Gate 深度報導與加密市場分析

Hana Securities 於 8 月 21 日維持 KCC 股票的「買進」評級及 730,000 韓元目標價，預測公司今年的股利殖利率可能達到 6.1%。分析師 Yoon Jae-seong 表示，Samsung Electronics 預計發放的 120 兆韓元特別股利，將透過 Samsung C&T 流向 KCC，大幅提升股東報酬。這項分析是在 KCC 宣布「2026 年企業價值提升計畫」後提出，該計畫推出了將股利分配與 Samsung C&T 特別股利連結的新股利結構。 KCC 宣布與 Samsung C&T 掛鉤的新股利政策 KCC 確認將在現有股利政策中加入「與 Samsung C&T 特別股利掛鉤的特別股利」。公司維持每股 6,000 韓元的最低股利，另加額外股利（當單獨營業利益超過 1,000 億韓元時，按利潤的 10% 計算）。KCC 持有約 1,700 萬股 Samsung C&T 股票，持股比例為 10.49%。根據新政策，KCC 將把 Samsung C&T 超過每股最低 2,500 韓元的特別股利收入中至少 50% 用於股東報酬。 Samsung Elec

韓國銀行於 8 月 21 日發布 2026 年 7 月生產者物價指數，顯示受國際原油價格下跌影響，該指數較上月下降 0.4%，較去年同月上升 7.7%。工業產品價格下降 0.5%，其中石油產品下跌 5.1%，化學產品下降 1.3%，對生產者物價形成下行壓力。韓國的生產者物價指數衡量原材料、中間財與最終產品的價格變化，是觀察製造業通膨趨勢的重要指標。 工業產品與能源價格推動 7 月物價下跌 工業產品價格於 7 月下降 0.5%。煤炭與石油產品下跌 5.1%，化學產品價格下降 1.3%。電力、瓦斯、水與廢棄物管理價格較上月下降 0.6%，其中住宅電價下跌 11.8%。服務價格也下降 0.4%，主要受到金融與保險服務價格下跌 7.1%的影響。 農產品與服務業呈現不同趨勢 農林漁產品價格於 7 月上升 1.5%，其中農產品價格上漲 2.4%。排除食品與能源的核心指數較上月下降 0.2%，較去年同期上升 8.0%。按特殊分類別，食品價格較上月上升 0.7%，生鮮食品價格上漲 3.5%。能源價格下跌 3.6%，而 IT 價格上升 0.2%。 國內供應與總產出價格指數於 7 月下跌 國內供應價格指數

Samsung Securities 在該公司於前一交易日披露 2026 年企業價值提升計畫後，仍將 KCC 維持為該產業的首選。該計畫正式確立潛在投資資產出售安排，並推出將從 Samsung C&T 收到的特別股利中的超過 50% 重新分配給股東的政策。Samsung Securities 分析師 Cho Hyun-ryeol 對該計畫給予正面評價，指出股東回報政策的方向更加積極。該計畫以 KCC 作為 Samsung C&T 主要股東的地位為基礎，設立股利重新分配機制，將 Samsung C&T 的特別股利——定義為每股股利總額減去 2,500 韓元——在任何投資資產出售前返還給 KCC 投資人。 KCC 分四個階段安排庫藏股註銷 KCC 承諾分四個階段註銷 11.74億股庫藏股。公司已於 2026 年第 2 季完成第一階段，其餘三個階段預定於 2026 年第 4 季、2027 年第 1 季及 2027 年第 3 季進行。該註銷計畫已納入公司先前公布的股東回報架構，且在 2026 年披露中維持不變。 KCC 在 2026 年計畫中正式確立投資資產出售可能性 2026 年計畫明確記載

三星電子預計最快於本月宣布詳細的股東回饋計畫，該計畫將以目前的 2024-2026 年三年股東回饋政策為基礎。此公告發布之際，SK hynix 最近公布了規模達 40 兆韓元的庫藏股買回及註銷計畫。隨著人工智慧（AI）記憶體熱潮推動自由現金流（FCF）大幅增加，市場注意力已轉向三星電子。公司目前的政策承諾，將三年期間累計 FCF 的 50% 回饋給股東。 三星電子 2026 年額外回饋估計超過 100 兆韓元 根據韓聯社 Infomax 彙整的 15 家國內證券公司資料，這些公司在過去一個月內提供了三星電子的 FCF 預測，2026 年 FCF 預測平均為 236.6 兆韓元。最高預測為 304.4 兆韓元，最低為 122.4 兆韓元，中位數為 251 兆韓元。 三星電子目前的股東回饋政策適用期間為 2024 年至 2026 年，將三年期間產生的累計 FCF 的 50% 回饋給股東。公司每年支付約 9.8 兆韓元的固定股利，若從三年累計 FCF 的 50% 中扣除固定股利後仍有剩餘資金，則會提供額外回饋。 三星電子在今年 3 月公布的企業價值提升計畫中表示，2024-2025 年已支付

現代汽車總裁兼執行長 José Muñoz 於 20 日（當地時間）宣布，公司正在審查將喬治亞州工廠的產能從 500,000 輛提高至 2028 年最多 800,000 輛的計畫。Muñoz 表示，川普政府的關稅政策是加速此次擴張的關鍵因素。此次產能增加是截至 2028 年 260 億美元美國投資計畫的一部分。現代汽車的目標是在 2030 年前將當地生產比例提高至 80% 以上。 現代汽車目標在 2028 年前達到 700,000 至 800,000 輛產能 Muñoz 於 20 日（當地時間）接受 CNBC 訪問時表示，現代汽車集團美國 Metaplant（HMGMA）可在 2028 年前將原定的 500,000 輛產能提高至 700,000 至 800,000 輛。他強調：「除了我們總部所在的韓國之外，美國是我們在全球最重要的市場。」 CNBC 指出，如果 HMGMA 將產能擴大至 700,000 至 800,000 輛，將成為美國單一廠址產能最大的組裝廠，超越由 Tesla 和 Toyota Motor 營運的工廠。 公司計畫截至 2028 年投資 260 億美元 產能擴張是截至

聯準會於20日宣布，主席凱文·華許將於東部時間28日上午10點（韓國時間晚上11點）在傑克遜霍爾經濟研討會上發表主旨演講。聯準會在其網站確認了這項安排，表示華許將在主題為「金融創新：對支付與政策的影響」的研討會上發表演說。該研討會將於27日至29日舉行。這場演講被視為利率政策方向的潛在指標而受到關注，尤其是在華許上任後取消前瞻指引之後，近期外界批評溝通落差是導致美國國債殖利率上升的因素之一。 聯準會確認傑克遜霍爾研討會日程與主題 聯準會於20日在其首頁發布了確認後的日程。研討會第一天通常以招待會和晚宴作結，主要活動則於隔日由聯準會主席的主旨演講揭開序幕。 今年的傑克遜霍爾研討會將於27日至29日舉行，為期三天，主題聚焦於「金融創新：對支付與政策的影響」。 市場關注華許取消前瞻指引後的溝通 華許上任後取消了前瞻指引。近期評論指出，聯準會主席的溝通落差是美國國債殖利率上升的因素之一。 常見問題 凱文·華許將於28日幾點在傑克遜霍爾發表演說？ 凱文·華許將於28日東部時間上午10點發表主旨演講，對應韓國時間晚上11點。 今年傑克遜霍爾研討會的主題是什麼？ 研討會主題為「金融創新：對支付與政策

Deere & Company（NYSE: DE）是全球最大的農業機械製造商，於 8 月 20 日（美國當地時間）發布超出市場預期的財政第三季業績（5 月至 7 月）後，股價上漲 6%。該公司公布每股盈餘為 5.10 美元，超越倫敦證券交易所集團（LSEG）預估的市場共識 4.70 美元；營收達到 110 億美元，高於市場共識的 107.3 億美元。Deere 將強勁表現歸因於核心農業設備部門的強勁需求與強大的定價能力，儘管整體宏觀經濟仍存在不確定性。 Deere 公布高於市場預期的第三季業績 據 CNBC 報導，Deere 公布財政第三季（5 月至 7 月）每股盈餘為 5.10 美元，超越 LSEG 市場共識的 4.70 美元。本季營收總計 110 億美元（約 15.34 兆韓元），高於市場共識的 107.3 億美元。該公司表示，儘管整體宏觀經濟存在不確定性，其核心農業機械業務的強勁需求與強大的定價能力推動了盈餘表現。 Deere 上調全年淨利潤指引 Deere 上調了全年淨利潤指引的下限。該公司將全年淨利潤範圍設定為 47.5 億美元至 50 億美元，高於先前指引下限的 45 億美

CME Group 董事長 Terry Duffy 與 Kalshi 共同創辦人 Luana Lopes Lara 週四在華盛頓特區舉行的美國商品期貨交易委員會圓桌會議上發生衝突，雙方互相挖苦，爭論預測市場中的市場操縱與監管標準。傳統金融、加密貨幣與預測市場的高階主管當時正在辯論事件合約應如何受到監管。這場衝突反映出聯邦與州監管機構之間持續進行的爭鬥，雙方爭論應由哪個機構負責監管預測市場；美國商品期貨交易委員會主張聯邦管轄權，而多個州則依據賭博法展開執法。 Duffy 質疑 Kalshi 合約與監管審查 Duffy 所領導的 CME Group 按交易量計算營運著全球最大的期貨交易所。他表示自己「非常擔憂」預測市場，並主張部分合約容易受到操縱。Duffy 表示：「我們不是馬戲團裡的一群嘉年華會叫賣者。我們在美利堅合眾國營運著全球最令人稱羨的市場。」 Duffy 特別嘲諷了 Kalshi 的一份合約。Duffy 諷刺地表示：「還有另一份對美國非常重要、極具經濟價值的合約，那就是 Nathan's 熱狗大胃王比賽。」他也質疑，為何 Kalshi 可以提供計算預測市場，而 CME 提出的計算

據 Axios 和 CNBC 報導，網路安全公司 CrowdStrike（NAS:CRWD）的全球技術長 Elia Zaychev 於 20 日（當地時間）辭職，並成立專注於 AI 的網路安全創投基金 Cognition。Zaychev 將與曾任 CrowdStrike 企業發展主管的 Gur Talpaz 和 Taylor Sipuli 合作，創立這支新基金。Zaychev 在 CrowdStrike 任職超過 13 年，負責領導核心 AI 平台的開發與技術策略；他的辭職消息公布後，該公司股價下跌 5.60%，至 $190.34。 Zaychev 成立 $170M AI 網路安全創投基金 Zaychev 正與 CrowdStrike 前企業發展主管 Gur Talpaz 和 Taylor Sipuli 合作，為新基金募集總額 1.7 億美元。Cognition 的核心投資論點聚焦於新興網路威脅，以及 Agentic AI 崛起所導致的攻擊面擴大。 Cognition 計畫投資 Agentic AI 安全領域的種子輪和 A 輪 Cognition 將專注於每年找出 3 至 4 個下一代

CNBC 的 Jim Cramer 週四表示，更廣泛的經濟疑慮正在造成股價與企業基本面實力之間的重大脫節。「Mad Money」主持人在道瓊工業平均指數下跌 1.3%、標普 500 指數下跌近 0.9%、那斯達克指數回吐 1% 漲幅後發表上述評論。Cramer 將市場困境歸因於包括債券殖利率高企與通膨疑慮在內的總體經濟壓力，而伊朗戰事推高的油價進一步加劇了這些壓力；與此同時，他在愛達荷州博伊西參觀 Micron 半導體晶圓廠的建設工地時，見證了強勁的製造活動。 美國股市因債券殖利率上升而下跌 週四債券殖利率進一步走高，抹去了週三財政部宣布壓低市場利率計畫後出現的跌幅。本週稍早，30 年期美國國債殖利率突破 5.33%，創下近 20 年來未見的水準。Cramer 表示：「股價與現實之間存在令人極度震撼的巨大鴻溝。」 Cramer 參觀博伊西的 Micron 半導體工廠 Cramer 在愛達荷州博伊西 Micron 半導體晶圓廠的建設工地發表談話，數千名工人正在建造將生產記憶體晶片的設施。他指出，該專案證明了部分經濟領域的實力，儘管股市仍面臨消費者狀況、油價上漲及利率高企等疑慮。Micro

Broadcom Inc. 正與私人信貸機構協商，以取得超過 600 億美元的債務融資，用於收購客製化人工智慧晶片及底層硬體。擬議方案包括 600 億至 700 億美元的優先擔保債務部分，另加約 300 億美元的次順位債務部分，可能使整體交易價值達到 1000 億美元。這項融資建立在 Broadcom 於 6 月與 Blackstone Inc. 及 Apollo Global Management 透過 AI XPV 工具達成的合作之上。該工具先前已取得 350 億美元，用於為 Anthropic PBC 等公司的運算基礎設施提供資金。AVGO 股票週四上漲 0.4%，並在盤後交易中延續漲勢。此舉使 Broadcom 得以擴大資料中心設備銷售，並挑戰 Nvidia Corp. 在 AI 基礎設施領域的主導地位。 Broadcom 以優先與次順位債務部分架構 $100B 債務方案 該債務架構將透過特殊目的公司發行。優先擔保債務部分介於 600 億至 700 億美元之間，Broadcom 將為其中部分債務提供備用擔保。約 300 億美元的次順位債務部分將與優先融資相輔相成。整體方案的交易

大信證券分析師李慶妍於 21 日評估 LG 集團與輝達的合作，強調 LG 橫跨製造、零組件與軟體子公司的整合價值鏈。該分析師指出，這份 MOU 的戰略意義在於 LG 進入全球 AI 價值鏈，並預計於明年第一季推出搭載輝達 Isaac GR00T 模型的雙足型機器人。LG 能夠整合 LG Innotek（相機與鏡頭）、LG Energy Solution（電池）、LG Electronics（組裝）與 LG CNS（軟體）的能力，使該集團成為輝達的 AI 合作夥伴。 大信證券分析師強調 LG 的 AI 價值鏈整合 李慶妍於 21 日表示，LG 與輝達簽署 MOU 的意義，不在於對控股公司短期獲利的直接影響，而在於 LG 納入全球大型科技公司的 AI 價值鏈。該分析師指出，LG 各集團公司的分散式能力是其核心競爭優勢，並表示輝達將提供「大腦」，而 LG 各子公司則補足價值鏈的其餘環節。 LG 計畫於明年第一季推出搭載輝達 Isaac GR00T 模型的雙足型機器人 LG 將於明年第一季展示首款搭載輝達 Isaac GR00T AI 模型的雙足型機器人。LG Innotek 將供應相機與鏡頭

美國東部時間 20 日下午 4 點，美元在美國公債殖利率反彈、日圓走弱及國際油價上漲的推動下小幅走高。USD-JPY 上漲 0.971 日圓（0.614%）至 159.118 日圓，扭轉前一交易日的跌勢；布蘭特原油則上漲 2.36% 至每桶 93.78 美元。美元走強反映了市場對川普政府宣布制裁伊朗，以及財政部長貝森特擴大債券回購操作的反應，但在油價居高不下之際，市場仍懷疑日本銀行是否願意升息。 USD-JPY 在油價飆升之際回到 159 日圓水準 據韓聯社 Infomax 報導，截至美國東部時間 20 日下午 4 點，USD-JPY 匯率為 159.118 日圓，較前一個紐約交易時段收盤價 158.147 日圓上升 0.971 日圓（0.614%）。隨著油價上漲，市場對日本銀行升息前景的疑慮持續，日圓因此走弱。 三菱 UFJ 信託銀行市場操作經理酒井元成表示：「市場持續擔心，一直對升息持消極態度的高市政府，至今仍未發出支持升息的訊號。」 川普政府宣布制裁伊朗，向第三國施壓 美元在倫敦交易時段受到油價上漲提振，開始明顯走強。總統唐納德・川普宣稱，他將對伊朗「宣布一項毀滅性的經濟行動」，

美元在紐約交易時段對日圓及其他主要貨幣走強。隨著美國國債殖利率反彈、國際油價攀升，美元持續面臨上行壓力，日圓則回落至每美元 159 日圓區間。財政部長 Scott Bessent 宣布將於 24 日公布詳細的伊朗制裁措施，而總統 Donald Trump 要求第三國加入孤立伊朗的行動，並表示美國將提出「選擇：你要麼與我們站在一起，要麼反對我們」。在油價上漲之際，市場持續懷疑日本銀行（BOJ）是否願意升息。 日圓在 BOJ 政策不確定性下，美元兌日圓升至 159.118 日圓 據韓聯社 Infomax 報導，截至美國東部時間下午 4 點，美元兌日圓匯率為 159.118 日圓，較前一個紐約收盤價 158.147 日圓上升 0.971 日圓（0.614%）。油價飆升後，日圓隔日重返每美元 159 日圓區間。 在油價上漲之際，市場對 BOJ 升息意願的疑慮仍然存在。三菱 UFJ 信託銀行市場銷售經理酒井元成表示：「令人擔憂的是，對升息持消極態度的高市政權，至今仍未發出支持升息的訊號。」 油價與國債殖利率反彈，美元指數攀升 美元指數（DXY）反映美元兌六種主要貨幣的價值，上升 0.087 點（

據青瓦台與業界消息人士透露，李在明總統與 SK Group 主席 Chey Tae-won 於本文發布前一天舉行私人晚餐會議。該會議在 SK Hynix 勞資雙方就 6.3% 的薪資增幅及以股票支付 60% 的績效獎金達成暫定協議 2 小時後舉行。據報導，討論重點聚焦於 SK Hynix 的股東回饋政策與勞資議題。這一時機正值半導體產業面臨多項挑戰之際：美國要求韓國晶片製造商投資美國工廠、Solidim（SK Hynix 的美國 NAND 子公司）可能在 Nasdaq 上市的計畫，以及李在明政府將資本市場正常化與提升股東價值列為核心經濟政策。 SK Hynix 宣布回購 40 兆韓元庫藏股及達成勞資協議 SK Hynix 宣布回購價值 40 兆韓元的庫藏股，相當於已發行股份總數的 3.3%。該公司承諾未來 3 年將累計自由現金流（FCF）的 50% 以上回饋給股東。同日，SK Hynix 勞資雙方同意調薪 6.3%，並以公司股票支付 60% 的績效獎金。這些協議處理了如何在持續進行的大規模設施投資、擴大股東回饋及與業務績效相符的員工薪酬之間，分配 AI 半導體熱潮所帶來的利潤。 Sol

XRP 在過去 24 小時內上漲 22%，觸及 1.26 美元，此前美國於 8 月 19 日發布了兩項重大公告。美國財政部宣布，將至少把較長期政府債券回購的金額增加一倍；川普總統則重申了將美國打造為比特幣超級強國的願景，並敦促國會通過「公平版本」的《CLARITY Act》。更廣泛的加密貨幣市場在 24 小時內上漲 8%，總市值達到 2.5 兆美元。 8 月 19 日的兩項公告推動加密貨幣市場上漲 8 月 19 日，美國財政部表示，將至少把較長期政府債券回購的金額增加一倍，藉此提高市場流動性。同一天，川普總統重申了將美國打造為比特幣超級強國的願景。總統強調了其支持加密貨幣的倡議，例如通過《GENIUS Act》，並敦促國會通過「公平版本」的《CLARITY Act》。在這些公告發布後，加密貨幣市場總市值在 24 小時內上漲 8%，達到 2.5 兆美元。 Ali Martinez 於 8 月 9 日運用 Tom DeMark Sequential 預測 XRP 上漲 隨著 XRP 昨日開始上漲，知名加密貨幣分析師 Ali Martinez 在 X 平台上提醒社群：「我早就告訴你們了！」A

輝達定於 5 月 26 日（當地時間）發布的財報正受到市場高度關注，原因是持續的利率疑慮打壓投資人情緒，儘管美國財政部已宣布擴大長天期公債回購計畫。7 月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要顯示，多名聯準會官員討論了在持續通膨壓力下可能有必要升息，尤其關注與中東地緣政治緊張局勢相關的油價走勢，以及 AI 支出的通膨壓力。利率環境的結構性變化對 AI 相關股票構成挑戰，這些股票一直仰賴大規模資本投資；隨著企業為追求贏者全拿的市場地位，越來越尋求超越內部現金儲備的外部融資。 SK 海力士回購與美國公債回購消息推動 KOSPI 上漲 5.89% KOSPI 指數收於 6852.58，較前一交易日上漲 381.41 點（5.89%）。SK 海力士宣布 40 兆韓元的股份回購計畫，為半導體類股帶來動能。外國投資人僅在 KOSPI 市場就買進價值 1.7079 兆韓元的股票。美國財政部擴大長天期公債回購計畫，促使長期利率下滑，進而強化投資人對風險資產的偏好。 LS 證券研究員 Kim Yoon-jung 表示：「聯準會官員指出，與影響油價的地緣政治變數（中東戰爭）及 AI 支出相關的通膨壓力仍在

韓國證券業專家提醒投資人，不要僅將股息殖利率作為投資指標。這項警告出現在韓國企業宣布將在政府「Value-Up」倡議下提高股東回饋之際。專家強調，高股息殖利率可能掩蓋股價下跌，導致資本損失超過股息收入。專家建議評估股東總報酬（TSR），該指標結合現金股息、股票回購與股價增值，而不是只關注股息殖利率百分比。韓國金融業公司正透過實施多元化回饋策略引領這項轉變，包括免稅減資股利與季度配息。 股價下跌造成高股息殖利率假象 一種常見的投資陷阱是，股息殖利率上升的原因是股價下跌，而不是配息增加。一名金融業人士解釋了其中的機制：如果 A 公司每股交易價格為 20,000 韓元，並支付 1,000 韓元的年度股息（殖利率 5%），但股價在股息維持 1,000 韓元不變的情況下跌至 10,000 韓元，殖利率就會在計算上升至 10%。該人士表示：「如果投資人未經適當研究，僅因高股息殖利率就買進這類公司，可能因股價跌幅超過所收到的股息而蒙受損失。」消息人士補充指出，部分公司可能會暫時維持股息以支撐股價，但如果企業競爭力惡化，可能會減少或停止配息。 蘋果的低股息殖利率掩蓋強勁股價漲幅 蘋果展現了低股息殖利率

JYP Entertainment 股價在下半年下跌 24%，跑輸 K-pop 娛樂產業的競爭對手。跌勢發生在第二季業績低於市場預期之後，而 TWICE 成員個人合約續約的不確定性進一步加劇了影響。TWICE 是該公司的核心智慧財產，股價下跌反映出投資人對營收穩定性的擔憂，因為該女子團體可能面臨成員陣容變動。 JYP Entertainment 股價下半年下跌 24% JYP Entertainment 在下半年經歷了 24% 的股價跌幅，表現較 K-pop 娛樂產業的競爭對手更差。該公司的第二季業績未達市場預期，導致投資人情緒低迷。在整體 K-pop 娛樂產業面臨不同程度波動之際，該股也出現表現落後的情況。 TWICE 成員合約到期造成營收不確定性 TWICE 部分成員與 JYP Entertainment 簽訂的個人專屬合約已到期。TWICE 是 JYP Entertainment 的核心智慧財產及營收來源之一，合約到期為團體未來活動與成員陣容穩定性帶來不確定性。TWICE 一直是 JYP Entertainment 的主要營收驅動力，使合約狀況成為投資人評估公司短期獲利潛力時的重

JYP Entertainment 股票從 7 月 1 日至前一個交易日下跌 24.62%，8 月 20 日收於 40,100 韓元，上漲 0.38%。此次下跌發生在第二季財報不及預期之後，營收為 1,831 億韓元（年減 15.1%），營業利益為 381億韓元（年減 41.4%），兩者均低於分析師共識預估的 2,010 億韓元和 310億韓元。同期該股跑輸競爭對手 SM Entertainment（上漲 1.77%）和 YG Entertainment（下跌 8.41%）。TWICE 成員 Jeongyeon 和 Chaeyoung 最近結束了與 JYP Entertainment 的個人合約，但兩人都表示將繼續團體活動。隨著機構投資人重新評估主要 K-pop 經紀公司的盈利展望，南韓娛樂類股在下半年面臨壓力。 JYP Entertainment 股票跑輸競爭對手 根據韓國交易所數據，JYP Entertainment 在前一個交易日收於 40,100 韓元，低於 7 月 1 日的 53,200 韓元。同期 SM Entertainment 從 73,400 韓元上漲至 74,700