Gate 深度報導與加密市場分析

韓國央行表示擔憂可能出現由薪資推動的通膨，源自半導體產業獎金；不過專家指出，過去類似的薪資大幅上漲，若未伴隨經濟成長與供給面衝擊，並不會觸發通膨。央行指出三個關鍵風險因素：由半導體績效獎金帶動的普遍薪資上調、能夠促進價格向外傳遞的強勁經濟成長環境，以及因美伊緊張升級而可能引發的供給面衝擊。此項評估借鑑了南韓 2017-2018 年的經驗：當時最低時薪上調 16.4%，引發薪資全面成長，年增達到 11.6%；但由於當時經濟條件偏弱，消費者物價通膨仍維持在 1.1%-1.5% 的低檔。 2017-2018 最低工資上調推動薪資成長但未帶來通膨 南韓在 2017 年決定將 2018 年最低工資調高 16.4%，使各產業普遍進行薪資調整。由於起薪較低的薪資結構，公司為了遵循自 2018 年 1 月起生效的新法定最低標準，提前上調薪資。薪資調升呈現向上連鎖效應：入門職薪資增加後，為了維持薪酬差距，中階員工也需要相應調薪。 根據韓國央行的經濟統計，名目時薪指數在 2017 年第 4 季的年增成長率達到 11.6%，2018 年第 1 季為 11.1%，第 2 季為 6.0%，第 3 季為 11.1

Robert Kiyosaki 在《富爸爸電台》（The Rich Dad Radio Show）7 月 18 日的一期節目中，提出一個假想的財務重啟策略。他表示，如果在 79 歲時失去一切，他不會投資任何一筆起始金額 10,000 美元。〈富爸爸貧窮爸爸〉作者解釋說，他會在購買任何資產之前，先把整筆金額用於財務教育、師徒／陪伴式輔導，以及能產生收入的技能。Kiyosaki 的做法源於他相信，金錢會因為掌控者的知識而產生不同結果，並與常見建議形成對比：那就是立刻投資股票或加密貨幣。這項策略也反映了他更廣泛的投資理念；他過去曾強調黃金、白銀與比特幣，作為防範他所稱「假錢」以及有缺陷的金融政策的保障。 Kiyosaki 解釋為什麼知識要先於投資 Kiyosaki 在節目中表示，如果他失去一切——包含他的事業、房地產與黃金——並拿到 10,000 美元重新開始，他不會把其中一分錢用於投資。「我已經 79 歲了。今天如果我失去一切，所有生意、每一處房產、每一盎司黃金，然後有人把 10,000 美元交給我，我不會投資它。不是 1 美元，」他說。 作者解釋說，同樣的 10,000 美元，會因為誰在

AMD 將於 Advancing AI 2026 公布 MI450，432GB HBM4 顯存，遠超 Rubin 的 288GB。三星鎖定 AMD HBM4 優先供應，Rubin 良率 60–70%（下半年），SK 海力士也可能供應 AMD。MI450 主要客戶為 Oracle、OpenAI、Meta，合約金額各約 1000 億美元。

美國存託信託與結算公司（DTCC）在 5 月 15 日（當地時間）進行了一項試點交易，將其子公司存託機構 DTC 所持有的股票與美國國債，轉換為用於實際金融交易的數位代幣。超過 30 家傳統金融機構與數位資產公司參與，包含 BlackRock、Goldman Sachs、JPMorgan、紐約證券交易所（NYSE）以及 Circle。代幣化資產包括 Microsoft 股票、Circle 股票、Invesco QQQ ETF、SPDR S&P 500 ETF 以及美國國債。iM Securities 分析師 Yang Hyun-kyung 在 5 月 21 日的一份報告中表示，DTCC 的代幣化服務預計於 10 月啟動，將為股票代幣化市場帶來重要的轉折點：使市場由類包裝型產品結構，轉向與傳統金融市場基礎設施整合。 DTCC 試點包含 BlackRock、Goldman Sachs 與 30+ 家機構 5 月 15 日（當地時間）的試點交易涉及超過 30 家傳統金融機構與數位資產公司。參與者包含 BlackRock、Goldman Sachs、JPMorgan、紐約證券交易所（NYSE）

根據 Bloomberg，日系半導體公司 Kioxia 的股價在 5 月 17 日收盤報 52,110 日圓，較一個月前觸及的歷史最高價下跌一半。5 月 20 日公共假期後，交易恢復於 56,000-57,000 日圓區間。下跌源自對 AI 投資可持續性的疑慮、因競爭對手擴產而導致的記憶體價格走弱，以及來自韓國槓桿型交易所買賣基金（ETFs）的技術性賣壓。儘管下跌，當地分析師仍維持平均目標價 121,959 日圓——約較 5 月 17 日收盤價高出 130%——理由是看好 AI 需求，並認為 NAND Flash 供給偏緊。這也代表在日本市值 TOPIX 100 成分股中，目標價與實際股價之間的落差最大。 分析師維持 121,959 日圓平均目標價 Bloomberg 指出，基於對 AI 需求以及 NAND Flash 市場改善的預期，日本分析師對 Kioxia 維持樂觀。121,959 日圓的平均目標價，相較 5 月 17 日收盤價 52,110 日圓高出約 130%。在將目標價與實際交易水位進行比較時，這一落差在 TOPIX 100 成分股中為最大。 野村與中國復興上調 Kioxi

BlackRock 的 iShares MSCI South Korea ETF（代號：EWY）根據 Bloomberg 報導，上週收到創紀錄的 28 億美元淨流入。週總額—受 14 日的 8 億美元與 15 日的 11 億美元帶動—較先前在 2 月創下的 12 億美元紀錄增加逾一倍。BlackRock 全球 ETF 資深投資組合經理 Malcolm Dawson 將這波上漲歸因於：即使近期股價下跌且全球市場波動，投資人仍對韓國科技公司的基本面充滿信心。該淨流入與 SK Hynix 美國存託憑證（ADRs）交易價格相對於韓國股票存在溢價的情況同時發生；EWY 將其投資組合約 25% 配置在 SK Hynix 上，促使部分分析師將此 ETF 視為取得該股票的間接途徑。 BlackRock Korea ETF 每週創下 28 億美元淨流入紀錄 BlackRock 的 iShares MSCI South Korea ETF 上週收到 28 億美元（約 4.1 兆韓元）淨流入，創下有史以來最大單週總額。先前最高紀錄為 12 億美元，發生在 2 月。14 日與 15 日的流入—分別為 8 億美

ADGM 已認定 Tether Gold（XAUT）為「可接受現貨商品」，持牌機構可在 ADGM 提供相關服務；此前 ADGM 已認可 USDT 為「可接受法定參考代幣」。DefiLlama 的 TVL 為 XAUT 28.6 億美元。Ledn 2026 年宣布將 XAUT 作為比特幣借貸抵押品。代幣化商品約 44.6 億美元，佔整體 RWA 市場近 13%，RWA 市場約 347.3 億美元。

韓國海關數據顯示，7 月 1-20 日期間出口較去年同期大增 52.3%，達到 549 億美元，創下該時段新高。增幅主要由半導體出口成長 180.6% 推動，半導體占總出口的 40.3%。日均出口達到 37.9 億美元，同比成長 62.9%，儘管工作日較去年少 1 天（14.5 天對比去年 15.5 天）。該期間貿易順差總計 122 億美元，因出口顯著優於進口。 7 月 1-20 日期間半導體出口飆升 180.6% 根據於 7 月 21 日發布的海關數據，半導體出口在 7 月 1-20 日期間攀升 180.6%。半導體在總出口中的占比提高 18.4 個百分點至 40.3%。其他主要出口品類表現不一：石油產品上漲 33.4%、電腦周邊大幅跳升 231.9%，而乘用車下降 10.6%。 按目的地來看，對中國出口增加 94.1%、對美國增加 39.6%、對越南增加 82.4%、對歐盟增加 30.3%、對台灣增加 41.8%。前三大市場—中國、美國和越南—合計占總出口的 51.9%。先前該時段（7 月 1-20 日）的出口紀錄為 369 億美元，係於 2024 年 7 月創下。 進口上升 20

南韓政府公債期貨 7 月 21 日開盤漲跌互見：截至上午 9:05，3 年期期貨上漲 2 點至 102.78，10 年期期貨下跌 2 點至 105.05。利差出現分歧，原因在於飆升的英國利率推高全球殖利率、國際油價也上漲；但國內市場參與者預期會有撿便宜資金流入。市場動態反映出：一方面是英國公債（gilt）市場上 10 年期債殖利率突破 5% 帶來的外部利率壓力；另一方面則是國內支持因素，包括美元兌韓元匯率下探至 1,470 韓元區間。 債券期貨在市場開盤時呈現互有表現的紀錄 根據 Yonhap Infomax，3 年期政府公債期貨交易在 102.78，上漲 2 點（較前一交易時段）；10 年期政府公債期貨交易在 105.02，下跌 2 點。該時段外國投資人買超 3 年期公債期貨 366 口，賣超 10 年期公債期貨 166 口。 外部因素推動全球利率走勢 隔夜國際油價進一步上漲，因擔憂紅海入口的 Bab el-Mandeb 海峽可能遭封鎖，且美國與伊朗之間的衝突加劇。Brent 原油價格上漲超過 1%，逼近每桶 90 美元。英國政府公債殖利率在新任英國首相 Andy Burnham 強

根據韓聯社（Yonhap News）報導，葉門境內、由伊朗支持的胡塞武裝（Houthi rebels）於 1 月 20 日（當地時間）宣布對沙烏地阿拉伯實施海上封鎖。胡塞發言人葉海亞·薩里（Yahya Saree）表示，該措施將立即生效，並依照他所稱的「以眼還眼」原則，針對其稱呼為「對手敵方的罪惡國家」的沙烏地阿拉伯。此次封鎖是對沙烏地阿拉伯關閉由胡塞控制的港口與機場，以及上週對薩那（Sanaa）機場的打擊所作回應。薩里強調：「我們將以封鎖回應封鎖。」該宣告出現在區域緊張局勢升高之際：在因美伊軍事對峙而關閉霍爾木茲海峽（Hormuz Strait）之後，外界擔憂可能中斷通往亞丁灣（Bab el-Mandeb Strait）—這是沙烏地阿拉伯石油出口的關鍵通道，約占全球石油供應的 7%。 胡塞武裝：於 1 月 20 日對沙烏地阿拉伯宣布海上封鎖 胡塞武裝發言人葉海亞·薩里（Yahya Saree）於 1 月 20 日（當地時間）宣布，該組織正在對沙烏地阿拉伯施加海上封鎖。薩里指出，封鎖將立即生效，並宣稱其依照「以眼還眼」原則，針對沙烏地阿拉伯的對手。由伊朗支持的胡塞運動將此舉定位為對沙烏

三星確定於倫敦 7 月 22 日 14:00 舉行 Galaxy Unpacked 2026，發布三款折疊機：Z Fold 8、Z Fold 8 Ultra、Z Flip 8；Fold 展開比近似 4:3，售價約 1899、2099 美元；Flip 8 可能採 Exynos 2600 或 Snapdragon 8 Elite Gen 5；全機採用柔性鈦屏以減少摺痕，同場或發布 Watch 9 與 Android 眼鏡，並影響供應鏈。

現代汽車股票在前一個交易日收在 399,000 韓元，較 783,000 韓元的高點下跌 49.61%，並且自 1 月 12 日以來首次跌破 400,000 韓元。下跌主因是今年外國投資者出售價值 10.88 兆韓元的股票，將持股比重從去年年底的 35.95% 降至 25.17%。此外，3 月零件供應商火災造成生產中斷、土耳其工廠建設暫停電動車產出，以及因工資談判引發的工會持續部分罷工也帶來額外壓力。分析師預期現代汽車第 2 季營業利益將低於市場共識估計的 3.02 兆韓元，公司預定在 23 日公布財報。 外國投資者出售 10.88 兆韓元的現代汽車股票 根據韓國交易所資料（截至前一個交易日），今年外國投資者出售價值 10.88 兆韓元的現代汽車股票。外資持股比重從去年年底的 35.95% 降至 25.17%，跌幅超過 10 個百分點。該股票自 783,000 韓元的歷史高點以來的最大回撤達 49.61%，等同於將股價大幅砍半。前一個交易日的盤中交易中，該股一度跌至 394,500 韓元，最後收在 399,000 韓元。跌幅超過韓國市值前兩大的半導體公司所遭受的損失：三星電子（-35.

韓國海關公布7月1日至20日出口達549億美元，年增52.3%，創同期新高；半導體出口年增180%，達221億美元，佔比40.3%，為主要成長動力。主要出口目的地中國、越南、美國和歐盟分別成長94.1%、82.4%、39.6%、30.3%，合計佔出口51.9%。進口427億美元，年增20%，貿易順差122億美元。

三星生物製劑（Samsung Biologics）於 21 日收到 NICE Credit Rating 的信用影響評估。該公司先在 20 日公布，將以公開要約收購瑞士胜肽合約研發與製造機構（CDMO）PolyPeptide Group AG，代價約 2.706 兆韓元。NICE Credit Rating 維持三星生物製劑長線信用評等為「AA」（展望穩定），並認定即時的信用評等影響雖因擴大的財務負擔而有限。於此評估期間，三星生物製劑亦披露計畫收購瑞士交易所上市公司 PPG 股份的 100%，標誌公司進軍胜肽療法製造領域，包括 GLP-1 肥胖與糖尿病治療。 三星生物製劑宣布以 2.706 兆韓元收購 PolyPeptide Group 三星生物製劑於 20 日披露，將透過公開要約以 2.706 兆韓元收購 PolyPeptide Group 100% 股份。PolyPeptide Group 自 1952 年起源於全球製藥公司 Ferring 的胜肽生產部門，並於 1996 年分拆，且於 2021 年在瑞士交易所上市。該公司在歐洲、美國、印度等 5 個國家營運 6 個生產據點，擁有超

多家在 KOSDAQ 掛牌的主要公司，包括 Alteogen、EcoproBM 和 HLB，推遲原定的轉板至 KOSPI 市場的劃轉計畫；其中 Alteogen 於 16 日公布其決定。這些推遲反映出對政府推動 KOSDAQ 振興政策的預期，以及對在由三星電子與 SK Hynix 主導的 KOSPI 市場中，流動性過度集中所帶來疑慮。南韓採行兩層式股票市場制度，其中 KOSDAQ 為二級市場、KOSPI 為主板；公司通常會在成長後，從 KOSDAQ 升級至 KOSPI。 三家主要 KOSDAQ 公司推遲轉板至 KOSPI 根據金融投資業界消息，Alteogen 已於 16 日暫停其 KOSPI 轉板計畫。該公司先前曾在 12 月舉行的臨時股東大會上，通過自 KOSDAQ 有條件除牌並轉為證券市場掛牌的決議。Alteogen 的市值約 14 兆韓元，是 KOSDAQ 最大的個股。 EcoproBM 在去年 11 月向韓國交易所的證券市場部門提交初步審查申請後，便停止了其 KOSPI 轉板流程。該公司已於 2 月透過公告正式撤回初步申請。HLB 早於 Alteogen 公布轉板掛牌計畫，也

KOSPI 指數在 21 日早晨回升至 6700 水平，至上午 10:35 時上漲 3.19%，報 6723，原因是外國投資人情緒轉為淨買超。市場開盤後短暫呈現拋售主導，外國投資人隨後在證券市場轉為淨買超約 2900 億韓元（包含 Korea Exchange 與 Nextrade 的合併數據），而機構投資人仍持續淨買超約 2200 億韓元。散戶投資人則錄得約 5500 億韓元的淨賣超。此次反彈是在 20 日所謂「黑色星期一」後出現撿便宜買盤之後發生，且得益於隔夜美國半導體股票的溫和反彈。 外國與機構投資人帶動 KOSPI 回升 根據 Korea Exchange 的說法，外國投資人扭轉了原先的賣出立場，轉而在證券市場成為淨買超。外國與機構投資人的合計淨買超在早盤期間約為 5100 億韓元，抵消了散戶投資人約 5500 億韓元的淨賣超。外國投資人行為的轉變，為指數自市場開盤的 6500 水平回升提供了關鍵支撐。 Samsung Electronics 與 SK Hynix 領軍半導體股反彈 以市值計算的前兩大半導體股 Samsung Electronics 與 SK Hynix 帶領市

139 家在 KOSDAQ 上市的公司截至前一日，市值跌破 2000 億韓元門檻，根據韓國交易所於 21 日發布的數據，使其進入下市審查區域。相較一個月前的 126 家，這代表增加 10.32%；受影響的少數股東人數也從 130 萬人增至 156 萬人，增幅 18.59%，係依據近期年度事業報告計算。同期間，KOSDAQ 指數下跌 25.11%，由 4 月盤中高點 1229.42 跌至目前 700 區間。更廣泛的市場走弱，源於半導體大型股的資本集中，以及對中東衝突長期化引發的貨幣緊縮恐懼，加劇資金從 KOSDAQ 市場外流。 一個月內市值低於門檻的 KOSDAQ 公司增加 10.32% 根據韓國交易所截至前一日的數據，139 家 KOSDAQ 上市公司（不含 SPAC 與優先股）市值低於 2000 億韓元。該數字較一個月前的 126 家增加 10.32%。受此影響的少數股東人數，依據近期年度事業報告，從 130 萬人增至 156 萬人，增幅 18.59%。 KOSDAQ 指數從 4 月高點下跌 25.11% 至 700 區間 在同一比較期間，KOSDAQ 指數下跌 25.11%，反映市

奈及利亞簽行政命令設虛擬資產委員會，但不設新監管機構，重點在跨機構協調、制定政策與填補未註冊營運商漏洞，並促使數位資產稅制更新。IMF 指自2019年起該國佔撒哈拉以南穩定幣流入約60%，2023/7–2024/6加密貨幣流入約59億美元。稅務局1月要求加密服務商連結稅務識別號，7月再促更新稅收政策。

南韓金融主管機關因 5 月 16 日公布針對單一股票槓桿型交易所買賣基金（ETF）的補充措施遭到批評；該公告是在立法者呼籲可能採取進一步行動的 4 天後發布。金融服務委員會（FSC）將基本保證金要求由 1,000 萬韓元提高至現金 3,000 萬韓元，並將追蹤三星電子與 SK 海力士的產品交易單位由 1 單位擴大至 20 單位。這些措施旨在因市場集中度上升而進行因應：兩檔股票的合計市值占比由去年年底的 34% 提升至 7 月 15 日的 52%；同時，與之相關的 16 個產品的市值也由 5 月 27 日上市時的 4.4 兆韓元成長至 7 月 15 日的 11.9 兆韓元。市場參與者質疑所公布的門檻是否能有效抑制需求，因 7 月 20 日的交易活動仍達 12.3 兆韓元，與公告當天的 12.2 兆韓元相近。 3,000 萬韓元現金保證金爭議仍在；立法者在公告後 4 天呼籲追加措施 財政部、FSC、金融監督院以及韓國央行在 5 月 16 日公布補充措施；該措施是在由負責經濟事務的副總理主持的市場監督會議後提出。這 16 檔單一股票槓桿型 ETF 與交易所買賣票據（ETN）產品，市值由上市時

台灣檢方起訴一名前台積電（TSMC）副經理，指控其企圖竊取國家核心技術機密，並將其轉移至中國半導體產業；此案也標誌著《國家安全法》首次被用於技術轉移企圖的案件。根據《日經亞洲》20 日報導，台灣檢察官發言人表示，雖然企圖將技術轉移至中國最終失敗，但該案具有重大意義，因為它代表《國家安全法》下首次針對企圖將台灣國家核心技術外泄至中國而提起起訴。檢方正為被告尋求最高 7 年的監禁刑期。 該案是在針對中國間諜活動的另一項調查中浮出水面，顯示前台積電員工陳某與香港籍人士丁某勾結；丁某同樣因另一宗間諜案而遭調查，兩人試圖竊取台積電的商業機密。陳某自 5 月下旬起遭到羈押，而丁某今年初已過世。 檢方調查間諜案期間揭發技術竊取 檢察官發言人解釋，該案是在針對其他中國間諜指控的調查中被揭露。調查期間，檢方發現，陳某（台積電前員工）與丁某（香港籍人士，因另一宗間諜案件正接受調查）勾結，企圖竊取台積電的商業機密。陳某自 5 月下旬起遭羈押，而丁某今年初已過世。 陳某與丁某成立 CSMAC 並抄錄 21 份台積電文件 據檢方稱，從 2023 年 5 月到 2024 年 2 月期間，陳某與丁某在中國成立了一家