大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

根據金10合約，截止7月9日，上海期貨交易所（SHFE）紙漿期貨倉庫庫存較前一日增加3,416公噸，達到293,788公噸。上海期貨交易所追蹤的其他能源和化工商品，包括紙板、燃料油、瀝青和原油期貨，日對日倉庫庫存水平保持不變。

菲律賓政府將於7月8日結束對煤油和液化石油氣（LPG）的臨時徵稅暫停，國稅局（BIR）宣布。該暫停在能源部（DOE）證明6月1日至30日的迪拜原油一個月平均價格為每桶79.45美元，低於行政命令第114號設定的每桶80美元門檻後終止。馬可斯總統曾下令暫停徵稅長達三個月，以保護消費者免受中東戰爭引發的油價飆升，若迪拜原油一個月平均低於每桶80美元，則自動終止。暫停期間，煤油每公升可直接省下約5.65皮索，LPG一瓶則省下近37皮索。 BIR 恢復煤油與LPG的徵稅率 BIR確認，自7月8日起，煤油與LPG的徵稅率將恢復至國內稅法（NIRC）規定的標準。能源部證明6月1日至30日的迪拜原油一個月平均價格為每桶79.45美元，剛好低於每桶80美元的門檻。行政命令第114號規定，若一個月平均迪拜原油價格低於每桶80美元，則徵稅暫停自動終止。 徵稅暫停為消費者節省煤油每公升5.65皮索 宣布暫停時，總統府表示，取消徵稅相當於每公升煤油省下約5.65皮索，LPG一瓶則省下近37皮索。隨著徵稅恢復，這個緩衝就不復存在。然而，油價與LPG價格並非僅由稅金決定——油企還會考慮國際油價、比索兌美元匯率、運

根據國稅局的資料，對煤油和液化石油氣（LPG）的臨時消費稅暫免於7月8日結束，原因是杜拜原油價格跌破政府設定的每桶80美元的觸發點。能源部（DOE）證實，6月1日至30日的杜拜原油平均價格為每桶79.45美元，啟動了行政命令第114號下的自動終止條款。 在暫免期間，消費者每公升煤油可直接節省約5.65比索，LPG瓶則節省近37比索。消費稅的恢復預計將對煤油和LPG的價格產生上行壓力，儘管市場價格還受到國際原油成本、匯率和進口費用等多重因素的影響。

根據 OPEC、美国能源信息署和聯合國貿易數據，2025 年中東每日出口原油 1630 萬桶，遠超過獨立國家聯合體（620 萬桶/日）和非洲（460 萬桶/日）。中國成為全球最大原油進口國，日均 1150 萬桶，其次是歐盟，約 870 萬桶/日。其他主要亞洲進口國包括印度（500 萬桶/日）、南韓（280 萬桶/日）和日本（240 萬桶/日）。北美轉為淨出口國，日均 250 萬桶。

7 月 9 日，WTI 原油價格跌破每桶 73 美元，日內下跌 2.19%，布蘭特原油下跌 2.00%，報每桶 77.36 美元。

布倫特原油在7月9日跌破每桶78美元，交易期間下跌1.22%。

根據金10數據，7 月 9 日，德意志銀行的私人客戶部門正在考慮購買新興亞洲債券，前提是原油價格在大約每桶 65-70 美元的範圍內維持約兩個月，以協助抑制通貨膨脹並壓縮收益率。該行新興市場首席投資官 Jacky Tang 表示，油價在此水平的穩定將提升對印尼和印度等亞洲經濟體的信心，這些國家對能源成本上升最為敏感。唐補充說，霍爾木茲海峽的持續交通將進一步支持對新興市場債券的重新關注。

根據剛果地質與礦業部，由中國深圳Luyuan Mining Investment投資開發的布古馬-馬西鉀鹽項目，將於 2027 年初恢復商業氯化鉀生產，結束該國數十年來未有大規模鉀鹽產出的局面。 該項目位於庫伊盧省，計劃在 2026 年底前進行試產，並於 2027 年第一季達到全面商業運營。第一階段產能目標為每年 60 萬噸氯化鉀，長期可擴展至 200 萬噸，並配備專用出口港口設施。

根據道富銀行全球策略師 Elliot Hentov 的說法，在 7 月 9 日，中東衝突的升級不太可能從根本上改變市場前景。Hentov 指出，自 4 月以來，雙方在戰爭意願或進一步升級的風險方面幾乎沒有新進展，暗示雙方都不尋求全面敵對，衝突最終可能會平息。在道富銀行春季戰爭情境預測中，該公司假設布蘭特原油價格在 2026 年剩餘時間將在每桶 80 美元左右，以反映任何停火所固有的剩餘風險。

根據 Jin10 期貨於 7 月 9 日公布的 CME 數據，7 月 8 日黃金、WTI 原油和布倫特原油的交易量和未平倉合約數均出現上升。黃金的交易量為 214,083 份合約，未平倉合約為 371,921 份合約，較前一交易日分別增加 82,770 和 145 份合約。WTI 原油的交易量達到 1,543,324 份合約，未平倉合約為 1,917,339 份合約，分別上升 670,473 和 11,578 份合約。 布倫特原油的交易量升至 316,245 份合約，未平倉合約為 246,309 份合約，較前一交易日分別增加 154,568 和 4,958 份合約。相比之下，白銀和銅的交易活動增加，但未平倉合約數下降，而天然氣的交易量和未平倉合約均出現下滑。

根據俄羅斯羅斯托夫州州長的說法，近期在亞速海發生兩艘油輪遭無人機攻擊的事件。此事件標誌著烏克蘭南部爭議水域的持續軍事行動。

根據日本能源經濟研究所，該國 6 月液化天然氣現貨價格達到每百萬英熱單位 17.10 美元

根據高盛，6 月波斯灣原油產量仍比衝突前水平低約 1050 萬桶/日。該銀行警告，儘管過去一個月來產油國開始重啟先前停產的油井，但霍爾木茲海峽航運的進一步中斷可能會放緩中東石油供應的復甦。

根據 Yonhap Infomax 的報導，7 月 9 日，南韓 10 年期公債殖利率上升至 4.278%，達到近一個月以來的最高水準。30 年期殖利率上漲至 4.491%，創下盤中歷史新高。這波上漲由升溫的美伊緊張局勢所推動，帶動原油價格走高——8 月份 WTI 原油隔夜上漲 4.37%，至每桶 $73.52，並將漲勢延續至亞洲早盤交易。南韓股市全盤走高（KOSPI +1%，KOSDAQ +2%），帶動風險偏好升溫。

根據韓聯社資訊，伊朗議會議長穆罕默德·巴格爾·加利巴夫在夜間警告，霍爾木茲海峽的開放只能透過與伊朗的談判來實現，而非靠美國的壓力。「如果受到攻擊，必定會進行報復，」加利巴夫在 X 上發文，表示「威脅和破壞承諾已不再是免費的。」 美國軍方今早對伊朗進行了額外的空襲，川普總統警告若伊朗攻擊穿越海峽的船隻，將進行更大力度的報復。副總統 JD Vance 先前曾表示，如果伊朗試圖封鎖水道，美國將採取軍事行動。

國際貨幣基金組織將其2026年全球經濟成長預測下調至3%，較四月預測的3.1%下降。該修正於當地時間8日在一份報告中披露，反映來自伊朗戰爭引發的能源衝擊。去年全球成長率為3.5%。IMF將此次修正歸因於今年國際油價上漲近32%以及通膨升高，預估全球消費者物價較2025年的4.1%增加至4.7%。預測基於假設霍爾木茲海峽將於本月底重新開放，以及通過海峽的貿易將於明年三月恢復正常，儘管美國持續對伊朗空襲以及特朗普總統終止停火。 IMF預計今年油價將飆升32%及全球通膨達4.7% IMF估計國際油價今年將上漲近32%，推動全球消費者通膨率達4.7%。此通膨率高於2025年的4.1%。預測包含假設霍爾木茲海峽將於本月底重新開放，這是在美國對伊朗的軍事行動恢復以及特朗普宣布結束伊朗停火之後。IMF進一步假設，通過海峽的貿易將於明年三月恢復正常水準。 IMF副總監Petya Koeva Brooks評估指出，全球經濟比預期更能抵抗戰爭的衝擊。她解釋，能源衝擊造成的經濟損害有限，因為各國利用了現有的石油儲備，且波斯灣以外的產油國增加產量。 資料來源：國際貨幣基金組織（IMF） 美國經濟預計因減稅與生

根據 7 月 8 日的報告，國際貨幣基金組織將 2026 年的全球經濟成長預測下調至 3%，低於 4 月預估的 3.1% 以及 2025 年的 3.5% 增長率。此次調降反映持續的地緣政治緊張局勢引發的能源衝擊，今年國際油價上漲近 32%。IMF 也預計 2026 年全球通膨率將達到 4.7%，高於 2025 年的 4.1%。美國經濟預計今年將成長 2.3%，歐元區則預計僅成長 0.9%，中國則為 4.6%。

7 月 9 日市價平倉時，能源和化學品合約領先漲幅，低硫燃料油（LU）漲幅超過 6%，而 SC 原油和燃料油則上漲超過 5%。相反，航運、貴金屬和軟性商品進入修正階段，中國集裝箱運費指數（CCFI）歐洲航線下跌超過 7%。

根據新華社，俄羅斯於7月8日宣布禁止石油公司出口柴油，限制將持續至7月31日。此決定是在莫斯科由普丁總統主持會議，討論燃料短缺問題後作出的。