大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

Korea Zinc 於 5 日上午向警方控告其最大股東 Youngpoong 和 MBK Partners，指控兩者涉嫌在美國綜合冶煉廠專案中濫用「Project Crucible」名稱。該公司指稱，這些股東於 6 月 27 日註冊了將專案名稱與田納西州名稱結合的網域，並於 7 月初向外發送招待會邀請函，於 7 月 9 日舉辦活動，導致外界混淆專案的所有權。Youngpoong 和 MBK Partners 於當天下午發布聲明否認相關指控，並聲稱 Korea Zinc 正在攻擊正當的股東活動。這場爭議源自 Korea Zinc 於 12 月 15 日宣布，將與美國政府及策略投資者共同投資 74 億美元，在田納西州興建大型綜合冶煉廠。 Korea Zinc 向警方控告 Youngpoong 和 MBK Partners Korea Zinc 於 5 日上午向首爾鐘路警察署控告 Korea Corporate Investment Holdings、Youngpoong、MBK Partners 副董事長 Yoon Jong-ha，以及 Youngpoong Mungo Holdings

Glencore 公布 2026 年上半年調整後 EBITDA 為 101.2 億美元，超出其 98.1 億美元的指引 3.1 億美元，反映大宗商品價格走強，以及挖礦與交易業務營運表現有所提升。

根據戰爭研究所（ISW），伊朗將圍繞荷莫茲海峽航運安排的討論描述為與阿曼之間的談判，而非直接與美國談判。此舉旨在維持外交籌碼，並在美伊緊張局勢與停火討論持續之際，避免被視為向華盛頓讓步。荷莫茲海峽是全球石油運輸的重要海上通道，仍是這些討論的核心；據報伊朗與阿曼的雙邊談判已進入最後階段。 市場指標顯示緊張局勢緩和的機率上升 市場定價顯示，該地區的緊張局勢可能緩和。根據來源數據，截至 8 月 31 日，荷莫茲海峽航運恢復正常的可能性已上升至 16.5%；截至 8 月 31 日，美伊和平談判舉行的機率已增加至 55.5%。這些數據表明，伊朗與阿曼持續進行外交接觸，可能意味著相關方面正朝更廣泛的討論取得進展。 以 8 月 31 日為既定期限的外交監測重點 伊朗或阿曼的官方公告可能確認雙邊談判的進展。任一國發布的聯合聲明或協議，都將有助於釐清航運恢復正常與和平談判的前景。軍事升級或對話破裂，可能影響外界對在 8 月 31 日期限前達成外交解決方案的預期。隨著期限臨近，地緣政治局勢仍是關鍵因素。 常見問題 伊朗對荷莫茲海峽談判採取什麼方式？ 根據戰爭研究所，伊朗將有關荷莫茲海峽航運安排的討論描述為

據金十消息，8 月 5 日（今天）將公布多項重要經濟數據。法國 6 月工業產出將於 14:45 公布，隨後法國、德國、歐元區和英國的 PMI 數據將於 15:50 起陸續公布。在美國，7 月 ADP 就業報告將於 20:15 公布，7 月 ISM 非製造業 PMI 和 EIA 原油庫存數據則分別於 22:00 和 22:30 公布。此外，聯準會理事 Cook 計劃於 8 月 6 日 04:05 討論經濟展望。

歐盟與 G7 國家在 2026 年 G7 峰會上建立了關鍵礦產聯盟。歐盟於 2026 年 4 月啟動其原材料機制平台，聚焦於稀土、電池材料及國防相關原材料。這些倡議旨在因應供應鏈集中風險，以及中國對某些關鍵礦產實施的出口管制措施。這項政策轉向反映了歐洲在烏克蘭戰爭後能源危機中的經驗教訓，當時過度依賴單一供應商造成了經濟脆弱性，推高工業成本並加劇通貨膨脹。 歐盟依據 CRMA 框架制定 2030 年關鍵原材料目標 歐盟的《關鍵原材料法》（CRMA）制定了具體的 2030 年目標：國內開採能力必須至少滿足年度消費量的 10%，加工能力必須至少滿足 40%，回收能力則必須至少滿足 25%。該法規規定，任何單一第三國供應歐盟任一特定戰略原材料年度消費量的比例不得超過 65%。截至 2025 年底完成的 RESourceEU 行動計畫，透過涉及政策性融資、公共採購協調及戰略儲備的歐盟層級協調，推進這些監管目標，讓政策從市場調整轉向歐盟層級協調。 RESourceEU 平台協調供應鏈監測與採購 歐盟於 2026 年 4 月啟動原材料機制平台，以強化供應鏈監測、整合企業需求，並促進供需雙方配對。該平

據報導，歐洲聯盟於 2026 年 4 月啟動原材料機制平台，以協調關鍵礦產供應，並降低對單一來源供應商的依賴。該倡議的目標是到 2030 年，年度礦產消費量的 10% 來自國內開採、40% 來自加工、25% 來自回收，並將任何單一第三國的供應份額限制在歐盟年度消費量的 65% 以內。該平台彙整企業需求、促進供需雙方撮合，並支援長期採購合約，以應對近期地緣政治風險所暴露的供應鏈脆弱性。

根據日本石油協會（PAJ）的資料，截至 8 月 1 日當週，日本商業原油庫存為 108.84億千公升，較前一週的 108.26億千公升減少 58,481 千公升。 以可運轉產能（BPSD）計算的煉油廠利用率為 88.6%，低於前一週的 88.7%；以設計產能（BPCD）計算的利用率則由 78.0% 上升至 80.2%。

根據金十期貨報導的 CME 數據，8 月 4 日，貴金屬與能源期貨表現分歧。黃金成交量達 136,835 份合約，未平倉合約為 372,182 份，較前一交易日分別增加 26,550 份和 4,792 份。白銀成交量升至 50,787 份合約，未平倉合約為 111,908 份，分別增加 13,079 份和 860 份。銅成交量攀升至 76,572 份合約，未平倉合約為 288,984 份，分別增加 10,970 份和 8,215 份。 WTI 原油成交量激增 278,276 份合約，至 1,102,980 份，但未平倉合約減少 10,578 份，至 1,887,038 份。布蘭特原油成交量跳升 94,275 份合約，至 266,734 份；未平倉合約則減少 28,583 份，至 218,953 份。天然氣成交量增加 101,572 份合約，至 379,766 份，未平倉合約為 1,705,912 份。

日本日經 225 指數週三上漲 3.34%，升至 66,090 點，創下數週來最強勁的單日漲幅。據 CNBC 報導，晶片股帶動亞洲股市上漲，SoftBank Group 飆升逾 10%。Tokyo Electron 上漲 3.64%，Advantest 上漲 7%，Kioxia 上漲 6.34%。南韓 SK Hynix 上漲約 6%，Samsung Electronics 上漲逾 4%。 美國財政部長 Scott Bessent 告訴 CNBC，他預計將在「今天或明天」達成協議，重新開放霍爾木茲海峽這條對全球石油運輸至關重要的通道。預期中的伊朗協議推動油價走低，緩解了日本和南韓等能源依賴型經濟體面臨的成本壓力。

世界銀行建議菲律賓透過具競爭力的電力合約、更快部署再生能源，以及改善電網基礎設施，來降低高昂的發電成本，進而減少電費。這是根據世界銀行於 8 月 3 日星期一發布的最新《菲律賓經濟更新》。發電成本約占一般電費的三分之二，是其中最大的組成部分，而許多配電公用事業仍受較早期合約約束，這些合約是在不同的市場條件下協商制定的。目前菲律賓家庭每千瓦時支付約 $0.21，相較之下，泰國為 $0.13、印尼為 $0.09、馬來西亞為 $0.05；即使將政府補貼納入考量，菲律賓住宅電價仍比馬來西亞高 57%，比印尼高 17%。 世界銀行認定發電成本是菲律賓電價高昂的主要原因 世界銀行表示，發電約占一般電費的三分之二，遠遠是其中最大的組成部分。許多配電公用事業仍受較早期合約約束，而這些合約是在燃料價格與電力需求截然不同時協商制定的，限制了較便宜的再生能源降低電價的速度。 「這不是補貼問題，」世界銀行資深國家經濟學家 Jaffar Al-Rikabi 在 8 月 3 日星期一的報告發布會上表示。「這是如何降低電價並推動經濟成長的問題。」 世界銀行指出，昂貴電力源自多項問題，包括高度依賴進口燃料、電力合約承

根據世界銀行於 8 月 3 日發布的報告，菲律賓住宅電價為每千瓦時 0.21 美元，為亞洲最高之一，僅次於新加坡的 0.23 美元，且顯著高於泰國（0.13 美元）、印尼（0.09 美元）和馬來西亞（0.05 美元）。即使將鄰近國家的政府補貼納入考量，這項差距仍然存在。 世界銀行指出，高成本主要歸因於發電成本，約占平均電價的三分之二；此外，電力供應協議（PSAs）是在燃料價格和市場條件截然不同的時期談判簽訂的，因此也已過時。世界銀行資深經濟學家 Jaffar Al-Rikabi 表示，若政府加速改革，處理競爭性採購、再生能源部署和電網基礎設施等問題，呂宋島住宅平均電價在 2026 至 2030 年間可能從每千瓦時 13.60 菲律賓披索降至 9.80 菲律賓披索，降幅約為 28%。

據金十援引半島電視台及伊朗媒體報導，8月5日，一名伊朗官員表示，伊朗與阿曼就霍爾木茲海峽達成協議的談判，因美國介入及軍事威脅而推遲。該官員表示：「伊朗不會在威脅的陰影下達成任何協議。」該官員指出，只要美國對伊朗的干預及軍事行動威脅持續，協議將繼續延遲。

根據金十期貨援引富寶資訊，現貨鋁價截至 8 月 4 日上漲至 23,720 人民幣/噸，較前一日上漲 0.94%，同比上漲 15.82%。主要驅動因素包括聯準會維持利率不變立場後宏觀逆風有所緩解；儘管對鋁供需平衡的干擾有限，但中東地緣政治疑慮仍提供了一定支撐。基本面方面，冶煉廠開工率保持穩定並小幅上升，下游需求儘管受到季節性疲軟影響，仍展現韌性。社會庫存持續下降，但近期價格上漲後，降幅有所放緩。分析師預計，鋁價短期內將在 23,500–24,000 人民幣/噸的範圍內震盪整理。

根據 ADNOC 數據，海灣合作委員會（GCC）成員國的零售燃料銷量在 2026 年第二季年減 2.6%，降至 20.3 億公升，主要原因是原油價格高漲降低了消費者需求。

根據阿布達比國家石油公司（ADNOC），海灣合作委員會地區的零售燃料銷售額在 2026 年上半年年增 1.7%。

據 Yonhapinfomax 報導，受中東緊張局勢緩解的影響，S&P 500 E-mini 期貨在 8 月 6 日亞洲早盤交易中上漲 0.23%，報 7,786 點；Nasdaq-100 E-mini 期貨下跌 0.04%，報 29,850.75 點。美國財政部長 Scott Bessent 表示，美國與伊朗可能達成協議，重新開放荷姆茲海峽，此番言論提振了市場的風險情緒；與此同時，WTI 原油暴跌逾 5%，至每桶 75 美元。 Caterpillar 公布受 AI 基礎設施投資擴大推動、且優於預期的獲利後，股價飆升 5.6%；Palantir 則因強勁的季度業績跳漲近 30%。然而，SpaceX 披露資本支出達 184 億美元後，股價下跌約 7%；AMD 儘管公布創紀錄的季度獲利，股價仍在盤後交易中下跌逾 8%，此前執行長馬斯克宣布減少對 AMD 晶片的採購。

根據 Yonhapinfomax，韓國央行（BOK）官員今日（8 月 5 日）對通膨壓力的看法不一。7 月消費者物價年增 2.8%，低於預期；核心 CPI 年增 2.6%，創 2 年 7 個月來新高。 耐久財價格年增 3.9%，創 2010 年 1 月以來最大漲幅，主要受到汽車價格（+5.0%）、與半導體相關的電腦（+25.1%）及攜帶式裝置（+22.5%）上漲所推動。一名韓國央行官員表示，價格上漲主要歸因於供給面因素，包括 AI 週期帶動的半導體價格及油價，暗示通膨將迅速降溫。另一名官員則反駁稱，耐久財價格上漲顯示需求壓力正在浮現，並指出消費者通常會在消費能力增強時更換這類物品。國際油價及美國與伊朗局勢的不確定性，加上波動劇烈的韓元兌美元匯率，進一步增加了韓國央行對通膨展望的複雜性。

8 月 5 日上午，南韓政府債券殖利率全線下跌。此次下跌由國際原油價格大幅下跌帶動，緩解了市場對連續升息的疑慮。截至上午 9:56，3 年期基準韓國國庫債券（KTB）殖利率下跌 5.6 個基點至 3.684%，為自 6 月 30 日報 3.697% 以來首次跌破 3.7%。此次下跌發生在 KOSPI 股市風險偏好升溫之際；油價大幅下跌，以及日本和澳洲海外利率同步走低，進一步強化了債券市場的多頭動能。 3 年期 KTB 殖利率自 6 月 30 日以來首次跌破 3.7% 截至上午 9:56，3 年期基準 KTB 殖利率為 3.684%，較前一日平均收盤價下跌 5.6 個基點。這是 3 年期殖利率自 6 月 30 日以來首次跌破 3.7%；當日根據平均收盤價格記錄為 3.697%。3.7% 水準一直被視為近期交易區間的下限。10 年期 KTB 殖利率下跌 7.1 個基點至 4.184%，30 年期殖利率則下跌 4.2 個基點至 4.513%。 外國投資人淨買超 5,662 口 3 年期期貨合約 韓國國庫債券期貨在早盤交易期間延續漲勢。3 年期 KTB 合約上漲 19 點至 103.52，10