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Choi Hee-moon 自 2010 年 2 月至 2023 年 11 月擔任 Meritz Securities 執行長，共計 165 個月，創下韓國證券業史上最長的執行長任期紀錄。其任期超越前 Kyobo Securities 總裁 Kim Hae-joon 所保持的 153 個月紀錄。Choi 能長期任職，歸因於公司採行以績效為基礎的續任制度，根據業績表現評估是否續任，而非按照固定任期輪調高階主管。公司董事會於 2022 年 3 月批准其第四度連任時指出，他已成功拓展零售、銷售及交易，以及投資銀行部門的收入來源。 Choi Hee-moon 創下 Meritz Securities 165 個月執行長任期紀錄 根據金融監督院的電子公示系統，Meritz Securities 自 2005 年起先後任命六位執行長：Kim Han、Kim Ki-beom、Choi Hee-moon、Kim Yong-beom、Jang Won-jae 和 Kim Jong-min。Choi 自 2010 年 2 月至 2023 年 11 月任職 165 個月，不僅超過 Meritz Securi

Binance 推出 Agent OS 和模型上下文協定（MCP），將 AI 功能整合至其加密貨幣交易平台。這項新基礎架構讓 AI 代理能夠與 Binance 的服務互動，使用者可以存取市場資料、查看帳戶餘額，並在獲得授權後執行交易。Binance 表示，這項整合旨在提升平台上的使用者體驗與營運效率。 Agent OS 和 MCP 啟用 Binance 平台上的 AI 整合 Agent OS 讓 AI 代理能夠透過結構化框架直接與 Binance 的服務互動。模型上下文協定（MCP）作為通訊層，促進 AI 代理與 Binance 後端服務之間的互動。使用者可以授予 AI 代理權限，讓其代表自己存取市場資料、查看帳戶餘額及執行交易。Binance 在官方平台上宣布推出這項服務，並表示這項整合符合其透過加密貨幣提升金錢自由度的使命。 常見問題 什麼是 Binance Agent OS？ Binance Agent OS 是一個讓 AI 代理能夠與 Binance 加密貨幣交易所服務互動的框架。使用者授予權限後，AI 代理即可存取市場資料、查看帳戶餘額及執行交易。 模型上下文協定（MCP）在

Texas Pacific Group（TPG）的 Lexicon Korea Holdco 於 9 月 1 日獲得韓國公平交易委員會（KFTC）批准，以 ₩1.31 兆收購 Lotte Rental 61.17% 的股權。KFTC 認定該交易不會引發競爭疑慮，因為這是 TPG 的國內私募股權市場及嬰幼兒營養食品市場業務，與 Lotte Rental 的國內車輛租賃業務之間的企業集團合併。此次批准距離 KFTC 於 1 月 26 日否決 Affinity Equity Partners 提議收購 Lotte Rental 已有 7 個月，當時 KFTC 以 Affinity 已持有 SK Rent-a-Car，而後者是韓國長期汽車租賃市場第二大業者，可能限制競爭為由否決該交易。 KFTC 批准 TPG 收購案，認定為企業集團合併 KFTC 認定，TPG 的國內私募股權市場及嬰幼兒營養食品市場業務，與 Lotte Rental 的國內車輛租賃市場之間不存在互補或替代關係。該交易涉及 2,221 萬股普通股，每股價格為 ₩59,000，其中 Hotel Lotte 出售 1,385 萬股（

Hanjin KAL 與 Korea Zinc 的經營權爭議再度升溫，牽動了 9 月 1 日的股價。Hoban Construction 將其 Hanjin KAL 持股比例提高至 20.15%，僅比 Cho Won-tae 董事長一方的持股低 0.41 個百分點；另一方面，Korea Zinc 將於 9 月 9 日舉行的臨時股東會上進行關鍵的審計委員會成員選舉。兩起爭議源於不同的發展：Hanjin KAL 的爭議涉及 Hoban Construction 持續增持股份；而 Korea Zinc 中 Youngpoong-MBK 與現任管理層長達兩年的鬥爭，則已轉變為董事會控制權之爭。這兩家在 KOSPI 上市的公司自 8 月以來股價均呈上升趨勢，但市場參與者是否預期會進一步買進股份，導致他們對兩者後市走勢抱持不同看法。 Hoban Construction 將 Hanjin KAL 持股提高至 20.15% Hanjin KAL 於 9 月 1 日收於 129,800 韓元，較前一交易日下跌 2.41%。自 7 月下旬以來，該股一直呈上升趨勢，當時股價處於 10 萬韓元區間。Hoba

專家與地方政府官員在1日舉行的論壇上，對南韓整合五家國營發電公司的提案表示擔憂。該論壇由民主黨議員朴正賢於國會議員會館主辦，主題為「能源轉型時期的公營發電企業：如何重組」。與會者的擔憂集中於五家公司合計約35至40兆韓元的負債、150%至170%的平均負債比率、批發供應市場市占率可能超過60%所造成的市場集中，以及對區域經濟的影響，包括地方稅收損失最高達100億韓元，以及約8,400人的人口外流。政府正推動重組五家韓國電力公社（KEPCO）子公司之際，相關警告也隨之而來。 教授警告150%至170%的負債比率將阻礙再生能源融資 崇實大學教授李有秀在論壇上發表主題演講時表示，五家發電公司的合計負債約為35至40兆韓元，平均負債比率為150%至170%。李有秀分析指出，若僅依靠整合後實體的信用，將難以取得大型再生能源專案融資（PF）。李有秀補充，五家公司彼此間競爭的消失，反而可能導致組織官僚化及效率下降。該論壇由國會氣候危機無碳經濟論壇與Climate Solutions共同主辦。 律師警告整合後實體的市占率將超過60% 擔任與談人的律師李敏浩表示，成立整合公司將使其在批發供應市場的市占率

Strategy 是全球最大的數位資產庫公司。該公司在週一由執行董事長邁克爾・塞勒與執行長 Phong Le 共同簽署的信函中，正式反對 MSCI 將特定非營運資產公司排除於 MSCI 全球可投資市場指數之外的提案。Strategy 稱這項諮詢具有歧視性、武斷且方向錯誤，並認為其掩飾了將數位資產庫公司剔除出指數的企圖。MSCI 上月展開諮詢，提議對營運資產占總資產比例低於 50% 的公司進行五項額外的財務比率篩選，其中至少觸發四項指標將使公司失去納入指數的資格。 MSCI 提案採用 50% 營運資產門檻與五項比率測試 MSCI 的諮詢提案指出，營運資產占總資產比例低於 50% 的公司，將接受五項額外的財務比率測試。至少觸發四項指標，將使公司失去納入指數的資格。這延續了 MSCI 於 2025 年對數位資產庫公司是否應繼續留在其指數中的審查。在業界反彈後，MSCI 於 1 月決定不排除這類公司，並重新評估相關標準。2026 年 5 月的一次篩選模擬將 Strategy、Metaplanet 及持有鈾資產的 Yellow Cake 列為立即剔除對象，並將 SharpLink 列入觀察名單。

多家在 2022 至 2023 年首次公開募股凍結期間上市的韓國特殊目的收購公司，因接近 3 年到期期限卻未能找到合併標的，正面臨下市。Daishin Balance 17th SPAC 於文章刊登當天宣布下市及解散，而 IBKS 23rd SPAC 和 Hana 30th SPAC 則分別於 7 月 28 日和 7 月 31 日下市。這波清算源於 2022 至 2023 年間特殊目的收購公司上市數量激增，當時傳統首次公開募股市場陷入凍結；如今，這些公司無法在韓國交易所規定的強制性 3 年期限內找到合併夥伴。 Daishin Balance 17th SPAC 和 Shinhan SPAC 10 進入清算程序 Daishin Balance 17th SPAC 於文章刊登當天透過金融監督院電子公示系統披露下市及解散消息。該公司下市後已進入解散及清算程序。Shinhan SPAC 10 截至前一天仍未提交合併上市審查預備申請，因此觸發下市標準。該股於文章刊登當天停止交易，並安排於 2 日至 10 日進行清算交易，之後於 11 日正式下市。Shinhan SPAC 10 因未能在到期日前

KOSPI 股市在前幾個月經歷震盪交易後，8 月的波動性大幅降低。根據韓國交易所資料，VKOSPI 波動率指數從 6 月 29 日的 96.94 降至 44.09，約為先前水準的一半。波動性下降源於單股槓桿產品帶來的機械性交易壓力減少，以及投資人因在 7 月市場大幅下跌期間蒙受損失而變得更加謹慎。然而，市場流動性同時收縮，8 月每日平均交易金額為 25.7707 萬億韓元，創下今年最低水準；與此同時，在 9 月 FOMC 會議前美國利率持續存在不確定性的情況下，投資人存款自 6 月初以來首次跌破 100 萬億韓元。 熔斷機制觸發跌勢，VKOSPI 指數跌至先前水準的一半 根據韓國交易所資料，KOSPI200 波動率指數（VKOSPI）從 6 月 29 日的 96.94 降至報導當日下午 2 時的 44.09。KOSPI 側車機制（暫停程式交易）在 7 月啟動 15 次，8 月則降至 5 次。7 月曾啟動 4 次的熔斷機制（暫停所有交易），8 月則一次也未發生。單股槓桿產品帶來的機械性交易壓力減少，有助於緩解供需失衡。 KOSPI 交易量以每日平均 25.7707 萬億韓元創下年度低點

根據韓國交易所於 9 月 1 日發布的數據，KOSPI 8 月交易活躍度大幅下降，但融資餘額有所增加。KOSPI 周轉率降至 0.55%，為今年最低水準；日均交易額降至 25.21 兆韓元，僅約為 6 月 50.35 兆韓元高點的一半。融資餘額在一個月內增加約 6 兆韓元，截至 8 月 28 日達到 33.34 兆韓元。這種背離出現在 7 月市場暴跌 22.19% 之後：投資人減少積極交易，但仍維持集中於半導體股票的槓桿部位。市場分析師指出，若 9 月 FOMC 會議前波動性再次升高，可能產生賣壓。 KOSPI 8 月交易活躍度降至年度低點 根據韓國交易所數據，KOSPI 8 月周轉率降至 0.55%，創下今年最低月度水準。周轉率衡量交易量相對於上市股票總數的比例，反映股票換手的活躍程度。8 月數據較 3 月的 1.74% 連續下滑五個月，依序降至 4 月的 1.48%、5 月的 1.13%、6 月的 0.81% 及 7 月的 0.72%。 8 月日均交易量降至 3.2392 億股，較 3 月 11 億股的年度高點大幅下降。日均交易額為 25.21 兆韓元，約為 6 月 50.35 兆

截至上月28日，韓國散戶投資人的保證金交易餘額達到33.3379兆韓元，據韓國金融投資協會稱，已連續第九個交易日增加。KOSDAQ餘額增加248710億韓元至6.9518兆韓元，抵銷了KOSPI餘額減少927510億韓元至26.386兆韓元的減幅。韓國銀行於上月27日將基準利率從2.75%上調至3.00%，這是繼7月升息後的第二次月度升息，理由是出口強勁，且通膨高於目標。 KOSDAQ餘額激增，KOSPI餘額下降 保證金交易餘額較前一交易日增加1017080億韓元，延續自上月18日開始的增長趨勢。KOSDAQ市場餘額增加89570億韓元至6.9518兆韓元，而KOSPI市場餘額減少927510億韓元至26.386兆韓元。同日，KOSPI指數收於6788.88點，下跌1.79%；KOSDAQ指數收於838.41點，上漲0.09%。被視為股票市場投資備用資金的投資人存款達到99.8138兆韓元，較前一日增加3.1047兆韓元。 未結算交易餘額——即未在結算期限前支付的金額——降至1兆韓元以下，為47970億韓元。券商強制平倉金額從1017080億韓元降至9303010億韓元，強制平倉比例也

據服務該產業的資產管理公司表示，包括 Anthropic 和 OpenAI 在內的公司員工，以及其他矽谷 AI 從業者，正變現股票薪酬並分散投資，以因應對潛在 AI 泡沫破裂的擔憂。管理超過 50 億美元資產的 Compound Planning 高級顧問 Nicholas Garcia 表示，AI 公司和 Magnificent Seven 科技公司的員工，對於自己僅用幾年時間就累積財富的速度感到驚訝，其中一些人如今正調整投資組合，以因應潛在的市場下跌。這些行動正值 AI 推動的估值在科技產業造成前所未有的財富集中之際，也引發了人們對其可持續性的疑問。 AI 從業者透過階梯式出售計畫變現股票權益 Garcia 表示，許多員工正私下制定計畫，當公司股價超過特定門檻時，就變現股票薪酬。考慮出售股票的客戶表示，購屋、子女教育和退休規劃等未來支出是主要動機，其中一些人也希望將財富移轉給子女。資產管理公司表示，對 AI 泡沫的擔憂如今幾乎出現在每次客戶諮詢中。Garcia 指出，儘管大多數產業從業者並未立即出售股票，但有些人正調整投資組合，以因應潛在的市場下跌。投資分散策略包括直接購買商業不動

美股新聞佔據頭條，聯準會主席凱文·華許於 8 月 28 日星期五發表傑克遜霍爾演說，釋放出央行對通膨採取鷹派立場的訊號。華許在 5 月 22 日宣誓就職，成為自聯準會於 1913 年 12 月成立以來的第 17 任主席，是川普總統親自挑選、接替鮑爾的人選，並在於美國懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度經濟會議上闡述聯準會的優先事項。這場演說嚇壞了華爾街，因為華許強調，儘管勞動市場前景樂觀，價格穩定仍是核心關切，他表示「通膨率高於我們 2% 的目標」，且「聯準會目前最主要的焦點應該放在物價上」。這則今日股市新聞凸顯，央行最終將升息以抑制通膨的可能性正在增加，而通膨率已於 5 月升至 4.2% 的三年高點。 聯準會主席凱文·華許從 FOMC 聲明中刪除前瞻性指引 自 5 月 22 日宣誓就職以來，華許已對聯準會的溝通方式實施改革。其中一項重大改變，是取消聯邦公開市場委員會（FOMC）會議聲明中的前瞻性指引，而這項做法過去二十多年來一直是標準慣例。這種被認為缺乏透明度的做法，使華爾街和投資人必須根據經濟數據，而非明確的前瞻性指引，來解讀聯準會的政策意圖。 聯準會主席華許強調價格穩定是首要焦點 在 8

9 月份，韓國股市上市的 38 家公司將迎來義務持有期屆滿，解禁 2.2948 億股，令部分股票面臨潛在賣壓。根據金融投資業界 1 日的消息，其中包括 5 家 KOSPI 上市公司解禁的 1.1949 億股，以及 33 家 KOSDAQ 上市公司解禁的 1.0999 億股。部分股票的解禁股數達到其日均成交量的數十倍，即使只有一部分流入市場，也可能造成供給壓力。 Osang Healthcare 將於 9 月 13 日迎來相當於日均成交量 490 倍的解禁股數 與 Osang Healthcare 的平常成交量相比，其義務持有期屆滿後的解禁規模格外突出。根據 Seibro 證券資訊入口網站與 Korea Exchange 的資料，Osang Healthcare 上月 3 日至 31 日共 20 個交易日的日均成交量約為 17,316 股。預定於 13 日解禁的 84.85 億股，約為日均成交量的 490 倍，並占已發行股份總數的 59%。 KR Motors、IVisionWorks 與 J2K Bio 也面臨大幅超過正常成交量的解禁規模。KR Motors 的預定解禁股數約為近期日均

韓國政府在 9 月 1 日的內閣會議期間撤回 ISA（個人儲蓄帳戶）改革計畫，在投資人廣泛批評後恢復原有的稅務優惠。原提案原本尋求將帳戶期限限制為 5 年，並取消未使用繳款額度的遞延，引發重視帳戶遞延課稅優勢的個人投資人反彈。隨著公眾對相關變更的反對聲浪日益高漲，總統李在明下令重新審查政策；這些變更將削弱該帳戶的優惠，而該帳戶於 2016 年推出，旨在支持一般民眾累積財富。 政府取消削減稅務優惠的 ISA 改革 政府在 9 月 1 日的內閣會議上確認稅法修正案，維持 ISA 現有的所有優惠。這項決定是在投資人抗議加劇後，依照總統李在明重新考慮改革的指示作出。 原改革計畫推出「生產性金融 ISA」，同時將一般 ISA 帳戶的最長期限限制為 5 年。該計畫還取消允許將年度 2,000 萬韓元繳款上限中未使用部分遞延至下一年度的功能。 ISA 帳戶於 2016 年推出，旨在支持一般民眾累積財富，允許投資人透過單一帳戶投資存款、基金及韓國股票。一般 ISA 類型可對最高 200 萬韓元的投資收益免稅，而低收入者適用的類型可對最高 400 萬韓元免稅，超出部分則適用優惠稅率 9.9%。 投資人批