Gate 深度報導與加密市場分析

Janus Henderson，這家 4,800 億美元資產管理公司，已透過其 ANTIK 區塊鏈事業在 Ethena 的治理代幣 ENA 上建立了持倉，並打算在週二宣布的策略合作中使用已質押的 USDe 進行現金管理。該公司也承諾與 Ethena 合作，為 USDe 與 ENA 設計受監管的投資工具，可能包括交易所買賣基金與交易所買賣產品，預計將於 2026 年下半年推出。該合作旨在擴大機構對代幣化金融基礎設施的接觸；Ethena 創辦人 Guy Young 表示，這項合作將以一種易於理解、熟悉且可規模化的方式，把 Ethena 的產品帶給機構投資者。 Janus Henderson 與 Ethena 目標在 2026 年下半年推出受監管投資工具 根據週二與 The Block 分享的一份聲明，Janus Henderson 承諾與 Ethena 合作，推出用於 USDe 與 ENA 的受監管投資工具；可能包括交易所買賣基金與交易所買賣產品，預計將於 2026 年下半年推出。Ethena 創辦人 Guy Young 在聲明中表示，與全球領先的資產管理公司之一合作，將有助於把 Ethe

加密交易所 Backpack US 於週二任命美國前證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission）代理主席 Michael S. Piwowar 出任董事會成員。Piwowar 於 2013 年至 2018 年擔任 SEC 委員，並在 2017 年唐納・川普（Donald Trump）第一任期期間短暫代理主席。他表示，隨著愈來愈強調透過明確規則與有效監理，將創新導入既有金融市場架構，來自數位資產的美國監管環境正進入新階段。根據目前在喬治城大學（Georgetown University）工作的 Piwowar 所述，此任命也正值美國加密監管環境顯示出朝向監管明確性與可持續的市場基礎建設的動能日益增強之際。 Piwowar 在 2017 年 SEC 任期期間駁回 Winklevoss 比特幣 ETF Piwowar 由巴拉克・歐巴馬（Barack Obama）任命，並於 2013 年至 2018 年擔任 SEC 委員。他在唐納・川普（Donald Trump）第一任期期間短暫代理主席，前任為 Mary Jo White，接任者則在 201

Morpho 週二宣布，該公司在一輪由 Paradigm、a16z crypto 和 Ribbit Capital 聯合牽頭的融資中籌集了 1.75 億美元。本輪支持該協議開發，該公司稱其為「面向全世界的開放式信用網路」。Fortune 報導指出，本輪對該協議的估值最高達 20 億美元，其他投資人還包括 Apollo Funds、Circle Ventures、VanEck、Ledger Cathay、Variant、Wintermute Ventures、Prelude、IOSG、Hashkey、Mirana、NJJ Capital、SBI Group 與 Bpifrance。該公司表示，此次融資是 Morpho 自 2021 年以來的第四次機構級募資，亦是 DeFi 歷史上最大型的融資輪之一。 Morpho 以 $175M 評估透過代幣購買獲得 $2B 資金 該投資以代幣購買方式進行，投資人以其平均月價買入 MORPHO，Fortune 表示。實際成本會依參與者投入時間而有所不同。根據 The Block 的價格頁，在該消息發布後，MORPHO 價格上漲超過 10%。Fortune

一群目前與前任 SpaceX 員工已與芝加哥註冊投資顧問 Choreo 設立一套低費用的資產管理安排，根據知情人士指出。這個員工團體目前擁有超過 100 名成員，代表潛在可管理的財富在 10 億至 50 億美元之間；他們談妥的條款包括年度管理費低於管理資產（AUM）的 0.5%——低於產業慣例的 0.5% 到 1%。該安排是在 SpaceX 的首次公開募股（IPO）之前推出，IPO 將於週五在那斯達克（Nasdaq）掛牌，反映出員工試圖利用其集體財務規模，爭取更好的顧問條款，並投入更多資源於慈善事業。 SpaceX 員工團體與 Choreo 議定年度費用低於 0.5% 根據 CNBC 的知情人士說法，這一切起初是一個以慈善為主題的非正式聊天論壇，後來擴展成一項更廣泛的努力，旨在透過合併來自 IPO 後意外之財（windfalls）的資金來創造效率，並更容易取得財務建議。一支代表該團體的小型團隊評估了潛在的公司，並與 Choreo 共同設計出成員可選擇加入的資產管理方案。 Choreo 在其網站上表示，它的管理資產與顧問資產（assets under management and adv

John D'Agostino，Coinbase 的機構策略主管，表示，正在建立長期比特幣部位的機構並未被近期回撤嚇到，並歡迎在更低價格買入的機會。D'Agostino 在 CNBC《Squawk Box》節目中表示，投入心力買進比特幣的家族辦公室，以及政府與主權基金，並不會因能以折價買入而感到不滿。這些評論是在比特幣跌向年內低點之際提出的；上週比特幣創下 2026 年低點 59,100 美元，且整體加密貨幣市值首次在多年內跌破 2.1 兆美元。 D'Agostino 描述機構在較低價格水位的買入行為 D'Agostino 表示，確信型買家衡量價值的方式不同於追逐動能的交易者。他指出，願意在 100,000 美元與 125,000 美元累積比特幣的機構，對 60,000 美元左右的水位更感興趣。Coinbase 的策略師表示，正在打造長期比特幣部位、資金雄厚的投資者歡迎這次回撤。 D'Agostino 先前多次將比特幣描述為類黃金的宏觀避險工具，並把該資產定位為長天期的價值存放工具，而非投機交易。他指出，即使最近出現資金外流，ETF 持有仍具韌性。 他所做的區分是：快錢與槓桿交易者在清

Cardano 創辦人 Charles Hoskinson 於 6 月 8 日的一場直播中表示，該網路可以超越比特幣：方式是成為全球性的信任基礎設施，而非僅在加密貨幣市場份額上競爭。他在題為「Why Cardano is the only Ecosystem that can run the world」（為什麼 Cardano 是唯一能運行世界的生態系）的簡報中指出，ADA 的長期價值取決於降低其在全球商業中的對可信第三方的依賴。 他將當前的市場環境描述為「生存性的危機」，即投資人質疑加密貨幣「到底還有沒有意義」，因關注正轉向 AI 與其他技術，並表示產業的核心目的被誤解為僅是創造貨幣，而非降低信任成本。 Hoskinson 將加密貨幣的目的定位為降低信任成本 Hoskinson 表示，受監管金融市場中目前的信任機制——包含稽核、保險、合規、託管以及對帳——代表著每年數千億美元的成本。 「解決方案其實叫做可驗證的反身性（verifiable reflexivity）」，Hoskinson 說。「這是一種性質。基本上，某些東西會攜帶其自身為正確性的證明。」 他以投票為例，解釋如果不是依

比特幣從其 2025 年 10 月的歷史新高 $126,080 下跌 50%，創下其歷史上最淺的熊市回撤。隨著資金在地緣政治與宏觀經濟緊張之際撤出 ETF，跌勢也隨之出現。歷史循環顯示回撤更為陡峭：2012 年超過 90%，而後續循環在 2022 年分別出現 82% 與 74% 的修正，根據 CryptoQuant 的數據。分析師將回撤被壓縮歸因於比特幣透過 ETF 的機構化、更加深厚的流動性與企業採用，不過他們同時警告熊市可能仍會延續。 比特幣在歷史循環中回撤幅度被壓縮 根據 CoinGecko 的數據，比特幣目前自 $126,080 的 50% 跌幅，代表該資產史上最淺的熊市回撤。2012 年的熊市回撤超過 90%，同樣根據 CryptoQuant 的數據。後續循環使這一數字在接下來的兩輪降至 82%，而 2022 年這一輪則為 74%。 加密交易所 CoinEx 的首席分析師 Jeff Ko 對 Decrypt 表示：「比特幣如今是更具機構化的宏觀資產，由 ETF、深層流動性以及更大的長期配置者基礎所支撐。因此，回撤在各輪循環中被壓縮，我也不預期在本輪出現另一輪 80% 的回撤。

整合型加密貨幣交易平台包含 Hyperliquid、Vertex、Aevo 與 Drift，已出現並將現貨交易、永續合約與選擇權打包到單一應用程式中，並配套統一的保證金系統。根據 Nadcab Labs 的研究，去中心化永續交易所將其在全球永續交易中的份額從 2024 年 1 月的 2% 提升至 2026 年 1 月的 10.2%。這些平台著手解決 DeFi 第一波架構中的資本效率限制：交易者將抵押品分散在彼此斷開的協議上，例如用 Uniswap 進行現貨互換、用 dYdX 進行永續合約交易，以及用 Opyn 與 Lyra 進行選擇權交易。 統一保證金架構將保證金需求降低 30-50% 整合型平台會部署統一保證金引擎，其中單一抵押品池可同時支援現貨、永續合約與選擇權的持倉。交叉保證金（cross-margining）使得獲利的期貨持倉可抵銷選擇權交易的保證金需求；而在投資組合層級的清算中，風險評估是針對整本交易盤（book）計算，而非在各產品的孤島之間各自計算。 Hyperion DeFi 執行長 Hyunsu Jung 表示：「實務上，與隔離式帳戶相比，在等價的已對沖持倉上，交叉保證

Eskom 今天推出 Eskom Green，這是一家專注於再生能源的業務，旨在加速公用事業規模的再生能源專案，並協助大型用電戶達成去碳化目標。新實體回應了針對超過 20 家全球公用事業所進行的研究，顯示再生能源專案開發需要更靈活的決策，以及與 Eskom 傳統發電模式不同的多元資本來源。南非《整體資源計畫》（IRP）2025 目標是到 2030 年達成 5.6GW 的再生能源裝置量，但自 IRP 2019 以來獲配標的專案中只有 50% 已建成，凸顯需要更強的協調能力，以在維持能源安全的同時達到減排目標。 Eskom Green 推出透明定價與「取用或付款」合約 Eskom Green 將自身定位為客戶的主要能源供應商，針對核心再生能源需求進行合約安排，並透過自有再生能源發電提供供應，同時輔以儲能與保證供電安排，以確保全天候供應。其定價架構將批發費率以成本轉嫁給客戶，將電網、通道運輸（wheeling）以及其他受管制的批發費用以獨立的項目呈現，並與能源價格分開列示。Eskom 再生能源執行董事 Rivoningo Mnisi 表示，該業務「迅速加速提供南非產業可用的選項，以實現去碳化

2026 年 4 月美国 CPI 同比增速升至 3.8%，创下 2023 年 5 月以来最高水平，显著高于前值 3.3%。同月核心 CPI 同比增速达 2.8%，同样超出市场预期。不到一个月后，美国劳工部发布的 5 月非农就业报告进一步强化了经济韧性叙事——新增非农就业 17.2 万人，远超市场预期的 8.8 万人，前两个月累计上修 9.3 万人，三个月均值升至 18.8 万人，为 2024 年 4 月以来最高。 就业强劲叠加通胀反弹，本应构成典型的加息推演逻辑。但与此同时，白宫却发出了截然相反的政策信号。美国总统特朗普在 FOMC 会议前夕公开向美联储新任主席凯文·沃许施压，要求降息，称“没有任何理由加息”。 数据与政治意愿之间的张力，使即将于 6 月 16 日至 17 日召开的 FOMC 会议成为市场瞩目的关键节点。本次会议不仅是沃许就任后的首次主持，更可能成为 2024 年以来宽松周期的分水岭。 通胀为何重新加速 要理解美联储面临的政策压力，首先需要厘清推动近期通胀反弹的结构性力量。 2026 年 4 月 CPI 同比增速从 3 月的 3.3% 跳升至 3.8%，其中能源价格的贡

全球股市週二小幅走高，從一場於週五開始、在美國芯片股大幅下跌後引發的拋售中回穩。負面動能傳導至亞洲與歐洲的科技股，之後趨於穩定。美國股指期貨週二整體上漲，Nasdaq 100 期貨上揚 0.7%；南韓的 Kospi 指數在連續兩天下跌後飆升超過 8%。此次拋售係因 Broadcom 的財報引發了從 AI 相關股票輪動撤出。隨著歷經由 AI 樂觀情緒推動的九週反彈，科技股面臨更廣泛的波動背景下，這次回升正發生。 Nasdaq 100 期貨上漲 0.7%，市場趨於穩定 截至週二，全球股市似乎正從拋售中回復。美股期貨最後被看到為整體走高；與科技股為主的 Nasdaq 100 相關的期貨上漲 0.7%。歐洲科技股正朝向連續第二個交易日的上漲邁進；區域 Stoxx 600 Technology 指數回補了週五所造成跌幅的一小部分。南韓以科技股為主的 Kospi 指數在週二於連續兩天下跌後跳漲超過 8%。 週五，美國股市承受壓力，主因是芯片股出現急遽下挫。負面動能外溢至亞洲交易，而歐洲科技股同樣遭受重創。 Edwards Asset Management 目標：S&P 500 觸及 7,700 位

Zodia Custody 已從盧森堡的 Commission de Surveillance du Secteur Financier 取得支付機構牌照，讓該公司能夠在整個歐洲聯盟提供受監管的託管與轉移服務，對象為電子貨幣代幣（Electronic Money Tokens），也就是穩定幣。該核准擴大了 Zodia Custody 的機構級數位資產業務，因為穩定幣在結算、流動性與資金運用（treasury）操作中扮演更重要的角色。根據週二與 The Block 分享的聲明，該牌照除了補足 Zodia Custody 既有的 MiCA 牌照外，並移除與服務提供商分散所帶來的結構性障礙與交易對手風險。 盧森堡牌照使 Zodia Custody 能提供全歐盟的穩定幣託管與轉移服務 盧森堡的 Commission de Surveillance du Secteur Financier 所發的支付機構牌照，允許 Zodia Custody 在整個歐洲聯盟託管並轉移電子貨幣代幣。Zodia Custody 表示，這兩張牌照合在一起——新的支付機構牌照以及既有的 MiCA 牌照——移除了與服務提

輝瑞（Pfizer）在 2026 年美國糖尿病學會（ADA）會議上，公布了 Ecnoglutide 的臨床資料。Ecnoglutide 為一種 cAMP 偏向（cAMP-biased）的 GLP-1 受體致效劑（agonist）。頭對頭研究顯示，Ecnoglutide 2.4mg 在 20 週時平均減重達 12.8%，而司美格魯肽（semaglutide）2.4mg 為 9.5%，代表效力約高 35%。此次資料發布，源於輝瑞於 2026 年 3 月核准 Ecnoglutide 用於中國的體重管理，並且該公司以超過 90 億美元收購 Metsera，以擴大其治療肥胖的產品管線。北京大學人民醫院教授 Ji Linong 表示，這項研究提供了首批直接的臨床證據，用以驗證 cAMP 偏向 GLP-1 受體致效劑機制的臨床優勢。這些結果使輝瑞成為目前由司美格魯肽主導的全球減重藥物市場中的重要新進者；司美格魯肽在 2025 年創造了 361 億美元的銷售額。 Ecnoglutide 在對照試驗中相較司美格魯肽展現更優減重表現 在 2026 年 ADA 會議上提出的頭對頭研究，將 Ecnogluti

加密分析師 Alex Mason 預測，比特幣在持續超過一年的熊市期間將崩盤至 59,000 美元，並將這項走勢稱為對加密貨幣正進入熊市週期最後階段的確認。崩盤後，比特幣反彈至 61,000 美元；Mason 將此描述為在其分析框架下屬於預期的價格走勢。該分析師概述了一段多階段的路徑，期間將出現進一步修正，之後最終將反彈至 200,000 美元；並使用比特幣彩虹圖（Bitcoin Rainbow Chart）的方法來繪製週期。此次崩盤在整個加密市場引發極端恐慌，不過 Mason 認為，這種下跌屬於建立熊市底部的自然進程。 Mason 指出 59,000 美元是熊市最後階段 Mason 表示，比特幣崩盤至 59,000 美元，隨後又反彈至 61,000 美元，證實加密貨幣已進入熊市的最後階段。該分析師指出，這兩個價格點驗證了他的週期分析框架。Mason 將近期價格走勢描述為這個階段下比特幣的「自然軌跡」，表示熊市底部正在形成。根據所提供的材料，熊市已持續超過一年。 分析師從 65,000 美元的反彈推演 47,000 美元支撐前的價格序列 Mason 預測，比特幣將在序列中的下一步反彈至

納斯達克經濟研究院（Nasdaq Economic Institute）發布研究，將單人企業（one-person business）成立激增與生成式 AI 以及具代理能力的程式編寫工具進步相連結。自 2025 年初以來，獨資（solo）公司提出申請的數量已上升超過 20%，而「可能雇用員工」的公司申請則在同期間大致持平。該研究院對美國人口普查局（Census Bureau）企業申請數據的分析指出，這項轉變是由於 AI 讓創業變得更容易，同時降低對早期雇用人手的需求。近期的創業熱潮越來越由獨資經營者推動，幾乎一半的獨資企業申請增長來自高 AI 採用率產業，例如科技、金融與專業服務。 自 2025 年初以來，獨資公司申請上升 20%+ 根據納斯達克經濟研究院對美國人口普查局企業申請數據的分析，自 2025 年初以來，單人企業的申請量已上升超過 20%。相較之下，「可能雇用員工」的公司申請在同一期間仍大致持平。人口普查的分類涵蓋那些預期不會在近期雇用員工或支付工資的企業，儘管部分企業可能會在之後這麼做。 高 AI 採用率產業推動近半的獨資企業成長 獨資企業申請的成長中，近半來自高 AI 採

Zcash 開發者在 2026 年 6 月 9 日根據 Coin Bureau 的說法，完成了 Ironwood 升級；透過新增一個 Orchard 隱匿池來降低偽造 ZEC 的風險。ZEC 在 6 月 5 日盤中低點約 252 美元後，反彈超過 80%。該升級改善了隱匿交易的處理，並強化了加密隱私保證，使 Zcash 在隱私導向加密貨幣重新受到關注之際，得以落入更廣泛的市場轉變之中。 Zcash Ironwood 推出 Orchard 隱匿池 Ironwood 升級引入了重新設計的 Orchard 池，提升隱匿交易在整個網路中的處理方式。Orchard 池降低了與較舊交易模型相關的曝險風險，並強化加密隱私保證。它支援更安全的轉帳驗證，並降低偽造產生的理論風險。開發者目標是在不犧牲交易速度的前提下提升信任，並將這些改進與長期網路永續性相一致。Orchard 池技術的引入，提升了隱私導向使用者的信心；許多市場觀察人士將其視為朝向更強的機構準備度邁進的一步。 ZEC 從 6 月 5 日盤中低點回升 80% 根據 Coin Bureau 的說法，Zcash 在 6 月 5 日盤中低點接近 2

ARM-Harith 基礎設施投資（ARM-Harith Infrastructure Investments）是一家泛非洲的私募股權基金管理人，專注於永續能源與基礎設施，於其氣候轉型基金（Climate Transition Fund）的首次關（first close）募得 7,600 萬美元，該基金在最終關（final close）目標規模為 2 億美元。該基金在同一架構內結合以美元與當地貨幣進行的投資，目標是吸引非洲的退休金（pension）資金投入氣候與能源計畫。總部位於拉各斯（Lagos）的該公司設計該基金，以因應長期存在的貨幣錯配問題，該問題使得國內機構資本長期被排除在基礎設施投資之外。非洲政府面臨估計 4,000 億美元的開發融資缺口；同時，該洲的退休金產業與集體投資計畫（collective investment schemes）管理約 6,000 億美元的長期儲蓄，但其中大部分仍未被投入基礎設施項目。 首次關由非洲開發銀行（African Development Bank）的「非洲永續能源基金」（Sustainable Energy Fund for Africa，S

週二盤前交易時段，Apple 股價持平，原因是 Barclays 與 UBS 的分析師在週一舉行的 Apple 全球開發者大會（WWDC）上，公司展示 AI 功能後，發表了審慎評估。Barclays 維持「減持」（Underweight）評等，目標價為 $253；UBS 則維持「中立」（Neutral）評等，目標價為 $296。兩家機構都對外界宣稱的 AI 能力是否能帶動具意義的 iPhone 換機週期表達懷疑。分析師評論是在 Apple 於 WWDC 展示 Apple Intelligence 之後發表；當時公司展示了由 AI 驅動的功能，包括具備情境感知能力的 Siri、寫作工具，以及影像生成能力。 Barclays 和 UBS 對 Apple 股票發布審慎評等 Barclays 對 Apple 維持「減持」（Underweight）評等，並給出股票目標價 $253，意味著相較其上週五收盤價約有 15% 的折價。該公司表示，Apple 的 Siri AI 與 Apple Intelligence「有趣，但未必具有變革性」，並指出，根據 TheFly，所宣布的變化與更新功能屬於「漸進