Gate 深度報導與加密市場分析

Alteogen 是 KOSDAQ 的市值最高生技公司，已透過於 16 日揭露的董事會決議，延後其原定透過 KOSPI 進行的轉板計畫。公司經全面檢視資本市場環境變化、目前正推進中的政府與韓國交易所 KOSDAQ 振興政策，以及公司的成長策略後，認定留在 KOSDAQ 更能貼合提升公司價值，並最大化股東權益。由於指數下跌，KOSDAQ 市場參與者曾對龍頭股票離開所帶來的疑慮表示擔憂，KOSDAQ 指數也由先前接近 1,000 的高點下滑至 750 左右。 Alteogen 於 16 日揭露董事會決定 據 22 日的金融投資業界消息，Alteogen 於 16 日揭露，其董事會決定延後 KOSPI 轉板上市計畫並留在 KOSDAQ。KOSDAQ 協會以及產業相關利害關係人先前曾發出公開呼籲，要求 Alteogen「留在 KOSDAQ」，並指出擔憂在轉至 KOSPI 之後將出現領導型股票空白，以及創投生態系縮小。 公司分析推估淨資金流出 3,600 億韓元 Alteogen 的內部分析顯示，若納入 KOSPI200，公司預期權重約為 0.3%，較 2025 年董事會決議時的估計低 69%。

SK Ecoplant 於進行「22일」需求預測（demand forecasting）期間，針對其 1000 億韓元公司債發行吸引 9870 億韓元訂單。據投資銀行業（investment banking industry）消息人士稱，達成 9.87 倍超額認購比例（oversubscription ratio）。A 評等公司的強勁表現，來自第 1 季營收年增 99.3% 至 4.8997 兆韓元，以及營業利益由前一年度同期的 684 億韓元躍升至 9314億韓元，原因包括半導體相關建設訂單擴張，以及納入合併子公司業績。募集資金將用於償還將於「31일」到期的公募債券 1230 億韓元中的 1000 億韓元，缺口由內部資金支應。 SK Ecoplant 三檔期債券發行吸金 9870 億韓元 1 年期（目標發行 500 億韓元）收到 2900 億韓元訂單；1.5 年期（目標發行 300 億韓元）吸引 4640 億韓元；2 年期（目標發行 200 億韓元）在需求面上累計 2330 億韓元。以募集額為基準，1 年期息差較各公司債平均殖利率低 36 個基點，1.5 年期低 70 個基點，2 年

Binance 宣布，KORUB 代幣化證券將於 22 日韓國時間晚上 10:30 與其他 9 個 bStocks 交易對一同上線。KORUB 係基於 KORU，後者是一檔在美國上市的 ETF，對南韓的 KOSPI 指數採用 3 倍槓桿。此上線擴大了 Binance 針對南韓股票市場波動的產品布局，緊隨平台於 6 月推出 KORUUSDT 永續合約。bStocks 為 Binance 旗下代理 Bitec Holdings Limited 發行的代幣化證券，並以託管中的實體證券作為支撐。 Bitec Holdings Limited 發行由實體證券背書的 bStocks Bitec Holdings Limited，為 Binance 旗下代理，以持有實體證券作為抵押品，進而發行 bStocks，並以其為基礎發行代幣化證券。KORU 代幣化證券的代號為 KORUB，延續 bStocks 的命名慣例：在產品名稱後附加「B」。此架構使交易者可透過區塊鏈型代幣取得對底層證券的曝險，而發行方則維持對實際資產的託管。 Binance 於 6 月推出 KORUUSDT 永續合約 Binance 於

Lynq 於 7 月 21 日與 Nonco 合作，為機構客戶提供全天候的穩定幣流動性，消除與傳統銀行營業時間相關的作業限制。此次合作讓客戶可隨時將代幣化基金股份（TFND）轉換為穩定幣，包括 USDT、USAT、RLUSD 和 USDC，並可反向操作；同時繞過僅在美國境內銀行營業時段運作的美國電匯限制。該合作著眼於機構在持續交易的數位資產市場中長期存在的摩擦點。 Lynq 與 Nonco 為機構客戶提供 24/7 穩定幣轉換 該協議指定 Nonco 為 Lynq 的專用流動性設施，使客戶能在任何時間將 TFND 轉換為諸如 USDT、USAT、RLUSD 和 USDC 等穩定幣——以及反向轉換。過去，Lynq 帳戶僅能透過美國電匯入金，而電匯僅限於境內銀行的營業時段。此次合作透過在代幣化基金股份與交易用穩定幣之間提供全天候的通道，移除了這項限制。 Nonco 作為場外（Off-Platform）OTC 流動性提供者 在初始階段，Nonco 將作為場外流動性提供者運作，為 TFND 持有人提供直接的雙邊 OTC 結算。客戶將 TFND 股份轉移至 Nonco 指定的 Lynq 錢包，隨

KB Kookmin Bank 於 22 日宣布，已提名 Sungkyunkwan University 軟體整合學院（Software Convergence College）教授 Chung Yoon-kyung 作為獨立董事候選人。此項提名係承接近期 KAIST 計算機學院（School of Computing）前獨立董事 Moon Soo-bok 教授因個人理由辭任。該銀行獨立董事提名委員會在召開五次會議、進行三輪候選人篩選及資格審查後，選定 Chung 教授，並明確尋找一位在數位、IT 與 ICT 領域的專家，以替換同樣專精於上述領域、且已離任的董事。隨著以 AI 為基礎的服務與數據分析能力逐漸成為銀行的核心競爭力因素，委員會認定 Chung 教授在人工智慧方面的專業知識與豐富經驗，將有助於強化 KB Kookmin Bank 董事會的多元性與整體集體能力。 KB Kookmin Bank 進行五輪遴選程序 該銀行獨立董事提名委員會截至 22 日共召開五次會議，在最終敲定候選人前，執行三輪候選人池選定與資格驗證程序。委員會考量前任董事為數位與 IT 專家，因此從同樣屬於數位

按金融資訊公司 FnGuide 指出，截至 7 月 22 日，按市值排名前 20 的韓國股票，其目前價格與證券公司目標價格之間的平均落差達 64.33%。該落差較去年年底的 25.04% 擴大約 2.5 倍。證券公司對大市值股票維持中期獲利預估，但實際股價波動劇烈，因而拉大了目標價格與市場估值之間的距離。 前五大股票創下超過 90% 的目標價格落差 在按市值排名前 20 的股票中，有 5 檔錄得超過 90% 的目標價格落差，部分甚至超過 100%。三星電子的目標價格為 513,958 韓元，對應現價 259,000 韓元，落差為 98.44%。SK 海力士的目標價格為 3,547,917 韓元，對應現價 1,836,000 韓元，落差為 93.24%。與人工智慧（AI）價值鏈相關的三星電機，其目標價格 2.5 百萬韓元與現價 1,253,000 韓元之間的落差為 86%。 HD 現代重工的目標價格為 911,524 韓元，對應現價 451,500 韓元，顯示落差 96.24%。斗山能源碳（Doosan Enerbility）在市值前列股票中錄得最高落差，達 117.05%。韓華航空航太

Bitfinex 分析師指出，21日（當地時間）比特幣的關鍵阻力區為 68,000 美元。這是因為從月度低點反彈 15% 推動價格站上 66,000 美元，並創下近一個月高點。該阻力水準相當於過去五個月買入比特幣的投資者平均買入成本，可能在損益平衡持有人退出部位時形成潛在賣壓。這個價格區間也標誌著 6 月中旬比特幣曾嘗試上漲後、又跌回 58,000 美元之前所觸及的高點。根據 Bitfinex 於 21日發布的報告，一旦首次回測該阻力，可能引發強烈的市場反應。 Bitfinex 指出 68,000 美元為關鍵阻力區 Bitfinex 分析師在報告中表示，比特幣在突破 66,000 美元後，錄得超過一個月以來的最高水準；但在 68,000 美元區間內，可能出現強勁的賣出壓力。交易所分析團隊解釋，68,000 美元是一個與過去五個月買入比特幣投資者的平均買入價格相近的水準，因此虧損投資者很可能會出售以回收本金。該價格水準也與 6 月中旬比特幣曾嘗試反彈、隨後在跌回 58,000 美元前的高點重疊；Bitfinex 預測，該阻力區間的首次回測將觸發強烈的市場反應。 美國現貨比特幣 ETF 流

韓國散戶投資人於 7 月 1-21 日淨買入價值 28.788 億美元的美國股票，較 6 月的 6.3295 億美元增加四倍。隨著指數滑落至 6500 水準，KOSPI 波動性加劇。這項轉向發生在三星電子與 SK Hynix 股價自近期高點回落逾 30% 的背景下，原因包括半導體板塊「見頂」疑慮，以及中東地緣政治風險。投資人存款——等待投入韓國股票的資金——依據韓國金融投資協會（Korea Financial Investment Association）數據，從 7 月 1 日的 120.0837 兆韓元降至 7 月 20 日的 112.519 兆韓元，約減少 8 兆韓元；同時，韓元兌美元匯率自 7 月初的 1560 韓元下跌至 1470 韓元區間，促使投資人為美國股票投資增加美元買盤。 韓國投資人 7 月存款減少 8 兆韓元 根據韓國金融投資協會的數字，韓國投資人存款從 7 月 1 日的 120.0837 兆韓元降至 7 月 20 日的 112.519 兆韓元，約減少 8 兆韓元。韓國證券存託（Korea Securities Depository）SEIBro 入口網站的資料顯示

Trinity Air（先前為 T'way Air）正推動 5:1 的股票合併，作為原訂於 24 日召開的股東會的前置措施；該合併將於 8 月 11 日生效。此舉旨在將股價拉升至韓國金融監管機構於 7 月 1 日引入、作為新的下市判準的 1,000 韓元門檻之上。Trinity Air 股票於 5 月 22 日收在 558 韓元，自 4 月 21 日以來一直低於 1,000 韓元。依新規定，連續 30 個帶單天數交易價格低於 1,000 韓元的韓國股票，將面臨行政監管指定；若在 90 天內未能恢復至門檻以上，可能被終局下市。 韓國監管機構推出 1,000 韓元下市門檻 金融服務委員會與韓國交易所於 7 月 1 日實施新的下市要求，鎖定交易價格低於 1,000 韓元的股票。未能在連續 30 個帶單天數維持 1,000 韓元門檻的股票，將被指定為行政監管事項。隨後，公司必須在 90 天期間內，於連續 45 個帶單天數將股價拉回至 1,000 韓元或以上，方能避免被終局下市。自該規則生效以來，Trinity Air 股價一直在 500–700 韓元區間交易；若目前走勢持續，該公司將於 8 月

南韓股市在 22 日一場波動的交易時段後收在正值區間，KOSPI 指數上漲 49.75 點（0.74%）至 6797.70，儘管在下午 2 點後因機構投資者激進賣出而放棄了大部分盤中漲幅。基準指數一開盤就比前一交易日上漲 304.14 點（4.51%）至 7052.09，並在上午交易期間曾短暫回復至 7000 點附近，受美國半導體投資情緒樂觀帶動。獲利了結發生在機構投資者於維持下午早些時段的溫和賣出部位後、開始擴大賣出之際；多數機構賣出集中在 ETF（交易所買賣基金）交易，合計 9664億韓元。外國投資者將買盤連勝延長至三個交易日，買入價值 2.6311 兆韓元的南韓股票。 KOSPI 因機構賣出讓出早盤漲幅 KOSPI 開盤報 7052.09，觸發在上午 9:06 的買方程式交易暫停。指數盤中高點達到 7166.00，隨後在下午 2 點後機構投資者開始激進賣出。機構投資者賣出價值 1.3868 兆韓元的股票，其中 9664億韓元的賣出發生於代表 ETF 交易的金融投資帳戶。散戶投資者在本交易期間賣出 1.2278 兆韓元。 外國投資者延長三日買超連勝 外國投資者買入價值 2.6311

美國證券交易委員會（SEC）對「Mining Automatic」及其創辦人 Zan Shaikh 提起訴訟，指控該公司這個位於馬薩諸塞州的營運方，對投資者進行加密貨幣挖礦詐欺。監管機關稱，該計畫在 2023 年至 2025 年間向數百名投資者募資 2200 萬美元。SEC 指稱，只有約 13% 的資金用於實際挖礦作業，該作業帶來約 110 萬美元收入；同時向投資者支付 180 萬美元，因此呈現出類似龐氏騙局的特徵。監管機關表示，該營運承諾以加密貨幣挖礦專業知識提供保證報酬，但卻將大量資金挪作行銷、與其無關的商業投資及個人支出，並於 2025 年 3 月起停止向投資者付款。 Mining Automatic 透過先進作業承諾穩定報酬 根據 SEC 的訴狀，Mining Automatic 的網站聲稱，該公司提供投資者透過依賴其在加密貨幣虛擬資產挖礦方面的專長，取得持續性的被動收入機會。網站表示，其「先進作業」、「尖端科技」以及「獨家取得、低成本能源」，可讓其以「未來防護」且「安全」的方式「提供穩定報酬」。網站亦聲稱，Mining Automatic 在 2021 年取得 51.5% 的

油市與金市本週面臨關鍵的經濟數據發布，交易者正留意英國通膨、新加坡金融管理局利率決策，以及英國製造業數據。英國通膨預期將在週三 06:00 GMT 的發布中從 2.8% 下滑至 2.7%，而新加坡金融管理局則預期在週四 12:15 GMT 於利率維持 2.40% 不變。油價在近期上漲後小幅走低，因交易者在權衡美國—伊朗緊張局勢與停火提案；同時黃金上漲至一週高點，並在地緣政治不確定性下於約 4,000 美元附近找到支撐。本週安排的數據發布預期將影響短期匯率與商品價格走勢，因投資人正在評估通膨趨勢與央行政策訊號。 英國通膨與新加坡金融管理局利率決策安排於週三與週四 英國通膨率預定於週三 06:00 GMT 發布，市場一致預期將從 2.8% 降至 6 月的 2.7%。新加坡金融管理局利率決策預定於週四 12:15 GMT 公布，市場一致預期央行將把利率維持在 2.40% 不變。日本通膨率預定於週四 23:30 GMT 發布，預期 6 月為 1.7%，較前值 1.5% 為高。英國製造業 PMI（初值）預定於週五 08:30 GMT 發布，預期為 52，較前值 52.5 為低。英國服務業 PMI

S&P Dow Jones 指數公司（S&P Dow Jones Indices）與 Pantera Capital 於 7 月 20 日推出了 S&P Pantera 數位資產指數（S&P Pantera Digital Asset Index）。該指數是一項基準，旨在協助機構投資人將資本配置到加密貨幣，並依據可衡量的經濟基本面，而非價格動能或市值。該指數包含 18 種數位資產，透過以規則為基礎的方法進行篩選，考量協議（protocol）收入、流動性與市場規模，其中 Ether（ETH）、BNB 與 Solana（SOL）為三大持倉，其後依序為 TRON（TRX）與 Hyperliquid（HYPE）。此次推出體現出主要傳統金融指數供應商對「以基本面為導向」的加密投資方式的最強背書之一；其中 Pantera Capital 貢獻數位資產專業，而 S&P 則提供指數治理、方法與計算框架。 S&P Pantera 指數套用以收入為基礎的選擇方法 與多數傳統加密貨幣指數主要依市值排序不同，S&P Pantera 數位資產指數會先以更廣泛的 S&P 加密貨幣廣泛數位資產指數（S&P Cryp

Telegram 將在暑假結束前推出其原生的非託管加密貨幣錢包，並覆蓋其通訊應用程式的每一個版本；讓超過 10 億的每月活躍用戶可使用即時、零費的 Gram 轉帳。Gram 是先前被稱為 Toncoin 的加密貨幣。根據創辦人 Pavel Durov 的說法，這次發布代表史上規模最大的非託管加密貨幣錢包推廣。該錢包將使用戶直接掌控其私鑰，讓他們能管理自己的數位資產，而不必依賴第三方代為持有資金。此次推廣是在 Gram 名稱復振之後進行，亦標誌著 Telegram 與 The Open Network 之間重新加深的參與。 Pavel Durov 宣布史上最大規模的非託管錢包推廣 Pavel Durov 表示，即將推出的發布代表史上規模最大的非託管加密貨幣錢包推廣。內建錢包的設計旨在消除對第三方託管方的依賴，同時擴大 Telegram 更廣泛的區塊鏈生態系。用戶將自行掌控私鑰，並直接管理數位資產，而不需依賴外部託管方代為持有資金。 Telegram 的錢包服務已有 1.5 億註冊用戶 Telegram 目前提供一項錢包服務，擁有超過 1.5 億名註冊用戶，但該產品與通訊平台本身是分開的。

Morpho 週二在 Coinbase 的 Base 網路上推出其固定利率借貸協定 Midnight，讓出借人與借款人可以自行設定利率、到期時間與貸款條款，而不是依賴演算法定價。第一個市場涵蓋 cbBTC 與 USDC，並分別對應多個到期日期。Morpho 的淨存款約 75.6 億美元，其中約 31.5 億美元在 Base，而新的固定利率協定則與其既有的 Morpho Blue 可變利率池並行運作。 Morpho Midnight 推出「由用戶設定」的固定利率貸款配對 Midnight 透過出價（offers）來進行貸款配對。出借人與借款人各自提出利率、到期時間與其他條款；當彼此競爭的出價相互匹配時，貸款就會成立。這會在一段特定期間內形成固定的義務，因此雙方在發放時就都知道成本與收益率。多數鏈上借貸市場則改採隨著供需在共同池中變動的浮動利率，利率可能會在每個區塊之間出現波動。 第一批市場涵蓋 cbBTC 與 USDC，並跨多個到期時間 第一個市場涵蓋 cbBTC（Coinbase 的封裝比特幣）與 USDC，並涵蓋多個到期日期。每一組交易對都位於各自的獨立市場中；該市場包含與之相關的任

Galaxy Digital 已承諾投入 500 萬美元到一項比特幣量子就緒（Quantum Readiness）倡議，以資助致力於開發抗量子密碼學的安全保護措施的開發者。這家總部位於美國的加密貨幣金融服務公司正在處理一項脆弱性，影響約 6.9 百萬 BTC——相當於全部已挖出的比特幣約三分之一——其暴露的公鑰理論上可能被足夠強大的量子電腦利用。該威脅鎖定的是比特幣的數位簽名系統，用來證明所有權並授權交易，而非網路的供應或挖礦機制。 Galaxy Digital 承諾投入 500 萬美元開發比特幣量子安全 Galaxy Digital 的 500 萬美元基金接受來自開發者的補助申請，這些開發者正在針對三個核心領域工作：抗量子簽名方案、協助用戶將錢包遷移到更安全的地址格式的工具，以及對既有基礎設施進行安全稽核。根據 CoinDesk，該公司也在尋求來自業界其他公司的額外支持，以加速新加密標準的採用。 這項機構性承諾把外部資本直接導入開發者，試圖把原本會延伸過多年、需要社群反覆審議的時間軸壓縮。此舉顯示，主要的幣圈金融參與者認為比特幣的量子安全是近期的策略優先事項，而非遙遠的理論性疑慮。

菲律賓政府已將電信塔架許可證處理時間由 241 天縮短至 16 天。反紅膠帶管理局（Anti-Red Tape Authority，ARTA）秘書長 Ernesto Perez 於 7 月 21 日（週二）在菲律賓獨立塔架公司協會（Independent Tower Companies Association of the Philippines，ITCAP）揭牌儀式上宣布。這項縮短源自 2020 年《聯合備忘錄通告》所推動的改革、2023 年第 32 號行政命令，以及 2025 年《Konektadong Pinoy Act》，這些措施簡化了許可要求並刪除了重複的審查。自 2015 年以來，電信公司長期將「紅膠帶」視為推動電信塔架佈建的障礙；因此，2018 年在《更便利營商與有效率政府服務交付法》（Ease of Doing Business and Efficient Government Service Delivery Act）下成立了 ARTA，以解決許可流程卡關問題。 政府簡化電信塔架許可要求 Perez 表示，改革使所需文件由 86 份降至 35 份、許可證由 13 項降

日本股市在 22 日收盤漲跌互見，日經 225 指數下跌 116.59 點（0.18%）至 66,115.60，東證指數上漲 18.18 點（0.45%）至 4,033.13。早盤在 AI 與半導體類股的買盤推動下，日經指數一度站上 67,000；在中東局勢不穩以及日經亞洲報導「台積電將自明年起把晶片價格最高上調 10%」的消息支撐下，行情獲得提振。午後交易轉為走低，因半導體類股出現獲利了結、海外買盤動能放緩；儘管太陽誘電與 IBIDEN 分別上漲逾 7% 與逾 5%，軟銀集團與東京電子仍下跌約 1%。 AI 和半導體類股帶動早盤反彈 買盤在 22 日一早流入 AI 與半導體相關個股，該日的日經 225 指數在盤中一度收復 67,000 關卡。岩井宇宙證券（Iwai Cosmo Securities）首席策略師島田和明（Kazuaki Shimada）表示：「資金正在集中於 AI 相關股票，因為其獲利成長前景明確；同時，評估中東狀況惡化對日本經濟的影響變得愈發困難。」日經亞洲報導指出，台積電將把代工製造的晶片價格自明年起最高上調 10%。市場將此一漲價解讀為反映半導體需求強勁，進而延伸

Cracker Barrel（NASDAQ:CBRL）根據 Fox Business 的說法，於 7 月 21 日（美國當地時間）出售「Maple Street Biscuit Company」品牌，並關閉多處門店。該公司執行這筆交易旨在降低債務並提升獲利能力。此次重組延續了去年夏天一次失敗的標誌與內裝重新設計：該方案因顧客反彈而在一週內撤回；其後公司營收下滑、業績惡化。 Cracker Barrel 將 Maple Street 品牌賣給 Biscuit Belly 根據 Fox Business 的說法，Cracker Barrel 將 Maple Street 品牌與 35 個地點資產出售給「Biscuit Belly」。該公司決定關閉剩餘的 16 家 Maple Street 餐廳。Maple Street 的營收占 Cracker Barrel 年度營收不到 2%。 公司完成 $77M 售後租回交易 Cracker Barrel 在 26 個由公司自有的地點完成售後租回交易，取得約 7700 萬美元（約 1140 億韓元）。公司將使用這筆資金償還債務，並將繼續在租賃協議下營運

現代工程從南韓首爾市政府在土木工程與建設產業獲得為期 3 個月的業務停工，該消息於 16 日公布並自 8 月 5 日起生效。停工涵蓋營業額 5.541 兆韓元，相當於該公司 2025 年最近總營收 13.8965 兆韓元的 39.9%。此罰則源於上個月在京畿道安城發生的首爾—世宗高速公路施工現場坍塌事件。該事件造成 10 人死傷。停工係由勞動就業部依《工業安全與衛生法》提出，該法規定，對於造成重大工業事故、負有責任的建設公司必須停工。 停工規模佔公司營收 39.9% 根據金融監督院於 22 日的電子揭露系統，該業務停工影響營運額 5.541 兆韓元，佔現代工程最近總營收 13.8965 兆韓元（2025 年記錄）的 39.9%。該停工特別適用於土木工程與建設產業。首爾市政府於 16 日公開宣布為期 3 個月的業務停工。 安城上個月橋梁坍塌造成 10 人死傷 該停工源於上個月在京畿道安城的首爾—世宗高速公路施工現場發生橋梁坍塌。事件造成 10 人死傷。勞動就業部依《工業安全與衛生法》要求停工，該法要求，對於造成重大工業事故的建設公司施以此類處分。 公司考慮提出禁令申請與行政訴訟 該業務停