Gate 深度報導與加密市場分析

澳洲證券與投資委員會（ASIC）週三警告，依賴臨時監管豁免的加密貨幣公司必須在 9 月 30 日前申請金融服務執照，否則將面臨包括最高相當於年營業額 10% 罰款在內的處罰。該期限適用於根據監管機構的不採取行動立場，需要澳洲金融服務執照、市場執照或清算與結算執照的企業。ASIC 發出警告之際正準備結束臨時執法豁免；自 2025 年 10 月更新指引以來，該機構已記錄超過 45 件與數位資產相關的執照申請。 ASIC 的執照要求與期限 ASIC 表示，需要澳洲金融服務執照的企業必須在 9 月 30 日前申請執照，或申請變更現有執照。需要市場執照或清算與結算執照的企業，則必須通知監管機構，並在期限前召開申請前會議。自 10 月 1 日起，需要取得授權但未符合 ASIC 不採取行動立場條件的公司，可能違反金融服務法。 違規處罰架構 監管機構表示，10 月 1 日後在沒有適當授權的情況下營運的公司，可能面臨民事與刑事處罰。未遵守執照要求的企業，罰款最高可達公司年營業額的 10%。隨著臨時執法豁免期結束，這項警告提高了尚未進入該國執照申請程序的加密貨幣企業所面臨的風險。 申請進度與延長的豁免 自

Pons 產生了 595 萬美元的每日手續費，超越 Robinhood Chain，並根據 DeFiLlama 的資料，在所有去中心化金融協議中排名第四。其手續費收入超過 Hyperliquid、Polymarket 和 Fomo 三者的合計金額。根據手續費收入指標，Pons 已成為去中心化金融協議領域中表現突出的項目。 Pons 產生 595 萬美元每日手續費，在 DeFiLlama 上排名第四 Pons 產生了 595 萬美元的每日手續費，來源稱這是該平台的歷史新高。該平台在手續費收入方面超越 Robinhood Chain，並根據 DeFiLlama 的資料，在所有去中心化金融協議的每日手續費收入排名中位居第四。其手續費總額超過 Hyperliquid、Polymarket 和 Fomo 三者的合計金額。根據來源，目前 Pons 的交易量為 0。 平台在 Robinhood Chain 上作為代幣 Launchpad 運作 Pons 為 Robinhood Chain 上的代幣項目提供 Launchpad，促進去中心化金融領域中新代幣的推出。該平台的基礎設施支援使用者在 Robi

根據金融投資業界的說法，南韓個人投資人正基於特定投資目的，將資產分散至多家券商，分別用於國內股票、海外股票、基金和退休金，逐漸遠離傳統的單一主要券商模式。這項轉型促使券商從競爭新開帳戶，轉向競爭提高客戶投資總額中的占比。這一趨勢反映出投資人會比較手續費、貨幣匯率、產品供應、交易便利性、稅務計算方式和促銷活動，為各資產類別選擇專業券商，其中一些人還會將既有持倉轉移至提供更優惠條件的券商。 Kiwoom 在國內股票領先，而 Korea Investment 主導基金 市場占有率數據顯示，各券商呈現出明顯的專業化模式。Kiwoom Securities 在今年上半年國內股票交易的零售市場占有率達 25.3%，位居業界第一，這意味著個人投資人每交易 4 韓元的國內股票，就有約 1 韓元透過 Kiwoom 流通。然而，根據韓國金融投資協會的統計，截至 7 月底，Kiwoom 在公募基金領域的排名降至第 16 位，個人公募基金銷售餘額為 3181億韓元。Korea Investment Securities 以 6.5876 兆韓元領先該領域，規模是 Kiwoom 的 20.7 倍。 在業界各券商

CORE 加密貨幣在 30 分鐘內飆升 47.43%，目前價格達到 $0.605366。這波漲勢是在觸及日內低點 $0.410614 後出現的，交易活動增加推動了價格變動。此次飆升發生在投機性交易與更廣泛的加密貨幣市場持續波動之際，而整體市場正呈現混合訊號。 CORE 價格變動詳情 CORE 的價格在 30 分鐘內從 $0.410614 跳升至 $0.605366 的高點。CORE 目前的 24 小時交易量為 $1,625.15。在當天，CORE 呈現顯著波動，日內低點為 $0.410614，日內高點為 $0.605366。目前尚未確認此次價格突然上漲的明確催化因素。 技術價位與交易展望 關鍵支撐位位於 $0.410614 附近，下一個阻力位約在 $0.60。CORE 目前的價格為 $0.605366，已高於這一阻力位。CORE 在此價格區間波動之際，交易者正密切關注這些技術價位。 常見問題 是什麼原因導致 CORE 價格上漲 47.43%？ 目前尚未確認 CORE 價格突然上漲的明確催化因素。此次飆升發生在投機性交易與更廣泛的加密貨幣市場持續波動之際。 CORE 的關鍵技術價位有哪些

韓國股市 2024 年首次公開募股新股的表現嚴重跑輸大市，88% 的上新公司股價低於發行價。根據韓國交易所數據，在 KOSPI 和 KOSDAQ 市場上市的 26 家公司中，有 23 家股價低於發行價，其中 10 檔股票較發行價下跌超過 50%。廣泛的價格下跌引發市場對首次公開募股流程中的估值方式及承銷商盡職調查的質疑。承銷 2024 年 6 宗首次公開募股的 KB Securities，其承銷的 4 家公司股價跌至發行價的一半或更低，在韓國國內證券公司中數量最多。上市後表現不佳之際，首次公開募股市場也同步出現更廣泛的收縮，上市公司數量為 26 家，低於前一年同期的 51 家，新上市數量下跌 49%。 韓國首次公開募股股票中有 88% 低於發行價 根據韓國交易所數據，國內市場共有 26 家公司完成首次公開募股（不包括特殊目的收購公司合併），按收盤價計，有 23 家股價低於發行價。其中 10 家公司的股價較發行價下跌超過 50%，約占所有上新公司的四成。股價較發行價下跌超過 50% 的股票包括 S-Tim（8,500 韓元 → 3,340 韓元）、Hanpass（10,900 韓元 →

三星電子和 SK 海力士在 9 月 3 日開盤上漲超過 1% 後反轉走低，三星電子下跌 0.20% 至 250,000 韓元，SK 海力士下跌 1.05% 至 1,596,000 韓元。午後跌勢出現在中東地緣政治緊張局勢再次升溫之後，伊朗對美國相關目標發動額外攻擊的消息引發避險情緒，促使投資人轉向日圓、黃金和美國國債等避險資產。韓股起初受到隔夜美國 AI 和半導體股票走強的提振而上漲，但地緣政治疑慮蓋過了美國市場的正面動能。 三星電子和 SK 海力士回吐早盤漲幅 根據韓國交易所資料，三星電子和 SK 海力士在 9 月 3 日開盤均上漲超過 1%，但在午後交易中回吐漲幅。三星電子收於 250,000 韓元，較前一交易日下跌 0.20%。SK 海力士收於 1,596,000 韓元，下跌 1.05%。 其他法人帶動兩檔股票買盤 其他法人在兩檔半導體股票中展現顯著的買進活動。這些法人淨買入三星電子 5006 億韓元，以及 SK 海力士 1.043 兆韓元。就 SK 海力士而言，其他法人承接了個人投資人、外國投資人和機構投資人的賣壓。 分析師將午後跌勢歸因於中東緊張局勢 Mirae Asset

三星證券正等待南韓金融服務委員會對其進入商業本票業務的最終授權，相關決定可能於 9 月定期會議中作出。與財富管理分行不當銷售行為相關的監管處分已於 7 月 31 日確定為機構警告，移除了此前暫停授權流程的主要障礙。若獲授權，三星證券將取得約 16.3 兆韓元的新增資金籌措能力，支持自公司於 2017 年獲指定為大型投資銀行以來，由執行長 Park Jong-moon 主導的 IB 擴張策略。 三星證券於去年 7 月提交申請 三星證券於去年 7 月提交了商業本票業務申請。金融服務委員會旗下的證券暨期貨委員會於今年 4 月 8 日審查並核准了該申請，目前僅剩金融服務委員會的最終表決。然而，當監管機構認定，針對服務超高淨值客戶分行不當銷售行為的處分需要先確定時，授權流程便遭到暫停。 金融服務委員會於 7 月 31 日確定機構警告 金融服務委員會於 7 月 31 日將處分確定為機構警告，較最初討論的部分業務停業處分為輕。機構警告雖屬嚴重處分，但不構成取消商業本票業務授權資格的理由。該決議使授權流程得以恢復。 三星證券將成為第八家商業本票發行商 若獲授權，三星證券將成為南韓第八家商業本票發行商，

Wellington Management 與 Capital Group 的投資專家於 3 日警告，地緣政治通膨正在全球經濟發展中造成摩擦，傳統的 60/40 股票債券組合必須被放棄。在國民年金公團全球基金中心舉行的全北國際金融會議（JIFIC）上，Wellington Management 亞太區解決方案主管 Andrew Sharpol 表示，地緣政治因素正在全球增加成本壓力；Capital Group 亞太區投資主管 Andy Burden 則強調，由於地緣政治重組與 AI 的快速崛起，通膨與資產配置環境的不確定性已達到前所未有的程度。專家指出，AI 投資高度依賴半導體、資料基礎設施與關鍵材料等地緣政治因素，因此養老基金需要採用彈性的實時監控與基於情境的資產配置策略，而非僵化的組合結構。 Wellington Management 指出地緣政治通膨是成本壓力因素 Andrew Sharpol 將地緣政治通膨形容為進入全球經濟齒輪中的沙子。他表示，全球化已經開始，但各國正更加重視安全與戰略產業，導致條件性成本上升。Sharpol 指出，資本流動已變得更加困難，勞動力流動性則受到更

Lazard Asset Management 執行長 Chris Hobin 於 3 日在國民年金基金總部舉行的全北國際金融會議上發表主題演講，主張全球利率上升必須被理解為地緣政治變動的結果。Hobin 表示，地緣政治力量會隨時間累積，並直接推動通膨與利率上升。他將俄烏戰爭、中東緊張局勢及美中貿易爭端等近期衝突，形容為類似氣候變遷的結構性變化，而非暫時現象，並斷言：「通膨壓力別無選擇，只能持續上升，而利率也別無選擇，只能上升。」 Lazard 執行長將利率上升歸因於地緣政治碎片化 Hobin 將當前的通膨環境追溯至全球經濟整合的根本轉變。他指出，過去 30 年來，世界如同一個統一的體系運作，抑制了通膨，但強調目前的動態運作方式根本不同。Hobin 表示：「整個世界持續分裂，而企業與國家也都在分化」，並認為這種碎片化是引發通膨的直接因素。 這位 Lazard 執行長強調，地緣政治因素如今必須成為所有投資人的投資流程核心軸線，包括全球退休基金在內。他將精準掌握跨國家、產業與企業的投資機會能力，描述為資產管理公司的關鍵競爭優勢。Hobin 表示：「地緣政治要素不是補充因素，而必須是實盤建構

南韓商業不動產交易在結案階段陷入停滯，原因是辦公大樓的高順位有擔保貸款利率升至 5.1% 至 5.3%。金融投資業界人士於 9 月 3 日表示，利率已從去年年底的 3.8% 及今年初的 4% 上升，增幅超過 100 個基點，導致賣方的價格預期與買方的融資能力之間的差距擴大。利率上升與韓國銀行的利率政策有關，包括 Anam Tower 和 Suseo Rose Dale 在內的多棟辦公大樓，因交易未能完成而重新進入出售流程。 高順位有擔保貸款利率跳升至 5.3% 金融投資業界人士於 9 月 3 日表示，近期辦公市場實際交易所採用的高順位有擔保貸款利率已升至 5.1% 至 5.3%。這較去年年底的 3.8% 及今年初的 4% 上升超過 100 個基點。 貸款利率上升 1 個百分點，對不動產投資人的影響不僅是融資成本增加。較高的貸款利息會降低投資報酬，進而壓低買方能夠支付的價格，造成賣方的預期價格與買方能夠籌措的資金之間的差距日益擴大。 Anam Tower 和 Suseo Rose Dale 重新啟動出售流程 位於首爾江南區驛三洞 702-10 號的 Anam Tower，是一棟地下 6

特斯拉股份有限公司（TSLA）在週四 Cybercab 發表會前再次受到關注，使這家電動車製造商的自動駕駛雄心與高溢價估值重新成為焦點。執行長馬斯克強調 Cybercab 相較於 Waymo 的潛在成本優勢，表示目前的比較仍未納入該車的營運效率。受到重新關注之際，TSLA 股票在週四盤前交易中上漲約 1%；此前一個交易日收高 0.3%，有望收復上週的跌幅。分析師 Ross Gerber 稱 Cybercab 是第一款實體 AI 電動車，並稱讚特斯拉在軟體與硬體方面的領先地位；Gary Black 則警告，儘管特斯拉的預期市盈率達 220 倍，也不要對一家優秀的公司做空。在 Cybercab 活動登場之際，特斯拉股票仍是 Magnificent Seven 同業中表現最差者，今年迄今下跌約 21%。 馬斯克稱 Cybercab 相較於 Waymo 具成本優勢 一名特斯拉支持者分享了一張比較圖，顯示 100 萬美元可以買到什麼：以每輛估計 12.5 萬美元計算，可買到 8 輛 Waymo 車輛；相較之下，按照 Ark Invest 估計的每輛 1.8 萬美元計算，則可買到超過 50 輛 C

全球債券殖利率升至多年高點。CNBC 報導稱，德國 10 年期殖利率達到 2011 年的高點，日本殖利率則突破 3%。截至前一日，美國 10 年期殖利率也觸及 2023 年 11 月以來的最高水準。大規模債券發行、油價衝擊推動的通膨疑慮，以及市場預期各國央行將在較長期間內維持緊縮貨幣政策，共同推動殖利率上升。布魯金斯學會資深研究員 Robin Brooks 表示，這是多年趨勢的延續，且將持續數年。CIFC Asset Management 董事總經理 Natalia Royevski 指出，大量債券發行與通膨風險的結合，可能推高利率。分析師警告，全球經濟可能正進入結構性的「高利率時代」，其影響將集中在負債沉重的政府、企業及低收入家庭。 法國與日本面臨日益上升的政府利息負擔 CNBC 指出，政府是受影響最直接的實體，因為到期債券必須以更高利率再融資，逐步推高利息成本。道富銀行投資管理公司的資深固定收益策略師 Masahiko Ru 表示，財政赤字龐大、債務高，以及依賴外部資本的國家，最容易受到高利率影響；在已開發國家中，他特別點名法國。Ru 指出，法國財政狀況惡化、推動財政整頓的政治意願

美國總統川普提及南韓與阿拉斯加液化天然氣（LNG）項目相關的言論，於 3 日引發韓國鋼鐵與鋼管類股上漲。川普於 2 日（當地時間）在白宮宣布將前往阿拉斯加支持共和黨候選人 Dan Sullivan 的參議院競選活動時表示：「日本和韓國都在那裡。所有這些人都會前往阿拉斯加裝載燃料和石油、建造管線，以及做其他所有事情。」涉及建造約 1,300 公里天然氣管線、將天然氣從阿拉斯加北坡地區輸送至安克拉治附近 Nikiski 的阿拉斯加 LNG 項目，是川普的核心政策倡議之一。川普政府一再暗示韓國與日本可能投資該項目。 韓國鋼鐵股於 3 日大幅上漲收盤 鋼板加工與銷售公司 Shinsteel 於 3 日以當日漲停價 2,105 韓元收盤。Dongil Steellux 盤中一度觸及漲停，最終收於 1,451 韓元，較前一日上漲 13.36%。Kumkang Steel 上漲 17.68%，KBI Dongyang Steel Pipe 上漲 8.26%，TCC Steel 上漲 7.83%，SeAH Steel 上漲 6.50%。 川普提及韓日投資阿拉斯加 LNG 項目 川普於 2 日（當地時間

USD-JPY 在 9 月 3 日東京外匯市場跌至 157 日圓水準，根據 Yonhap Infomax，截至下午 1:45，較前一交易時段下跌 0.66%，至 157.624 日圓。美國長線利率下跌，原因是市場對聯準會提前降息的預期減弱，觸發美元賣壓，進而導致匯率下跌。該貨幣對盤中一度升至 158.955 日圓，之後跌破 158 日圓水準，一度觸及 157.543 日圓，為上月 10 日以來的最低水準。 USD-JPY 創下盤中低點 157.543 日圓 USD-JPY 在開盤時呈現小幅上升趨勢，約上午 10 時反轉並擴大跌幅。該貨幣對在盤中升至 158.955 日圓，之後跌破 158 日圓水準並觸及 157.543 日圓。東京交易時段，美國國債殖利率下跌，跌幅主要集中在長天期債券，因市場對提前降息預期減弱，導致美元遭到拋售。 紐約聯準會主席 Williams 稱通膨指標令人鼓舞 紐約聯準會主席 John Williams 在當地時間 2 日接受 CNBC 訪問時表示，近期通膨指標「令人鼓舞」，並表示「我們實際上看到，隨著部分關稅影響逐漸傳導，通膨趨勢正在緩慢下降」。關於降息的必要性

位於江南區清潭洞的 Bentley Residence Seoul 開發案，在 Hanwha Investment & Securities 於 6 月左右因未通過內部投資審查而退出後，正面臨專案融資（PF）困難。GS E&C 決定不以承包商身分參與，導致原有財務結構中的責任完工保證被取消。Meritz Securities 目前正協商接手這筆 4800 億韓元 PF 的財務安排角色。由於公寓每戶售價達 238-273 億韓元，頂層頂級豪宅則為 500 億韓元，該專案面臨招募出借人的挑戰。這是亞洲首個 Bentley 品牌住宅，計畫在地下 7 層至地上 26 層的建築中設置 26 戶公寓及 7 戶辦公型住宅。 Meritz Securities 協商財務安排角色，GS E&C 放棄承包商身分 根據投資銀行（IB）業界消息人士於 3 日透露，Meritz Securities 正審查是否參與 Bentley Residence Seoul 開發案後續 PF 的財務安排。Meritz Securities 一名官員表示：「由於此事目前仍在討論中，因此難以提供具體細節。」 Hanwha In

KOSPI 3 日收於 6579.48 點，上漲 16.76 點或 0.26%；盤中波動劇烈，指數一度接近 6700 點後回落。個人投資人、外國投資人和機構投資人當日全數淨賣出，而「其他法人」——三星電子和 SK 海力士的股票回購相關法人——淨買入 1.5936 兆韓元，提供買盤支撐。花旗集團以匯率逆風為由，分別將 SK 海力士和三星電子第三季營業利益預測下調 3% 和 10%；韓元兌美元匯率跌至 1350 韓元水準，為 1 年 2 個月來首次。盤勢反映出韓國股市持續存在的供需失衡，類股輪動偏好價值股而非成長股。 KOSPI 盤中波動後收高 根據 MPDoctor，KOSPI 指數收於 6579.48 點，較前一交易日上漲 16.76 點或 0.26%。指數早盤上漲，盤中一度觸及 6682.97 點，嘗試突破 6700 點水準。午後，隨著匯率疑慮浮現，賣壓加劇，指數下跌至 6439.49 點，之後收復部分跌幅並以紅盤作收。 花旗集團下調三星電子和 SK 海力士第三季獲利預測 花旗集團於 3 日以匯率下跌為由，分別將 SK 海力士和三星電子第三季營業利益預測下調 3% 和 10%。該公司

日本股票指數收盤漲跌互見，日經 225 指數下跌 0.17% 至 64,214.48 點，而東證指數上漲 0.5% 至 4,102.04 點。這一走勢出現在美國市場隔夜反彈之後。日經指數前一交易日暴跌約 1,900 點後，市場出現技術性買盤；然而，由於美國與伊朗的軍事緊張局勢升溫，國際油價維持高檔，漲幅因而受限。WTI 原油合約維持在每桶 91 美元以上，引發通膨疑慮，並助長市場對日本銀行可能升息的猜測，這可能對企業獲利與經濟成長造成壓力。 日經 225 下跌，東證指數在漲跌互見的交易中上漲 日經 225 指數下跌 111.16 點（0.17%），收於 64,214.48 點。東證指數上漲 20.44 點（0.5%），收於 4,102.04 點。隔夜美國市場反彈並結束連續三個交易日的跌勢後，交易早盤出現買盤。日本主要股票前一日大幅修正，帶動市場買進以押注技術性反彈。然而，美國與伊朗持續的軍事緊張局勢使國際油價維持高檔，限制了上行空間。在市場擔憂日本銀行升息可能拖累經濟與企業表現之際，對利率敏感且估值偏高的股票面臨賣壓。 SoftBank Group 與 Tokyo Electron 領

截至 8 月底，超過 750 家韓國上市公司披露了企業價值提升計畫，其合計市值占整體市場逾 80%，韓國交易所表示。這 756 家公司—其中 354 家位於 KOSPI、402 家位於 KOSDAQ—合計市值為 5,074.4 兆韓元，占整體市場的 83.4%。披露數量增加是韓國企業價值提升倡議的成果，該倡議鼓勵上市公司透過股息與股票回購提高股東收益。僅 KOSPI 披露公司便持有 4,926.8 兆韓元市值，占 KOSPI 總市值的 87.7%。8 月份股東收益公告持續增加，其中 SK 海力士宣布回購 40 兆韓元股票，三星電子則公布年度股東總收益計畫為 90-110 兆韓元。 756 家公司提交價值提升計畫，占市場市值 83.4% 韓國交易所報告稱，截至 8 月底，共有 756 家上市公司提交企業價值提升計畫。KOSPI 上市公司有 354 家，KOSDAQ 上市公司則有 402 家。8 月份有 9 家公司提交新的披露，包括 OSP、E8、大元鋼業、Shinsung E&G、Jinyoung、Manho Steel、Hanil Express、Kakao 與 Dongwon Ind