Gate 深度报道与加密市场分析

SEC 推出 Reg Crypto Assets 草案为代币融资提供最高 7,500 万美元合规路径，CFTC 首次创新咨询委员会会议同步推进交易规则建设。

据一项于 8 月 14 日至 17 日进行的 Reuters/Ipsos 民调显示，大多数美国人认为总统唐纳德·特朗普及其家族从加密货币业务中获得了不当利益。调查发现，在 1,166 名美国成年人中，63% 认为该家族的加密货币收益不当，32% 认为其正当。这一结果加大了政治压力：根据特朗普最新的财务披露，他报告称其家族的加密货币业务在 2025 年带来了超过 14 亿美元的收入；与此同时，政府正推动在国会围绕 CLARITY Act 的持续谈判中，与数字资产行业建立更紧密的联系。 在共和党人中，结果正好相反：69% 认为这些收入正当，27% 认为不当。此次民调完整样本的误差幅度约为 3 个百分点。这些业务包括 World Liberty Financial 和以总统为品牌的迷因币。与特朗普有关联的更广泛加密货币业务已通过代币销售和其他项目带来数十亿美元，而包括 WLFI 在内的项目也因其结构、投资者及政治关系受到审查。 民调数据反映出对更广泛商业利益的担忧 调查结果并不局限于加密货币。约 69% 的美国人表示，他们认为特朗普允许其私人商业利益影响总统决策。值得注意的是，半数共和党受访

韩国股市的 sidecar 机制今年截至21日在 KOSPI 市场已触发49次，距离第50次触发仅一步之遥。韩国交易所报告称，该机制旨在市场剧烈波动期间暂停程序化交易；在证券市场中，卖方触发25次，买方触发24次。这一频率较近年来大幅上升，引发了改革该机制的呼声。该机制于1996年11月推出，而当前的交易环境已由高频交易和算法交易主导。 2025年 sidecar 触发次数创历史新高 KOSDAQ 市场今年已记录32次 sidecar 触发，其中买方触发18次，卖方触发14次。与近年来相比，这一频率出现异常增长。2024年，该机制仅触发2次；2023年则触发3次。即使在2008年全球金融危机期间，KOSPI 市场也仅触发26次，其中买方14次、卖方12次，不到今年次数的一半。KOSDAQ 市场今年的32次触发也已超过2008年创下的19次纪录。 技术机制与历史发展 sidecar 机制会暂时暂停程序化交易订单的执行，以防止期货市场的剧烈波动蔓延至现货市场。该机制于1996年11月首次引入证券市场，并于2001年确立并实施具体的触发条件。在证券市场，当 KOSPI200 期货价格较基准价

Gate 已在东京证券交易所（TSE）推出日本股票交易，平台提供约 300 种证券的交易访问权限。此次上线允许用户使用 Tether（USDT）执行交易，无需开立传统的日本经纪账户，也无需将持仓兑换成日元，进一步强化了 Gate 一站式多资产交易生态。该举措是 Gate 在全球主要股票市场系统性扩张的一部分。目前，其业务已覆盖美国、中国香港、韩国和日本，全球资产目录超过 12,800 种。 Gate 通过 USDT 交易提供 300 种 TSE 证券的访问权限 首批上线的证券包括在东京证券交易所上市的约 300 种证券，用户可通过 Gate 网页端访问，移动应用集成计划在后续版本中推出。首批证券侧重于市值较大、流动性活跃且投资者认可度较高的成熟发行方。可交易证券包括 Toyota Motor（7203.P）、Sony Group（6758.P）、SoftBank Group（9984.P）、Mitsubishi UFJ Financial Group（8306.P）、Nintendo（7974.P）和 Tokyo Electron（8035.P），涵盖 TSE Prime 市场及相关板

比特币周五一度冲上 79,000 美元，此前周四上涨逾 5%，周三上涨约 7%。此次上涨由两大催化剂触发：美国财政部宣布，至少将到期年限在 10 至 30 年之间的美国国债回购规模翻倍，自 9 月起将单次操作规模从 20 亿美元提高至至少 40 亿美元；与此同时，唐纳德·特朗普总统再次向国会施压，要求推进 CLARITY Act。该法案旨在明确 SEC 与 CFTC 对数字资产的管辖权。此次行情已将比特币从本周早些时候约 65,000 美元的水平推入 7 万美元后段区间，成为 2026 年最强劲的短期上涨行情之一，并在经历数周疲软的价格走势后，推动 BTC 远远突破了 69,000—70,000 美元阻力区间。 美国财政部将国债回购规模翻倍 美国财政部表示，至少将到期年限在 10 至 30 年之间的美国国债回购规模翻倍，自 9 月起将单次操作规模从 20 亿美元提高至至少 40 亿美元。此前，长期限美国国债遭遇剧烈抛售，30 年期国债收益率升至 2007 年以来的最高水平。 公告发布后，长期限国债收益率最初下跌，美元则走弱。这一组合利好比特币和黄金等资产，因为交易员将财政部的干预解读为

Binance 于周三推出 Binance Agent OS，这是一个允许 AI 智能体直接在交易所交易加密货币的开发者平台。该系统将 Binance API、面向智能体的钱包中心、x402 支付层以及 Skills 市场整合到统一的接入点中。此次发布回应了通过模型上下文协议，为 AI 智能体提供标准化加密市场访问的需求。模型上下文协议是一项开放标准，允许兼容的 AI 应用连接外部工具，而无需手动管理 API 密钥。Binance 由此加入 Coinbase、Gemini、MetaMask 和 MoonPay 等竞争者的行列，共同建设支持自主软件执行区块链交易的基础设施。 Binance Agent OS 集成 MCP 服务器和交易功能 该平台的核心是基于模型上下文协议构建的新 Binance MCP 服务器。Binance 列出了 Claude、ChatGPT、Codex 和 VS Code 等可以连接到该系统的 AI 智能体。完成连接并获得授权后，智能体可以获取实时市场数据、查询余额，并在现货、保证金、闪兑和合约产品中下单交易。该集成提供了统一的连接方式，用户无需再在本地管理 AP

Upbit 是韩国最大的加密货币交易所，24 小时交易量约为 18.4 亿美元，在最新一轮比特币上涨期间激增 273%。根据 CoinGecko 数据，这是该交易所自 3 月中旬以来录得的最大单日交易量。交易量激增反映出韩国投资者重新燃起的兴趣，比特币上涨 8.28%，交易价格达到 78,554 美元。 Upbit 和 Bithumb 交易量大幅增加 过去 24 小时内，XRP 是 Upbit 上交易量最大的加密货币，交易额达 4.189 亿美元。比特币、USDT 和以太币的交易活跃度紧随其后。 韩国第二大加密货币交易所 Bithumb 过去一天的交易量也增长 132.9%，达到 9.349 亿美元。XRP 再次成为该平台上交易量最大的加密货币。 韩国投资者将关注点从 KOSPI 转向加密货币 始于 2026 年初的持续加密货币熊市，将韩国投资者的注意力和资金从韩国本地加密货币市场转移开来。随着韩国基准股票指数 KOSPI 在半导体巨头 Samsung Electronics 和 SK Hynix 的 AI 内存热潮推动下攀升至历史新高，这一转变进一步加剧。 韩国对加密货币兴趣减弱的现

香港股市于 8 月 21 日星期五上涨，恒生指数收盘上涨 1.21%，即 310 点，报 26,009.46 点，成功突破 26,000 点关口，并连续第五个交易日上涨。该指数本周累计上涨 892 点，扭转了此前连续两周的跌势。此次上涨由人工智能和黄金相关板块的强劲表现推动，AI 模型开发商股 MINIMAX-W 和智谱涨幅超过 10%；现货黄金突破 4,550 美元，带动资源股上涨。市场总成交额达到 2,573 亿港元，不过北向资金连续第三日录得 76 亿港元净流出。 恒生指数连续第五日上涨并站上 26,000 点 恒生指数于 8 月 21 日午后扩大涨幅，最终收盘上涨 1.21%，即 310 点，报 26,009.46 点。恒生中国企业指数上涨 1.01%，报 8,634.34 点；恒生科技指数上涨 1.40%，报 4,766.16 点。市场总成交额合计 2,573 亿港元。北向资金数据显示净流出 76 亿港元，为连续第三日资金流出。 AI 股票以两位数涨幅领涨市场 人工智能概念股于 8 月 21 日成为市场焦点。MINIMAX-W 飙升 11.86%，智谱在正式推出 GLM-5.

中国A股主要指数21日收盘上涨，上证综指上涨0.04%，报3905.2点，连续第二个交易日站稳3900点关口。涨势受到中国财政部发表声明的推动。财政部表示，正在准备针对家庭部门的额外财政支持措施，并计划于今年下半年推出。尽管当日上涨，上证综指本周仍下跌0.56%，反映出市场在应对包括AI行业担忧和全球债券收益率波动在内的外部压力时持续震荡。 21日市场表现详情 深证成指收盘上涨0.87%，报14094.17点；创业板指上涨1.43%，报3545.58点。沪深两市合计成交额达到1.88万亿元人民币，较前一交易日减少2001亿元。上证综指盘中一度跌破3900点，午后收复失地。 板块表现出现分化 贵金属股领涨，深中华A连续第二个交易日涨停。湖南白银、盛达资源、福达合金和白银有色也达到涨停。能源金属股走强，融捷股份涨停。有色金属、元件、塑料、石化、机器人、铜缆高速连接和MLCC概念股大幅上涨。通信设备股领涨两市，爱乐达、长盈通、共通股份、大唐电信和剑桥科技涨停或涨幅超过10%。稀土和CPO概念股高开后保持强势，中国稀土、华虹科技、数据港和网宿科技涨停。 下跌板块包括医药、农林牧渔、白酒、机场、

Apex Group 与 OpenVC 正在开发现实世界资产指数，将 Apex Group 的私募市场数据与 OpenVC 的指数构建方法相结合。该合作旨在解决私募市场中的基准比较问题。在私募市场中，投资者将资本配置到缺乏公开市场所具备的高频定价、标准化披露和广泛认可基准的资产上。Apex Group 服务的资产规模超过 3.5 万亿美元，为开发新的绩效衡量指标提供了庞大的私募市场信息池。两家公司还将通过 ApexInvest Markets 向合格投资者、家族办公室和咨询公司分销 OpenVC 投资产品。公告未说明拟议指数的成分、资产类别、地理覆盖范围、发布日期或方法论，两家公司也均未确认这些指数将被代币化或在链上计算。 私募市场面临基准比较挑战 公开市场基准受益于持续交易、标准化财务报告以及各交易所可观察的价格。私募市场资产的运作方式则不同。交易发生得不那么频繁，估值往往依赖融资轮、管理人估算或二级市场报价，而标签相似的基金可能具有不同的成立年份、杠杆水平、投资期限和流动性条款。 这些差异使比较变得困难。一只私募股权基金可能每季度报告一次业绩，而底层公司很少披露最新财务信息。私募信

美国抵押贷款利率本周小幅下降。截至8月20日，30年期固定利率降至6.65%。根据Freddie Mac的主要抵押贷款市场调查，相较于一周前的6.67%，这一降幅为购房者带来了有限缓解。然而，美国10年期国债收益率仍接近4.70%，这带来了抵押贷款利率可能维持高位或再次上升的风险。债券市场仍是抵押贷款利率持续下降面临的最大障碍之一，因为贷款机构在设定住房贷款利率时会密切关注长期国债收益率和抵押贷款支持证券。 Freddie Mac报告截至8月20日30年期抵押贷款利率为6.65% Freddie Mac最新的主要抵押贷款市场调查显示，截至8月20日，30年期固定利率抵押贷款平均利率为6.65%，低于一周前的6.67%。15年期固定利率抵押贷款平均利率也从5.96%小幅降至5.95%。一年前，30年期利率为6.58%，而15年期利率平均为5.69%。这意味着，尽管最新一周出现下降，但借贷成本仍略高于2025年同期水平。 8月21日周五早盘10年期国债收益率维持在4.70%附近 据来源提供的TradingView图表显示，美国10年期国债收益率在8月21日周五早盘约为4.70%。该收益率仍

8月，在韩国国内市场经历波动后，韩国散户投资者转向美国指数基金。韩国股市日均成交额从6月的60.36万亿韩元降至8月的32.97万亿韩元。此次转向发生在KOSPI指数7月下跌22.19%、且2025年侧车机制触发81次之后。8月，散户投资者买入额排名前五的标的中，有四只为美国指数ETF；相比之下，7月则主要由韩国国内半导体股和KOSDAQ杠杆产品占据主导。这一动向反映出投资者已对国内市场的波动感到疲惫，并更偏好美国市场已经形成的趋势。 韩国股票成交额在两个月内下降近一半 8月，韩国各股票市场（KOSPI、KOSDAQ和KONEX合计）的日均成交额为32.97万亿韩元，而6月为60.36万亿韩元。上市股票换手率从6月的22.35%降至7月的19.56%和8月的11.99%。个人投资者在证券市场的净买入额从6月的42.40万亿韩元降至7月的5.37万亿韩元和8月的2.75万亿韩元。美元兑韩元汇率收于1美元兑1386.5韩元，韩元下跌6.1韩元。 散户投资者买入数万亿韩元规模的美国指数ETF 据KOSCOM ETF CHECK数据，8月个人投资者买入额排名前五的ETF中，有四只为美国指数产品

Samsung Electro-Mechanics在报告期内录得754.8%的股东总回报率（TSR）。根据其向金融监督院提交的披露文件，这一数值在韩国市值排名前十的公司中最高。这些数据代表新规首次实施。该规定要求公司在半年度报告中同时披露高管薪酬、TSR和营业利润。Samsung Biologics的TSR最低，为-17.9%；此外，多家公司还显示出股东回报与高管薪酬变化之间的反向关系。金融主管部门于11月宣布的新披露规则，首次实现了企业业绩与高管薪酬之间的直接比较。财年截至12月的公司从以6月底为基准编制的半年度报告开始采用修订后的格式。 Samsung Electro-Mechanics以754.8%的TSR领跑韩国市值前十公司 Samsung Electro-Mechanics实现了754.8%的TSR，较上一报告期的107.9%上升646.9个百分点。该公司股价在上半年期间从255,000韩元升至2,184,000韩元，涨幅为756.47%。SK Square以361.6%的TSR位居第二，同期股价上涨361.14%。SK Hynix的TSR为292%，其次是Samsung E

纽约大学教授阿斯瓦特·达莫达兰周四表示，人工智能已迎来其“成人礼时刻”，标志着行业正从由炒作驱动的支出转向专注于盈利的业务建设。这位估值专家认为，投资者现在必须根据市场规模、盈利潜力、客户获取成本和竞争优势等标准指标评估 AI 公司。这一转变发生在主要科技公司投入巨额资金建设基础设施之后。达莫达兰估计，六家公司近年来合计支出约 1.7 万亿美元，而当前 AI 产品和服务产生的收入约为 2500 亿美元。 在一篇帖子中，广为人知的“估值大师”达莫达兰表示，AI 多头与怀疑者之间的争论已经归结为围绕使用情况统计数据和巨额资本支出的分歧。他说，投资者应回归几个基本问题：市场有多大？它能有多大的盈利空间？服务客户的成本是多少？哪些竞争优势能够阻止竞争对手夺走利润？ 六家公司向 AI 基础设施投资 1.7 万亿美元 达莫达兰估计，六家大型公司——Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft、Oracle 和 CoreWeave——近年来合计投资约 1.7 万亿美元，并且计划继续增加支出。他将由此形成的基础设施比作“历史上最昂贵的工厂”。 与投入的资本相比，这些基础设施所产生的产品

Iovance Biotherapeutics（IOVA）、Amylyx Pharmaceuticals（AMLX）和 ConocoPhillips（COP）股票周四均创下新的52周高点。IOVA股票飙升12%，AMLX和COP股票分别上涨超过2%和3%。此次上涨发生在瑞银（UBS）将IOVA目标价上调至$7、Amylyx在III期试验取得成功后以每股$35.50的价格发行5亿美元股票，以及摩根士丹利（Morgan Stanley）在其第二季度业绩超过预期后将COP目标价上调至$151之后。今年以来，这三只美国股票已上涨44%至229%。 瑞银将Iovance目标价上调至$7 Iovance Biotherapeutics股票周四触及$9.36的52周高点。该公司报告称，财年第二季度（Q2）产品收入为9930万美元，其中包括9100万美元的美国Amtagvi销售额，较上一季度增长52%。在制造效率提高和治疗周转时间缩短的推动下，毛利率提升至56%。 瑞银周四将其目标价上调至$7，同时维持“中性”评级，理由是治疗中心表现改善以及制造效率提升。Iovance预计到年底将拥有110家活跃的获

三星电子于 8 月 21 日收盘后披露，剩余股东回报资金约为 9 万亿至 11 万亿韩元。该数字代表公司按照 2024—2026 年将自由现金流的 50% 返还给股东的承诺所对应的现金流，不包括已经返还的 2.93 万亿韩元。尽管计划规模可观，三星电子股价仍在 NXT 盘后交易中下跌 3.91%，原因是外国媒体此前的报道已经推高市场预期，且此次公告内容仍在预期范围内。 三星电子宣布 9 万亿至 11 万亿韩元股东回报计划 三星电子于 8 月 21 日收盘后立即发布公告，披露公司今年剩余的股东回报资金约为 9 万亿至 11 万亿韩元。该数字源于公司承诺将 2024 年至 2026 年产生的自由现金流（FCF）的 50% 返还给股东，并扣除 2024 年和 2025 年已经返还的 2.93 万亿韩元。 公司计划在第三季度实施约 3 万亿韩元的现金分红，其中包括常规季度股息。三星电子将在定于 10 月下旬举行的董事会会议上敲定具体细节。 三星电子股价在盘后交易中下跌 3.91% 据韩联社 Infomax 的 NXT 市场数据，截至 8 月 21 日下午 5:50，三星电子在 NXT 盘后交易

Ava Labs 首席商务官 John Nahas 在 2026 年怀俄明州区块链研讨会上发表讲话时，将加密货币市场描述为处于“青春期阶段”，并表示尽管价格波动，他“从未如此看好”这一领域。周五，比特币交易价格超过 78,000 美元，24 小时内上涨逾 8%；以太币价格超过 2,400 美元，上涨 6%。Nahas 将他的乐观态度归因于 Avalanche 专注于现实世界资产和企业应用，而非投机性加密货币周期。 比特币交易价格超过 78,000 美元，加密货币市场反弹 据 The Block 加密货币价格页面显示，周五比特币交易价格超过 78,000 美元，24 小时内上涨逾 8%；以太币价格超过 2,400 美元，上涨 6%。Nahas 对 The Block 的 Kelvin Sparks 表示：“我认为，区块链和加密货币现在正处于青春期阶段。我们满脸痘痘，也不知道自己在做什么。” Nahas 表示：“代币价格下跌了，市场也下跌了，但我要告诉你，从我的角度来看，我从未见过这么多机会。我从未如此看好那些进入这一领域的人、各种用例，以及利用这些基础设施构建创新事物的机会。” Aval

Kakao 于 21 日宣布通过分拆进行公司重组，将公司划分为 KakaoAI 和 KakaoX。此次重组旨在提升竞争力，并在市场此前对公司治理结构及子公司反复上市的担忧之后，重新赢得市场信任。尽管采用了对股东更有利的分拆方式，Kakao 股价仍大幅下跌，收盘报 35,800 韩元，跌幅为 7.49%，盘中一度下跌 13.18%。 重组公告后 Kakao 股价下跌 7.49% Kakao 股价在 21 日发布重组公告后大幅下跌。上午 10:52，股价报 36,000 韩元，较前一交易日下跌 13.18%。股价在收盘前略有回升，最终报 35,800 韩元，跌幅为 7.49%。这是自 3 月 4 日以来最大的盘中跌幅；当日美国与伊朗爆发战争，Kakao 股价下跌 16.28%。市场反应反映出外界对 Kakao 过去拆分业务以及扩大子公司规模等做法的持续担忧，其大多数上市子公司的交易价格都低于首次公开募股价格。 Kakao 按 0.36:0.64 的比例拆分为 KakaoAI 和 KakaoX 公司董事会批准了分拆计划，将 Kakao 划分为 KakaoAI（新公司）和 KakaoX（存续公

日本股指于 8 月 21 日收盘涨跌互现，长期债券收益率恢复上行走势，中东地缘政治紧张局势持续。日经 225 指数下跌 0.30%，至 66,016.36 点，回吐前一交易日涨幅；东证指数早盘下跌后反弹，上涨 0.19%，至 4,067.29 点。日本和美国债券收益率上升拖累投资者情绪，分析师指出，美国财政部扩大国债回购计划对稳定利率的影响有限。由于即将于 8 月 24 日宣布的美国对伊朗制裁存在不确定性，市场参与者在周末前仍保持谨慎。 日经 225 下跌，东证指数走强 据韩联社 Infomax 全球股指数据，日经 225 指数于 8 月 21 日下跌 200.43 点，收于 66,016.36 点。该指数在早盘跌幅收窄后，于交易时段末段收复 66,000 点关口。东证指数上涨 7.56 点，收于 4,067.29 点，在早盘下跌后反弹并以涨势收盘。 债券收益率上升给日本股市带来压力 日本和美国长期债券收益率反弹，给日经 225 指数带来阻力。尽管美国财政部宣布扩大国债回购计划，美国长期债券收益率仍再次上升。债券收益率持续处于高位，引发日本股市抛售压力。软银集团股价在收盘时下跌超过 2

KOSDAQ指数下跌4.63%，收于801.94点，盘中一度逼近800点关口，原因在于外资集中买入Samsung Electronics和SK Hynix。随着投资者资金流向KOSPI半导体大盘股，KOSDAQ多数板块出现流动性真空，指数大幅下跌。Samsung Electronics和SK Hynix宣布强劲的股东回报政策，推动KOSPI接近7000点，同时使KOSDAQ面临下行压力。这一分化表明，韩国股市重新出现两极分化：大盘半导体股上涨，而二次电池、半导体零部件和生物科技板块走弱。 外资集中买入Samsung Electronics和SK Hynix 据韩国交易所数据，自12日以来的7个交易日内，外资买入Samsung Electronics 4.17万亿韩元、SK Hynix 3.40万亿韩元。这两只股票在同期外资净买入额中分别排名第一和第二。当天，个人投资者仅在KOSPI就净卖出1.17万亿韩元，连续两日占据卖方主导。此次抛售发生在Samsung Electronics和SK Hynix近期连续两日反弹之后，个人投资者借机获利了结并止损。 KOSDAQ各板块普遍下跌 二次电池