大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據 BlockBeats 報導，8 月 14 日，美國 30 年期固定房貸利率升至 6.67%，創一年多來新高，相較之下，7 月初為 6.43%，美伊衝突升溫前則為 5.98%。與此同時，歐洲市場也面臨類似壓力：英國 5 年期固定房貸利率在 7 月升至 5.66%，德國 10 年期利率從 7 月初的 3.3% 升至 3.7%，法國 10 年期利率則從 6 月的 3.02% 升至 3.15%。 這波上升反映出地緣政治緊張局勢推高了石油與能源價格，加劇通膨疑慮，並推升美國國債殖利率與融資成本。較高的利率持續抑制美國與歐洲各地的房地產交易。

根據哈薩克斯坦國家石油運輸公司 KazTransOil 的說法，哈薩克斯坦 7 月透過巴庫—提比里斯—傑伊漢管線出口了 155,000 噸石油。

根據 KazTransOil，哈薩克的石油出口透過 CPC 管線在 7 月達到 271,000 噸。

印尼總統宣布，國營企業 Danantara Sumberdaya 很快將負責管理所有戰略大宗商品的出口，其業務範圍將超越目前對棕櫚油、煤炭和鐵合金的監督職責。

根據金十合約，中國瀝青本週全國平均價格達到每噸人民幣 4,513.86 元，較上週每噸上漲人民幣 4.26 元，漲幅為 0.09%。中東地緣政治緊張局勢持續，油價上漲，且霍爾木茲海峽仍處於關閉狀態，為瀝青現貨價格提供成本端支撐。區域需求改善及合約價格走強提振了市場情緒，但煉廠開工率上升已開始削弱供應基本面。

8 月 14 日，俄羅斯農業主管機關加強對基因改造油菜籽的監管，令未來食用油供應預期趨緊，並推動食用油和油籽上漲。與此同時，貴金屬明顯下跌，因央行的鷹派言論抵消了通膨壓力降溫的影響。

根據副總統范斯週四接受福斯新聞（Fox News）訪問時的說法，美國對伊朗的主要戰爭目標，已從阻止伊朗發展核武器轉向降低美國消費者的燃料成本。范斯表示，確保美國民眾負擔得起汽油，如今是「首要任務」；防止伊朗取得核武器則被列為「第二要務」。這反映出華盛頓正著重於恢復荷姆茲海峽的通航，以穩定全球石油供應。財政部長貝森特宣布，政府將於下週公布針對伊朗的新經濟措施，旨在進一步向德黑蘭施壓。伊朗已提出重新開放荷姆茲海峽的條件，包括結束戰爭、解除美國對港口的封鎖、取消制裁、解凍資產，以及獲得戰爭賠款；這些條件不太可能獲得川普政府接受。

根據歐洲能源交易所（EEX）8 月 14 日發布的數據，日本電力期貨交易量在 7 月大幅飆升，該國最大交易平台上的短期合約交易量超過 10,000 口，幾乎是去年同期的兩倍。這是該交易所連續第二個月創下紀錄。截至 2025 年，EEX 以 97% 的市場占有率主導日本電力期貨市場。 EEX 研究與管理經理 Leo Takai 表示：「受伊朗危機影響，燃料市場變得難以預測，越來越多市場參與者似乎正將部分交易重心轉向期貨。」日內交易合約尤其推動了成長，日內合約價格在 6 月和 7 月接連創下歷史新高。

WisdomTree 的 Jeremy Siegel 表示，如果油價維持在每桶 80 美元附近，聯準會可能會跳過 9 月升息。Siegel 是華頓商學院的榮休金融學教授，他發表上述言論時，S&P 500 本月首次突破 7,800 點。這項展望是在本週通膨報告發布後提出的——消費者物價指數於週三公布，生產者物價指數則於週四公布——Siegel 表示，這些數據降低了升息的機率。 通膨數據公布後 Goldman Sachs 下調 PCE 預測 Siegel 表示，Goldman Sachs 在看到相關數據後，下調了個人消費支出價格指數的預測，該指數是聯準會偏好的通膨指標。該銀行目前預期這項指標月增僅 0.2%。Siegel 表示，這項下調部分與股市本身的上漲有關，並指出上升的股票價值會反映在 PCE 指數中的投資組合管理子項目，進而推低該指數。 交易員在週三 CPI 報告公布前，對 9 月升息的看法大致各半。較疲弱的數據使市場情緒轉向預期利率維持不變。Siegel 也提到本月稍早由槓桿驅動的流動性恐慌，表示這暴露出市場中存在的過度風險有限，而非更深層的問題。股市此後已反彈至新高。 油價已從本

WisdomTree 資深經濟學家兼華頓商學院榮休教授 Jeremy Siegel 表示，如果油價維持在每桶 80 美元附近，聯準會可能會跳過 9 月升息。Siegel 是在本週較疲弱的通膨數據公布後作出這項評估；週三公布的消費者物價指數和週四公布的生產者物價指數，均降低了升息的可能性。 高盛在檢視相關數據後，將個人消費支出物價指數的月增率預測下調至 0.2%；該指數是聯準會偏好的通膨指標。標普 500 指數在通膨降溫及企業獲利強勁的推動下延續漲勢，首次升破 7,800 點。

大和總研於14日發布一份分析川普政策反覆的研究報告，透過綜合「TACO 指數」（Trump Always Caves Out，川普總是屈服）指出，這種模式代表的是對市場與公眾壓力的結構性反應機制，而非行為不一致。該研究所自川普於去年就任以來，使用標普500指數表現、10年期美國公債殖利率、美元指數走勢及支持率建立指數，採用 Z 分數標準化及等權重方式，追蹤股市同步下跌、利率上升、美元走弱及支持率下降的情況。分析確認了一種一致的模式：川普政府在指數達到峰值後會軟化政策，而市場與選民受到的影響程度，則決定政策調整的可能性。 大和總研使用四項市場變數建立 TACO 指數 該研究所將各項變數轉換為 Z 分數——這是一種統計衡量方式，用於表示資料點在常態分布中偏離平均值多少個標準差——再以等權重加總。當股市下跌、利率上升、美元走弱及支持率下降同時發生時，指數便會上升，反映市場與選民對川普政府政策執行的不滿與壓力正在累積。指數上升階段代表修正或撤回政策的壓力日益增加，而川普政府展現出指數達到峰值後軟化政策的模式。 關稅升級週期推動指數於2025年4月升至0.6的峰值 2025年4月底，川普自4月2

據上海鋼聯，電池級碳酸鋰（MMLC）價格今日早盤達到每噸 151,600 人民幣，較昨日 16:30 的收盤價上漲每噸 2,250 人民幣。

Meralco 董事長 Manuel V. Pangilinan 週四（8 月 13 日）對核能在菲律賓的經濟效益表示懷疑，儘管政治上正逐漸形成重啟核能的動能。Pangilinan 指出，高昂的資本成本是一大障礙，估計核電裝機容量的建設成本約為每兆瓦 700 萬美元，尚未計入輸電基礎設施和選址方面的挑戰。他發表上述評論之際，Meralco PowerGen 正利用一筆 280 萬美元的美國政府補助研究小型模組化反應爐，而總統 Ferdinand Marcos Jr. 則推動核能，以提升能源安全並提供可負擔的電力。 Pangilinan 估計核能建設成本為每兆瓦 700 萬美元 Pangilinan 告訴 Rappler，核電裝機容量的建設成本可能約為每兆瓦 700 萬美元，尚未計入電廠選址和電網連接等複雜因素。他說：「如果你把它設在沒有地震的區域，那很可能會在偏遠地區。所以你必須把它連接到電網，建設輸電資產。所以 hindi（不是）簡單。」 Pangilinan 也強調了爭取社區接受方面的政治挑戰。他說：「地方政府單位必須同意。Mahirapan kayo.（你們會很難辦。）『我的選區

WTI 原油今日（8 月 14 日）跌破每桶 80 美元，盤中下跌 0.57%。

據金十報導，貴州於 8 月 14 日發布為期三年的行動計畫，以推動非常規天然氣增產，目標是在 2026 年產量超過 90 億立方公尺、2027 年超過 170 億立方公尺、2028 年超過 220 億立方公尺，並在 2030 年將自給率提升至 60%。該省計畫設立天然氣交易中心，以最佳化資源配置、提升市場競爭力並增強價格談判能力。

咖啡期貨成為金融市場中表現突出的投資標的，近 3 個月上漲 13%，表現優於半導體 ETF 和 S&P 500，CNBC 於 8 月 13 日報導。儘管產量達到歷史新高，持續強勁的需求仍推動了這波漲勢；此外，哥倫比亞地震影響主要出口路線，造成供應中斷，進一步加劇了漲勢。氣候研究組織 Climate Central 指出，主要咖啡產區的極端天氣可能促成近期價格飆升，凸顯咖啡在更廣泛的市場波動中展現出的韌性。 咖啡期貨近 3 個月的表現超越半導體 ETF 和 S&P 500 CNBC 報導，咖啡期貨近 3 個月上漲 13%，大幅超越受惠於 AI 的半導體 ETF。同期間，VanEck Semiconductor ETF 僅上漲 2.2%，而 Roundhill Memory ETF 幾乎沒有變動。同期咖啡價格的漲幅也是 S&P 500 指數 4.1% 漲幅的三倍。 Jefferies 分析師 Kaumil Gajrawala 在報告中表示，阿拉比卡咖啡價格於 2027 年上半年反彈，自 6 月以來上漲約 30%。該分析師強調，即使咖啡產量達到歷史新高，需求仍然強勁。 哥倫比亞地震與氣候因素

根據 CNBC 8 月 13 日的報導，咖啡期貨合約在過去三個月飆升 13%，跑贏 VanEck Semiconductor ETF（上漲 2.2%）和 S&P 500 指數（上漲 4.1%）。Jefferies 分析師 Kalamil Gazroualla 指出，阿拉比卡咖啡價格已經反彈，在供應受限的情況下，自 6 月以來上漲約 30%。哥倫比亞近期發生的地震中斷了主要出口路線，加劇供應不確定性並支撐價格。 作為主要受益者的 Starbucks，其股價年初至今上漲 29%，過去三個月上漲 2.4%。Captesis 分析師 Frank Cappelli 預測，該股可能突破多年交易區間，目標價達到 $125，進而進一步推動漲勢。

據《福斯新聞》報導，芝加哥聯準銀行行長奧斯坦・古爾斯比於 8 月 13 日表示，近期美國通膨指標已出現「一些改善」。古爾斯比表示，若關稅以及與伊朗衝突相關的油價上漲所帶來的逆風消退，通膨可能重回朝向聯準會 2% 目標邁進的「黃金道路」。他指出，整體通膨率維持在約 3% 的水準仍高得不理想，但也承認近期蒐集的新數據已顯現正面跡象。古爾斯比補充說，目前美國經濟仍然穩定。

截至 8 月 14 日北京時間上午 9:30，WTI 原油期貨上漲 0.11%，而美國天然氣期貨上漲 0.66%。

副總統萬斯昨日（8月13日）接受 Fox News 訪問時表示，在處理伊朗問題上，維持美國消費者的低油價是首要任務，而防止德黑蘭取得核武器則是第二項目標。萬斯指出，近期油價已較衝突初期的高峰大幅下跌。他強調，川普總統擁有多種政策工具——外交、軍事和經濟手段——可用來追求這些目標。