Gate 深度報導與加密市場分析

美國現貨比特幣 ETF 週五錄得 1.345 億美元資金流入，延續自 9 月 17 日開始的七日連勝，累計吸引約 29.8 億美元資金流入，據 Decrypt 的比特幣 ETF 追蹤器顯示。這波持續的資金流入扭轉了 9 月 15 日和 16 日合計 7.463 億美元的大幅資金流出；此前參議院未能通過《Clarity Act》的終結辯論表決。比特幣 ETF 讓投資者能透過傳統券商帳戶取得實際比特幣的投資曝險，而其每日資金流向則是市場密切關注的機構投資者對加密貨幣市場興趣指標。 參議院表決引發兩日 7.46 億美元資金流出 這些基金在 9 月 15 日經歷了自 6 月以來最差的單日表現，在參議院未能通過《Clarity Act》的終結辯論表決後，流出 4.504 億美元。隔日資金流出持續，又有 2.959 億美元撤出。兩日合計 7.463 億美元，標誌著投資者情緒急劇逆轉。隨後，局勢在 9 月 17 日轉向，接下來一週的資金流入超過前述連續兩日損失約四倍。 七日連勝帶來 29.8 億美元資金流入 最顯著的單日資金流入發生在 9 月 21 日，當日這些基金吸引了近 10 億美元資金流入，創

美國參議院上週在 49-50 的程序性表決中未能推進《Clarity Act》。圍繞與川普總統加密貨幣事業相關的道德規範條款，談判破裂。在 48 小時內，聯邦監管機構迅速填補政策真空：SEC 為股票代幣推出創新豁免，CFTC 向錢包服務提供商發布不採取行動救濟，並將一項規則制定案送交白宮審查；聯準會則於週四依據《GENIUS Act》提出穩定幣儲備與資本規則。監管機構的快速回應，標誌著加密貨幣產業的策略轉向：從尋求國會立法，轉為直接與聯邦機構合作。 參議院表決後聯邦監管機構發布加密貨幣規則 SEC 主席保羅·阿特金斯在推出針對數位資產的新創新豁免時，直接談到了《Clarity Act》的失敗。該框架允許符合資格的交易場所，在不註冊為全國性證券交易所的情況下，於鏈上交易代幣化的美國股票。CFTC 工作人員發布不採取行動立場，允許被動式軟體服務提供商，包括加密貨幣錢包應用程式，在不註冊為介紹經紀商的情況下，讓使用者取得受監管衍生品的使用權。該機構也將一項更廣泛的加密貨幣市場規則制定案送交白宮審查，但相關文本尚未公開。聯準會週四依據《GENIUS Act》提出規則，要求其監管的穩定幣發行商以

NEAR Protocol 過去一週上漲約 26%，交易價格接近 4.90 至 5.00 美元，原因是 Bitwise 擬推出的 NEAR ETF 已通過關鍵監管里程碑。美國證券交易委員會於 9 月 24 日宣布該基金的註冊聲明生效，而 Bitwise 也提交了 8-A 表格，註冊該 ETF 的股份，以供在交易所交易，並獲得 NYSE Arca 核准上市，擬議交易代號為 NRR。這波上漲反映了市場對該 ETF 持續滿足 SEC 與交易所要求的進展所作出的反應。Bitwise NEAR ETF 的設計是直接持有 NEAR Protocol 代幣，並透過質押賺取額外的 NEAR，使其有別於標準現貨加密貨幣 ETF。 Bitwise ETF 滿足 SEC 與 NYSE 要求，NEAR 上漲 26% NEAR Protocol 過去一週上漲約 26%，代幣交易價格接近 4.90 至 5.00 美元，當時 Bitwise 擬推出的 NEAR ETF 通過了其中一項最重要的監管步驟。關鍵進展並不是一項新的 ETF 申請——Bitwise 的產品已進入註冊程序數月。本週的變化在於，SEC 於 9 月

韓國銀行上月在其數字貨幣辦公室下設立了專責的「資產代幣化團隊」，由 3 名員工組成。根據 26 日提交予國會議員李鐘旭的文件，該團隊將以央行數字貨幣（CBDC）為基礎，規劃包括政府債券在內的金融資產代幣化，並研究相關政策與制度。這項組織調整是行長申賢松上任約 4 個月後的首次重組，旨在研究以數位代幣形式發行及流通政府債券的方式。 韓國銀行成立 3 人資產代幣化團隊 資產代幣化團隊隸屬於韓國銀行的數字貨幣辦公室，由 3 名員工組成。該團隊的任務包括以 CBDC 為基礎，規劃政府債券等金融資產的代幣化專案，並研究相關政策與制度。這標誌著該央行成立了一個專門研究以數位代幣形式發行及流通政府債券方式的專責實務組織。 申行長於 7 月 1 日的 ECB 論壇強調債券代幣化 申賢松行長此前於 7 月 1 日在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行（ECB）論壇上，強調了政府債券代幣化的必要性。他在論壇上表示：「如果政府債券直接在數字貨幣系統中發行及流通，從確認抵押品資格到到期贖回的一系列流程，都可以透過智能合約自動處理。」 數位債券系統透過智能合約實現自動化處理 政府債券代幣化將使包括發行、流通、結算及到期贖

韓國證券分析師建議，1400萬名散戶投資人在中秋假期後進入第 4 季時，採用以半導體為重點的投資組合。KOSPI 於 9 月 23 日收於 7080.92 點，上漲 63.01 點（0.90%），在延長假期前連續第 4 個交易日上漲。大信證券分析 2004 年至 2025 年的 22 次中秋假期顯示，假期後 5 個交易日 KOSPI 平均上漲 1.34%，其中有 15 次上漲。分析師將預期第 4 季的強勢歸因於季節性流動性模式、假期獎金流入與 AI 驅動的半導體動能同時出現。這些建議發布之際，外國投資人重新展現對韓國股票的興趣，尤其是 KOSDAQ 市場中的半導體設備與機器人板塊。 大信證券分析顯示假期後平均上漲 1.34% 大信證券分析了 2004 年至 2025 年的 22 個中秋假期期間，發現假期後 5 個交易日 KOSPI 平均上漲 1.34%。該指數在這 22 次案例中有 15 次上漲。大信證券研究員李慶敏表示，該公司「維持中秋假期前波動性上升、提供增持部位機會的既有觀點」。分析指出，假期前謹慎交易的模式，會在交易量恢復後轉為更強勁的假期後動能。 分析師建議將半導體股票作為投

微軟股票週五上漲 3.7%，此前該公司公布 Copilot 的重大改版；與此同時，美國 10 年期公債收益率短暫升至 5.23%，創 2007 年以來最高水準。儘管高公債收益率通常會透過降低未來收益的現值，對估值昂貴的科技股造成壓力，但這波漲勢仍然出現。這一組合顯示，投資人將微軟的 AI 成長故事置於債券市場逆風之上，而更廣泛的 S&P 500 同日收高 0.5%。 微軟推出 Copilot Home、Code 與 Autopilot 功能 微軟官方發布的 Copilot 公告介紹了三項主要功能：Home、Code 與 Autopilot。Code 讓使用者能運用與 GitHub Copilot 相同的底層技術建立應用程式與工作流程。Autopilot 的設計是一個持續運作的 AI 代理，無需反覆輸入提示詞即可繼續工作。這些功能將 AI 更深入地整合至 Word、Excel、PowerPoint、Teams 與程式設計環境中。 美國公債收益率升至 5.23%，微軟上漲 3.7% 指標性 10 年期美國公債收益率週五盤中達到 5.2297%，而長期借貸成本仍接近數十年高點。微軟上漲 3.

輝達的 Vera Rubin 平台在最新的 MLPerf Inference v6.1 測試中交出基準測試結果。在 Qwen3-VL 基準測試上，相較於該公司的 GB300 NVL72，吞吐量最高提升 3.7 倍；在 DeepSeek-R1 上則最高提升 2.5 倍。這些效能增益對 AI 基礎設施營運商造成財務壓力，迫使他們評估現有 GPU 叢集是否仍能與更新的系統競爭，後者每個機架及每兆瓦能產生多得多的代幣。輝達在其官方 MLPerf 公告中詳細說明了這些結果，並將 Vera Rubin 的參測描述為在更廣泛部署前的預覽版提交，其中 3.7 倍的數據代表特定工作負載上的最佳實測改善，而非適用於所有 AI 應用程式的普遍效能宣稱。 輝達 Vera Rubin 在 MLPerf 測試中帶來 3.7 倍吞吐量提升 在最新的 MLPerf Inference v6.1 測試中，Vera Rubin NVL72 在 Qwen3-VL 基準測試上的吞吐量最高達到輝達 GB300 NVL72 的 3.7 倍。在 DeepSeek-R1 上，改善幅度最高達 2.5 倍。輝達表示，四個包含 288 顆

StarkWare 宣布，在開發者與 AI 模型角逐其量子安全 Bitcoin 最佳化挑戰賽期間，建構一筆抗量子 Bitcoin 交易的預估成本在短短一週內，從約 320 美元降至 GPU 運算成本約 67 美元。成本降低源自對暴力搜尋程式碼的最佳化；使用者的 GPU 會在資料抵達區塊鏈前執行這段程式碼。這場競賽吸引了多位解題者，他們改進了 StarkWare 所開發的建構流程，讓 Bitcoin 無需進行全網路分叉即可受到保護，而業界也日益關注量子運算對加密貨幣安全性的威脅。 程式碼最佳化讓競賽實現 80% 成本降低 由 StarkWare 與 Yukon Research 及 Eigen Labs 共同舉辦的量子安全 Bitcoin 最佳化挑戰賽，帶來了顯著的效率提升。首筆量子安全 Bitcoin 交易於上月在主網上被挖出，建構這筆交易約需 3,100 個 GPU 小時，成本約 320 美元。經過一週的公開競賽後，該數字降至約 67 美元。 成本降低源自對暴力搜尋流程的改進；該流程會在任何資料抵達區塊鏈前，先於使用者的硬體上執行。這種建構方式會在 Bitcoin 預期簽名的位置插入

好市多在其財政年度第四季收到 1.84 億美元的關稅退款，其中包括約 1.74 億美元的退還關稅和 1,000 萬美元的利息，而這家倉儲零售商正將大部分意外收益用於降價，而不是保留為盈利。執行長 Ron Vachris 表示，公司在該季度下半年針對生鮮食品、肉類、飲料、家居用品和五金用品進行降價。這些退款源自最高法院 2 月的一項裁決，該裁決推翻了根據《國際緊急經濟權力法》徵收的廣泛關稅，為零售商將節省的成本重新投入消費者定價創造了競爭機會。 好市多預期還會收到額外關稅退款 財務長 Gary Millerchip 表示，這 1.84 億美元略高於好市多預期總關稅退款的三分之一，而公司打算繼續將未來退款的大部分用於為會員提供更優惠的價格，而不是純粹將其視為盈利提振。財政年度第四季的退款在部分資金已重新投入會員價值後，帶來每股稀釋後盈餘 0.15 美元的一次性收益。 好市多公布第四季淨銷售額為 939 億美元，較去年同期增加 11.2%，而淨收入從前一年同期的 26.1 億美元上升至 30 億美元。排除汽油和外匯影響後的同店銷售額上升 6.7%，顯示在退款收益之前已有強勁的有機成長。公司最

Strategy 這家由軟體公司轉型為比特幣金庫巨頭的企業，已確認正在尋求股東批准，讓四種優先股 STRF、STRC、STRK 和 STRD 每日支付股息。股東投票定於 10 月 28 日舉行。Strategy 表示，這項變更將減少再投資延遲、提升流動性和市場效率，並增加價格穩定性。該公司仍是最大的企業比特幣持有者，上週以 7570 萬美元購買了 950 枚比特幣，這是其自 8 月以來的首次購買。 Strategy 提議每日發放四種優先股的股息 Strategy 週五確認，希望取得股東批准，開始每日支付股息，而不是採用傳統的每月或每季支付時程。根據提案，四個優先股系列 STRF、STRC、STRK 和 STRD 的投資者將在每個日曆日收到股息，包括週末和假日。該公司在宣布這項措施的聲明中稱自己是最大的企業比特幣持有者。 目前尚未有任何變化。Strategy 需要先取得股東批准，而這場投票將在 10 月 28 日的會議上進行。在此之前，每日股息結構仍只是提案，而非已確認的政策。 Strategy 說明每日股息結構的優點 Strategy 認為，每日派發股息將減少較不頻繁的股息週期所帶來的

俄羅斯軍方襲擊了烏克蘭各地的多座資料中心，包括基輔中央商業區的一處設施，造成四人死亡，BBC 報導指出。總統 Volodymyr Zelensky 表示，莫斯科意圖將對普通民眾造成的干擾最大化，並稱：「對俄羅斯而言，所有日常生活都只是目標。」這些攻擊導致約 10 萬戶家庭失去網際網路連線，也促使一些烏克蘭公司將資料遷移至海外。 俄羅斯軍方襲擊基輔資料中心，造成四人死亡 BBC 報導，一架俄羅斯無人機擊中位於基輔中央商業區的一座資料中心，造成設施受損，並導致該地區四人死亡。多份報告指出，烏克蘭其他資料中心和網路基礎設施也遭到襲擊。Zelensky 在一則社群媒體動態中寫道：「俄羅斯人不斷擴大其升級行動：美國及其他企業、資料中心、網際網路服務供應商——對俄羅斯而言，所有日常生活都只是目標。世界對這一切做出回應，並讓俄羅斯感受到對其恐怖行徑的回應，這一點很重要。」 俄羅斯確認打擊 Datagroup 和電信據點 俄羅斯確認襲擊了 Datagroup 據點，聲稱烏克蘭軍事情報部門使用了該設施。俄羅斯軍方表示，也在打擊由 New-Telco、United DC、Kyivstar 和 Parkov

Swift 和富國銀行加入 LF Decentralized Trust，與另外 13 個組織成為成員。該組織也推出了 Panarus（一項代幣化基礎設施專案）和 CLPR（一個跨帳本協議研究實驗室）。這些新增成員將傳統金融機構帶入開源區塊鏈基礎設施的開發，反映出業界正從專有實驗轉向共享標準與中立基礎設施，讓不同系統之間能夠相互連接。 Swift 和富國銀行取得開源區塊鏈基礎設施的存取權 LF Decentralized Trust 負責管理一系列用於企業與區塊鏈系統的開源專案。其作品集包括 Hyperledger Fabric 和 Besu 等技術，以及身分識別、互操作性和代幣化工具。成員可以為旨在持續公開提供的基礎設施貢獻工程資源、治理工作與資金。 鑑於這個全球金融訊息網路已在試驗共享帳本基礎設施與代幣化銀行存款，Swift 的參與格外受到關注。富國銀行則將另一家大型受監管金融機構帶入同一個開源環境。它們的加入反映出大型金融公司內部的區塊鏈採用方式正在改變，機構日益關注共享標準與中立基礎設施，而非難以相互連接的專有實驗。 LF Decentralized Trust 推出 Pana

SpaceX 的 Starlink 連線業務第二季營收達 42.9 億美元，較去年同期增加 66%，營業利益則上升 79% 至 16.6 億美元。訂閱戶數較去年同期翻倍，從 600 萬增加至 1200 萬，推動營收激增；儘管如此，每位使用者平均營收仍從 85 美元降至每月約 66 美元。這項成長反映 Starlink 的業務已從住宅寬頻擴展至企業、政府與行動連線市場，其中企業與政府營收約達 18.1 億美元，相較之下，消費者營收約為 24.9 億美元。SpaceX 也披露，其 Starshield 計畫涉及超過 60 億美元的多年期美國政府合約，突顯該業務正轉向多元化且高價值的營收來源。連線業務本季調整後 EBITDA 達 26 億美元，使 Starlink 成為 SpaceX 主要的現金創造業務。 SpaceX 公布 Starlink 營收 42.9 億美元，訂閱戶達 1200 萬 SpaceX 第二季財報顯示，Starlink 訂閱戶數較去年同期翻倍，從 600 萬增加至 1200 萬，而連線業務調整後 EBITDA 達 26 億美元。消費者 Starlink 營收約達 24.9

當影片生成新創公司 Synthesia 的企業事務主管 Alexandru Voica 今年夏天寄出一個連結，指向一個經過訓練、能夠回答媒體問題的互動式虛擬頭像時，這標誌著 AI 驅動公共關係的新前沿。這個頭像被一名記者稱為「在公關中使用 AI 的終極 Boss」——超越簡單的 AI 生成文字推介，進入完全互動的數位發言人階段。Synthesia 是一家數位頭像新創公司，今年稍早估值達 40 億美元，年度經常性收入突破 1 億美元。該公司在 9 月邀請這名記者前往其紐約辦公室，製作她自己的數位孿生，讓她成為除了 Voica 本人之外，第一位接受這項服務的記者。 Synthesia 打造首個記者數位頭像 Synthesia 為一名 TechCrunch 記者打造了一個互動式數位頭像，並特別針對她撰寫的一篇報導進行訓練。該報導指出，獲創投支持的新創公司涉及的詐欺比未獲創投支持的新創公司更多。這個頭像只會回答與該篇文章相關的問題。為了創建頭像，這名記者進入 Synthesia 辦公室內的一間迷你攝影棚，團隊在那裡拍攝了大量照片，並錄製了兩分鐘的語音。最終製作出四個版本：配戴眼鏡和未配戴眼鏡、

資料中心建設正在美國各地推動藍領工作熱潮。ZipRecruiter 勞動經濟學家 Nicole Bachaud 表示，資料中心職位的平均起薪年增 125.1%，飆升至近 208,000 美元。這波增長源於 Amazon、Meta 和 Oracle 等公司擴建 AI 基礎設施，而這些工程需要 HVAC 技師、電工、焊工和管線工來建造及維護大規模設施。儘管資料中心帶來經濟效益——Cushman & Wakefield 的研究顯示，每新增 100MW 的資料中心開發項目，便會在當地創造近 1,300 個工作機會，並產生約 1.1 億美元的年度薪資——但根據 Gallup，70% 的美國人反對在其所在地區興建資料中心；今年至少有 75 個、總價值約 1,300 億美元的資料中心項目遭到阻擋或延遲。 ZipRecruiter 報告資料中心職位薪資飆升 125% Bachaud 表示，平均起薪增至近 208,000 美元，顯示高度專業化的頂尖工程職位大幅拉高了整體平均值。焊工和管線工的需求增幅最大，職缺刊登數量年增 164%。Jobs for the Future 全國性非營利組織總裁兼執行長 M

加密貨幣分析師 Ali Martinez 根據 XRP 月線圖上長期形成的上升三角形態，勾勒出 XRP 可能升至 $60 的路徑。Martinez 在 X 上分享這項分析時表示，XRP 必須先實現月線收盤高於 $3.66，較大的突破情境才會成立。這項有條件的目標是基於技術形態分析，而非近期預測。XRP 目前交易價格接近 $1.57，意味著該資產需要上漲約 133%，才能達到 Martinez 所認定的關鍵突破門檻 $3.66。 XRP 需要上漲 133% 才能達到 $3.66 的突破門檻 XRP 目前約為 $1.57，必須上漲約 133%，才能達到 Martinez 設定的 $3.66 突破門檻。相較於 9 月初，這已是明顯進展；當時 Martinez 首次討論 XRP 的 $60 目標時，XRP 的交易價格更接近 $1.42。更近期的挑戰則位於較低價位——XRP 最近曾測試 $1.60-$1.66 區間，但一直難以穩定站上該區間。近期的 XRP 價格分析將該區域確定為首個重要阻力區。 Martinez 將 $2 確定為突破當前阻力後的近期目標 Martinez 也發布了更接近近期的交

Payward Services（Kraken 的營運商）已透過 xStocks 生態系，為 Ōura 預計進行的首次公開募股開放非約束性意向登記。身處 110 多個國家的符合資格 Kraken 使用者，以及 xStocks Alliance 合作夥伴的客戶，都可以在 Ōura 計畫於 Nasdaq 上市前登記意向。Payward 表示，若 IPO 按計畫進行且符合資格要求，Ōura 的曝險預計將於上市日以代幣化 ŌURAx 產品的形式開放。此舉擴展了 Kraken 的 IPO Access 管道；Payward 表示，該管道今年稍早已處理 SpaceX、Bending Spoons 及 Jersey Mike's 的發行案。xStocks 模式旨在將 IPO 前配售與基於區塊鏈的二級市場連結，實現代幣化股票的全天候交易。 Payward 開放 Ōura IPO 前的非約束性意向登記 符合資格的使用者可以在 Ōura 計畫於 Nasdaq 上市前，登記非約束性意向。Payward 強調，登記並不保證能獲得配售，使用者也不會僅因為透過 Kraken 或其他 xStocks Allianc

ARK Invest 由凱西·伍德創立，並與 Securitize 合作，在 Ethereum 區塊鏈上將 ARK Venture Fund 代幣化，為符合資格的投資人提供透過區塊鏈投資的途徑，投資組合涵蓋私人公司與上市公司。該基金的識別代號為 ARKVX，投資於涉及顛覆性技術的公司，並同時涵蓋私人企業及公開交易公司。此次推出之際，美國監管機構正制定代幣化證券與穩定幣相關規則；SEC 於 9 月 17 日針對特定代幣化股票交易給予臨時豁免救濟，聯準會則於 9 月 24 日就 GENIUS Act 下的穩定幣提案徵求公眾意見。 ARK Venture Fund 持有 OpenAI 與 Stripe ARK Venture Fund 讓投資人得以接觸私人公司與新創企業，而這些標的傳統上較難透過一般投資管道供散戶投資人取得。根據公告，其持有或曝險的標的包括 OpenAI、Stripe、Anthropic、Databricks、Neuralink、Perplexity AI、Epic Games 和 The Boring Company，以及 Alphabet、輝達、Robinhood、特斯拉

預測市場平台 Kalshi 週五上訴失利，美國第六巡迴上訴法院裁定，俄亥俄州和田納西州可以根據州博彩法監管體育賽事合約。由三名法官組成的合議庭一致認定，Kalshi 未能證明其體育賽事合約屬於 CFTC 管轄範圍內的掉期合約。該裁決與美國第九巡迴上訴法院上個月作出的類似裁決一致，並與第三巡迴上訴法院 4 月作出的裁決形成巡迴區分歧；第三巡迴上訴法院當時允許 Kalshi 在上訴程序期間於新澤西州營運。這一分歧可能促使最高法院審理聯邦或州主管機關是否對預測市場公司擁有監管權的案件。 第六巡迴上訴法院裁定 Kalshi 合約受州博彩法約束 美國第六巡迴上訴法院週五由三名法官組成的合議庭一致裁定 Kalshi 敗訴。法院支持俄亥俄州和田納西州的立場，認定該預測市場平台未能證明其體育賽事合約屬於 CFTC 管轄範圍內的掉期合約。這項裁決確認俄亥俄州和田納西州有權根據各自的州博彩法監管這些合約。 巡迴上訴法院對預測市場管轄權存在分歧 第六巡迴上訴法院的裁決與第九巡迴上訴法院上個月作出的裁決一致，後者同樣認定州主管機關擁有監管權。這些裁決與第三巡迴上訴法院 4 月作出的裁決相矛盾；第三巡迴上訴法院

Shiba Inu 交易價格接近 $0.00000590，守住了大部分反彈漲幅。本月稍早的這波反彈，讓這款迷因幣從約 $0.000005 回升。SHIB 今日盤中一度觸及接近 $0.00000602 的高點，之後回落，目前正好位於 $0.0000060-$0.0000061 附近阻力區下方。這波反彈是在 9 月 16 日測試 $0.0000051-$0.0000052 支撐區後出現，之後買盤回流，推動 SHIB 接近目前價位。技術分析將 $0.0000060-$0.0000061 區域視為主要突破障礙；如果該阻力轉為支撐，潛在上行目標為 $0.0000067 和 $0.0000072。 SHIB 從 9 月支撐測試中復甦 9 月 16 日，SHIB 測試 $0.0000051-$0.0000052 區域的支撐。三天後的 9 月 19 日，隨著買家回流，SHIB 反彈約 6%，一度朝 $0.0000054 上升。這波反彈進一步延續，SHIB 現在再次測試 $0.000006。$0.0000055-$0.0000056 區域在復甦期間構成第一道阻力，而 $0.000006 成為下一個目標。