Gate 研究院：BTC 探底反弹｜Monad 主网将于 11 月 24 日上线

摘要

1. BTC 技术性反弹受阻，短期趋势仍偏弱；ETH 弹升乏力，反弹空间受制于短期均线。
2. Balancer 发布攻击事件初步报告，四舍五入逻辑错误被利用。
3. Monad 主网将于 11 月 24 日上线，MON 代币认领窗口已关闭。
4. BTC 现货 ETF 资金流转正，市场情绪迎来短暂修复。
5. 加密现货总市值回升至 3.45 万亿美元，市场情绪短暂企稳。

市场解读

行情点评

• BTC 行情 —— 过去一周，BTC 在经历连续下跌后出现超跌反弹。价格于 11 月 4 日触及阶段低点 98,500 美元后反弹至 103,000 美元附近，但整体走势仍处于下行通道中。短期均呈空头排列，反弹过程中未能有效突破 MA5 阻力位，显示上行动能仍显不足。成交量在反弹阶段略有放大，但持续性有限，资金流入意愿偏弱。MACD 双线依旧位于零轴下方，虽然绿柱逐步收窄，显示空方动能减弱，但尚未形成金叉信号。整体而言，BTC 当前处于短期修复阶段，若后续未能突破 105,000–107,000 美元区间并伴随量能放大，反弹难以转化为趋势反转。下方支撑仍关注 100,000 美元与前低 98,951 美元区间。
• ETH 行情 —— ETH 在过去一周同样经历“探底后反弹”的走势。价格于 11 月初下探至约 3,056 美元后快速反弹至 3,400 美元附近，短线止跌迹象明显。然而，从技术结构来看，ETH 仍受制于短期均线压制，MA5 与 MA10 持续下行并形成空头发散，显示反弹属于修复性质而非趋势反转。成交量虽短暂放大，但后续未见显著延续，买盘动能偏弱。MACD 指标方面，双线位于零轴下方，绿柱缩短但尚未翻红，显示空头动能减缓但尚未完全转多。整体而言，ETH 若无法有效突破 3,500–3,700 美元区间并企稳于 MA10 上方，仍存在再度回测 3,200–3,050 美元支撑的风险。短线走势偏震荡整理，市场情绪仍趋谨慎。
• 山寨币 —— 本周加密市场整体呈探底反弹格局，BTC、ETH 领涨回升，资金回流隐私与基础设施等技术赛道。
• 稳定币 —— 稳定币总体市值为 3,138 亿美元，较前一日小幅回落 0.35%，整体交易量降至约 1,793 亿美元，下跌约 38.6%，显示短期市场资金流动性有所放缓。
• Gas Fee —— 本周 Ethereum 网络的 Gas 费有所下降，截至 11 月 6 日，当日平均 Gas fee 为 0.315 Gwei。

热门代币

根据 CoinGecko 数据，本周隐私与基础设施等板块均呈现明显上涨趋势，过去 7 日涨幅分别达 74.8% 与 39.4%。以下为各板块内的代表性热门代币与上涨原因分析。

RAIL Railgun（+30.6%，流通市值 2.21 亿美元）

据 CoinGecko 行情数据显示，RAIL 代币当前报价为 3.86 美元，24 小时内上涨 30.6%。RAILGUN 是一款专注于隐私保护的 DeFi 协议，旨在为链上交易提供“完全隐私层”，支持代币转账、DEX 交易、金库存款与流动性提供等操作的匿名化执行。项目通过零知识证明技术实现“隐私交易池”，让用户在保留自托管的同时完成去中心化交互。

近期 RAILGUN 代币大幅上涨，主要或受到两大因素推动：其一，协议隐私交易量屡创新高，带动市场对协议收入与代币使用场景的关注；其二，团队公布「Mech Accounts」计划，进一步扩展 RAILGUN 的隐私范围，使更多链上操作（包括 DEX 交互与质押行为）均能在私密环境中完成。随着链上资金流量与隐私计算需求同步增长，RAILGUN 逐渐成为隐私 DeFi 赛道的核心基础设施，市场普遍预期其代币价值仍具上行潜力。

DCR Decred（+19.89%，流通市值 7.13 亿美元）

据 Gate 行情数据显示，DCR 代币当前报价为 42.098 美元，24 小时内上涨 19.89%。Decred 是一个专注于链上治理与隐私保护的去中心化公链项目，旨在实现“无需中心化权威的自治网络”。项目采用混合共识机制（PoW+PoS），结合投票治理与国库系统，使持币者能直接参与协议升级、资金分配与参数调整。

近期 DCR 价格强劲反弹，主要或受到多重利好推动。其一，官方连续发布动态，强调 Decred 已在链上治理与隐私机制上实现完整闭环，验证「去中心化治理可行性」；其二，社区热议将 DCR 视为“BTC 替代资产”，在维持 2,100 万枚总量上限的同时，通过投票系统与国库机制实现灵活升级与长期演化；其三，Decred 宣布即将扩展治理范围，使更多链上操作（如质押与隐私交易）纳入治理权限。随着市场重新关注“治理型公链”与“链上自治”叙事，DCR 成为近期隐私与治理双主题中的代表性项目。

ZK zkSync（+11.62%，流通市值 5.10 亿美元）

据 Gate 行情数据显示，ZK 代币现报 0.06991 美元，24 小时内上涨约 11.62%。zkSync 是以太坊生态中领先的 ZK Rollup 扩容解决方案，致力于构建“不可腐化金融基础设施（Incorruptible Financial Infrastructure）”。项目采用零知识证明（ZK Proofs）实现高吞吐与低成本的交易验证，并正在从单一链架构升级为多层次网络，支持公有与企业级链间的互操作性。

近期 ZK 代币上涨，主要或受多项利好推动。其一，zkSync 发布代币提案《From Governance to Utility》，明确 ZK 将用于协议费用支付与生态激励；其二，生态合作伙伴 Memento 宣布第三只 RWA 基金完成 ZK 链上代币化，标志传统金融资金正式规模化上链；其三，zkSync 在 Chainlink SmartCon 上强调机构级 DeFi 采用，并公布新技术 Atlas，可实现 15,000 TPS 与 1 秒级最终确认，显著提升链间性能。受此系列消息带动，ZK 在过去 7 日链上手续费增长近 694%，成为近期 Layer2 板块最强势的公链之一。

亮点数据

Vanish 推出公开测试版，为 Solana 生态注入隐私交易与被动收益新模块

Solana 生态隐私交易项目 Vanish 宣布公开测试版正式上线，用户可在其平台上对任意 Solana 生态代币进行即时隐私交易，有效降低链上交易被追踪、复制或前置交易（MEV 抢跑）的风险。同时，用户在 Vanish 中持有 SOL 或其他代币，不仅可实现资金的隐私存放，还能被动获得来自平台交易手续费分成的 Silent Rewards，在“隐私保护 + 收益获取”之间形成一体化配置工具，对于希望提升资金隐私性、又不想闲置资产的用户来说具有一定吸引力。

在资本与生态层面，Vanish 已于今年 8 月完成 100 万美元种子轮融资，由 Colosseum 领投，Solana Ventures、Pivot Global 及 Solana 联合创始人 toly 等参与投资，显示其在 Solana 生态内部获得了较强背书。这样的股权与资源结构，意味着 Vanish 不仅有望在技术与流动性上获得生态支持，也有机会成为 Solana 上“隐私基础设施”的代表项目之一。若后续能在合规框架下持续迭代产品性能与资产支持范围，Vanish 有潜力承接更多高频交易者、做市商与高净值用户的隐私需求，推动 Solana 生态在“高性能 + 隐私保护”维度上的进一步完善。

Balancer 发布攻击事件初步报告，四舍五入逻辑错误被利用

Balancer 在初步事件报告中披露，Balancer V2 可组合稳定池（Composable Stable Pools）于 11 月 4 日在多条链上遭遇攻击，受影响网络包括以太坊、Base、Avalanche、Polygon 与 Arbitrum 等。漏洞源于批量兑换（Batch Swap）中 EXACT_OUT 交易路径的缩放函数四舍五入逻辑错误——当缩放因子包含非整数值（如汇率参数被纳入计算）时，系统默认向下取整，导致攻击者可利用该精度误差操纵池内余额并提取资金。此次事件仅影响 Balancer V2 的可组合稳定池，Balancer V3 与其他池型未受波及，问题集中在旧版本架构的计算函数上。

事件发生后，Balancer 团队与安全合作伙伴及白帽社区迅速采取应对措施，包括 Hypernative 自动暂停机制、资产冻结及 SEAL 框架下的白帽干预，有效防止漏洞进一步扩散并追回部分资产。其中，StakeWise 已成功追回约 73.5% 被盗 osETH，BitFinding 与 Base MEV bot 团队亦协助回收部分资金。目前，Balancer 正与 SEAL、zeroShadow 等安全组织展开跨链追踪与资金回收，并将在完整技术复盘报告中公布最终损失与恢复结果。本次事件揭示了批量兑换与精度控制逻辑的安全隐患，也凸显去中心化协议在应对复杂攻击时多方协作机制的重要性。

Monad 主网将于 11 月 24 日上线，MON 代币认领窗口已关闭

Monad 团队计划于 11 月 24 日正式上线其全新的 Layer1 区块链主网及原生代币 MON。本次上线前，Monad 基金会已在 10 月中旬至 11 月 3 日期间开放代币认领门户，符合条件的用户可在页面中查看 MON 代币分配并完成钱包连接；据报道，认领开启时一度因访问量过大导致合作钱包服务性能下降，反映出市场对该项目及空投的关注度。当前官方尚未披露完整代币经济模型与具体分配细节，MON 的解锁节奏与长期激励结构仍是后续观察重点。

在生态布局方面，Monad 计划在主网上线时即对接 Uniswap、Magic Eden、OpenSea 等头部去中心化应用，并支持 Backpack、MetaMask、Rabby 等主流钱包与更多选项，以降低用户与开发者迁移门槛。结合其「兼容以太坊、性能对标 Solana」的定位，Monad 有望在 DeFi、NFT 与新公链叙事交汇的赛道中抢占一席之地；但在完整代币经济与激励机制尚未公开前，项目如何在众多 EVM 兼容公链中建立差异化优势、吸引持续流动性与开发者留存，仍取决于主网上线后的实际性能表现与生态扶持力度。

本周聚焦

BTC 现货 ETF 资金流转正，市场情绪迎来短暂修复

11 月 5 日，比特币现货 ETF 市场出现明显资金回流，单日净流入约 2.39 亿美元，扭转了此前连续三日的资金净流出局面。数据显示，10 月 31 日至 11 月 4 日期间，BTC 现货 ETF 累计净流出超过 9 亿美元，为近两个月来最大规模的连续资金外流，反映出市场在上周价格急跌与宏观不确定性上升背景下的避险情绪。

此次回流主要由多家头部 ETF 推动，部分产品出现显著资金反弹，机构买盘活跃。分析认为，这一资金流入或与投资者在经历短线波动后进行低位配置有关。与此同时，BTC 在经历近期跌破关键技术支撑（如 200 日均线）后，于 11 月 5 日出现企稳迹象，带动整体市场情绪略有改善。虽然当前净流入规模尚不足以完全抵消前期资金流出，但资金回暖显示出市场情绪的阶段性修复。若后续宏观政策预期趋稳、美元流动性压力缓解，BTC 现货 ETF 或有望继续吸引增量资金，为年底行情提供一定支撑。

CMC 山寨币季节指数跌至 24，市场风险偏好降温

自 10 月 31 日以来，山寨币市场情绪持续走弱，山寨币季节指数降至 24，较上周进一步回落，显示市场从“比特币季”逐渐过渡到防御状态。与此同时，山寨币整体市值表现低迷，反映出投资者在近期波动放大及宏观风险加剧背景下的避险取向。

从表现来看，前 100 大山寨币中仅少数仍维持正收益，其中 ASTER（+1,190.6%）、ZEC（+1,163.9%）、Mina（+441.6%） 表现突出，而多数主流资产涨幅有限甚至回调。指数走势显示，自 10 月底起山寨币整体收益显著下滑，流动性逐步向 BTC 集中。分析认为，短期内市场风险偏好仍将受限，投资者更倾向于在高波动环境中保持观望或转向高流动性资产。

加密现货总市值回升至 3.45 万亿美元，市场情绪短暂企稳

本周全球加密货币总市值回升至 $3.45 万亿，较前一日上涨 2.17%，结束了此前自 10 月底以来的持续下行趋势。市场在经历连续数日的抛压后出现修复迹象，主流币种带动整体回暖，其中比特币及部分高流动性资产的反弹推动了短线资金回流。

尽管市值下行，但现货交易活跃度明显上升。过去 7 日平均日成交量维持在 1,700 亿美元上下，11 月 4 日期间一度触及阶段高位，显示抄底与短线交易资金逐步入场。主流交易平台中，头部机构的成交量占据超过七成市场份额，市场流动性主要集中于大型平台生态；同时，部分去中心化撮合与自动化做市协议维持稳定交易占比，整体 DeFi 流动性格局依旧稳健，显示资金在集中化与去中心化场景间保持平衡分布。

融资周报

根据 RootData 数据， 2025 年 10 月 31 日至 11 月 6 日期间，共有 15 个加密及相关项目宣布完成融资或并购，涵盖公链、投资平台、消费等多个赛道。整体融资活跃度仍维持在高位，显示资本持续布局公链、Defi、资产代币化等关键方向。以下为本周融资规模排名前三的项目简要介绍：

Tharimmune

于 11 月 4 日宣布完成 5.4 亿美元融资，本轮融资将用于补充流动资金、支持企业运营，并推进候选药物的临床研发进程。

Tharimmune 是一家临床阶段的生物技术公司，专注于免疫学、炎症及肿瘤学领域的创新疗法开发。本轮融资将用于通过靶向免疫调控机制的药物研发，为慢性疾病与癌症患者提供更具疗效与安全性的治疗方案。

Ripple

于 11 月 5 日宣布完成 5 亿美元融资，用于扩展其面向机构的加密资产服务体系，包括稳定币、托管、经纪与企业财务管理等业务。

Ripple 是一家总部位于美国的区块链金融科技公司，致力于构建基于分布式账本的全球支付与结算网络。其系统支持法币与加密货币的即时跨境结算，旨在为银行及金融机构提供安全、高效、低成本的全球资金流动解决方案。本轮融资后，公司估值约 400 亿美元，并计划通过加深与传统金融机构的合作及收购相关基础设施企业，进一步强化其在跨境支付与加密金融服务领域的全球布局。

Lava

于 11 月 4 日宣布完成 2 亿美元融资，本轮融资将用于进一步推进其比特币自托管贷款产品、全球支付渠道建设及即刻比特币购买服务的扩展。

Lava 是一家以比特币为抵押提供贷款、支持全球汇款与即刻比特币购买工具的金融科技公司。其特色在于通过加密技术，降低传统比特币抵押贷款中常见的托管风险、发起风险、偿还风险及抵押品管理风险，且其抵押安全性可在链上验证，贷款流程自动化、高效、可信赖。

下周关注

代币解锁

根据 Tokenomist 的数据，接下来 7 天（2025.11.7 -2025.11.13）市场上将迎来部分重要代币大额解锁。解锁前 3 的情况如下：

• LINEA 将在未来 7 天解锁价值约 3,516 万美元的代币，占流通供应量的 18%。
• APT 将在未来 7 天解锁价值约 2,986 万美元，占流通供应量的 1.5%。
• AVAX 将在未来 7 天解锁价值约 2,759 万美元的代币，占流通供应量的 0.4%。
  
  
  参考来源

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/
• jin10, https://rili.jin10.com/
• Coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/view/stablecoin/
• etherscan, https://etherscan.io/gastracker
• Coingecko, https://www.coingecko.com/en/categories
• X, https://x.com/vanishTrade/status/1985799479233073330
• X, https://x.com/Balancer/status/1986104426667401241
• X, https://x.com/monad/status/1986087005386842568
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/

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