大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

根據 Jin10，伊朗今晚稍早宣布，將在一個月內逐步恢復霍爾木茲海峽的商用船舶航運至升級前水準。該公告觸發了隔夜盤前交易期間國際原油價格出現急劇下跌。

根據 Odaily Seer，截至 5 月 27 日，在 Polymarket 上，WTI 原油在 2026 年 5 月跌至 85 美元的機率已升至 62%，較過去 24 小時上漲 32%。此舉是在伊朗 Balance 新聞機構披露一份伊朗—美國諒解備忘錄的初步框架後發生，該框架包括在一個月內解除海上封鎖並恢復霍爾木茲海峽的商業船隻航行的承諾。

WTI 原油在盤中交易中下跌超過 5% 至每桶 91.4 美元，布倫特原油則約下跌 4% 至每桶 92.6 美元。

根據澳洲聯邦銀行（Australian Federal Bank）的分析師 Madison Cartwright 表示，儘管近期外交局勢出現推進跡象，美國與伊朗之間的談判仍然脆弱。在一份研究報告中，Cartwright 表示，雖然可能達成協議以重新開放霍爾木茲海峽，但關鍵細節仍不明朗。該分析師指出，雙方近期都經歷了小規模的軍事衝突。 Cartwright 強調，關於通行安排仍有未解問題，包括船舶的保險要求以及可能存在的伊朗通行費。然而，該分析師認為，美國恢復敵對行動的誘因有限；在維持經濟與政治壓力的同時，美國也展現出願意作出讓步的態度。

根據引用市場數據的交易商稱，俄羅斯烏拉爾原油對土耳其的供應量在 5 月期間降至約 18 個月以來的最低水準。

根據 Guru Club，總理李強於 5 月 25 日至 27 日訪問浙江省舟山與寧波，強調需要強化商品與戰略儲備、提升供應鏈韌性，並加速建設大宗商品資源調配樞紐，以確保均衡發展與安全。

據國家媒體報導，李強總理於 5 月 25 日至 27 日赴浙江視察期間，呼籲探索期現聯動運作，並提升中國商品價格形成機制的國際影響力。李強在參訪浙江國際商品交易中心時，強調需要打造一體化商品服務平台，有效連結國內與國際市場，並建立多品類、全鏈條的交易服務體系。

根據 CapitaEconomics 的經濟學家 5 月 27 日的說法，認為伊朗衝突將引發持續性通膨並帶動全球緊縮循環的擔憂似乎被過度誇大。這些經濟學家指出，儘管已開發經濟體的通膨預期將上升至 3-4%，但在 2022-2023 年期間，相較之下持續性「二次效應」的風險較低，原因在於勞動市場正在趨緩、財政支持減弱，以及利率基礎較高。許多政策制定者可能會忽略由能源推動的暫時性通膨飆升。他們補充稱，只有在極端情境下，例如波斯灣霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）長期中斷且關鍵基礎設施遭到嚴重損害，停滯性通膨才會出現。

根據 CCTV News，俄羅斯外交部今天威脅稱，若亞美尼亞持續推進加入歐盟，俄方將暫停或終止其與亞美尼亞的能源與鑽石供應協議。外交部已正式通知亞美尼亞：若其繼續進行歐盟整合，俄羅斯將單方面終止兩國政府之間於 2013 年簽署的天然氣、石油產品以及未切割鑽石供應合作協議。

根據俄羅斯外交部發言人 札哈羅娃（Zakharova）的說法，俄羅斯於 5 月 27 日正式通知亞美尼亞，若亞美尼亞持續推進其融入歐盟的程序，俄方將暫停或終止油氣供應協議。俄羅斯駐亞美尼亞大使館已將一封俄羅斯能源部部長寄給亞美尼亞地方行政以及基礎設施主管機關的正式信函轉交，信中表達了上述立場。

《華爾街日報》在 5 月 26 日發布更正，表示美國尚未恢復「Operation Prosperity Guardian」。根據美國中央司令部一位發言人的說法，媒體先前的報導對一艘希臘籍超大型油輪（載有 200 萬桶原油）的美國海軍護航作了不正確的描述，稱其為該行動的新階段。該媒體機構澄清，美國與商船之間的協調並非對該計畫的重新啟動，與其先前報導相反。

根據日本石油協會（PAJ）的說法，截至 5 月 23 日止的一週，日本的商業原油庫存增加了 489,137 千立方公升，至 9.4797 百萬千立方公升，報告於 5 月 27 日發布。煉油廠的營運產能（BPSD）利用率從前一週的 80.3% 上升至 82.1%，而煉油廠設計產能（BPCD）的利用率則從 76% 降至 73.5%。

根據兩名政府官員表示，受伊朗衝突影響高級白米（basmati）對海灣市場的出貨，印度的米糧出口在 2026 年 1–4 月同比下降 1.3% 至 839 萬噸。 出口收縮將加劇對國內稻米價格的下行壓力。由於創紀錄的收穫產量，印度的稻米價格自年初以來已下跌超過 5%。

Gate News 消息，據 Gate TradFi 最新數據，XTIUSD（美國原油USOIL）瞬時下跌 4%，當前波動幅度明顯高於近期平均水平，市場活躍度上升。

根據 Jin10，Beijing Kerrui 於 2026 年 5 月 26 日與全球能源儲存供應商 T Company 簽署合作及系統採購協議。依據該等協議，該公司承諾在 2028 年之前每年至少採購 200MWh 的能源儲存系統，且各年度承諾不低於 200MWh。此次合作旨在透過雙方的專業知識與資源，擴大全國內及國際能源儲存市場。

根據 Jin10， 中國海洋石油總公司（China National Offshore Oil Corporation）於 5 月 27 日宣布， 渤海油田凱利 10-2 油田群開發項目（第一期）——中國渤海海域規模最大的淺層油田——已開始全面投產。該油田位於渤海南部海域， 採收已探明原油儲量超過 10 億噸， 日產量突破 2,800 噸。第一期項目包含 79 口開發井，分布於一座中央處理平台以及兩座無人井口平台。

WTI 原油盤中下跌 4.00% 至每桶 92.43 美元，而布倫特原油在 5 月 27 日下跌 3.7%。

根據 Jin10，5 月 27 日，上海期貨交易所發布其每日倉單數據，涵蓋 23 種商品合約。顯著變化包括：氧化鋁期貨庫存下降 466,471 噸至零，熱軋卷板下跌 20,558 噸至 517,427 噸，以及原油期貨維持在 3.511 百萬桶。其他關鍵走勢：銅下跌 2,258 噸至 94,930 噸，鎳上漲 1,076 噸至 82,166 噸，自然橡膠增加 1,690 噸至 146,120 噸。

根據 Mysteel 最新調查，自 5 月 23 日起（不含先前已停產的煤礦），山西省共有 129 座煤礦停工，至今已有 16 座恢復生產。已恢復煤礦的產能合計為 21.07 百萬噸；其餘 113 座煤礦仍離線，合計產能為 125 百萬噸，導致每日原煤產量受到 328,400 噸的影響。呂梁地區的恢復進度最快，19 座新停產的煤礦中已有 12 座已重新啟動，代表產能 141 百萬噸。

根據 Guru Club，WTI 原油期貨在 5 月 27 日下跌超過 3% 至每桶 91 美元，而布倫特原油期貨則下跌 2.4% 至每桶 94.33 美元。