Gate 深度報導與加密市場分析

任天堂在40週年直面會宣布《時之笛》重製版11/5於Switch 2上市，實體價NT$2,080、即日預購；日本特式Switch 2約NT$12k。新功能含Threads of Time、全語音過場與麥克風吹奏，介面改版但地圖與謎題保留，七大細節有迴旋斬回歸、第三人稱貓頭鷹飛行與城鎮小遊戲回歸。原作自1998年高評價與Z鎖定系統地位，重製定位為高規翻新，與GTA 6同月上市競爭。

Tesla, Inc.（TSLA）股票在週三前夕的隔夜交易中下跌，儘管執行長馬斯克宣稱 Cybercab 的生產速度比傳統汽車製造快逾 5 倍，ARK Investment Management 則強調預計機器人計程車的費用較低。股價週二收盤上漲近 4%，報 368.16 美元，隨後在隔夜交易中下跌。馬斯克提出生產方面的主張之際，Tesla 推出了新的完全自動駕駛（FSD）避碰功能，分析師也在評估該公司機器人計程車的機會；高盛維持中立評級，而 Morningstar 認為仍有 22% 的上漲空間。這些發展發生在 Tesla 股票今年仍是「科技七巨頭」中表現最差者之際，下跌約 18%。 馬斯克宣稱 Cybercab 生產速度比傳統製造快逾 5 倍 「我們重新設計了 Cybercab 的生產流程，使其生產速度比傳統汽車製造快逾 5 倍！」馬斯克在 X 上表示。Tesla 表示，其「拆箱式」流程會先平行製造車輛模組，再於最後一步進行組裝，使裝配線規模縮減一半，同時擴大產能。該公司稱這是「逾一世紀以來汽車製造業的第一場真正革命」。 Tesla 投資人兼網紅 Sawyer Merritt 表示，

NuScale Power Corp.（SMR）股價週二收盤時飆升逾 15%，創下四個多月來最陡峭的漲幅。這波上漲是由市場資金普遍轉向核能股所推動，原因在於 AI 公司的電力需求持續增加。其他核能公司，包括 Oklo Inc.、X-Energy Inc. 和 GE Vernova，股價同日也走高，反映出投資者日益看好該產業在支援 AI 基礎設施擴張方面所扮演的角色。 散戶討論熱度飆升 2,520%，情緒轉為看漲 根據 Stocktwits 的數據，過去 24 小時內，圍繞 NuScale Power 的散戶討論熱度飆升 2,520%。在同一個 24 小時期間，市場對 SMR 股票的散戶情緒從「看跌」轉為「看漲」。 一名 Stocktwits 使用者表示：「$SMR 真的是一家很棒的公司。技術令人難以置信，再加上資料中心的建設，它顯然是 AI 概念股。」 另一名使用者評論道：「$SMR 是時候多買一些這檔股票了，有些事情正在醞釀，而且它即將起飛，這檔股票和甲骨文都是如此。」 第三名使用者寫道：「$SMR $OKLO $NNE 總有一天，每個資料中心都需要自己的能源來源。大家要記住這一點。

金融時報稱，OpenAI 與 Anthropic 的銀行家正推動取得投資級評級，上市後以債市融資低成本算力資金，擴大投資者基礎並降低融資成本。標普警告資本支出增速快、結構日益複雜且回報可能需數年才現。預計2025–2030年六大超大資料中心資本支出逾7兆美元，私募估值分別約1.38兆美元與9,000億美元。

路透社報導，為因應歐盟反壟斷，Google自9月起調整歐洲搜尋結果佈局，頂部專業服務、下方資訊較少的服務、再下是飯店等輪播圖，移除即時定價，使Booking.com、Expedia等比價網站獲更突出展示。歐盟罰8.9億歐元並給60天整改期，若再違規將按全球年營收5%罰款，累計罰款達103.8億歐元。

加州中區檢方指6人跨國詐騙集團自2015至2024年走私假機，植入北美真實保固序號，於南加蘋果門市以保固換機詐取，涉案裝置約27,645台，損失逾1,620萬美元。主謀黃文輝於2025年認罪，判78個月監禁，賠償16,239,254美元；宋陽判57月，賠償16,997,415美元；其餘4名被告分別判18月居家、38月、24月、36月。此案揭示AppleCare+等以序號驗證設備身分的漏洞，門市難辨真機。案由HSI與IRS-CI偵辦、USAO-CDCA提訴。

根據 DigiTimes 的供應鏈消息，英特爾自 2025 年底以來的第三輪漲價將於 10 月 5 日起正式生效，幅度逾 10%，為目前規模最大的一次；通路折扣仍多低於牌價。因晶圓產能偏好高毛利伺服器晶片，桌電/筆電的折讓空間收窄，股價因此上漲 9%。同時傳出低毛利工控 Small Core 晶片可能停產，讓高通、聯發科等 ARM SoC 有機會切入工控與嵌入式市場，影響市場格局。

BlackRock 認為，日本政府債券（JGB）收益率飆升可能會降低對美國國債的需求，因為日本資金將回流國內。這是根據全球首席投資策略師 Wei Li 與日本首席投資策略師 Yuichi Chiguchi 於 5 月 8 日（當地時間）發布的每週評論。近期 JGB 收益率飆升源於日本如今提供了具有實質意義的無風險收益率，今年 10 年期 JGB 收益率上升約 90 個基點，且一度超過 3%。在全球各國政府與企業爭相競逐有限資本之際，這項轉變正在發生。 BlackRock 比較對沖後的美國國債收益率與 JGB 收益率 BlackRock 的報告詳細指出，日本投資者可從 10 年期 JGB 取得約 3% 的收益率，但若使用 3 個月期外匯遠期合約進行貨幣對沖，美國 10 年期國債收益率僅約為 2%。美國的絕對收益率水準仍然較高，但將對沖成本納入考量後，其吸引力有所下降。 報告表示：「日本如今提供了具有實質意義的無風險收益率。JGB 10 年期收益率今年上升約 90 個基點，一度超過 3%。」 BlackRock 將近期 JGB 收益率飆升形容為「對全球具有重大意義」，並指出「日本透過資本流

根據韓國銀行於 9 日發布的數據，接受外部審計的韓國企業在第 2 季實現創紀錄的營收成長與獲利能力。營收年增率達 26.7%，幾乎是前一季 13.5% 的兩倍，創下自 2015 年第 1 季統計修訂以來的最高紀錄。營業利益率從去年同期的 5.1% 飆升至 16.9%，主要受半導體產業復甦及製造業廣泛改善所推動。這項改善反映機械與電子產業的反彈，該產業營收成長 88.5%，同時建築業在連續 8 季下滑後也出現復甦。 製造業創下 39.6% 營收成長 根據涵蓋 26,509 家接受外部審計企業的韓國銀行報告，製造業營收成長率從前一季的 21.1% 加速至第 2 季的 39.6%。機械與電子產業飆升 88.5%，石油與化學產業成長 24.4%，金屬產品則增加 15.1%。排除包含半導體在內的電子、影像及電信設備產業後，製造業營收成長率為 14.0%。大型企業的營收成長率從 16.0% 擴大至 30.5%，中小企業則從 2.4% 改善至 10.2%。 建築業在連續 8 季後重返成長 建築業第 2 季營收成長 0.3%，創下連續 8 季下滑以來的首次增加。非製造業整體營收成長率為 9.7%，高於

韓國央行報告稱，8 月家庭貸款增加 3.4 兆韓元，低於 7 月的 5.5 兆韓元，原因是抵押貸款持續擴張，抵銷了其他家庭貸款的下降。8 月抵押貸款增加 4 兆韓元，高於 7 月的 3.5 兆韓元；其他家庭貸款則在前一個月增加 2 兆韓元後，於 8 月下降 0.6 兆韓元。這一轉變反映個人股票投資活動減弱以及銀行收緊信用管理，促使韓國央行市場操作團隊副主管李承燁表示，央行將提高警覺，監測房市與家庭債務趨勢。 8 月家庭貸款呈現不同趨勢 根據韓國央行於 9 日發布的《金融市場動向》報告，抵押貸款在 8 月維持強勁增長，增加 4 兆韓元，高於 7 月的 3.5 兆韓元。其他家庭貸款則在 7 月增加 2 兆韓元後反轉，8 月下降 0.6 兆韓元。李承燁指出，儘管家庭貸款整體增長放緩，抵押貸款仍持續穩定增長，央行需密切追蹤房市發展與家庭債務動態。 企業貸款在各領域擴張 大型企業貸款在 8 月增加 4.9 兆韓元，高於 7 月的 3.8 兆韓元，主要受到大型銀行加強放款業務及企業債券贖回資金需求的推動。中小企業貸款在 8 月增加 4.8 兆韓元，高於 7 月的 3.9 兆韓元，受部分銀行擴大中小

南韓金融服務委員會（FSC）於 9 月 9 日宣布，住宅專案融資（PF）案場的自有資本比率規定將延後 2 年實施。該決定是在金融政策局局長全曜燮主持的會議上作出，會議旨在檢視住宅供應支援措施的執行情況。這項監管放寬措施旨在促進住宅供應，並作為上月 13 日宣布的綜合金融措施之一，以因應國內 PF 市場的流動性限制。 FSC 延後住宅 PF 案場自有資本比率規定 FSC 決定將原定適用於住宅 PF 案場的自有資本比率規定延後 2 年。因此，與 PF 自有資本比率相關的審慎措施，包括風險權重調整、提存要求及貸款限制，也將一併延後。FSC 計畫在徵詢金融及建築業界意見，並考量延後監管對 PF 市場的影響後，最快於本月公布詳細措施。然而，違約率相對較高的非住宅 PF 案場，將按原計畫於明年實施自有資本比率規定。各金融業別現行的審慎監管規定將維持不變。 銀行與保險公司改革 PF 聯貸結構 涉及銀行與保險公司的 PF 聯貸將擴大投資標的並改革結構，以促進資金順利投入。金融主管機關正與銀行及保險業定期召開工作層級會議，並計畫反映業界意見，針對投資標的及結構制定詳細的改善措施。 證券業計畫追加 2.1

《金融時報》稱，華為與上海宇良生合研中國首台國產先進 DUV 光刻機，2026年底目標12台；亦涉及 SMEE、上海愛盛納、福建智奇光子、北京 RSLaser 等。鏡頭與光源仍高度仰賴外部供應，華為投資解決瓶頸；中芯國際已測試原型。ASML 在中國市場份額穩定，但商業化仍面臨挑戰。

ARK於8/7向SEC提出ARK Venture Fund新增兩類份額申請：交易所類別在上市交易，代幣化類別以區塊鏈追蹤所有權並可能T+0結算；此申請取代2025年豁免。聽證截止9/18，若未召開即視為通過。代幣化資產市場近年快速成長，PwC預估2030年達7,150億美元。

華爾街銀行預測，如果供應中斷加劇，油價可能飆升至每桶 120 至 150 美元，而布蘭特原油目前交易價格接近每桶 100 美元。美國銀行預測，在供應遭遇額外衝擊的情況下，油價將升至每桶 120 美元；如果中東能源基礎設施因衝突遭到大範圍摧毀，油價可能觸及每桶 150 美元。高盛將 12 月布蘭特原油預測上調至每桶 85 美元，並認為如果海灣地區產量持續受限，油價到 2027 年可能超過每桶 120 美元。這些預測發布之際，美聯儲正準備召開 9 月政策會議；由於市場擔心能源成本上升可能重新點燃美國通膨，市場目前預期升息的機率為 58%。 華爾街銀行提出油價情境預測 根據《商業內幕》報導，美國銀行表示，額外的供應中斷可能將油價推升至每桶 120 美元；如果戰爭導致中東能源基礎設施遭受大範圍破壞，油價可能達到每桶 150 美元。該銀行的基本情境預測為，下半年布蘭特原油平均價格將達每桶 83 美元。 高盛將 12 月布蘭特原油預測上調至每桶 85 美元。該銀行預測，如果海灣地區石油產量持續低於預期，油價到 2027 年可能超過每桶 120 美元。高盛指出，荷莫茲海峽與紅海的船隻攻擊加劇，是最可

Kakao Pay 股票從 2021 年 11 月 30 日的高點 248,500 韓元下跌 81.6%，截至 9 日上午跌至 45,800 韓元，加劇股東對執行長 Shin Won-geun 的批評。Shin 曾承諾以股價達到 200,000 韓元作為問責管理的基準。Shin 於 2022 年 3 月上任，此前包括他本人在內的高層主管曾在首次公開募股後出售股票；他承諾在股價達到 200,000 韓元前只領取最低工資，但目前股價僅約為他接任時的三分之一。此次下跌發生在一系列爭議之後，包括公司在 2018 年 4 月至 2024 年 5 月期間向中國 Alipay 提供 4,045 萬名使用者的個人資訊，個人資訊保護委員會因此處以約 5.96 十億韓元罰款。 Kakao Pay 股票從 248,500 韓元高點下跌 81.6% 至 45,800 韓元 根據韓國交易所 9 日資料，Kakao Pay 截至上午 10:10 的交易價格為 45,800 韓元。與 2021 年 11 月 30 日的高點 248,500 韓元相比，股價下跌 81.6%，僅剩高點股價的 18.4%。 Kakao P

小米發布 Skynomad N90 Max，標準七座269,900元、探險版五座299,900元，已開放預訂，預計11–12月交付。探險版以嵌入式電動伸縮車頂為核心，展開後增高10公分，開放空間達2.29m，睡眠區約2㎡、承重200kg，並具獨立控溫、照明與充電。動力為310kW全輪驅動，76kWh電池＋60L油箱，純電464km、綜合1705km（探險版1688km），0–100km/h 5.9秒。HyperOS、6屏、25喇叭、LiDAR。七色：七款。

近幾個月，尋求在香港和美國上市的公司紛紛透過首次公開募股進入市場，即使股票指數已顯露承壓跡象。香港在前七個月錄得 104 宗首次公開募股，籌集 420 億美元，是前一年同期的兩倍，而恆生指數在同一期間下跌約 1%。哈佛商學院教授 Malcolm Baker 團隊針對 1928 年至 1997 年期間進行的學術研究發現，公司歷來會在市場報酬下跌前立即發行更多股票；芝加哥大學教授 Lubos Pastor 於 2005 年進行的研究也證實了這一模式。這種時機反映出理性的企業策略：公司會在估值達到峰值且投資者情緒高漲時推出首次公開募股，讓新上市活動集中於多頭市場的後期，之後市場才開始下跌。 香港首次公開募股激增顯示市場承壓 據《經濟學人》報導，香港交易所在前七個月處理了 104 宗首次公開募股，籌集 420 億美元，超過前一年同期籌集金額的兩倍。追蹤大型香港上市公司的恆生指數在同一期間下跌約 1%，在全球主要股票指數中排名倒數第五。中國大陸收緊新股發行監管，促使一些中國公司儘管市場狀況不利，仍選擇在香港上市。日益升高的美中緊張關係，也促使已在美國上市的中國企業尋求在香港進行第二上市。根據來源

Arm 公布行動旗艦 Mali G2-Ultra NX，首次在行動 GPU 加入 AI 圖形加速，整合 neural graphics 框架，含 AI 超解析度、幀生成與去噪，三者同時啟用可達約 4 倍幀率提升。整機功耗目標 2.5W 以內，1080p60 約可連續三小時。首批以超解析度為主，幀生成將於 2027 年初推出，去噪稍後；未來將拓展至平板、Chromebook 等裝置，並推向 Premium/Pro 級別。

Marc Ibrahim 用 GPT-6 Astra 在 M4 Pro Mac 透過 CrossOver、Rosetta、D3D12 與 Game Porting Toolkit 3.0，針對《世紀帝國4》優化底層轉譯瓶頸。Astra 指出 Wine 例外處理與 Rosetta 重複轉譯為主因，修復後畫面間隔降至11.75ms、GPU 約9ms，最高設定下 FPS 穩定在 70–150。成果整理為 GameToMac，網路反應熱烈。

韓國交易所於 9 日發布的數據顯示，韓國股市 ETF 市場上月日均成交額為 17.6 兆韓元，較 7 月下降 47.1%。這一下滑緊隨 7 月 31 日實施的監管措施，該措施提高了三星電子和 SK 海力士個股槓桿型 ETF 的保證金要求。ETF 市場的市值在上半年 KOSPI 表現強勁期間一度超過 500 兆韓元，但截至上月底已縮減至 450 兆韓元，反映出陷入箱型區間的韓國股市整體陷入停滯。 監管變更使個股槓桿型 ETF 成交額暴跌 91.4% 根據韓國交易所數據，16 檔聚焦三星電子和 SK 海力士的個股槓桿型及反向 ETF，上月日均成交額為 1.59 兆韓元。這較其自 5 月 27 日上市至 7 月 30 日、即提高保證金要求生效前一天所錄得的 11.6787 兆韓元日均成交額，下降了 91.4%。 這些產品受惠於半導體股票的強勢而迅速擴張。16 檔產品在首個交易日創造了 10.418 兆韓元的成交額。日成交額於 6 月 24 日達到 19.4429 兆韓元的峰值。每月日均成交額從 5 月的 9.2903 兆韓元，上升至 6 月的 11.4251 兆韓元和 7 月的 12.273