Gate 深度报道与加密市场分析

Hyundai Motor 在26日举行的 CEO 投资者日上，将2030年营业利润率目标从此前的8%至9%区间上调至9%以上，理由是车辆竞争力和成本削减能力得到提升。这家汽车制造商宣布，计划通过全生命周期成本创新、材料成本削减和本地化，到2030年将销售成本降低3个百分点。尽管全球汽车市场竞争加剧，Hyundai 仍维持2030年全球销量555万辆以及60% xEV 销售占比的目标。 Hyundai 在汝矣岛康莱德酒店举行了此次活动，CEO Jose Munoz 表示“Hyundai 的基本面比以往任何时候都更强劲”，并宣布将通过提供更多动力总成选项，积极拓展新的汽车细分市场和地区。 Hyundai 将2030年营业利润率目标上调至9%以上 Hyundai 将2030年营业利润率目标上调至9%以上，使利润率目标和营业利润总额均较此前计划提高11%。公司维持6.3%至7.3%的营业利润率指引。 成本削减将在提升盈利能力方面发挥重要作用。Hyundai 计划在2030年之前较原计划将销售成本降低3个百分点，具体包括通过车辆全生命周期成本创新降低1.5个百分点、通过材料成本削减降低1个百分

SK Innovation 于25日宣布，将通过吸收合并 SK IE Technology（SKIET）实现业务整合。这是其于2019年分拆电池隔膜业务后，时隔七年再次进行整合。合并比例为每1股 SKIET 股票换取 0.1174540 股 SK Innovation 股票，合并生效日为明年1月1日。SKIET 的估值为每股14,783韩元，较其2021年首次公开募股（IPO）价格105,000韩元低85.9%。该决定出台之际，SKIET 的隔膜业务正因电动汽车市场增长放缓以及中国制造商竞争加剧而陷入困境，导致335,222名散户股东——占股东总数的99.9%、持有30.72%的股份——面临巨额投资损失。 SK Innovation 宣布 SKIET 合并条款 据证券业界26日消息，SK Innovation 于25日宣布对 SKIET 进行吸收合并。合并比例为每1股 SKIET 普通股换取 0.1174540 股 SK Innovation 普通股，合并生效日定为明年1月1日。SK Innovation 将为此次合并发行4,481,300股新股，约占其已发行股份总数的2.6%。SKI

据市场分析，随着国际油价下跌，26日首尔债券市场预计将走强。韩国央行货币政策委员会会议定于次日举行，长期债券预计将比中期债券表现更强。韩国央行行长Shin Hyun-song此前在讨论货币政策时曾使用“油轮”这一比喻，提到两条航行路线：基准利率轨迹，以及美伊紧张局势缓和后霍尔木兹海峡可能重新开放。伊朗半官方通讯社Tasnim报道称，伊朗官员在与Munir会谈期间明确传达了伊朗的立场；《纽约时报》报道称，美国正准备向此前在伊朗冲突期间撤离的中东使馆重新部署外交官。 国际油价下跌之际外国投资者扩大债券头寸 全球债券走强，加上外国投资者扩大中期债券头寸，提升了市场对利率维持不变的预期。分析认为，这一趋势主要归因于与霍尔木兹海峡有关的紧张局势缓和以及国际油价下跌。亚洲市场半导体股票上涨，可能限制债券市场的上涨空间。负产出缺口预计已于今年消失，而国内经济仍保持强劲增长。与通胀目标相比，核心通胀仍处于较高水平。 韩国央行通过官方沟通释放政策方向 行长Shin最初提出连续加息的情景，提到在审视第二季度增长和通胀指标后加息的可能性。随后，韩国央行通过前副行长Yoo Sang-dae举行的新闻发布会向市

Marvell Technology（NAS:MRVL）预计将于8月27日公布其2027财年第二季度业绩（涵盖5月至7月）。Virtus Investment Partners首席市场策略师Joe Terranova于8月25日在CNBC节目中表示，当前的AI交易需要一针“肾上腺素”，而Marvell Technology显然是能够向市场注入这针“肾上腺素”、并验证大型科技公司投资前景的公司。该业绩报告将成为衡量超大规模云服务商（大型云计算公司）数据中心投资步伐能否持续的指标，并有可能推动近期一直处于盘整状态的半导体和AI相关股票再次上涨。 Terranova确认Marvell Technology是AI股票的催化剂 Terranova在CNBC节目中表示，Marvell Technology的业绩将成为衡量超大规模云服务商数据中心投资步伐能否持续的指标。他预计，这可能推动近期一直处于盘整状态的半导体和AI相关股票再次上涨。Terranova将Marvell Technology描述为“能够向市场注入这针‘肾上腺素’、并验证大型科技公司投资前景的明确选择”。 国债收益率上升引发对数据中

国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃于25日（当地时间）表示，所有国家都必须制定并提出可信的计划，以解决财政问题，确保债务和赤字保持在可持续轨道上。在IMF总部接受记者采访时，格奥尔基耶娃强调，央行必须始终高度重视维护价格稳定的职责。此番言论正值全球通胀压力持续、债券收益率不断上升之际，而这两大因素继续给经济前景带来不确定性。 格奥尔基耶娃警告称，油价上涨可能迫使央行加息 格奥尔基耶娃表示，如果油价再次上涨，通胀将进一步加剧，央行可能需要加息。她解释称，这可能对各国政府的借贷成本和经济增长产生连锁影响。IMF总裁警告称，经济前景仍存在高度不确定性，债券收益率上升以及在降低通胀方面缺乏进展都证明了这一点。 AI投资激增推动全球经济展现韧性 格奥尔基耶娃指出，尽管通胀持续、贸易紧张局势不断，全球经济仍展现出韧性，部分原因在于人工智能（AI）投资激增。她表示，始于美国的AI热潮如今正成为全球经济的增长引擎，其他国家也在扩大数据中心及其他基础设施的建设。格奥尔基耶娃评价称：“简而言之，我们实际上正处于一场拉锯战之中：负面的供应冲击来自中东，而积极的需求冲击则来自AI。” I

NH Investment & Securities 研究员 Kwon A-min 在26日发布的一份报告中评估称，考虑到 Samsung Electronics 和 SK Hynix 宣布的大规模股东回报计划，USD/KRW 的主要支撑位为1,340-1,350韩元。该分析师估计，当前水平仍有约40-50韩元的下行空间。近期 USD/KRW 下跌主要受到两家公司公布股东回报计划后形成的美元供应预期，以及外部美元走弱环境的推动。不过，SK Hynix 自上月中旬开始进行 ADR 融资所产生的美元兑换量已被部分消化。 SK Hynix ADR 兑换的影响已部分消化 Kwon 判断，SK Hynix 自上月中旬以来持续进行 ADR 融资所产生的美元兑换量已被部分消化。该分析师表示，随着 Samsung Electronics 和 SK Hynix 近期宣布股东回报计划，美元供应预期开始发挥作用，加之外部美元走弱环境，USD/KRW 的下跌趋势得以延续。 股东回报计划相当于每日交易量的2% 据估计，两家公司近期宣布的约150万亿韩元股东回报计划，对外汇市场产生的影响与 SK Hynix 的

据市场分析，USD/KRW 汇率预计将在26日谨慎测试1,380韩元区间下沿。由于重大变量尚未明确显现，观望氛围可能占据主导。在美伊外交进展以及关键政策决定之前，汇率截至早上6点报1,382.70韩元，较前一交易日首尔收盘价1,386.10韩元下跌3.40韩元。不确定性源于美伊关系释放的混合信号以及即将公布的货币政策决定。市场参与者面临多重不确定因素，包括定于27日举行的韩国银行货币政策会议以及美国经济数据发布。 美国和伊朗释放外交进展潜力信号 美国宣布对伊朗采取经济孤立措施，但两国均显示出寻求共同立场的迹象。《纽约时报》前日报道称，美国正准备将外交官重新部署至此前撤离人员的中东使馆。沙特阿拉伯媒体机构 Al Arabiya 报道称，美国向伊朗提议解除海上封锁和制裁，以换取开放霍尔木兹海峡并停止伊朗代理部队发动的袭击。俄罗斯国家通讯社 RIA Novosti 报道称，美国和伊朗同意停火，包括允许船只自由通过霍尔木兹海峡。然而，伊朗副外长卡泽姆·加里巴巴迪前一日表示：“我们仍处于战争状态，霍尔木兹海峡将继续关闭”，表明对抗仍在持续。 和解预期推动油价下跌 随着美伊可能和解的迹象出现，国际

美国股市指数于 8 月 25 日（当地时间）开盘走高。截至上午 9:34，道琼斯工业平均指数上涨 95.77 点（0.18%），报 53,512.93 点；标普 500 指数上涨 30.38 点（0.40%），报 7,683.24 点；纳斯达克综合指数上涨 181.63 点（0.70%），报 26,161.82 点。涨势受到投资者对美伊紧张局势缓和的预期，以及英伟达公布财报前科技股走强的推动。《纽约时报》报道称，美国国务院正准备将外交官重新部署至此前因伊朗冲突而撤离的中东大使馆，此举表明市场对全面战争再次爆发的预期有所降低。 美国准备将外交官重新部署至中东大使馆 《纽约时报》援引美国国务院文件称，美国于 8 月 25 日正准备将外交官重新部署至在伊朗冲突期间撤离的中东大使馆。重新部署范围包括驻以色列、黎巴嫩、沙特阿拉伯、伊拉克、科威特和阿曼的大使馆。 沙特媒体 Al Arabiya 报道称，巴基斯坦陆军参谋长阿西姆·穆尼尔于前一天访问德黑兰，并携带了一项美国提议，内容是解除对伊朗的海上封锁和制裁。作为交换，该提议要求伊朗开放霍尔木兹海峡，并停止伊朗代理武装发动的袭击。伊朗半官方通讯社

美国提议解除对伊朗的海上封锁和制裁，以换取伊朗开放霍尔木兹海峡并停止其代理武装发动袭击。沙特阿拉伯《阿拉比亚》电视台于当地时间25日报道称，该提议通过巴基斯坦陆军参谋长阿西姆·穆尼尔传达给伊朗。穆尼尔是此次斡旋的关键人物，并于前一天访问了德黑兰。伊朗最高国家安全委员会（SNSC）秘书莫赫森·礼萨伊告诉穆尼尔，伊朗将在进行内部磋商后很快作出回应。这一外交倡议正值华盛顿与德黑兰因地区安全和伊朗核计划持续紧张之际。 美国提议以开放霍尔木兹海峡换取解除制裁 据《阿拉比亚》报道，该提议包括根据一份谅解备忘录（MOU）结束封锁并解除制裁。一名消息人士告诉《阿拉比亚》：“陆军参谋长穆尼尔向伊朗方面传达了一项提议，即根据谅解备忘录结束封锁并解除制裁。”相关条件要求伊朗开放霍尔木兹海峡，并停止其代理武装发动袭击。 巴基斯坦陆军参谋长在访问德黑兰期间传达提议 阿西姆·穆尼尔访问德黑兰，担任此次外交努力的关键斡旋人。巴基斯坦联合通讯社报道称，此次访问是“巴基斯坦外交努力的一部分，旨在寻求结束美伊持续争端的僵局、实现持久和平，并持续寻求解决地区不稳定问题的途径”。 据伊朗伊斯兰共和国通讯社援引巴基斯坦军方公共

8月26日，即韩国银行8月货币政策会议前一天，市场参与者仍存在严重分歧，预计维持利率不变和加息的比例几乎各占一半。对21家国内外金融机构进行的调查显示，11名受访者（52%）预计基准利率将维持在2.75%，而10名受访者（48%）预计将加息至3.00%。相互矛盾的经济信号加剧了不确定性：半导体行业驱动的强劲增长和潜在的需求侧通胀压力支持采取先发制人的紧缩政策；另一方面，总体通胀率放缓至2.8%，以及USD-KRW汇率下跌11%（从7月2日的1,555.80韩元降至1,382.40韩元），则支持维持现状。债券市场参与者表示，8月会议是最难以预测的一次，即使是外资银行和国内证券公司也给出了几乎各占一半的预测。 调查显示利率决定存在52%对48%的分歧 韩联社Infomax上周对21家金融机构进行了调查。预计维持利率不变的11名受访者表示，总体通胀率已放缓至2.8%，且尚未确认存在民间需求压力，因此应避免连续加息。预计加息的10名受访者则指出，半导体行业繁荣推动经济大幅增长，韩国银行很可能在8月经济展望中大幅上调经济增长和核心通胀预测。 8月副行长发表相互矛盾的信号 前副行长Yoo Sang

8 月 25 日，随着国际油价下跌超过 3%，且美国与伊朗关系出现缓和迹象，美元兑主要货币走弱。据韩联社 Infomax 报道，美元指数（DXY）下跌 0.134% 至 98.883，USD/JPY 下跌 0.013% 至 159.143 日元，而 EUR/USD 上涨 0.129% 至 1.16764。此前有报道称，美国正准备重新向中东大使馆派驻外交官；沙特媒体 Al Arabiya 表示，美国提议解除对伊朗的制裁，以换取伊朗开放霍尔木兹海峡并停止代理人袭击。俄罗斯国家通讯社 RIA Novosti 随后援引巴基斯坦军方和伊朗安全部门消息人士报道称，美国和伊朗已同意停火，其中包括确保霍尔木兹海峡自由通航，但具体细节及消息来源的可信度仍未经证实。Bannockburn Capital Markets 首席市场策略师 Marc Chandler 指出，无论是由于财政部长 Scott Bessent 的政策，还是由于市场预期其他央行的加息幅度将超过美联储，美元基本面仍然不利；与此同时，技术指标显示美元已处于超卖区域。 油价下跌推动美元指数走低 在欧洲和纽约交易时段，美元指数与油价呈现联动走

美国国债价格25日上涨，原因是随着美伊紧张局势有望缓和，油价大幅下跌。Yonhap Infomax海外利率数据显示，截至美国东部时间上午7:46，10年期国债收益率下降3.70个基点，至4.6660%。沙特阿拉伯媒体Al Arabiya报道称，此前有消息称，美国提议解除对伊朗的制裁并结束对伊朗的海上封锁，以换取伊朗开放霍尔木兹海峡并停止伊朗支持的代理武装发动袭击。由于市场预期军事冲突可能转向经济施压，原油价格下跌超过3%，债券市场对通胀的担忧有所减弱。 25日各期限国债收益率均下降 同期，对政策较为敏感的2年期国债收益率下降1.50个基点，至4.2210%。30年期国债收益率下降3.30个基点，至5.1980%。10年期与2年期国债收益率之差从前一日的46.70个基点收窄至44.50个基点。国债价格与收益率呈反向变动。 美国提议以开放霍尔木兹海峡为条件解除制裁 沙特阿拉伯媒体Al Arabiya报道称，美国提议结束对伊朗的海上封锁并解除制裁，以换取伊朗开放霍尔木兹海峡并停止伊朗支持的代理武装发动袭击。该提议由访问德黑兰的巴基斯坦陆军参谋长阿西姆·穆尼尔将军转达给伊朗官员。据Al Ara

华尔街独立研究公司 Fairlead Strategies 创始人 Katie Stockton 于 5 月 25 日（当地时间）在 CNBC 的《The Exchange》节目中表示，比特币目前较黄金拥有更大的上行潜力。Stockton 的评估是在比特币近期突破 200 日移动平均线之后作出的，该阻力位曾在 5 月阻碍这款加密货币上涨。这位技术分析师指出，比特币于 6 月开始筑底，7 月重新测试低点，目前正处于突破阶段，短期动能强劲。 比特币在筑底后突破 200 日移动平均线 Stockton 表示，比特币已不再处于超卖区域，但尚未进入超买区域。据这位分析师称，比特币于 6 月开始筑底，随后在 7 月重新测试低点，目前正处于突破过程中。比特币近期突破的 200 日移动平均线曾在 5 月充当阻力位，几乎阻止了当时这款加密货币的上涨。 “随着我们远离这些低点，短期动能显然已经变得非常强劲，中期动能也有所改善，”Stockton 表示。她补充说，形成完整底部通常需要时间，并且可能需要多次重新测试低点。根据她的分析，突破阻力位后随即出现的进一步上涨，进一步支持了突破信号。本周比特币突破 8

游戏和 NFT 平台 Enjin 遭遇智能合约漏洞利用，导致约 $162,000 的资产被盗。区块链安全公司慢雾于当地时间26日通过 X 披露了这一事件。攻击者利用 Enjin 适配器系统中的存储槽碰撞漏洞，获取未经授权的管理员权限，并耗尽用户资金。Enjin 运营着一个基于区块链的游戏资产和非同质化代币平台，其智能合约中的安全漏洞可能导致用户资金遭到未经授权的访问。 慢雾披露存储槽碰撞漏洞利用方法 慢雾在 X 上表示：“~$162k in 资产已从 Enjin 协议中被盗。”该安全公司确认，根本原因是 Enjin 智能合约架构中的存储槽碰撞漏洞。该平台允许具有不同存储布局的适配器通过 DELEGATECALL，在 Managed Delegate Proxy 的存储上下文中执行。 当不同的功能模块（适配器）及其管理程序将同一存储空间用于不同目的时，漏洞便可被利用。这一设计缺陷使攻击者能够利用重叠的存储槽操纵管理员权限。攻击者通过该漏洞获得管理员权限后，便继续耗尽平台上的用户资产。 攻击事件披露后 ENJ 代币下跌 6.39% Enjin 的原生代币 ENJ 在攻击事件披露后价格下跌。

根据《韩联社》对韩国交易所数据的分析，在截至 5 月 24 日的近一个月内，韩国主动型 ETF 的表现逊于其基准指数。在 315 只上市主动型 ETF 中，71.4%（225 只产品）的回报率低于其基准指数，其中股票型主动型 ETF 的表现更差，88.7%（159 只中的 141 只）跑输基准。业内专家认为，表现不佳的部分原因源于监管限制：主动型 ETF 必须与其基准指数维持 0.7 或更高的日度相关系数。尽管韩国主动型 ETF 市场的资产规模从去年年底的约 91 万亿韩元增至近期的 104 万亿韩元，但其占 ETF 总资产的份额却从 30.8% 降至近期的 23%。世宗大学商学院金大钟教授指出，严格的指数跟踪监管可能限制基金经理追求超额收益的能力，实际上使主动型产品变成收费更高的准被动型投资。 韩国主动型 ETF 中 71.4% 跑输基准 韩国交易所数据显示，在截至 5 月 24 日的近一个月内，315 只主动型 ETF 中有 225 只（71.4%）跑输其基准指数。股票型主动型 ETF 的表现尤其糟糕，159 只产品中有 141 只（88.7%）落后于基准。仅有 2 只产品（0.6

英伟达公布财报后，其估值吸引力有所提升。根据 Motley Fool 于当地时间25日发布的分析报告，按2027财年（截至2027年1月）每股收益9.02美元的共识预期计算，其远期市盈率已降至23.6倍。尽管盈利增长迅速，这家AI芯片龙头目前的股票估值已接近标普500指数的平均水平。这主要是因为华尔街分析师已将英伟达2027财年每股收益预期从去年的约6美元上调至目前的9美元以上。此次估值压缩的原因在于，股价基本持平，而业务基本面却在加速改善。Motley Fool指出，华尔街长期以来持续低估英伟达的盈利能力，并在过去连续四个季度的财报发布后均上调盈利预测。 华尔街分析师将英伟达2027财年每股收益预期从6美元上调至9.02美元 Motley Fool认为，华尔街长期低估英伟达的盈利能力，以及在财报发布后上调预测的模式，是买入该股的核心理由。去年，分析师预计英伟达2027财年每股收益约为6美元，但这一数字目前已升至9.02美元。在过去四个季度中，对本财年及随后几年每股收益的远期预期均在每次财报发布后立即大幅上调。 英伟达第二财季营收达922亿美元，同比增长97.2% 英伟达第二财季营收同

现代汽车及其关联公司股价在公司投资者日活动结束后于26日下跌。现代汽车收盘下跌3.09%，报408,000韩元；下午2点活动开始后不久，股价便从约430,000韩元区间跌至约410,000韩元。此次下跌源于投资者对机器人业务缺乏新细节感到失望，尤其是关于Boston Dynamics的内容。关联公司股价也大幅下跌：现代汽车集团信息技术公司下跌9.10%，报414,500韩元；现代摩比斯收盘下跌6.83%，报464,000韩元，反映出市场对机器人相关更新的预期未能兑现。 投资者日后现代汽车股价下跌3.09% 据韩联社Infomax市场数据（画面编号3111），现代汽车股价26日下跌3.09%，收盘报408,000韩元。下午2点左右，随着公司投资者日演示开始，股价从约430,000韩元区间快速下滑至约410,000韩元。 对机器人业务预期较高的关联公司跌幅更为明显。现代汽车集团信息技术公司下跌9.10%，收盘报414,500韩元；现代摩比斯下跌6.83%，收于464,000韩元。市场分析师将抛售压力归因于此次活动期间机器人项目缺乏实质性新信息。 现代汽车在投资者日重申机器人生产计划 在26

包括迪士尼前任 CEO 鲍勃·艾格和风险投资人乔什·库什纳在内的全球亿万富豪于24日和25日（当地时间）收购美国主要体育球队的股份，推动球队估值创下新高。洛杉矶湖人队以125亿美元出售，圣迭戈教士队售价39亿美元，西雅图海鹰队预计售价96亿美元；明尼苏达森林狼队和山猫队以45亿美元成交，纽约洋基队则获得 Apollo Global Management 26亿美元的少数股权投资。投资银行家萨尔·加拉蒂奥托表示，体育球队已成为抵御技术颠覆的对冲工具，并解释称：“人们购买球队并不是期待现金回报——过去关注的是长期升值、声望和稀缺性，如今则成为对冲科技创新的工具。”随着人工智能重塑传统商业模式，体育球队正成为相对不易受人工智能影响的资产，促使富有投资者将资产进一步多元化至这一领域。 亿万富翁收购美国体育球队，估值创纪录 据 CNN Business 24日（当地时间）报道，洛杉矶湖人队、超级碗冠军西雅图海鹰队和纽约洋基队的部分股权出售正在快速推进，推动球队估值达到天文数字。本月初，鲍勃·艾格和乔什·库什纳同意收购湖人队的管理权，该交易对球队的估值达到创纪录的125亿美元。圣迭戈教士队以39亿

Phantom 上的加密原生交易者在 NVDA-USD 永续合约中的多头仓位占比达到 88.7%，恰逢英伟达即将公布财报之际。该平台已从加密货币钱包扩展为交易终端，允许用户以最高 10 倍杠杆交易合成股票永续合约，并完全使用 USDC 结算。这一看涨仓位反映出市场情绪持续偏多，因为 Phantom 报告称，6 月下旬 NVDA 的多头仓位占比为 89.3%。该平台基于 Hyperliquid 的基础设施运行，使用户能够突破美国传统市场交易时段的限制，全天候接入市场。交易者并不持有任何实际的英伟达股票，而只能通过杠杆永续合约获得价格敞口。 Phantom 报告 NVDA-USD 交易对的多头仓位占比为 88.7% Phantom 的 NVDA-USD 交易对是该平台最活跃的市场之一。88.7% 的多头仓位占比意味着，持有该合成股票合约的交易者中，有 88.7% 持有看涨的多头仓位。6 月下旬，该平台记录的多头仓位占比为 89.3%，这表明在约两个月内，该比例的变化不到一个百分点。自 2025 年 11 月以来，该平台一直为这些合约提供 10 倍杠杆。 平台提供 10 倍杠杆和全天候交易

Tomáš Jiříkovský 是捷克加密货币洗钱案的主要被告，他在布尔诺市法院举行羁押听证会后释放出可能与当局合作的信号，但法官 Ivana Otrubová 下令继续羁押他。检察官 Lucie Šlamová 表示，被告改变了对暗网市场运营和洗钱行为的立场，但没有提供详细证词。法院援引了逃逸风险，以及 Jiříkovský 可能仍控制部分非法加密货币的担忧。检方则因一笔价值 4,400 万美元、捐赠给捷克司法部的比特币，寻求判处其最高 20 年监禁。 布尔诺市法院下令继续羁押 与暗网活动有关的程序员 Jiříkovský 一直拒绝与调查人员交谈，即使宪法法院已就其羁押问题作出对他有利的程序性裁决。检察官 Šlamová 在最近一次庭审后表示：“被告已经采取了某些措施，并改变了对暗网市场运营和洗钱行为的立场。他没有提供详细证词，但表示有可能进行合作。我们将努力在这一意愿的基础上推进工作。” 法院裁定 Jiříkovský 必须继续羁押。检方指控他运营暗网平台，并洗钱大额犯罪所得。检方寻求判处其最高 20 年监禁，并没收其资产。 Jiříkovský 向司法部捐赠了 $44M Bit