Gate 深度報導與加密市場分析

Base 網路在 6 月 25 日遇到共識問題，導致區塊 47806542 之後完全停止出塊，中斷了主網的存款、提款及客戶端軟體運作。這個由 Coinbase 孵化的 Layer 2 網路在一個無效區塊進入排序管線後停止生產新區塊，使得節點無法協調並推進鏈。此事件發生在 Base 原定進行 Beryl 網路升級以啟動主網的同一日期，標誌著該網路自啟動以來最嚴重的技術故障之一。 無效區塊排序導致 Base 鏈在區塊 47806542 凍結 Base 發現一個共識問題，導致 6 月 25 日有一個無效區塊進入排序管線。一旦該區塊落地，網路便無法在區塊 47806542 之後產生新區塊。對該區塊有效性有分歧的節點無法協調並推進，實際上凍結了鏈的頂端。負責排序並將交易提交至網路的排序器（sequencer）發現無法越過有問題的區塊。 Beryl 網路升級——引入 B20 原生代幣標準，並將以太坊提款延遲從七天縮短至五天——原定於 6 月 25 日啟動主網。共識問題在同一天發生，在原本應是網路里程碑的時刻導致完全停擺。 停機期間主網存款與提款中斷 主網存款與提款中斷，用戶無法正常將資金轉入或轉出

韓國個人資訊保護委員會（PIPC）對加密貨幣交易所 Bithumb 處以 2.1 億韓元（13.6 萬美元）罰款，因其未經適當同意，將用戶個人資訊非法傳輸至海外平台。調查發現多項隱私法規違規行為，包括 2025 年 9 月至 11 月期間未經授權的跨境數據傳輸，以及未取得法律要求的用戶同意。此次執法行動是繼 Bithumb 先前因反洗錢問題受罰後的最新舉措，反映韓國對加密貨幣產業的金融合規與資料保護採取積極監管態度。 PIPC 發現未經授權向海外平台傳輸數據 根據 PIPC 說法，Bithumb 於 2025 年 9 月至 11 月期間，在與國外交易所共享訂單簿的同時，將用戶的個人資訊傳輸至海外。韓國調查人員發現，雖已告知客戶其資訊將傳送至 Stellar 交易所，但數據實際上是發送至 bingx.com——由另一家海外交易所運營的系統。傳輸的資訊據稱包含客戶識別號碼及訂單相關資訊。 監管機構還發現涉及加密資產轉移的其他違規行為。當用戶將虛擬資產轉移至國外交易所時，Bithumb 基於反洗錢目的，與 13 家海外交易所共享個人資訊，例如發送方與接收方姓名及錢包地址。雖然承認反洗錢的合理

Solana (SOL) 正在測試 55 美元至 70 美元之間的關鍵支撐區域，自 2024 年以來形成的多年擴張喇叭型態的下緣附近交易，目前約 68 美元。此支撐區域歷史上曾引發價格反彈，分析師正在觀察買方是否會捍衛此水準，抑或跌勢將進一步擴大。目前的價格走勢歷經數個月的橫盤整理，代表此加密貨幣技術結構的關鍵時刻。 Solana 測試多年擴張喇叭型態下緣 週線圖顯示 SOL 約 68 美元，自 2024 年形成之擴張結構的下行趨勢線回落。根據 CryptoCurb 分享的技術分析，先前觸及此邊界時皆出現反彈。該擴張喇叭型態——其特徵為價格波動在收斂趨勢線之間擴大——已在多次市場週期中涵蓋 Solana 的價格走勢。 SOL 目前正交易於此型態的下緣附近，技術分析師認為該區域為潛在轉折點。在先前測試中，55–70 美元區域曾扮演支撐角色，但歷史型態行為並不能保證未來價格走勢。 55–70 美元支撐區顯示歷史反彈活動 日線圖顯示 SOL 交易於 68.70 美元，接近一個在前一市場週期中也曾作為主要突破區域的支撐區。價格曾短暫跌破近期盤整區間，但仍維持在更寬廣的 60–70 美元支撐區下

Spark 和 Uniswap 推出了 FX Layer，這是一個穩定幣流動性系統，旨在讓美元掛鉤資產之間的交換更有效率。該系統已在以太坊上線，池子支援 USDS、USDT 和 PYUSD。這項計劃結合了 Spark 的流動性管理框架與 Uniswap v4 的可程式化自動做市商架構，創建一個共享交換層，讓銀行、金融科技公司、支付公司和穩定幣發行商能夠連接至共同流動性池，而無需建立和維護獨立市場。此次推出正值越來越多的機構在 GENIUS 法案通過後評估發行自有品牌穩定幣，同時競爭焦點從代幣發行轉向在多個數位美元網路間高效移動流動性所需的基礎設施。 Spark 將 1.5 億美元遷移至 Uniswap v4 作為初始流動性 作為推出的一部分，Spark 正將約 1.5 億美元從其 USDS 生態系統遷移至 Uniswap v4。該資金將為支援 USDS、Tether 的 USDT 以及 PayPal USD (PYUSD) 的交換池建立初始流動性基礎，這是去中心化金融中最大的自動做市商流動性遷移之一。首次部署已在以太坊上線，池子配對 USDS 與 USDT 和 PYUSD，並以 USD

狗狗幣在加密貨幣市場普遍下跌的過程中跌破 0.075 美元水準，該代幣交易價格約為 0.0748 美元，跌幅超過 5%。此次跌破伴隨著 30 分鐘圖表上出現大量成交量飆升，確認了主動賣壓而非低量漂移。DOGE 目前正在測試 0.073-0.074 美元附近的關鍵支撐區，該區域與其 2024 年 1 月的影線重合，是一個重要的歷史支撐區域。分析師 Carlos Garcia Tapia 警告，0.073 美元下方存在價格「真空區」，表示該水準以下缺乏近期支撐。該代幣維持看跌的短期結構，呈現更低高點和更低低點，而需要回升至 0.075 美元以上才能減輕即時下行壓力。 狗狗幣跌破 0.075 美元，成交量支撐的賣壓持續 狗狗幣跌破 0.075 美元水準，同時成交量增加確認了強勁的短期賣壓。30 分鐘圖表顯示 DOGE 交易價格接近 0.0748 美元，跌幅超過 5%。價格首先失守 0.080 美元支撐位，隨後在其下方橫盤整理，之後賣方引發了另一次急跌。 根據 KrissPax 的分析，最新一根紅 K 伴隨著圖表上最大的成交量飆升之一。這表明此次跌破是由主動拋售驅動，而非低量漂移。DOGE 正

波蘭創立的加密貨幣交易所 Kanga 於 6 月 18 日從拉脫維亞銀行獲得 Class 3 MiCA 許可證，使其能夠在歐盟各國通行加密貨幣託管、交易和轉移服務。該授權授予了 Kanga 在拉脫維亞的營運實體 SIA AlphaRoute，此前已獲得拉脫維亞銀行監管委員會的批准。Kanga 在評估多個歐盟司法管轄區後，於 2025 年 11 月在拉脫維亞開始了預先許可流程，因為波蘭仍缺乏國內 MiCA 實施立法，而歐盟的 7 月 1 日過渡期截止日期即將到來。納沃茨基總統已經三次否決了政府支持的加密貨幣法案，最近一次是在 6 月 11 日，理由是他認為這些條款對國內加密貨幣公司過於繁重。 Kanga 透過拉脫維亞銀行獲得 MiCA 許可證 拉脫維亞銀行於 6 月 18 日向 SIA AlphaRoute 頒發了 Class 3 MiCA 許可證，使 Kanga 成為首批透過跨境途徑獲得 MiCA 合規資格的波蘭起源加密貨幣公司之一。該許可證允許該公司根據《加密資產市場監管》的通行框架，在所有歐盟成員國提供加密貨幣託管、交易和轉移服務。Kanga 在評估多個歐盟司法管轄區的監管速度和清

SBI Group 於 6 月 25 日宣布，將以 467 億日元（約 2.89 億美元）收購日本加密貨幣交易所 Bitbank。此項收購將擴大 SBI 在日本數位資產及穩定幣業務的版圖。SBI 預計最快於 8 月向包含創辦人在內的個人股東收購 Bitbank 股份，隨後 Bitbank 將於 10 月底前收購 MIXI 與 Ceres 持有的股份。這項交易發生於日本持續更新數位資產、穩定幣、代幣化及加密相關金融產品監管法規之際。 SBI Group 以 467 億日元收購 Bitbank SBI Group 將於 8 月起向個人股東收購 Bitbank 股份。Bitbank 隨後將於 10 月底前收購現有股東 MIXI 與 Ceres 持有的股份，屆時該交易所預計將成為 SBI Group 的全資子公司。此交易源於 SBI Holdings 於 5 月宣布已開始與 Bitbank 進行資本與業務聯盟的討論。Bitbank 表示，現有用戶帳戶、交易操作及服務將持續運作，不受影響。 合併後加密資產規模達 1.1 萬億日元 此項收購提升了 SBI Group 在日本加密貨幣交易所市場的規模

房地產投資者 Grant Cardone 在一次與經紀人的閉門會議中解釋了他的房地產與比特幣混合投資策略。Cardone 表示，比特幣是在房產購買確認之後加入交易中，而非在交易過程中。他將這種方法描述為一種方式，若比特幣表現良好，可將年化報酬率從約 15% 提升至 30%，同時保持底層房地產的穩定現金流。Cardone 將這種組合定位為一種新的投資工具，旨在捕捉傳統房地產單獨無法提供的上漲空間，並將其比喻為將既有品牌結合成一個投資者從未見過的單一產品。 Cardone 將比特幣的加入與房產購買分開 Cardone 表示，比特幣在房產購買談判中沒有任何作用。他將房產收購描述為與賣方之間單純的現金或融資交易。Cardone 說他會開一張全額購買價格的支票，作為向貸方和經紀人發出的信號，表明他不需要優惠的貸款條件來完成交易。他說：「我不會對你屈服。」他將這種方法描述為在經紀人和貸款社群中的長期定位策略。 Cardone 解釋說，比特幣是分開加入的，通常在交割時或交割後不久。「我相信 282 間公寓和 282 個比特幣比僅有 282 間公寓更好，」他表示。 Cardone 預測 15% 至 3

Triller Group (ILLR) 股價週四飆漲超過 400%，因該公司宣布計畫收購 SpaceX 股票的大量部位作為戰略儲備資產。此舉涉及以 4.113 億美元購買一家持有 390 萬股 SpaceX A 類股的巴哈馬投資工具。執行長 Wing-Fai Ng 表示，這項收購將強化公司資產負債表，並以該公司所稱相較近期交易價格有顯著折價的方式，提供對 SpaceX 的曝險。 Triller 透過收購 SAC1 取得 SpaceX 曝險 在向 SEC 提交的 8-K 文件中，Triller 揭露其全資子公司 Trendy Reach Holdings 簽署了一項最終協議，以購買 SAC1（一家巴哈馬投資工具）100% 的會員權益。SAC1 持有 SpaceX 總計 3,917,185 股 SpaceX Class A 股的等值普通股權益。該公司以 4.113 億美元收購 SAC1，為取得 SpaceX 曝險確立每股 105 美元的有效購買價格。根據文件，這相較於 SpaceX 週三的收盤價約有 32% 的折價。Triller 表示，此部位是在 SpaceX 預期公開上市之前建立的。

Velo3D Inc. (VELO) 股價週四連續第四個交易日下跌，此前做空機構 Morpheus Research 發布報告，指控該公司誇大與太空探索科技公司（SpaceX）的關係。報告稱，根據對前員工的訪談，Velo3D 與 SpaceX 的關係「基本上在數年前就已結束」，這些前員工表示 SpaceX 自 2022 年以來未購買新的 Velo3D 印表機。該做空機構也質疑 Velo3D 的國防與航太業務管道，認為其中充滿「高度投機性」的交易，不太可能產生可觀營收。Velo3D 股價週四早盤下跌近 10%，隨後部分回升，跌幅收窄至約 5%。該股年初至今上漲 24%，過去 12 個月上漲 126%。 Morpheus Research 指控與 SpaceX 關係多年前已實質結束 Morpheus Research 指控 Velo3D 宣稱與 SpaceX 的關係「基本上在數年前就已結束」，引用對前員工的訪談，這些前員工表示該航太公司自 2022 年以來未購買新的 Velo3D 印表機。該做空機構補充指出，其訪談也顯示，SpaceX 現在有能力根據 2024 年的智慧財產權授權協議自行製

波蘭當局逮捕了四名有組織犯罪集團成員，這些成員被指控對加密貨幣交易所進行 SIM 卡置換攻擊、竊取數位資產並清洗犯罪所得。此次行動獲得美國聯邦調查局（FBI）及國土安全調查署（Homeland Security Investigations）的支援。根據波蘭打擊網路犯罪中央局（Central Bureau for Combating Cybercrime）的說法，嫌犯入侵了與電信業者合作企業的 IT 基礎設施，利用專業軟體及社交工程手法取得員工電子郵件帳號，並劫持電話號碼以進行帳戶接管攻擊。 攻擊手法鎖定電信基礎設施 波蘭調查人員表示，該集團入侵了與電信業者合作企業的 IT 基礎設施。嫌犯涉嫌使用專業軟體及社交工程手法取得員工電子郵件帳號。 此存取權限使 SIM 卡置換攻擊得以進行——這是一種犯罪手法，歹徒劫持或複製受害者的電話號碼，以攔截帳戶驗證訊息。一旦電話號碼被攻陷，該集團便利用這些號碼控制加密貨幣交易所的用戶帳戶，並盜走數位資產。 SIM 卡置換攻擊針對電信身分與交易所安全之間的連結。遭入侵的電話號碼可用於重設密碼、繞過特定形式的雙因素驗證、存取電子郵件帳號，以及在受害者或平台

美國現貨比特幣ETF在過去30天錄得淨流出64億美元，為有記錄以來最大月度淨流出，根據Kobeissi Letter，週三為連續第五日流出，共計4.69億美元，數據來自Farside Investors。賣出的原因包括聯準會的鷹派立場、現貨ETF連續六週流出、夏季流動性減少以及6月30日季度期末選擇權到期。這些流出發生在市場普遍下跌的背景下，比特幣跌破6萬美元，以太坊與主要替代幣也經歷顯著回調，而過去12個月現貨BTC ETF的累計流入從去年10月的100億美元降至50億美元。 週三BlackRock IBIT與Fidelity FBTC領先比特幣ETF流出 根據Farside Investors，BlackRock的IBIT基金週三以2.393億美元流出領先比特幣ETF流出，其次是Fidelity的FBTC基金，流出1.208億美元。Bitwise的BITB基金流出2750萬美元，Ark Invest的ARKB基金流出5070萬美元，Grayscale的GBTC基金流出5430萬美元。Grayscale的Mini BTC基金是唯一錄得流入2360萬美元的基金。Morgan Stanl

比特幣交易者本週面臨 14.8 億美元的清算浪潮，因為該加密貨幣跌至日內低點 58,188 美元，在 24 小時內引發了加密市場的強制平倉。這次急跌發生在美國新通膨數據公布的同一天，5 月個人消費支出物價指數年增 4.1%——是聯準會 2% 目標的兩倍多——重新引發了對長期高利率的擔憂。槓桿驅動的拋售清算了 217,700 個交易者部位，其中多頭交易者承受了總損失中的 12.1 億美元，因為集中在 60,000 美元支撐位附近的高槓桿部位在價格跌破時成為自動賣家。 比特幣跌至 58,188 美元，引發 14.8 億美元清算事件 根據 CoinGlass 數據，超過 217,700 名交易者在 24 小時內被清算。在總計 14.8 億美元的清算中，多頭交易者損失了 12.1 億美元，而空頭交易者承受了約 2.7 億美元。比特幣以約 6.65 億美元的清算領先強制平倉。以太坊緊隨其後，為 3.59 億美元，ETH 下跌 4.7% 至 1,567 美元，而 XRP 下跌 3.7% 至 1.03 美元，強制平倉約 5050 萬美元。總加密貨幣市值下跌 2.2% 至 2.13 兆美元。 Coin

Strategy 的 MSTR 股票下跌 8% 至 86 美元，創下自 2024 年 2 月以來的最低收盤價，而該公司的 STRC 優先股則跌至 75 美元——相較其 100 美元面值折價 25%。分析師主要將此次下跌歸因於投資者信任侵蝕，而非立即的償付能力風險；Two Prime 執行長 Alexander Blume 指出，執行長 Michael Saylor 反覆的策略轉向是核心驅動因素。該公司持有約 10 個月的美元準備金以支付 STRC 股息義務，然而優先股的巨幅折價削弱了其透過發行新股為比特幣收購籌集資金的能力——這暴露了依賴市場對證券穩定性信心的融資模式中的信心危機。 MSTR 和 STRC 股價跌至多月低點 MSTR 下跌 8% 至 86 美元，創下自 2024 年 2 月以來的最弱勢。該股今年至今已下跌超過 30%。Strategy 目前持有約 847,000 枚比特幣——約佔總供應量的 4%——總持倉價值超過 500 億美元。該公司近期以均價 67,068 美元購入 520 枚比特幣。公司整體結構的優先股股息支付目前每年總計約 17 億美元，流通在外的優先股約為 1

Coinbase 從盧森堡金融業監管委員會（Commission de Surveillance du Secteur Financier）取得了一份《加密資產市場》牌照，使這家美國加密貨幣交易所在所有 27 個歐盟成員國中擁有單一的監管基礎，可提供加密產品與服務。此項批准允許 Coinbase 將盧森堡設為其歐洲加密貨幣樞紐，並透過 MiCA 護照制度，向歐盟內超過 4.5 億人提供其全套加密產品。MiCA 於 2024 年底全面適用於加密資產服務提供商，是歐盟全面的監管框架，涵蓋加密貨幣交易所、託管提供商、穩定幣發行人及其他服務提供商，並對治理、消費者保護、揭露、資本、市場濫用及營運韌性等方面提出要求。 盧森堡的批准將 Coinbase 先前在德國、法國、愛爾蘭、義大利、荷蘭和西班牙取得的牌照與註冊統一在一個歐盟框架下。Coinbase 表示，選擇盧森堡是因為其作為金融中心的角色，以及其對區塊鏈與分散式帳本技術的政策方針。盧森堡已通過多項與區塊鏈相關的法律，並將自身定位為一個能夠在傳統金融監管結構內支援數位資產業務的司法管轄區。 Coinbase 透過 MiCA 護照制度獲得全歐盟

代幣化的 SpaceX 持倉遭遇大規模清算，顯示加密風格槓桿如何延伸至私募市場股票產品。此事件突顯了交易者將永續合約機制應用於高需求私人公司代幣化曝險時的風險。代幣化股票代表一個成長中的市場區塊，但在託管、定價和投資者權利方面仍面臨持續的法律與結構複雜性。 加密槓桿延伸至私募市場產品 代幣化的 SpaceX 曝險成為加密風格槓桿擴散至先前與永續合約和清算儀表板絕緣的市場的例子。根據報導，隨著整體風險偏好減弱，與代幣化 SpaceX 股票掛鉤的槓桿押注遭遇大規模清算。 代幣化私募市場產品被標榜為讓投資人更容易接觸高需求公司。但當搭配槓桿時，這些產品的行為可能更像是高波動性的加密工具，而非長期的股票曝險。 SpaceX 吸引代幣化股票需求 SpaceX 處於私募市場需求的核心，因為它結合了品牌力、稀缺性和強勁的投資者興趣。代幣化曝險吸引了那些原本無法參與晚期私募股權的交易者。這種需求推動了代幣化股票產品的擴張。 可及性並未消除風險。代幣化產品可能受到管轄權、贖回條款、流動性以及底層索取權結構的限制。交易者可能無法獲得與直接持股相同的權利。 代幣化資產的市場結構疑慮浮現 SpaceX 事件說

貝萊德的 iShares 比特幣信託（Nasdaq: IBIT）在 6 月 24 日跌至年度低點 33.41 美元，此前比特幣跌向 59,000 美元。該基金於 2024 年 1 月推出，是追蹤比特幣價格的美國現貨交易所交易基金，6 月已出現 23.3 億美元的淨流出。IBIT 作為比特幣代理，透過傳統市場基礎設施為投資者提供對該加密貨幣的間接曝險。 IBIT 自推出以來每月資金流出 該基金在前美國總統喬·拜登任期內首次亮相即創下佳績，2024 年 1 月淨流入 27.9 億美元、2 月 49.7 億美元、3 月 62 億美元。 接下來的幾個月表現下滑，直到唐納·川普似乎即將重返白宮時才回升。IBIT 在 2024 年 10 月淨流入 46.4 億美元、11 月 56 億美元、12 月 55.1 億美元。2025 年中至 10 月每月也帶來數十億美元（33.9 億美元）。 該基金價格於 10 月 6 日達到歷史高點 71.82 美元。比特幣價格同日觸及歷史高點 126,080 美元。10 月 10 日的閃崩引發加密貨幣市場下跌。 隨後幾個月出現資金流出：2025 年 11 月 23.4

CNBC 投資俱樂部回顧了週四因美光優於預期的財報及高盛開始追蹤英特爾而引發的波動行情。美光大漲逾 13%，因季度業績與展望強勁；蘋果則因調漲 MacBook 與 iPad 機型價格以因應記憶體成本上升而下跌近 5%。個人消費支出物價指數大致符合預期，推動基準 10 年期公債殖利率走低。此波動源自投資人擔憂記憶體晶片價格飆升將壓縮採購這些零組件的科技公司利潤，抵銷記憶體類股的漲幅。 美光財報拉抬記憶體類股，壓迫科技買家 美光公布的獲利與展望均優於預期，帶動記憶體與儲存領域同業如 Sandisk 與 Western Digital 上漲。然而，包括蘋果、亞馬遜、微軟、Alphabet 與 Meta 在內的大型科技股走弱，因投資人衡量支付更高記憶體零組件價格的負面影響。蘋果調漲數款 MacBook 與 iPad 機型價格以因應記憶體成本上升，引發市場對需求可能受損的擔憂。 高盛開始追蹤英特爾，給予中立評級 高盛開始追蹤英特爾，給予中立評級與 150 美元的目標價，隱含較週三收盤價約有 14% 的上漲空間。投資組合分析總監 Jeff Marks 表示，這份報告強化了俱樂部的長期投資論點，凸顯

Magic Internet Money 的交易價格低於其 1 美元掛鉤，使 Abracadabra 的流動性和 Curve 池餘額再次承受壓力。此次脫鉤發生在 Abracadabra 生態系統流動性緊張的時期。穩定幣脫鉤可能會透過 DeFi 借貸市場和抵押品部位傳導，迫使用戶重新評估相關協議中的風險，即使價格偏離幅度小於歷史崩盤。 Curve Pool 作為主要流動性監控工具 Curve 池作為評估 MIM 穩定性的關鍵儀表板，因為它顯示用戶是否在大量退出 MIM 部位，以及池餘額是否變得不平衡。當穩定幣交易低於掛鉤且池餘額嚴重傾斜時，套利變得更加困難，市場信心可能迅速惡化。 Abracadabra 在抵押品品質、治理回應以及協議在市場壓力下捍衛掛鉤的能力方面屢次受到審視。每一次新的脫鉤都增加了市場將 MIM 視為無風險美元替代品的難度。 交易者監控價格、池餘額和協議通訊 對於交易者而言，觀察的主要變數是 MIM 價格水準、Curve 池餘額組成、Abracadabra 的通訊，以及任何對借貸或抵押品參數的修改。迅速重返掛鉤將減輕系統壓力。持續的折價將增加強制清算和更深層流動性壓力的

Galaxy Digital 對 Digital Prime Technologies 進行策略性投資，該公司是 Tokenet 的背後團隊，Tokenet 是一個與 EquiLend 共同開發的機構級數位資產借貸平台。EquiLend 於 6 月 23 日宣布這項投資。Tokenet 於 2026 年 5 月推出，Galaxy 為首波參與機構，將證券借貸工作流程、風險控管及生命週期管理應用於數位資產。此次投資深化了 Galaxy 與該平台的關係，正值數位資產借貸在經歷上一輪加密信貸循環中 Celsius、BlockFi 與 Genesis 等中心化借貸機構倒閉後，重建機構信任之際。 Tokenet 將證券金融模型應用於數位資產借貸 該平台由 Digital Prime Technologies 與 EquiLend 合作打造，旨在將傳統證券借貸流程導入數位資產市場。傳統證券借貸依賴既有的貸款協商、擔保品管理、召回、生命週期事件、公司行動、利率變動、逐市結算及交割紀律等流程。數位資產借貸則缺乏相同的共享運作層，使機構面臨雙邊流程風險、交易對手不透明以及不一致的擔保品實務。 EquiLe