于何处，转让或借贷数字资产产生的收入均应纳税。数字资产征税计划于2027年1月1日生效，相关收入将被归类为其他所得，基本扣除额为250万韩元，税率为20%（含地方税最高为22%）。政府依据“有收入就有税”的原则，坚持按计划实施征税，而执政党则表示反对，呼吁废除或推迟征税。 政府确认个人钱包和海外交易所适用征税 国税厅表示：“居民转让或借贷数字资产产生的收入，无论数字资产持有于海外交易所还是个人钱包，均应纳税。”企划财政部补充称：“居民转让或借贷数字资产产生的收入原则上应纳税。我们不区分收入源自国内还是海外，通过个人钱包进行交易时同样适用。” 征税框架将数字资产收入归类为其他所得，基本扣除额为250万韩元，税率为20%；计入地方税后，最高税率将升至22%。两家机构表示，质押、借贷、空投和硬分叉产生的收入，正在结合各自的具体特征进行审查。交易所无偿发放的数字资产，如果符合所得税法规定的奖品或赠品条件，将作为其他所得征税。

据中央大学崔勇玉教授在今天举行的国会政策论坛上介绍，韩国第12次长期电力供需基本计划预计，基准情景下2040年年度用电量为847.3TWh，上行情景下为885.1TWh，较初始预测增加约27%至28%。预测上调主要源于Samsung Electronics和SK Hynix的半导体设施投资，以及第一阶段选择性纳入总计10.8GW的人工智能（AI）数据中心需求。气候组织质疑这些预测过高，认为其依赖未经确认的海外投资计划，并忽视了湖南等地区的可再生能源过剩产能。 第12次电力计划预计2040年用电量为847.3—885.1TWh 规划委员会提出了2040年的两种情景。基准情景假设当前经济增长趋势，并按计划落实2035年国家温室气体减排目标（2035 NDC），预计年度用电量为847.3TWh。上行情景则纳入人工智能扩张和经济结构改革带来的乐观经济增长前景，并假设落实碳中和目标，预计用电量为885.1TWh。 2040年最大电力需求预测显示，基准情景下为158.4GW，上行情景下为165GW。这些数字较初始预测的131.8—138.2GW大幅增加。 崔教授表示，委员会纳入了Samsung E

随着 KOSPI 指数波动加剧，投资者正转向高股息 ETF 和备兑看涨期权 ETF。这一转变反映出投资者对韩国股市剧烈价格波动日益感到疲惫，并开始寻求更稳定的收益来源。备兑看涨期权 ETF 通过卖出看涨期权赚取期权费收入，已成为希望在保持股息收入敞口的同时降低投资组合波动性的投资者青睐的替代方案。 投资者重视稳定回报和股息再投资的优势 一位投资者表示，对于缺乏个股选择专业知识、且承受负回报和市场波动能力较低的人来说，股息 ETF 是合适的选择。“股息 ETF 可能无法带来惊人的收益，但它们从未出现亏损，这一点让我很满意，”该投资者表示。“对于像我这样不喜欢波动和负回报的人来说，它们是理想的产品。能够将股息再投资并增加持仓，也为这一策略增添了令人愉悦的体验。” 常见问题 什么是备兑看涨期权 ETF？ 备兑看涨期权 ETF 是通过针对底层资产卖出看涨期权来赚取期权费收入的交易所交易基金。该策略旨在提供稳定收入，同时降低投资组合的波动性。因此，在市场动荡期间，对于寻求直接股票敞口替代方案的投资者而言，这类 ETF 颇具吸引力。 投资者为何转向备兑看涨期权 ETF？ 由于 KOSPI 指数波动

USD/JPY在东京外汇市场8月20日下午2:24上涨0.29%，至158.612日元。受日本进口商买入美元以及油价上涨引发的贸易赤字扩大担忧推动，该货币对走高。此前，美国财政部宣布扩大债券回购操作后，美元遭到抛售，日元获得买盘支撑，USD/JPY于上午7:05一度下跌至158.016日元。日本7月贸易差额连续第三个月出现赤字，加剧了人们对原油成本上涨将进一步恶化贸易账户的担忧，因为日本高度依赖能源进口。 美国财政部扩大债券回购计划 美国财政部前一天宣布，将剩余期限超过10年的债券单次拍卖购买上限从20亿美元提高至至少40亿美元。扩大后的回购计划将于9月9日至11月4日期间实施。公告发布后，美国长期国债收益率下行。30年期美国国债收益率下跌9个基点，收于5.19%；10年期收益率下跌6个基点，至4.64%。美国长期利率下降缩小了美日利差，成为推动美元遭到抛售、日元获得买盘支撑的因素。 市场对美联储加息的预期也有所回落，支持日元走强。前一天公布的7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，尽管部分与会者认为，如果通胀未能放缓，可能有必要进一步收紧政策，但大多数与会者预计通胀将在年底前

Hanwha Asset Management 的 Kim Jung-seop 在近期接受 MoneyToday 采访时表示，由于数据中心需求建立在订阅模式之上，超大规模云服务商长期将转型为防御型股票。不断上涨的 AI 设备成本以及企业支付溢价的意愿支持了这一展望。他推荐了“PLUS Global HBM Semiconductor”ETF。该 ETF 约 75% 的持仓集中于 Samsung Electronics、SK Hynix 和 Micron，截至 20 日的 3 年收益率达到 100.43%，在 37 只全球半导体 ETF 中排名最高。 Kim Jung-seop 预测超大规模云服务商将成为防御型股票 Kim Jung-seop 表示，目前被归类为成长型股票的超大规模云服务商，长期来看将成为防御型股票，因为数据中心订阅服务的需求几乎是无限的，能够带来稳定盈利。他解释称，随着 AI 模型日益复杂，包括半导体在内的设备投资成本正在上升到本地数据中心难以承受的程度。Kim 指出，企业愿意支付更高的价格来订阅高性能 AI 服务，这支持了建设大型数据中心的必要性。 Hanwha As

外国投资者于20日净买入1.7079万亿韩元的韩国股票，扭转了18日和19日连续两日累计3.3496万亿韩元的抛售趋势。此次买入激增，出现在美国国债收益率趋于稳定以及SK海力士宣布40万亿韩元股东回报计划之后。此前，美国30年期国债收益率一度触及创纪录的5.33%，引发市场波动；随着外国资本回流半导体股票，KOSPI指数上涨5.89%，收于2652.58点。 外国投资者结束两日抛售，净买入1.7万亿韩元 据韩国交易所消息，外国投资者20日在证券市场净买入1.7079万亿韩元。个人投资者卖出价值2.2719万亿韩元的股票，机构投资者卖出4904亿韩元。外国投资者的买入扭转了本周早些时候的剧烈抛售趋势。当时，外国投资者在截至19日的两个交易日内累计卖出3.3496万亿韩元。 前一周，外国投资者在韩国市场（KOSPI、KOSDAQ和KONEX）净买入5.9553万亿韩元，仅在证券市场就买入6.7794万亿韩元。KOSPI指数在此期间反弹11%。然而，随着外国资本撤出，该指数18日下跌1.55%，19日下跌5.80%。 外国投资者19日还买入价值432亿韩元的“KODEX 200期货反向2倍”

澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）在 FY26 期间移除了 3,106 个欺诈性加密货币投资平台，较上一财年增加近 30%，该监管机构于 8 月 17 日宣布。ASIC 表示，犯罪分子利用生成式 AI、深度伪造视频和伪造的名人背书，创建令人信服的虚假交易平台，推动了这一增长。根据 Scamwatch 数据，截至 2026 年，澳大利亚人因投资诈骗损失已超过 A$4,500 万；2025 年报告的损失则超过 A$1.6 亿。ASIC 的在线诈骗清除总量在 FY26 增长 182%，达到超过 19,400 起，其中包括 7,051 个虚假投资平台（增加 151%）和 5,476 个钓鱼链接（增加 279%）。该监管机构警告称，AI 生成的内容让欺诈操作更难被发现，促使执法活动急剧升级，因为诈骗手段已经超越传统的验证方法。 ASIC 在 FY26 移除 3,106 个加密货币诈骗平台 ASIC 的 FY26 清除数据标志着该监管机构开始提供诈骗清除服务以来，执法活动增幅最大的一次。ASIC 在 8 月 17 日的公告中表示，该财年移除的 3,106 个欺诈性加密货币投资平台较 FY25 增

美债突破 40 万亿美元，利息支出逼近 1.2 万亿，财政部扩大长债回购后比特币重返 7 万美元。解析“财政主导”逻辑下，比特币是否正成为对冲货币信用风险的新工具。

Ripple 首席执行官布拉德·加林豪斯昨日与商务部长霍华德·卢特尼克举行了一场私人会议，以推动《CLARITY法案》的通过，使 Ripple 和 XRP 成为华盛顿加密货币监管辩论的核心。讨论重点在于，为何通过《CLARITY法案》可能对美国加密货币行业至关重要，尤其是该法案在支持就业和经济增长，以及推动加密货币公司回归美国方面的潜力。据前 Fox Business 记者埃莉诺·特雷特透露，这个由少数加密货币高管组成的小组在唐纳德·特朗普总统与行业领袖举行白宫会议之前会面。 Ripple 首席执行官与商务部长举行私人《CLARITY法案》会议 布拉德·加林豪斯昨日参与了一项推动《CLARITY法案》通过的高级别行动。与商务部长霍华德·卢特尼克举行的私人会议包括几位加密货币行业高管：Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗、Andreessen Horowitz 合伙人克里斯·迪克森以及 Arjun Sethi。 该小组在唐纳德·特朗普总统与行业领袖举行白宫会议之前私下会面。前 Fox Business 记者埃莉诺·特雷特报道了会议详情。 《CLARITY法案》讨论涉及就业、经济

韩国保证金交易者在15天内增加了3.9万亿韩元的信用融资，使余额从4日的27.4万亿韩元升至截至19日的31.3万亿韩元。据韩国金融投资协会称，市场反弹推动了这一增长，鼓励投资者加杠杆买入股票。与此同时，空头持仓大幅增加，SK Hynix的空头持仓在10天内增加了36倍，反映出市场对方向的分歧性押注，以及韩国股市波动风险的加剧。 15天内信用融资余额增加3.9万亿韩元 据韩国金融投资协会数据，信用融资余额在这15天内增加了14.3%。KOSPI市场的信用融资余额从21.5万亿韩元升至24.4万亿韩元，增加了2.9万亿韩元（13.4%）。KOSDAQ市场的增幅更为明显，余额从5.8万亿韩元升至6.8万亿韩元，增加了1万亿韩元（17.4%）。 信用融资是指投资者从证券公司借入资金购买股票。投资者对市场上涨的预期增强时，该指标通常会升高，因此它是衡量散户风险偏好的重要指标。 客户存款单日增加1.8万亿韩元 客户存款从18日的104.7万亿韩元升至19日的106.5万亿韩元，单日增加约1.8万亿韩元。可用资金与信用融资同步快速增长，表明市场流动性充足，同时杠杆使用率也在提高。 SK Hynix

美元/韩元汇率下跌5.1韩元，于8月20日下午3:30在首尔外汇市场收于1392.6韩元，连续第二天低于1400韩元关口。此次下跌主要受两方面因素推动：美国财政部宣布扩大长期债券回购计划后美元走弱，以及韩国出口企业持续抛售美元。外国投资者在KOSPI市场净买入1.7万亿韩元，进一步加大了汇率下行压力。此次汇率走势延续了前一日跌破1400韩元关口的趋势，这是该汇率近10个月来首次跌破这一水平。 美国财政部将债券回购计划扩大至40亿美元 针对近期长期及超长期美国国债收益率飙升，美国财政部将长期债券回购规模从最低20亿美元扩大至40亿美元。消息公布后，美国长期国债收益率大幅下跌。衡量美元对六种主要货币汇率的美元指数下跌0.85%，跌破99关口。 7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示出鹰派基调。一些委员认为，鉴于中东冲突和国际油价上涨带来的通胀压力，有必要采取更具限制性的货币政策。在7月会议上，三名委员反对维持利率不变，一些无投票权委员也持反对意见。 外国投资者在KOSPI买入1.7万亿韩元 外国投资者在KOSPI市场净买入1.7万亿韩元，扩大了汇率跌幅。韩国出口企业的美元卖盘（议付