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南韓總統李在明於 20 日表示，針對美國總統川普宣布計畫在今年內與北韓領導人金正恩會面一事，他承諾將擔任「節拍器」。李在 X 發文表示，他回想起約 1 年前首次在白宮與川普會面時，曾請求川普扮演「和平締造者」的角色，並指出川普最近發布的訊息顯示，他正認真考慮在朝鮮半島實現和平。李在明表示，他完全認同川普希望南韓為自身安全承擔責任的意志，並指出南韓國防支出相當於北韓年度國內生產總值的 1.4 倍，且南韓被評為全球第 5 強的軍事力量。 李在明回顧白宮會面與和平討論 李在明在 X 發文表示，他已看到川普最近發布的社群媒體訊息與照片。他回想起約 1 年前首次在白宮與川普會面時，曾主動表示願意擔任節拍器，並請求川普為這個世界上唯一分裂的國家——朝鮮半島——的和平扮演和平締造者角色。李在明表示，他曾在七大工業國集團峰會及北約峰會上與川普就恢復朝鮮半島和平及解決核問題進行嚴肅討論。他認為，川普發布的訊息代表一項重大決定，展現出超越朝鮮半島敵對與對峙、認真考慮締造和平的意圖。 南韓透過增加軍事支出展現自我防衛能力 李在明表示，南韓國防支出相當於北韓年度國內生產總值的 1.4 倍，且被評為全球第 5

南韓政府債券期貨在 8 月 20 日隔夜交易期間上漲，受到美國財政部宣布擴大長期債券回購計畫的支撐。根據首爾債券市場，3 年期債券期貨收於 103.34，較前一交易日正常交易時段收盤上漲 4 跳；10 年期債券期貨上漲 9 跳至 105.53。美國財政部宣布，將把剩餘到期年限為 10 至 20 年及 20 至 30 年債券的回購規模，從每次操作最高 20 億美元提高至至少 40 億美元，生效期間為 9 月 9 日至 11 月 4 日。這項流動性支援措施帶動長期美國國債上漲，30 年期殖利率下跌 9.20 個基點。 南韓債券期貨在隔夜交易中上漲 3 年期政府債券期貨在隔夜交易中上漲 4 跳至 103.34。外國投資人淨賣出 105 口，金融投資公司及散戶投資人則分別淨買入 83 口及 22 口。10 年期政府債券期貨上漲 9 跳至 105.53。外國投資人淨賣出 26 口，金融投資公司及散戶投資人則分別淨買入 18 口及 8 口。3 年期合約的交易量從前一交易時段的 266 口降至 200 口。10 年期合約的交易量從 52 口增加至 7 口。 美國財政部擴大長期債券回購計畫 美國財政部

獨立韓國資產管理公司在第二季錄得驚人獲利，小型精品公司淨利超過規模大其數百倍的證券公司。成立三年的 Kam Investment Advisory 僅有 15 名員工，單在第二季便錄得 3,074 億韓元淨利，超越擁有 2,000 名員工的 Shinhan Investment & Securities 所賺取的 2,893 億韓元。這波增長由第二季 KOSPI 指數上漲 67.7% 所推動，帶動私募基金及全權委託帳戶的績效費收入。這類帳戶通常會就超過門檻報酬率的收益收取約 20% 的績效費。隨著 KOSPI 在第三季截至發布時下跌 23.6%，這些收益能否持續仍不確定。 Kam Investment Advisory 以第二季 3,074 億韓元淨利引領業界 Kam Investment Advisory 第二季錄得 3,074 億韓元淨利，實際上在所有資產管理公司及投資顧問公司中，國內營運獲利排名第一。該公司截至第一季的權益資本為 1,393 億韓元，員工人數為 15 人。 Mirae Asset Asset Management 錄得最高淨利總額，達 5,679 億韓元，但約 8

Lowe's Companies（NYS:LOW）是美國第二大家居修繕零售商，於 19 日（美國當地時間）公布第二季（5 月至 7 月）營收為 259.6 億美元。在消費者情緒疲弱的情況下，營收低於市場共識預期的 261.6 億美元。該公司將全年指引修訂至先前預測區間的下限。Lowe's 在競爭激烈的美國家居修繕零售業中營運，消費支出趨勢會直接影響其季度表現。 Lowe's 公布第二季營收不及預期、獲利超出預期 據 CNBC 於 19 日（美國當地時間）報導，Lowe's 第二季營收為 259.6 億美元（約 36.0844 兆韓元），低於市場預估的 261.6 億美元，但高於去年同期的 239.6 億美元。同店銷售額年增 0.2%，主要受專業承包商業務及線上銷售成長帶動。 調整後每股盈餘（EPS）為 4.40 美元，超過市場共識預期的 4.22 美元。該公司從美國政府收到約 8000 萬美元的關稅退款，為每股盈餘增加貢獻了 0.11 美元。 Lowe's 將全年指引下調至預測區間下限 Lowe's 將全年展望修訂至先前指引區間的下限。該公司將總營收預測從先前的 920 億至 940

根據 Daol Investment & Securities 20 日發布的研究報告，Hanwha Defense USA 已獲選為美國陸軍移動戰術火砲（MTC）計畫的唯一原型承包商。該合約涵蓋最多 18 輛原型車，價值最高達 2.6 億美元，執行期間最長為 48 個月。此次獲選使 Hanwha Aerospace 的 K9MH 輪式自行榴彈砲變型車成為替換美軍老舊 M777 牽引式榴彈砲的最主要候選方案。Daol 分析師 Lee Jun-young 在原型承包商獲選後，將合約獲選機率從 10% 上調至 90%，並將 Hanwha Aerospace 的目標股價上調 15% 至 246 萬韓元。MTC 計畫旨在透過移動戰術火砲實現美國火砲能力現代化，也標誌著韓國防務武器系統可能首次大規模進入美國市場。 Hanwha Defense USA 獲得美國 MTC 計畫唯一原型合約 原型合約規定最低採購 6 輛、金額為 1 億美元，最高採購 18 輛、金額為 2.6 億美元，執行期間最長為 48 個月。Hanwha Defense USA 正在阿拉巴馬州奧佩利卡租用一座設施，並興建中心以建立

IMM Investment 推出規模達 3 兆韓元的二級創投基金，以因應韓國創投基金的到期危機。該公司為第三期二級基金系列從包括韓國產業銀行與退休基金在內的政策性機構籌得 1,550 億韓元。2019 至 2022 年間成立、總額達 53 兆韓元的韓國創投基金正陸續到期，其中有 17 兆韓元需要在今年贖回；由於大多數國內二級基金的規模低於 500 億韓元，因而產生迫切的流動性需求。該公司將這支大型二級基金定位為解決方案，用於承接到期基金的投資組合清算需求，並將回收資本重新投入新投資。IMM Investment 過往的二級基金平均實現 1.8 倍回報，內部報酬率為 20.6%，且所有已結束基金均維持零虧損紀錄。 IMM Investment 的第三期二級基金實現 1.96 倍回報 IMM Investment 的第三期二級創投基金於 6 月完成清算，向投資人返還原始本金的 1.96 倍。該公司已結束的二級基金平均實現 1.8 倍回報倍數與 20.6% 的內部報酬率。一名 IMM Investment 代表表示，沒有任何二級基金造成虧損。政策性機構基於這項紀錄，增加了對該公司二級基金系

三星電子股價在兩天內下跌 10%，KB Securities 的分析指出，市場擔心美國長期國債殖利率上升將增加 AI 投資成本。KB Securities 研究部主管 Kim Dong-won 在報告中表示，AI 投資收益實現的速度快於預期，可能抵銷利率壓力。該分析指出，美國大型科技公司的 AI 投資回本期正縮短至不到三年，而雲端供應短缺將持續至 2028 年。 三星電子股價兩天內下跌 10% 三星電子股價在兩天內（19 至 20 日）下跌 10%，抹去了本月以來的所有漲幅。股價下跌反映投資人擔心，美國長期國債殖利率上升將增加 AI 投資的資金成本，可能導致大型科技公司削減 AI 支出。KB Securities 將近期美國國債殖利率上升形容為表層性擔憂。該公司估計，美國超大規模雲端服務商為擴大 AI 投資而增加公司債發行，促使美國 10 年期國債殖利率上升約 0.3 個百分點。 KB Securities 預測 AI 投資回本期低於三年 KB Securities 評估，AI 投資得以回收的可能性較以往有所提高。根據 Amazon、Google 和 Microsoft 等主要超大規模

Injective Institutional Services 是區塊鏈網路 Injective 的關聯公司，在 7 月提交申請後於美國證券交易委員會（SEC）註冊為轉讓代理人。這項註冊讓該公司能夠維護正式的所有權紀錄，並處理代幣化證券的轉讓，將傳統上由金融中介機構處理的功能帶入區塊鏈基礎設施。轉讓代理人負責維護顯示證券合法所有權的紀錄，在所有權變更時更新紀錄，並支援包括分配和公司行動在內的功能。這項註冊為支援證券所有權及轉讓紀錄提供了框架，並與基於區塊鏈的結算相結合，同時搭配 Injective Mint 代幣化平台，實施涵蓋合格持有人、司法管轄區、鑄造、贖回、地址凍結及轉讓限制的控管措施。 Injective Institutional Services 獲得轉讓代理人註冊 Injective Institutional Services 在 7 月向該機構提交申請後，正式完成 SEC 轉讓代理人註冊。轉讓代理人負責維護顯示誰依法擁有證券的紀錄，在所有權變更時更新這些紀錄，並支援包括分配和公司行動在內的功能。對於代幣化證券而言，這項職能相當重要，因為單靠區塊鏈紀錄並不會自動取代用

美元於 8 月 19 日下午大幅下跌，因美國財政部意外宣布將長期債券的回購計畫提高至原先的兩倍以上。美元指數（DXY）跌至約三個月來的最低水準，下跌 0.867% 至 98.797；美元兌日圓匯率下跌 1.496 日圓至 158.147。財政部將剩餘到期年限為 10 至 30 年債券的回購規模，從最高 20 億美元意外擴大至最低 40 億美元，引發市場賣壓。此舉發生之際，美國 30 年期國債殖利率升至 2007 年以來的最高水準。財政部表示，擴大回購旨在支持長期債券市場的流動性。 美國財政部將長期債券回購計畫提高一倍 美國財政部於 8 月 19 日宣布，將剩餘到期年限為 10 至 30 年債券的回購計畫，從原先最高 20 億美元擴大至最低 40 億美元。財政部表示，擴大回購旨在為長期債券市場提供更多流動性支持。回購是指在債券到期前，重新購買市場上交易中的債券。公告發布後，30 年期國債殖利率盤中下跌超過 10 個基點，而美元指數一度跌至 98.771。 美元指數錄得 5 月以來最陡峭的單日跌幅 據《韓聯社 Infomax》報導，截至美東時間 8 月 19 日下午 4:00，美元兌日圓匯

BVI Finance 的 Fintech on the Seas 會議在兩年內從首次試辦發展成座無虛席的高峰會。如今，這場在私人島嶼舉行的活動吸引了來自整個加勒比地區及其他地區的監管機構。活動主辦人 Lizzie Barahona 是一名以 BVI 為基地的律師，也是會議指導委員會的共同主席；Ayana Hull 則是 Maples Group 駐 BVI 的監管與金融服務主管。兩人致力於將英屬維京群島（BVI）定位為該地區數位資產監管框架的協調樞紐。這項倡議反映出離岸司法管轄區的策略轉變：不再只是在速度與成本上競爭，而是在全球數位資產市場中建立召集各方的能力，作為可持續的競爭優勢。 Fintech on the Seas 會議展現兩年演變 第一年專注於奠定基礎。「第一屆會議更像是在建立基本要件。那是旅程的起點，」Barahona 在接受 TheStreet Roundtable 訪問時解釋道。 第二年則探討產業的重要趨勢。機構採用、監管合作與人工智慧成為核心主題。BVI 總理 Natalio Wheatley 及金融服務部長 Lorna Smith 均出席活動。「今年我們探討了各種

Ethereum 於 8 月 19 日突破 2,000 美元關卡，在美國財政部宣布將債券回購規模翻倍至 40 億美元後，盤中最高觸及 2,112 美元。根據 Bitstamp 數據，這是按市值排名第二的數位資產兩個多月來首次突破這一門檻。此次上漲將 Ethereum 的市值從低於 2,300 億美元推升至 2,510 億美元，並使山寨幣總市值近一個月來首次突破 1 萬億美元。 財政部回購消息推動 Ethereum 突破 2,000 美元 自 8 月 8 日以來，Ethereum 一直低於 1,900 美元，只有在買壓使其突破該門檻的短暫時刻例外。這項數位資產於 8 月 19 日近 10% 的漲幅，發生在美國財政部意外宣布消息、帶動加密貨幣市場飆升之後。根據 Bitstamp 數據，ETH 飆升至盤中最高點 2,112 美元，之後回落並在略低於 2,090 美元處盤整。這波上漲也使山寨幣總市值近一個月來首次突破 1 萬億美元。 分析師以 2,000 美元支撐位為條件設定價格目標 市場分析師、MN Fund 執行長兼創辦人 Michaël van de Poppe 將 ETH 的價格走勢形

根據韓國交易所於 8 月 20 日發布的數據，南韓 ETF 市場的資產規模已超過 450 萬億韓元，而今年 1 月 2 日至 8 月 19 日期間共有 21 檔 ETF 下市。這些下市案例源於「殭屍 ETF」在激烈競爭及資產管理公司推出類似產品的情況下，無法吸引投資者關注。根據現行《資本市場法》規定，若 ETF 連續六個月的日均交易額低於 500 萬韓元，或上市滿一年後淨資產仍低於 500億韓元，將被列為管理項目；若截至下一個半年度末仍未改善，便會啟動下市程序。截至 8 月 18 日，共有 167 檔 ETF（占國內 ETF 總數 1,162 檔的 14.37%）的淨資產低於 100 億韓元，顯示市場兩極化反映出結構性挑戰。 南韓 ETF 市場達 450 萬億韓元，下市數量持續增加 國內 ETF 市場快速擴張至超過 450 萬億韓元，但無法獲得投資者青睞的殭屍 ETF 則面臨下市危機。每月下市數據顯示，6 月和 7 月的下市數量最高，各有 5 檔 ETF。在 167 檔淨資產低於 100 億韓元的 ETF 中，有 43 檔低於會觸發下市審查的 50 億韓元門檻。過去五年的下市趨勢持續上

KC Group 創辦人 Go Seok-tae 及其家族自這家半導體與顯示器設備集團於 2017 年 11 月轉型為控股公司架構後，已出售價值超過 1,040 億韓元的 KC Tech 股票。Go Seok-tae（72 歲）及其妻子 Oh Hee-bok（72 歲）透過公開收購與市場出售，處分了價值 772 億韓元的 KC Tech 股票；他們的兩名子女截至今年 2 月又出售了價值 267 億韓元的股份。這種套現模式與家族保留 KC（實際上的控股公司）股份形成鮮明對比，凸顯 KC Tech 在所有者家族的資金需求與財富分配中扮演流動性來源的角色。 KC 控股公司投入 1,460 億韓元以確保 KC Tech 持股 KC 於 2017 年 11 月透過分拆原 KC Tech，完成控股公司轉型。控股公司 KC 總共投入 1,460 億韓元，將其在新成立的 KC Tech 中的持股比例從 8.16% 提高至 35.9%。其中包括透過 2018 年 7 月（595 億韓元）、2021 年 4 月（482 億韓元）及去年 5 月（241 億韓元）進行的三次公開收購，投入 1,320 億韓元，

Toss Securities 上半年實現 3200 億韓元的營業利益，達到大型券商水準，其中 99% 的收益來自海外股票交易。韓國中小型證券公司上半年整體大幅擴大利潤，受股票交易量激增帶動，經紀業務與財富管理收入均有所提升。利潤激增源於股票交易活動增加，以及股票投資組合管理及金融商品業務表現強勁，但部分公司受到表現不佳的投資銀行部門、債券評價損失及備抵回轉效應減弱等因素的不利影響。市場環境有利，使國內平台的整體交易活動均有所提升，令業界受益。 Toss Securities 上半年營業利益達 3200 億韓元 Toss Securities 上半年錄得 3200 億韓元的營業利益，達到與主要證券公司相當的表現。海外股票交易佔該公司同期總利潤的 99%。海外股票交易收入高度集中，使 Toss Securities 的利潤結構有別於傳統以國內市場為主的券商。 中小型公司受交易量激增帶動實現利潤成長 國內中小型證券公司在市場活躍的環境下，於上半年大幅擴大利潤規模。股票交易量增加，帶動整個產業的經紀佣金收入與財富管理費用提升。許多公司在股票投資組合管理及金融商品業務方面取得良好成果，促進整體

Mirae Asset Securities 於 20 日發布報告，分析近期半導體股票波動，認為這次修正主要是由利率上升，而非 AI 需求減弱所致。該報告題為「利率驅動波動擴大的應對策略」，指出美國長期國債殖利率接近 5%，以及 AI 資料中心投資的融資成本上升，引發更廣泛的風險資產波動。該分析發布之際，美國 10 年期國債殖利率已達 4.7% 區間，30 年期殖利率則超過 5.3%；包括德國、英國和日本在內的主要經濟體也出現類似的利率上升，其中日本 30 年期政府債券殖利率升至 1999 年以來最高水準。 全球長期利率創多年新高 美國 30 年期國債殖利率超過 5.3%，10 年期殖利率則升至 4.7% 區間。德國和英國的長期利率升至金融危機以來未曾見到的水準。日本 30 年期政府債券殖利率達到 1999 年以來的最高點。報告強調，利率上升是主要經濟體普遍出現的現象，而非美國的單一現象。 AI 相關債券發行額超過 4890 億美元 今年 AI 相關債券發行額達到 4890 億美元（約 680.3946 兆韓元），已超過前一年的 3220 億美元總額。報告指出，隨著企業擴大 AI 資料

據韓國金融投資協會於20日發布的報告，韓國散戶存放於券商帳戶中的資金截至18日回升至104.7兆韓元。此前，該金額於11日降至97.9兆韓元，之後在一週內增加約6.8兆韓元（7.0%）。KOSPI指數從6月的9,300點下跌至5,200點後，散戶增加了股票市場部位，市場參與者將這次下跌解讀為買入機會。 投資人存款一週內增加6.8兆韓元 投資人存款是指投資人存入券商帳戶、準備購買股票的資金，以及出售股票後尚未提領的款項。截至18日，該金額達到104.7兆韓元。投資人存款於本月初曾跌破100兆韓元，並於13日回升至100兆韓元，之後於18日達到104兆韓元的水準。此前，該存款於6月4日增加至139.6兆韓元，之後隨著市場修正而迅速下降。 信用交易餘額升至31.1兆韓元 截至18日，信用交易餘額增加至31.1兆韓元，高於上月底的28.9兆韓元。本月餘額增加約2.1兆韓元（7.5%）。信用交易是指向證券公司借入資金以購買股票。市場下跌後，餘額於4日降至27.4兆韓元，但在兩週內增加約3.7兆韓元，回升至31兆韓元的水準。 Samsung Electronics與SK Hynix股價自6月高點下

南韓國土交通部長金允德與首爾市長吳世勳將於 20 日上午會面，討論涉及龍山公園的住宅供應計畫。龍山公園位於首爾市中心，占地 300 萬平方公尺。政府提議將公園部分區域改建為供青年與新婚夫妻居住的公共住宅，而首爾市反對該計畫，主張改採民間主導的重建與再開發專案。這場爭議反映出李在明政府的公共住宅方針與吳市長以市場為導向的供應理念之間更廣泛的衝突，正值首爾面臨嚴重土地短缺之際，政府目標是在 2026 年至 2030 年間於首都圈供應 135 萬戶住宅。 政府提議開發龍山公園青年住宅 政府於 13 日公布的住宅供應計畫中並未提及龍山公園。金部長隔日表示，政府正在考慮將整個龍山公園作為潛在供應用地。這項提案在國會國土交通委員會成為主要爭議焦點，相關辯論很快擴散至整個政治圈。 政府重新聚焦龍山公園，源於首爾的土地短缺，以及政府需要在執政第二年展現住宅供應成果。李在明總統最初於 2022 年總統大選競選期間，提議利用龍山公園部分區域及周邊返還的軍事用地，作為青年基本住宅。政府 8 月 13 日公布的計畫，目標是在 2026 年至 2030 年間於首都圈開工興建 135 萬戶住宅，其中包括新增 23

HD Hyundai Heavy Industries 於 20 日獲 Shinhan Securities 將目標價上調 33.3% 至 100 萬韓元。此次上調是在近期取得價值約 1.6 萬億韓元的資料中心發電引擎訂單後作出，反映其業務已從核心造船拓展至高附加價值領域。該股前一日收於 474,000 韓元。分析師指出，HD Hyundai Mipo 合併帶來的產能優勢，以及 2026 年第二季強勁的財務表現，都是重要因素。憑藉多元化的投資組合、充足的高價值船舶產能，以及可因應 AI 資料中心電力需求成長的海洋平台產能，該公司被定位為造船業的領導股。 HD Hyundai Heavy Industries 取得 1.6 萬億韓元的資料中心引擎訂單 截至近期，HD Hyundai Heavy Industries 的引擎部門已取得價值約 1.6 萬億韓元的陸上型資料中心發電引擎訂單。該公司曾於 5 月取得資料中心發電引擎訂單，近期又再次取得相關訂單。Shinhan Securities 於 20 日維持「買進」投資評級，同時上調目標價。隨著 AI 資料中心開發推動電力需求增加，引擎業務

韓國股市於 8 月 19 日出現類股輪動，營建、國防、再生能源和生技股上漲，而半導體巨頭則大幅下跌。費城半導體指數隔夜下跌 5% 後，KOSPI 指數下跌 5.80% 至 6471.17 點，其中 Samsung Electronics 下跌 7.82%，SK Hynix 下跌 9.75%。此次拋售由隔夜美國晶片指數暴跌，以及中東地緣政治緊張局勢下國際油價上漲所觸發。市場分析師認為，這種輪動是正面訊號，顯示買盤興趣正從大型半導體股擴散至具備個別獲利動能和專案消息的類股。 KOSPI 下跌 5.80%，半導體股走低 根據韓國交易所資料，KOSPI 於 8 月 19 日收於 6471.17 點，較前一交易日下跌 5.80%。KOSDAQ 指數也下跌 1.17% 至 824.46 點。半導體大型股承受最大跌幅，其中 Samsung Electronics 下跌 7.82%，SK Hynix 下跌 9.75%。在近期帶動大幅反彈的 AI 和半導體價值鏈股票中，獲利了結加速，觸發 KOSPI 盤中的賣出側車機制。 震盪主要集中在半導體和其他大型股，而 KOSPI 中小型股及 KOSDAQ 的跌幅

截至前一日，韓國高股息 ETF 的淨資產總額恢復至 8.0841 兆韓元，繼年中下滑後於本月反彈。此次恢復是在全球長期政府債券殖利率上升及股市波動加劇的背景下出現，促使投資人偏好穩定的股息收入，而非資本利得。高股息 ETF 持有銀行、保險、證券及控股公司等產業的傳統派息股票，並根據企業實際支付的股息提供配息，而非依靠選擇權權利金。 高股息 ETF 資產恢復至 8 兆韓元水準 根據截至前一日的韓國交易所資料，韓國國內上市高股息 ETF 的合計淨資產為 8.0841 兆韓元。高股息 ETF 資產在 4 月下旬達到 9.3006 兆韓元的高峰，至 7 月下旬下滑至 7.7772 兆韓元，隨後於本月恢復至 8 兆韓元水準。 上半年期間，包括半導體股票在內的成長股在韓國國內股市表現強勁，降低了股息股的相對吸引力。近期全球長期政府債券殖利率大幅上升，加上市場波動加劇，使更多投資人偏好透過股息取得穩定現金流，而非依靠股價上漲獲取資本利得。 投資人將焦點從成長股轉向股息收入 高股息 ETF 主要持有銀行、保險、證券及控股公司等產業的傳統高股息股票。不同於透過出售標的資產買權來產生配息的備兌買權策略，這