大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的說法，該機構將就 24/7 合約交易，以及針對實物或可儲存能源大宗商品的永續合約所提出規則之公開意見徵詢期間，延長 30 天至 2026 年 8 月 26 日。此一延長措施於 7 月 24 日宣布，原因是回覆者的要求，並新增了需納入考量的新問題。所提出的規則涵蓋兩個面向：將包含能源合約在內的標準期貨合約延伸至 24/7 交易，同時維持固定的到期日期；以及為實物或可儲存能源大宗商品建立永續合約。

南韓財政經濟部在 24 日宣布，現行燃油稅減免比率將延長至 9 月 30 日，汽油維持 15% 的減免，柴油與 LPG 丙烷丁烷維持各自 25% 的減免。該延長案係透過 24 日舉行的「公共生活價格管理特別工作小組」會議決定。政府指出，需減輕民眾燃油成本負擔，並在中東局勢仍不明朗、可能出現油價波動的情況下維持政策調整的彈性。這些稅減原本已在 3 月（汽油由 7% 提升至 15%、柴油由 10% 提升至 25%）以及 5 月（丙烷丁烷由 10% 提升至 25%）擴大，屬於政府在中東衝突期間持續進行的通膨管理策略。 政府維持每公升稅減免至 9 月 在延長後的政策下，燃油稅負仍比減免前低：汽油每公升少 122 韓元、柴油每公升少 145 韓元、丙烷丁烷每公升少 51 韓元。財政經濟部表示，延長措施預期將減輕民眾的燃油成本負擔。該部強調，柴油維持相對較高的減免比率，因其對產業與物流至關重要；丙烷丁烷則用作一般民眾小型卡車的燃料。政府也指出，因中東局勢尚未解決，需保留調整燃油稅的空間，以因應擴大的油價波動。 針筒與尿素溶液的供應管理措施調整 政府針對在中東衝突期間引入的品項調整供應管理措施。對於

根據韓國經濟財政部的說法，韓國於 7 月 24 日將燃油稅減免延長至 9 月 30 日，維持汽油減 15%、柴油與丙烷減 25%。該措施使每公升成本相較於減稅前降低 122 韓元（汽油）、145 韓元（柴油）與 51 韓元（丙烷）。 政府的油價上限政策是在中東緊張局勢期間推出的，從 2026 年 3 月到 6 月將消費者物價通膨率下調 0.7 個百分點，避免 CPI 成長率達到 3.5%（實際為 2.8%）。政府也調整了供應規範，放寬注射器與針頭的儲存限制，同時將尿素溶液囤積禁令延長至 8 月。

根據 Yonhap Infomax，美元-韓元一個月期 NDF 在 7 月 23 日隔夜上漲至 1,475.20 韓元，原因是布倫特原油大漲 7.04%，至每桶 100.69 美元——自 5 月 22 日以來首次站上 100 美元。美元-日圓匯率上揚至 163.986 日圓。美元指數收在 101.447。 根據美國勞工部，美國截至 7 月 18 日當週的失業救濟金申請人數達 187,000 人（經季節調整），高於市場預期，並創下自 1969 年 9 月以來的最低水準。歐洲央行於 7 月 23 日維持全部三項政策利率不變。

根據美國政府官員的說法，川普政府將於 7 月 24 日美東時間凌晨 12:01 起實施新的第 301 條關稅，針對涉嫌違反強迫勞動的情形。這些關稅介於 10% 至 12.5% 之間，適用於 60 個貿易夥伴，並涵蓋超過 99% 的美國貿易。已通過足以防止強迫勞動相關立法的國家將適用 10% 稅率；若採取措施不足，則將面臨 12.5% 稅率。南韓與日本適用較高的 12.5% 稅率。不過，石油、天然氣、肥料、特定食品產品，以及已納入第 232 條國家安全關稅範圍的項目將獲得豁免。符合 USMCA 規範且美國含量比例較高的商品也將被排除在外。

根據 Freeport-McMoRan 的 Q2 財報電話會議內容，董事長 Richard C. Adkerson 確認，公司將透過與 PT Freeport Indonesia（PTFI）的合作，致力於延長其在印尼的採礦權。Adkerson 指出，他在 6 月與印尼總統及多位高層官員的會面進展順利；對方認可該延長對當地經濟、就業以及美國與印尼關係的重要性。該延長將在 2041 年之後解鎖對 Grasberg 資源的深度勘探；Adkerson 也提到，自該資源自 1988 年被發現以來，其規模一直被證實大於先前預期。 Adkerson 重申，Freeport 的策略目標是維持其作為全球最大銅生產商的地位。

7 月 24 日韓國國庫券期貨在隔夜交易中下跌，主因是國際原油價格大幅上漲。3 年期國庫券期貨收盤下跌 7 點至 102.62，低於前一日常規交易時段收盤價；10 年期國庫券期貨下跌 21 點至 104.34。下跌發生在英國布蘭特（Brent）原油因紅海（Red Sea）封鎖風險疑慮而上漲約 7% 的同時，市場在預期聯準會（Federal Open Market Committee, FOMC）於 7 月 28–29 日召開會議之前提高警惕。 3 年期國庫券期貨隔夜下跌 7 點 根據 7 月 24 日首爾債券市場資料，3 年期國庫券期貨在隔夜交易中收在 102.62，較前一日常規交易時段收盤下跌 7 點。外國投資人淨賣出 124 口，而金融投資公司與個人投資人分別淨買入 72 口與 52 口。3 年期的交易量由前一個交易時段的 96 口增加至 386 口。 10 年期國庫券期貨油價飆升下跌 21 點 10 年期國庫券期貨在隔夜交易中收於 104.34，跌 21 點。外國投資人與個人投資人分別淨買入 2 口與 14 口，而金融投資公司淨賣出 16 口。10 年期的交易量由前一個時段的 8

根據首爾債券市場數據（7 月 24 日），南韓 3 年期政府公債期貨下跌 7 個基差點，至 102.62；10 年期期貨下跌 21 個基差點，至 104.34。下跌源於國際原油價格大幅上漲：布蘭特原油 9 月合約上漲約 7% 至每桶 $100.69，創下自 5 月 22 日以來的最高水準。 同一交易時段，美國政府公債殖利率也上升；10 年期殖利率上升 3.80 個基差點、30 年期殖利率上升 1.50 個基差點。這些變動反映市場在美聯準會 7 月 28 日至 29 日政策會議前的謹慎情緒升溫，並因美國就業數據出奇地強勁而進一步加劇：截至 7 月 18 日當週，初請失業金人數降至 187,000，為 57 年低點，優於市場預期的 212,000。

根據金十，週四隔夜（7 月 24 日）美國主要指數收盤走低，其中納斯達克指數下跌 2.15% 至 25,137.69，標普 500 下跌 1.21% 至 7,408.3，道瓊工業指數下滑 0.97% 至 51,711.65。特斯拉因令人失望的第 2 季財報下跌超過 14%，而谷歌下跌超過 7%。歐洲主要指數也回落，DAX 下跌 1.56%、CAC 40 下跌 1.64%、富時 100 下跌 0.73%。原油上漲 6.37% 至每桶 $92.36，而貴金屬走低，其中紐約商品交易所（COMEX）黃金下跌 2.40% 至每盎司 $4,052.30。

美國股票在當地時間 23 日下跌，因油價飆升突破 $100，且中東緊張局勢升級；其中 Tesla 下跌 14%，Alphabet 下跌 7%。拋售潮由對通膨再度升溫的擔憂所推動，原因是高油價、可能的聯準會利率調升，以及大型科技（Big Tech）公司不斷累積的 AI 投資成本。科技股在市場下滑中走在前列，因在能源成本與貨幣政策不確定性疊加壓力下，投資人情緒轉弱。 Tesla 和 Alphabet 帶頭拖累科技股下跌 Tesla 股價暴跌 14%，Alphabet 股份下跌 7%，同時三大美國股票指數同步下滑。科技產業承受了此次拋售的主要打擊，因能源成本上升與人工智慧（AI）基礎建設所需的大額資本支出雙重壓力，投資人情緒特別受到牽制。 通膨和聯準會升息疑慮壓在市場上 油價突破 $100 的急升加劇了對通膨再度升溫的恐懼，並強化了市場預期：聯準會可能再度實施利率上調。這些疑慮又被大型科技公司持續承擔的 AI 投資財務負擔所放大，進而形成推動以科技為導向的投資人撤離風險資產的多重因素。 常見問題 是什麼導致美國股票在當地時間 23 日下跌？ 美國股票下跌是因為油價在中東緊張局勢下飆升突破 $

根據格隆匯的說法，7 月 24 日，WTI 原油期貨 9 月合約上漲 6.17%，收於每桶 92.19 美元；同時，Brent 原油期貨 9 月合約上漲 7.04%，收於每桶 100.69 美元。

截至 23 日美東時間下午 4 點，美元相對主要貨幣走強，受惠於強勁的美國就業市場數據以及中東緊張局勢下油價飆升。美元對日圓匯率上漲至 163.824 日圓，並較前一交易日紐約收盤上升 0.676 日圓（0.414%）（即 163.148 日圓）；日內高點達 163.986 日圓，逼近 164 日圓水準。日圓目前相對美元的表現處於約 40 年來最弱水準，反映日本對能源的高度依賴，隨著油價上漲。根據 Yonhap Infomax 數據，美元指數（DXY）上升 0.315 點（0.312%）至 101.437，為自 1 日以來的最高水準。 美元/日圓逼近 164 日圓，日圓觸及 40 年低點 美元對日圓匯率在紐約交易時段觸及日內高點 163.986 日圓，持續威脅 164 日圓門檻。日圓目前相對美元的表現維持在約 40 年來最弱水準。Neuberger Berman 的資深實盤組合經理 Ugo Lancioni 表示：「日圓相對不僅美元、甚至整體貨幣籃子的真實價值仍在持續下滑，這可能會引發主管機關的疑慮。」 ECB 維持利率不變，拉加德暗示可能在 9 月採取行動 歐洲央行在 23 日將三項

美元在 23 日走強，USD-JPY 匯率觸及 163.824 日圓，較紐約前一個交易日收盤的 163.148 日圓上漲 0.676 日圓（0.414%）；隨著強勁的美國勞動市場指標以及國際原油價格上漲支撐美元走勢。日圓仍在約 40 年來兌美元最弱水準附近交易；在盤中交易中，該匯率一度逼近 164 日圓門檻，報 163.986 日圓。Neuberger Berman 的資深實盤組合經理 Ugo Lancioni 指出，日圓的實質價值不僅相對美元下滑，也在一籃子貨幣中普遍走跌；這一發展可能引發日本當局的關注。 衡量美元相對六種主要貨幣的美元指數（DXY）上漲 0.315 點（0.312%）至 101.437，為 1 日以來的最高水準。EUR-USD 匯率下跌 0.00318 美元（0.279%）至 1.13794 美元。美元在紐約交易時段延續漲勢，反映中東持續的衝突以及強勁的國內經濟數據。 ECB 維持利率不變，拉加德暗示 9 月可能加息 歐洲央行（ECB）在 23 日維持全部三項關鍵政策利率不變。ECB 主席 Christine Lagarde 在記者會上表示：「部分政策制定者詢問，我

根據 Yonhap Infomax，截至 7 月 23 日美東時間下午 4 點，美元因強勁的美國就業市場數據而走強，同時中東地緣政治緊張局勢升溫。美元指數（DXY）上漲至 101.437，創下自 5 月 1 日以來的最高水準。美元兌日圓匯率升至 163.824 日圓，而美元兌歐元匯率下跌至 1.13794。 美國勞工部表示，截至 7 月 18 日當週的初次申請失業救濟金人數，經季節性調整後為 187,000 人，為自 1969 年 9 月以來的最低水平。與此同時，9 月交割的布蘭特原油大漲 7.04% 至每桶 100.69 美元，這是自 5 月 22 日以來首次收盤站上 100 美元；在美國與伊朗之間緊張局勢升高，以及報導指出沙烏地阿拉伯附近的紅海海域出現對航運船隻的攻擊之際，油價隨之上揚。

根據中國光伏產業協會的說法，光伏供應鏈在 2026 年上半年出現產量下滑、價格走弱，以及新裝機量大幅降低；該協會在 7 月 23 日舉行的產業審視會議上表示。該協會指出，強制性的全國標準正在加速淘汰低效率產能，並重塑該產業的競爭格局。 產業專家強調，競爭正由以價格為導向的策略與規模擴張，轉向以技術、品質與差異化為核心的價值型競爭。同時，隨著資料中心與 AI 運算算力需求成長，該領域也正在出現演算法—電力協同的新潛力。

根據 Yonhapinfomax，7 月 23 日，美國公債殖利率在地緣政治緊張局勢升溫之際急劇上升。10 年期殖利率達到 4.703%，創 18 個月新高；在紅海傳出油輪遭攻擊的報導，以及美國總統特朗普威脅對伊朗採取重大打擊後，布蘭特原油上漲 7%，至每桶 $100.69。30 年期殖利率接近 5.20%，上一次出現此水準是在 2007 年。 每週初領失業救濟金人數降至 187,000，優於預測的 212,000，並創下 57 年低點；不過分析師指出，可能存在季節性因素導致的扭曲。根據 CME FedWatch 資料，市場對下週 FOMC 會議升息的定價機率為 35.8%，而 9 月升息機率進一步升至超過 80%。

根據金10數據的追蹤，7 月 24 日美伊緊張局勢顯著升溫，美方部署 B-1 短程轟炸機，雙方也互相進行軍事打擊。伊朗革命衛隊聲稱已瞄準美軍在科威特與卡達的軍事據點，同時警告任何針對伊朗平民基礎設施的攻擊，都將引發對區域能源與經濟設施的打擊。 美國國務卿盧比奧表示，伊朗已拒絕一份提出的為期 10 天停火協議，並將面臨不斷增加的後果。埃及承認存在促成斡旋的可能，但談判仍陷入僵局。

布倫特原油在 7 月 23 日突破每桶 100 美元大關，原因是中東緊張局勢升級；此前，胡塞叛軍對沙烏地阿拉伯油輪在紅海的攻擊行動加劇。由伊朗支持的也門團體宣稱，已對試圖通過曼德海峽（Bab el-Mandeb Strait）的兩艘沙烏地阿拉伯油輪進行打擊，威脅一條關鍵航運路線；該路線約承接全球油品供應的 7%。美國總統唐納·川普表示「大規模攻擊迫在眉睫，且所有準備已完成」，並將胡塞行動歸咎於伊朗，以此提高外界疑慮。此次油價飆升，代表在三週內較月初接近每桶 71 美元的低點上漲 30%。油價上行又重新點燃全球通膨疑慮，並推動美國國債殖利率升至數月高點。 胡塞叛軍宣稱在曼德海峽（Bab el-Mandeb Strait）攻擊兩艘沙烏地油輪 也門胡塞叛軍宣稱，已對在紅海通過曼德海峽的兩艘沙烏地阿拉伯油輪發動攻擊。該海峽作為沙烏地阿拉伯原油的替代出口路線；沙烏地阿拉伯可從紅海沿岸的延布港（Yanbu port）出口原油，並繞過荷爾姆茲海峽。若封鎖此水道，將大幅限制沙烏地原油出口量，並使全球油品供應減少約 7%。 布倫特原油 9 月交割在 7 月 23 日於倫敦 ICE 期貨交易所收在每桶 1

SK E&C（南韓再生能源開發商）在 7 月大漲逾 55%，於 23 日收在 80,600 韓元，單日漲幅 30.00%（創紀錄新高）。漲勢發生在同期間 KOSPI 指數從 8,000 多點下滑至 7,000 多點之際。這波上漲由重新升溫的中東衝突推動，該衝突使 WTI 原油價格在當月上漲 24.94%，由上月的 $60s 區間推升至每桶 86.83 美元，同時也凸顯再生能源作為化石燃料替代方案的重要性。其他推動因素還包括 14 日公布的紐約州 AI 資料中心建設暫停令，指出供電作為關鍵基礎設施的瓶頸問題，以及 SK 集團上個月公布的與 KKR 合資案。 SK E&C 股票於 23 日創下新高 根據韓國交易所數據，24 日消息指出，SK E&C 於 23 日收在 80,600 韓元，較前一交易日上漲 18,600 韓元（30.00%）—為公司史上最高價。該股 7 月漲幅達 55.90%，相較於 8 日的短線低點 41,200 韓元，該股在 10 個交易日內飆升 95.63%。 其他再生能源個股也同步走強：OCI 控股（+30.00%）、HD 現代能源解決方案（+29.73%）、SK O