Gate 深度報導與加密市場分析

黃金近期突破了 4400.00 的阻力位，該位置曾是 5 月的支撐區，並自 6 月起扭轉價格走勢。此次突破發生在該位置與 4 月中旬開始的下行推動浪 C 的 50% 斐波那契回撤位交會處，加速了 7 月中旬開始的更大級別推動浪 3 中的短線推動浪 (iii)。分析師將此走勢歸因於貴金屬市場普遍呈現的強烈看漲情緒。 黃金突破 4400.00 斐波那契回撤阻力位 4400.00 的阻力區此前自 5 月起曾發揮強勁支撐作用，並自 6 月起扭轉價格走勢。此次突破發生在該位置與 4 月中旬開始的前一個急劇下行推動浪 C 的 50% 斐波那契回撤位交會處。這項技術性匯聚加速了目前活躍的短線推動浪 (iii)，該浪隸屬於 7 月中旬開始的推動浪 3。 下一個阻力目標為 4600.00 鑑於目前活躍的推動浪 3 強度強勁，下一個阻力位為 4600.00。該位置此前曾在 5 月底令價格反轉。今日貴金屬市場普遍呈現的強烈看漲情緒，支持價格進一步上漲至此目標。 常見問題 黃金近期突破了哪個阻力位？ 黃金近期突破了 4400.00 的阻力位，該位置曾是 5 月的支撐區，並自 6 月起扭轉價格走勢。 黃金的下一

WTI 與布蘭特原油期貨於 8 月 19 日（美國東部時間）上漲。9 月 WTI 期貨上漲 0.89 美元（1.05%），收於每桶 85.83 美元；10 月布蘭特原油期貨上漲 0.60 美元（0.66%），至每桶 91.62 美元。漲勢出現在中東緊張局勢升級之後；阿拉伯聯合大公國暫停與伊朗的所有金融和經濟交易，同時美國財政部擴大債券回購計畫，導致美元走弱。地緣政治局勢仍由持續中的伊朗—美國對峙主導。伊朗官員強調軍事準備，同時表示願意談判；川普總統則再次要求伊朗放棄核武。 WTI 與布蘭特原油於 8 月 19 日上漲 8 月 19 日，在紐約商品交易所，9 月交割的西德州中級原油（WTI）收於每桶 85.83 美元，較前一交易日上漲 0.89 美元（1.05%）。布蘭特原油 10 月期貨上漲 0.60 美元（0.66%），至每桶 91.62 美元。 阿拉伯聯合大公國暫停與伊朗的金融交易 阿拉伯聯合大公國宣布將停止與伊朗的所有金融和經濟交易，理由是區域緊張局勢加劇。伊朗在很大程度上依賴阿拉伯聯合大公國的物流和金融基礎設施。伊朗駐俄羅斯大使卡澤姆・賈拉利表示：「毫無疑問，伊朗已準備好進行談

Webull（BULL）週三公布第 2 季營收為 1.988 億美元，高於分析師預估的 1.6571 億美元；每股盈餘為 0.04 美元，相較於去年同期每股虧損 1.20 美元。這家證券經紀公司的業績受交易相關營收年增 66% 至 1.477 億美元所推動，該增長受到本季強勁交易量的支持。6 月 4 日取消日內交易者規則也促進了營收增長；此前，該規則要求交易者維持 25,000 美元的帳戶餘額，才能進行頻繁的保證金日內交易。 Webull 公布創紀錄第 2 季營收與盈餘增長 Webull 第 2 季營收達到 1.988 億美元，年增 51%，季增 24%。財務長 H.C. Wang 表示：「第 2 季是 Webull 歷史上表現最佳的一季，營收創下 1.988 億美元的紀錄，年增 51%，季增 24%。」調整後營業利益達到 6260 萬美元，營業利益率為 31.5%，調整後淨利則為 4320 萬美元。公司公布每股盈餘為 0.04 美元，相較於去年同期每股虧損 1.20 美元。週三公布財報後，BULL 股價在盤後飆升 11%。 股票與選擇權交易量大幅攀升 第 2 季交易相關營收年增 66

根據財政部於當地時間 5 月 19 日發布的數據，美國聯邦債務首次突破 40 兆美元。這一里程碑出現於財政部長 Scott Bessent 宣布解決長期利率居高不下問題的措施僅數小時後，而高利率是推動債務增長的主要因素。債務於 2022 年 1 月達到 30 兆美元，這意味著僅用 3 年 7 個月便突破 40 兆美元。高利率持續增加維持創紀錄債務水準的成本，2026 財政年度截至目前的利息支出達到 1.17 兆美元，較前一年度同期增加 15%。兩大政黨都避免透過加稅或削減聯邦醫療保險與社會安全福利來處理這項問題。專家表示，除非重大金融市場衝擊迫使政府採取行動，否則不會推出任何措施。 財政部擴大債券回購計畫 財政部宣布擴大針對長天期美國國債的回購計畫。這項公告導致美國國債殖利率下降。近期拍賣期間，美國國債殖利率達到數十年來的最高水準；5 月 13 日的 30 年期債券拍賣創下 25 年來最高的借款成本，而前一天的 10 年期債券拍賣則顯示，借款成本為 2007 年以來最高。 利息成本成為聯邦政府第三大支出 2026 財政年度截至目前的利息支出達到 1.17 兆美元，較前一年度同期增加 1

ISU Petasys 是一家半導體印刷電路板（PCB）製造商，股價在 8 月飆升 42%，從 7 月收盤價 74,500 韓元上漲至 8 月 19 日的 104,400 韓元。這波漲勢受到機構投資者推動，截至 8 月 19 日淨買入價值 1,313 億韓元的股票，此前公司公布強勁的第二季業績，以及擴增產能和新增 Google 以外大型科技客戶的消息。隨著市場情緒從記憶體晶片巨頭 Samsung Electronics 和 SK Hynix 轉向中型半導體零組件製造商，投資方向也隨之轉變。 ISU Petasys 公布第二季營收與獲利成長 ISU Petasys 第二季合併營收達 3,799 億韓元，營業利益為 771 億韓元。營收和營業利益分別較去年同期增加 57.4% 和 83.3%。業績符合市場在業績公布前彙整的共識預期。 總公司營收達 3,082 億韓元，營業利益為 549 億韓元，分別年增 47% 和 73%。總公司營業利益率從第一季的 16.6% 改善至第二季的 17.8%，主要受到 AI 加速器和交換器等高毛利產品銷售增加的推動，而低毛利伺服器產品占比下降。中國湖南子公司

SAMG Entertainment 股價自電影上映日（4 日）至 19 日下跌 25.18%，19 日收於 21,100 韓元，相較於 4 日的 28,200 韓元。該電影截至 18 日累計吸引 706,563 名觀眾，排名每週票房第三，但公司第二季營業利益年減 61.3% 至 20690億韓元。儘管營收增加 5.7% 至 374580億韓元，利潤仍下滑，原因是銷貨成本與銷售及管理費用分別上升 14.4% 與 25.2%。SAMG Entertainment 是一家智慧財產權公司，將自行開發的角色與動畫拓展至影音內容、玩具及週邊商品，產品銷售佔上半年營收的 76.7%。 SAMG Entertainment 報告第二季營業利益下滑 61.3% 根據金融監督院電子公示系統，SAMG Entertainment 第二季合併營收達 374580億韓元，較去年同期增加 5.7%。營業利益降至 20690億韓元，年減 61.3%，低於 F&Guide 共識預估 59.8%。營業利益率下降 9.6 個百分點，從 15.1% 降至 5.5%。銷貨成本與銷售及管理費用分別增加至 242 億韓元與 1

加密貨幣新創公司在 2026 年第 1 季共完成 222 輪募資，募集約 68.1 億美元。CryptoRank 表示，這標誌著區塊鏈專案募資明顯轉向後期階段的資本配置。個別交易數量較 2025 年第 1 季下降 45.9%，顯示市場集中於更少但規模更大的募資輪次。C 輪及後續輪次較前一季激增 320%，較去年同期增加 1,020%。儘管僅有 9 筆交易，仍占所有創投資金的 28.4%。支付領域以 23.9 億美元的募資額居各領域之首，其次是預測市場，募資額達 17.2 億美元。募資環境反映出投資人偏好已獲驗證的專案，而非早期階段的實驗，Coinbase Ventures 則以 2026 年第 1 季參與 12 筆交易領先所有投資人。 ICO、IDO、IEO 與 STO 募資模式解析 首次代幣發行（ICO）允許專案直接向投資人出售代幣。買方以法幣或加密貨幣換取新發行的專案代幣。ICO 在中心化平台上運作，通常只需要最低限度的監管基礎設施。 首次去中心化交易所發行（IDO）透過去中心化交易所進行代幣銷售。IDO 能讓投資人更快速地取得代幣，並立即提供由 DEX 支援的流動性。 首次交易所

Cash App 於 8 月 18 日將 MoonPay 整合為資金方式，讓其 5,900 萬名使用者能直接從 Cash App 餘額扣款，購買 XRP、Solana、Ether 和 USDT。這項整合讓 Block 這家 Cash App 的母公司能在自家 App 內直接提供過去從未上架的代幣，而由 MoonPay 負責處理購買，並將資產交付至外部錢包。Cash App 先前的加密貨幣陣容僅限於 Bitcoin 和 USDC，因此這成為該平台首次在無須為每項資產建立上架與託管基礎設施的情況下，提供更廣泛代幣選擇的途徑。 MoonPay 整合讓使用者可透過 Cash App 餘額購買代幣 Cash App 於 8 月 18 日將 Cash App Pay 整合至 MoonPay 的結帳頁面，作為支付方式，讓符合資格的美國使用者能直接從 Cash App 餘額扣款，購買 XRP、Solana、Ether 和 USDT。Block 從未在 Cash App 內直接上架這些代幣；相反地，MoonPay 負責處理購買，並可將資產發送至使用者選擇的外部錢包。MoonPay 可將代幣交付至包括 T

日本政府公債殖利率於18日飆升至30年高點，引發市場警告，外溢效應可能動搖美國國債市場與韓國金融資產。日本10年期政府公債殖利率於18日達到2.96%，創30年來最高水準；30年期殖利率則升至4.155%，創19年高點。分析師將此波飆升歸因於日圓貶值導致對沖成本上升，以及市場擔心日本機構投資人可能將海外資金匯回日本，這可能迫使其出售美國國債，並放大全球市場的利率壓力。iM Securities 研究員 Park Sang-hyun 表示，美國與日本債券殖利率同步性增強，反映市場對日本資金流向變化的擔憂日益升高，因為壽險公司與退休基金持有的國內債券面臨不斷增加的未實現損失。 日本債券殖利率於18日升至數十年高點 根據20日金融投資業界消息，日本10年期政府公債殖利率於18日錄得2.96%，達到30年來最高水準。30年期債券殖利率也升至4.155%，創19年高點。與去年年底相比，10年期與30年期債券殖利率分別飆升約62bp（1bp = 0.01個百分點）與54bp。 美國長期利率也在波動。美國30年期國債殖利率盤中突破5.3%，飆升至2007年全球金融危機前夕以來的最高水準。 日本機構投

韓國金融監督院（FSS）於 8 月 20 日宣布，將非集中結算場外（OTC）衍生品交易的保證金交換指引延長一年，自 9 月起生效。此次延長適用於 143 家公司的初始保證金要求，以及 165 家公司的變動保證金要求。保證金交換制度要求，未透過中央對手方進行集中結算的場外衍生品交易之交易對手交換擔保品；FSS 自 2017 年 3 月起負責管理此制度，以控管場外衍生品交易的系統性風險。 FSS 將自 9 月起延長保證金交換指引 FSS 宣布將《非集中結算場外衍生品交易保證金交換制度指引》延長一年，自 9 月起實施。保證金交換制度區分為兩種類型的擔保品：在交易開始時交換、用於管理交易對手違約風險的初始保證金，以及每日交換、用於管理曝險的變動保證金。 首爾汝矣島的 FSS 總部［聯合新聞檔案照片］ 初始保證金適用於 143 家公司，變動保證金適用於 165 家公司 自 9 月起，143 家金融機構將適用初始保證金交換制度，其中 118 家屬於金融集團。FSS 將包括中國銀行（Bank of China）在內的 7 家公司新增至初始保證金指引適用名單，同時將包括 Carrot General

南韓單一股票槓桿 ETF 市場在 7 月 31 日實施監管變更後，外國投資人的交易量暴跌，與散戶參與度的大幅下降如出一轍。根據韓國交易所 8 月 20 日發布的數據，14 種單一股票槓桿 ETF 產品的日均交易量下降 90.2%，從 9.2859 兆韓元（5 月 27 日至 7 月 30 日）降至 9113 億韓元（7 月 31 日至 8 月 18 日）。四大產品的外國交易量下降 93.7% 至 96.3%，幾乎與散戶 95.2% 至 96.7% 的降幅相當。金融主管機關將最低存款要求從 1000 萬韓元提高至 3000 萬韓元現金，作為限制散戶進入這些高波動產品的措施之一。業界消息人士將外國投資人退出歸因於套利機會消失，而這些機會原本仰賴散戶主導的流動性與價格波動。 7 月 31 日監管後交易量下降 90.2% 韓國交易所報告稱，14 種單一股票槓桿 ETF 產品在 5 月 27 日至 7 月 30 日期間的日均交易量為 9.2859 兆韓元。7 月 31 日實施監管後，7 月 31 日至 8 月 18 日期間的日均交易量降至 9113 億韓元。監管措施將最低存款要求從 1000 萬

根據 FnGuide 彙整的共識預測，230 家韓國主要上市公司預計將在第三季實現創紀錄的獲利增長。營收預計達到 969.37 兆韓元，年增 39.1%；營業利益預計為 246.11 兆韓元，較去年同期大增 293.8%。在 AI 投資擴張推動記憶體需求的背景下，由 Samsung Electronics 和 SK Hynix 領軍的半導體產業正帶動獲利增長，汽車與造船產業也提供額外支撐。 這項分析涵蓋 230 家 KOSPI 和 KOSDAQ 非金融上市公司，這些公司的獲利預估均來自至少三家證券公司。與上一季相比，營收預計增長 4.4%，營業利益增長 18.7%。第三季營業利益預估較三個月前估計的 223.69 兆韓元上調 10.0%，反映半導體價格持續上漲。 Samsung Electronics 和 SK Hynix 帶動 92% 的獲利增長 Samsung Electronics 第三季營業利益共識預估為 113.94 兆韓元，年增 836.6%，較上一季增長 27.3%。SK Hynix 預計將實現 78.8 兆韓元的營業利益，年增 592.3%，季增 30.2%。兩家公司合

Samsung Electronics 和 SK Hynix 近期的保證金交易規模大幅增加，兩檔韓股的融資餘額在近幾日均急劇上升。Samsung Electronics 的融資餘額從 3 日的 4.2 兆韓元攀升至 12 日突破 5 兆韓元，18 日則為 4.8 兆韓元；SK Hynix 的融資餘額則從 4 日的 3.9 兆韓元躍升至 13 日的 4.9 兆韓元，18 日達到 4.6 兆韓元。投資人於股價大幅修正後增加槓桿買進，將跌勢視為買進機會；此外，個股槓桿產品受到限制，也使部分需求轉向融資交易。對大規模股東回報的預期進一步支撐買進情緒——SK Hynix 於 19 日宣布將以 40 兆韓元買回庫藏股並全數註銷，並將股東回報政策從「累計自由現金流的 50% 以內」上調至「超過 50%」；Samsung Electronics 則維持 2024–2026 年將自由現金流的 50% 用於股東回報的政策，兩家公司合計回報預估約達 220 兆韓元，部分預測則提及最高可達 300 兆韓元。 Samsung Electronics 和 SK Hynix 近期融資餘額激增 根據 20 日金融投資

Decred 於 8 月 18 日發布強制性軟體更新 v2.1.6，並於隔日在 X 上披露此事。此次更新修復了一項嚴重的共識漏洞，以及專案所使用的 CoinShuffle++ 混幣協議中的另一項缺陷；該缺陷可能讓攻擊者將參與者去匿名化。專案敦促所有節點營運商、礦工、質押者及交易所立即升級，否則可能面臨與主網分叉的風險。此次更新修復了網路層級的阻斷服務攻擊向量，並提高了混幣協議的配對版本；在隱私保護型加密貨幣專案同時面臨監管審查與日益升高的技術要求之際，此舉將打破與舊版錢包用戶端的相容性。 Decred v2.1.6 修補嚴重的共識與混幣漏洞 此次更新涵蓋 Decred 的全節點守護程式 dcrd，以及配套的錢包軟體 dcrwallet。根據 GitHub 發布資訊，dcrd 套件包含來自 3 位貢獻者的 23 次提交，涉及 20 個檔案。開發人員新增 795 行程式碼並移除 392 行。Dave Collins、Jamie Holdstock 和 Josh Rickmar 負責建置此次 dcrd 發布版本。 Decred 將此次共識問題列為嚴重，這表示使用舊版軟體的節點可能會分叉至獨立

現貨黃金價格週三美國早盤交易時段接近每盎司 4,367.50 美元，上漲 0.79%；現貨白銀報 63.230 美元，上漲 0.04%。美元走弱支撐貴金屬，而偏高的美國國債殖利率與上漲的原油價格抑制了降息交易。目前市場反映聯準會 9 月維持利率不變的機率約為三分之二，10 年期美國國債殖利率在 4.7% 附近交易，美元指數則走弱至 99.36 附近。 美元走弱支撐黃金，國債殖利率與油價施加壓力 最新的部位配置仍在疲軟的美國數據與頑固的長端殖利率壓力之間分歧。上週較弱的零售銷售數據、走軟的 CPI、持平的整體 PPI 及較弱的消費者信心，降低了市場押注聯準會 9 月再次升息的意願。週一的紐約州製造業調查顯示，一般商業狀況指數升至 20.6，支付價格指數則攀升至 58.6。交易員正聚焦於美東時間下午 2 點公布的聯準會 7 月會議紀要，隨後將迎來週四公布的初領失業救濟金人數與費城聯準會指數，以及週五公布的 PMI 初值。對黃金而言，局勢仍具有雙面性：地緣政治壓力與走弱的美元支撐避險需求，而較高的油價與偏高的殖利率限制上行空間。 霍爾木茲海峽緊張局勢使地緣政治溢價持續存在於油市與黃金市場 霍

Aegis Asset Management 於 12 日選定 Goldman Sachs-Aegis 聯盟為首選競標方，負責首爾 Timework Myeongdong 大樓交易，引發包括 National Pension Service、Korea Post 與 Administrative Mutual Aid Association 在內的有限合夥人對公平性的疑慮。爭議源於 BlueCove Asset Management-CPPIB 聯盟提出的競標條件較具競爭力，報價為 53700億至53800億韓元（53000億韓元加上700億至800億韓元的節稅效益），且交割時程較快；相比之下，Goldman 的報價為 53500億韓元，而 Aegis 同時擔任賣方的資產管理公司及 Goldman 收購案的合作夥伴。這些機構投資人自 2019 年起便有資金鎖定於該資產，因此以最佳價格迅速回收資金成為優先事項。 BlueCove 聯盟提出更高價格及更快交割 BlueCove 的報價包括 53000億韓元，另加稅務節省等額外金額（α）；BlueCove 在上月 29 日的正式面談中說明，該

Standard Chartered 分析師 Geoff Kendrick 預測，比特幣到 2026 年底可能上漲至 100,000 美元，並指出 65,500 美元是短期內的關鍵技術水準。Kendrick 表示，比特幣突破 65,500 美元，意味著當前市場週期的底部已經過去。這位分析師根據加密貨幣市場週期動態，以及美國財政部近期採取的流動性措施做出上述展望；其中，長期美國國債回購操作的最高規模將至少從 20 億美元增加一倍至 40 億美元。 Kendrick 指出 65,500 美元是關鍵技術突破水準 Kendrick 表示，65,500 美元是比特幣的重要技術門檻。這位分析師指出，突破這一價格水準，代表市場已經走過當前週期的底部。Kendrick 建議：「投資人現在應根據比特幣將在 2026 年底達到 100,000 美元的情境進行布局。」 美國財政部將債券回購操作擴大至 40 億美元 美國財政部宣布，將把部分長期美國國債的流動性支持回購操作最高規模至少增加一倍。剩餘期限介於 10 至 20 年，以及 20 至 30 年的具有名義價值的美國國債，其單次回購操作的最高規模將從 20

輝達（NVDA）正在洽談支持人工智慧資料標註新創公司 Mercor，參與一輪將使該公司估值達到 200 億美元的募資。The Information 週三發布的報導指出，現有投資者 General Catalyst 一直在洽談主導這輪投資，估值是 Mercor 10 月 100 億美元估值的兩倍。輝達上季向 Mercor 支付了數千萬美元，以取得開源 Nemotron 模型所需的專業人士資料。這筆潛在交易符合輝達激進增加投資的趨勢，其投資額在截至 4 月的季度達到 186 億美元。NVDA 股票週三收盤下跌 1%。 輝達上季向 Mercor 支付數千萬美元取得 Nemotron 資料 這筆潛在投資凸顯輝達日益加大的投入，致力於開發其開源 Nemotron AI 模型。Mercor 過去的營收大多來自 OpenAI、Google 和 Anthropic 等閉源 AI 開發商，但其與輝達的業務已迅速擴張。 上一季，輝達向 Mercor 支付數千萬美元，取得由法律、金融和科學領域專家整理的高品質資料。根據公司披露的資訊，Mercor 的資料已整合至輝達最近兩次發布的 Nemotron 版本中

黃金期貨在 8 月 19 日（美國東部時間）飆升近 3%，突破每金衡盎司 4,500 美元，此前美國財政部意外擴大其債券回購計畫。芝加哥商品交易所集團旗下 COMEX 的 12 月交割黃金期貨（GCZ6）於下午 2:11 上漲 126.30 美元（2.86%），至每金衡盎司 4,546.90 美元。此次漲勢發生之際，財政部宣布將剩餘期限為 10 至 20 年及 20 至 30 年的債券回購規模至少提高一倍，觸發長期美國國債殖利率大幅下降，並導致美元走弱。 本月黃金期貨曾多次嘗試突破 4,500 美元關卡，但因短線上漲後的獲利了結以及對利率的擔憂而屢次受阻。隨著長期美國國債殖利率因財政部擴大回購措施而暴跌，黃金終於突破該關卡。 美國財政部將長期證券的債券回購規模提高一倍 美國財政部宣布，將大幅擴大剩餘期限為 10 至 20 年及 20 至 30 年的長期美國國債回購規模。每次操作的購買金額將從目前最高 20 億美元提高至至少 40 億美元。這項變更將暫時實施至 11 月 4 日，屆時季度美國國債發行計畫將生效。 美國國債殖利率下跌 8.60 個基點，黃金動能增強 債券市場對財政部這項不尋