大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

Ripple Prime 是區塊鏈公司 Ripple 的主經紀業務，已推出現實世界資產（RWA）永續掉期，為機構客戶提供逾 100 個與傳統金融資產掛鉤的市場的持續曝險。該產品涵蓋股票、股票指數、交易所交易基金（ETF）、金屬、能源及外匯，並提供每週 7 天、每天 24 小時的交易與結算服務。這項服務回應了機構客戶在傳統交易所營業時間以外取得傳統資產類別曝險的需求，同時可透過單一主經紀關係進入多個市場。這項服務反映出市場對區塊鏈基礎設施日益增長的興趣，這類基礎設施可讓金融機構在營運時間不同的市場之間進行交易與風險管理。 機構交易公司 Virtu 是使用這項新服務的客戶之一。目前，該服務依據 Ripple Prime 在英屬維京群島的牌照安排提供，該公司計畫拓展至其他司法管轄區。 Ripple Prime 透過去中心化基礎設施構建 RWA 掉期 Ripple Prime 擔任 RWA 掉期的主要交易對手方，而這些掉期參考的是 Trade.xyz 在 Hyperliquid 上掛牌的永續合約。Hyperliquid 是一個去中心化衍生品交易平台。這種架構讓機構客戶能透過數位資產基礎設施支援

根據德國聯邦統計局（Destatis），受中東地緣政治緊張局勢影響，9 月石油產品價格同比上漲逾 50%。

據金十報導，上海期貨交易所能源及化工期貨倉單在 10 月 20 日漲跌互見。紙漿期貨倉單增加 2,362 噸至 413,517 噸，廠庫庫存則減少 2,000 噸至 18,000 噸。中質含硫原油期貨持倉大幅減少 550,000 桶至 3,666,000 桶。石油瀝青廠庫庫存減少 37,270 噸至 77,500 噸。公告紙、燃料油及低硫燃料油的倉單在倉庫端與廠庫端均持平。

根據上海期貨交易所（SHFE）10 月 20 日的數據，主要金屬的倉庫庫存較前一日下降：鋁期貨庫存減少 6,823 噸至 78,937 噸；精煉銅期貨庫存減少 2,443 噸至 32,967 噸；鉛期貨庫存減少 9,200 噸至 22,076 噸；氧化鋁倉庫庫存減少 28,820 噸至 199,748 噸。貴金屬庫存也有所下降，白銀期貨庫存減少 6,708 千公斤至 1,396,759 千公斤。

據格隆匯報道，巴林今天（10 月 20 日）承諾每月向法國供應 10 萬噸柴油。

Hwang Ki-yeon 韓國輸出入銀行（Korea Eximbank）行長於 10 月 20 日表示，該銀行正在討論動用供應鏈穩定基金，支援 Korea Zinc 在田納西州興建冶煉廠的計畫。Hwang 在國會財政經濟規劃委員會進行國政監查期間發表上述言論，回應議員 Kim Sang-hoon 要求積極審查對該金屬生產商提供支援的呼籲。該計畫符合美國降低對中國關鍵礦產精煉與加工依賴的努力，美國政府已承諾為此計畫提供 47 億美元貸款。 Korea Zinc 建造 74 億美元田納西州關鍵礦產冶煉廠 Korea Zinc 正在推動「Project Crucible」，這是一座位於田納西州克拉克斯維爾的整合型冶煉廠。工程將於明年開始，預計於 2029 年開始生產。該設施將生產鋅、銅、金、銀，以及用於半導體和先進國防產業的關鍵礦產，包括鎵、鍺、銦和銻。包含營運資金與融資費用在內，計畫總成本為 74 億美元，約 10.9 兆韓元。 美國政府承諾提供 47 億美元貸款，川普支持該計畫 美國政府與 Korea Zinc 達成戰略夥伴關係及金融協議，承諾為該計畫提供 47 億美元貸款。該計畫支援

據韓聯社報導，10 月 20 日，韓國進出口銀行（EXIM Bank）宣布，正考慮運用其公共供應鏈穩定基金，支持 Kores Zinc 在田納西州克拉克斯維爾的「Project Crucible」。這項整合式煉製計畫的投資總額為 74 億美元，自 2029 年起將生產鋅、銅，以及鎵、鍺、銦和銻等關鍵礦物。美國政府已承諾向該計畫提供 47 億美元貸款，並致力於降低對中國關鍵礦物供應的依賴。

根據 Coinglass 數據，過去 24 小時內，逾 11 萬筆加密貨幣倉位遭清算，主流數位資產大幅下跌。比特幣下跌超過 3%，至 $83,511，觸及一週低點；以太幣則下跌近 5%。Solana、HYPE、XRP 和 ZEC 也下跌超過 3%，部分代幣跌幅超過 4%。 與此同時，根據 Yi Finance 數據，現貨黃金今日下跌 2.26%，跌破每盎司 $4,100，創下自 8 月 5 日以來的新低。現貨白銀跌破每盎司 $60，下跌 3.50%。國際油價則走勢相反，Brent 原油維持在每桶 $101 以上，上漲超過 1%。

據格隆匯，10 月 20 日，中國出口集裝箱運價指數歐洲航線主力合約跌破 2,600 點，盤中下跌 6.56%。

據 Bloomberg 10 月 20 日報導，估算顯示，銅礦業需要約 3,320 億美元的新投資，才能避免未來供應中斷。若沒有大量資本挹注，銅市場到 2050 年可能面臨 2,000 萬噸的供應缺口，而該產業可能在 2028 年陷入供需失衡。

根據挪威石油管理局的資料，挪威原油、天然氣凝析液及凝析油的合計產量在 9 月達到每日 190 萬桶。

據格隆匯 10 月 20 日消息，布蘭特原油合約上漲 1.00% 至每桶 $110.642，WTI 原油合約上漲 0.94% 至每桶 $99.471。

格隆匯稱，焦煤連續合約於10月20日下跌3%，報每噸人民幣1,397.50元。

據金十期貨報導，10 月 20 日，中國棉花價格在第三季初上漲後下跌，因市場情勢從供應疑慮轉為短期供應集中帶來的壓力，加上需求復甦不如預期。第四季，隨著棉花進入供應旺季，且年末前補庫需求增加，3128B 級棉花現貨價格預計將在每噸人民幣 16,500 至 17,500 元的範圍內整理。

據四名內部人士於 10 月 20 日透露，日本央行可能會在政策報告中上調下一個會計年度的通膨預測，理由是油價上漲帶來持續的價格壓力。消息人士表示，除非日圓大幅走弱並推高進口成本，否則日本央行預計將在 10 月 30 日結束的政策會議上維持利率不變。不過，央行可能會在季度報告中強調通膨風險日益升高，為最早於 12 月升息預留空間。

WTI 原油日內上漲 1.00%，至每桶 99.04 美元；Brent 原油於 10 月 20 日上漲 0.75%，至每桶 107.7 美元。

亞洲液化天然氣基準價格 JKM 於 10 月 20 日飆升至每 100 萬英熱單位（MMBtu）30 美元以上，創下自 2022 年 12 月以來的最高水準。Trafigura 首席經濟學家表示，這波漲勢反映出中東地緣政治動盪造成供應趨緊，當地每日原油流量較衝突前減少 500 萬至 700 萬桶。

根據格隆匯，10 月 20 日，美國玉米合約連續第六個交易日下跌，創下自 2025 年 3 月以來最長的連跌紀錄。CBOT 交易最活躍的玉米合約下跌 0.5%，跌至 8 月 12 日以來的最低水準。出口需求疲弱帶動跌勢，玉米出口檢驗量較前一週減少近 50%，降至 674,500 噸。 收割季的供應壓力進一步加劇跌勢。截至 10 月 20 日，美國玉米收割進度達 44%，而當前市場年度的累計銷售量較去年同期下滑 2.3%。

根據 CME 10 月 19 日的數據，能源與貴金屬合約表現分歧。能源類合約方面，WTI 原油交易量減少 75,154 口至 853,715 口，未平倉合約減少 37,330 口至 1,832,500 口。Brent 原油交易量減少 26,438 口至 135,618 口，未平倉合約則小幅降至 229,229 口。天然氣交易量減少 131,365 口至 513,162 口，未平倉合約減少 7,297 口至 1,721,782 口。相較之下，黃金、白銀和銅等貴金屬的交易量下降，但未平倉合約數量上升。

美國總統唐納德・川普於 19 日（當地時間）在堪薩斯州的一場造勢活動中宣布一項 80 億美元的聯邦補貼計畫，以抵銷美國農民的柴油燃料成本。美國農業部（USDA）將推出新的「收穫燃料救濟計畫」，在柴油價格年增超過 70%、導致中西部農場於收穫季面臨更大財務壓力之際，提供財務援助。這項措施出台之際正值 11 月中期選舉前夕，分析人士解讀此舉是為了在燃料支出上升之際維持農業帶選民的支持，而 USDA 預計燃料成本上升將使今年農場營運成本增加 30%。 川普在堪薩斯州的造勢活動中表示：「USDA 將推出新的『收穫燃料救濟計畫』。我很高興在本收穫季提供 80 億美元給我們的農民，以抵銷柴油成本。」這項宣布緊接在本月稍早簽署的一項行政命令之後，該命令放寬了紅柴油的使用限制。紅柴油是一種用於農業作業的免稅燃料。 柴油價格年增逾 70%，農業成本攀升 根據美國汽車協會（AAA）的資料，柴油平均價格為每加侖 6.30 美元，較一年前上升超過 70%。USDA 預計，今年農場燃料支出將上升約 30%，導致農業淨收入下降 2.6%。柴油成本大幅攀升，已在關鍵的收穫期對整個中西部的農業作業造成重大財務壓力。