Gate 深度報導與加密市場分析

Bitcoin 最近的突破走勢延續至週四收盤，美股持平至小幅上漲，幾乎完全由輝達週四近 9% 的漲幅所帶動。繼比特幣上週大幅上漲後，Tether 僅在上週五就鑄造了 30 億 USDT，釋放出機構預期的訊號。本週多個面向都出現重大進展：財政部長貝森特因財政部的行動，在《華爾街日報》評論文章中遭其前導師 Stanley Druckenmiller 公開批評；與此同時，Coinbase 推出加密貨幣抵押貸款，BlackRock 完成 50 億美元的比特幣轉 ETF 交換，加密貨幣與傳統金融的融合加速。更廣泛的背景反映出，產業日益聚焦於代幣價值累積機制，多個專案正在重整代幣經濟模型，而透過 ETF 的機構採用也持續擴大。 Druckenmiller 在《華爾街日報》評論文章中批評財政部長貝森特 Stanley Druckenmiller 在《華爾街日報》的評論版面中，似乎與他的前門生、財政部長貝森特發生爭執，引發了不小的轟動。財政部的行動，加上這次公開批評，讓 Forward Guidance 的 Felix 感到失望，因為他原本相信 Druckenmiller 的門生在政府機關內也會同樣能

瑞典稅務局對 Northern Data AG 的子公司發布了增值稅擬議裁定，並取得針對 HIVE Digital（NASDAQ: HIVE）兩家瑞典子公司的上訴法院裁決，主張其運算活動屬於增值稅制度之外的加密貨幣挖礦，而非應稅的基礎設施服務。該機關的分類剝奪了這些公司扣抵設備與營運成本進項增值稅的權利。Northern Data 面臨總額約 4,800 萬歐元的擬議否准，而 HIVE 在上訴失敗後認列了 8,470 萬美元的準備。這些執法行動是在瑞典於 2023 年 7 月 1 日取消資料中心優惠電力稅後展開，也恰逢兩家公司在瑞典北部水力發電資源豐富的工業區，將策略從加密貨幣挖礦轉向 AI 雲端運算業務。 瑞典稅務局將加密貨幣挖礦歸類為增值稅制度之外 瑞典稅務局的指引指出，加密貨幣挖礦不構成有償提供的服務，因為工作量證明區塊鏈獎勵不存在可識別的交易對手。當付款方與驗證者無法相互識別時，該機關也基於類似理由處理交易驗證費用，將此類活動排除在增值稅適用範圍之外。這項分類使企業無法扣抵用於挖礦營運的採購進項增值稅，包括伺服器、電力設備與營運服務。HIVE 與 Northern Data 均

Pablo Hernández de Cos，國際清算銀行（BIS）總經理，在堪薩斯城聯邦儲備銀行舉辦的傑克森霍爾年度研討會上表示，穩定幣「目前仍未具備貨幣的基本特性」。De Cos 在演講中指出，穩定幣存在四項具體缺陷：缺乏按面值贖回的能力、彈性、互操作性及金融健全性。這番言論發表之際，全球穩定幣供應量截至本月已達 3,080 億美元，年增 14%。De Cos 的批評直接挑戰了這一自詡為數位支付未來的資產類別，其中僅 Tether 的 USDT 就約占穩定幣總供應量的 60%。這場演講罕見地利用傑克森霍爾這一通常保留給利率政策討論的平台，探討加密貨幣監管疑慮，以及美元掛鉤穩定幣所引發的貨幣主權問題。 BIS 指出穩定幣的四項結構性缺陷 De Cos 圍繞穩定幣所缺乏的四項特性提出論點，包括按面值贖回的能力、彈性、互操作性及金融健全性。De Cos 表示，發行方無法像銀行存款那樣保證一比一兌現，供應量也不會隨著實體經濟活動而擴張或收縮；代幣難以在相互競爭的區塊鏈之間順暢流通，而自我託管錢包也使反洗錢執法比傳統銀行業務更加困難。De Cos 進一步表示：「美元掛鉤穩定幣日益普及，也讓部

本週加密產業經歷了多項重大發展。美國股市截至週四收盤持平或小幅上漲，這種表現幾乎完全受到輝達週四近 9% 漲幅的推動，抵銷了週一半導體股的拋售。Tether 僅在上週五就鑄造了 30 億 USDT，而灰度的 Zcash Trust 於 8 月 25 日轉換為首個 ZEC ETF。本週的焦點還包括財政部長貝森特的政策行動遭其前導師史丹利・德魯肯米勒透過《華爾街日報》社論公開批評，以及 ETF 大幅擴張：BlackRock 完成了 50 億美元的比特幣轉 ETF 延稅交換，Bitwise 的 Solana 質押 ETF 則在本週前兩天錄得約 4,500 萬美元的資金流入。這些發展發生在市場究竟正經歷可持續牛市，還是在進一步下跌前出現暫時反彈的持續辯論背景下。 輝達飆升推動美國股市維持穩定至週四 美國股市截至週四收盤持平或小幅上漲，這種穩定表現幾乎完全歸功於輝達週四近 9% 的飆升。這家半導體公司的表現抵銷了週一半導體股的拋售。繼比特幣上週大幅波動後，Tether 僅在上週五就鑄造了 30 億 USDT。 彭博分析師 Mike McGlone 預測比特幣將朝向 1 萬美元，這是他在五年內第八

JaredfromSubway.eth 是以太坊上最活躍的三明治攻擊機器人，自 2023 年 3 月以來從交易中抽取超過 117,000 ETH（約 2.95 億美元），但在 2026 年 6 月因攻擊者部署 66 個仿冒 WETH、USDC 和 USDT 的假代幣合約而損失 750 萬美元。該機器人的自動化邏輯在掃描套利機會時，向惡意合約授予代幣支出授權，讓攻擊者得以竊取其實際持有的資產，並透過 Tornado Cash 洗錢。這起漏洞凸顯了以太坊最大可提取價值（MEV）經濟背後的中心化基礎設施：三個中繼器路由了 88% 的 MEV-Boost 區塊，而 Titan 的建構者業務單獨組裝了超過半數的所有區塊。 攻擊者利用假代幣合約從 JaredfromSubway 機器人竊取 750 萬美元 2026 年 6 月，一名身分不明的攻擊者在以太坊上部署了 66 個假代幣合約，將它們偽裝成熟悉的名稱，例如 WETH、USDC 和 USDT。目標是 Jaredfromsubway.eth，也就是網路上最活躍的三明治攻擊操作者。在接下來幾個小時內，該機器人的自動化交易邏輯掃描假代幣中的套利機會

Meta 本週同意與一群控告該公司的州檢察長達成近 170 億美元的里程碑式和解，指控其不實陳述 Facebook 和 Instagram 對兒童心理健康造成的傷害程度。曾主導 1998 年 2,460 億美元菸草業總和解的前密西西比州檢察長 Mike Moore，如今正協助各州檢察長擬定一項可能更廣泛的和解方案，對象是遭指控明知故犯地助長成癮並傷害美國青少年的社群媒體產業。作為 Attention Initiative 非營利組織的共同領導人，Moore 認為這是達成一項涉及多家公司的大型和解並採取具影響力補救措施的機會，其中包括設立永久性的全國公共教育基金。 Meta 同意 170 億美元和解條款及監督措施 Meta 同意實施多項變更，包括為使用該公司應用程式的青少年設定每日使用限制和「夜間封鎖時段」、採取「加強年齡確認措施」以防止兒童使用這些應用程式，以及為家長和監護人建立更多工具。獨立稽核員將在五年期間監督並報告 Meta 是否遵守和解條款。這項和解是在加州奧克蘭的聯邦審判開始後稍逾一週達成的，原告方由加州檢察長 Rob Bonta 共同主導。該案於 2023 年提起，指控 M

歐洲中央銀行執行董事會成員 Isabel Schnabel 表示，央行貨幣必須轉移至鏈上，並宣布兩項計畫，將 ECB 儲備與分散式帳本技術整合。Pontes 計畫將於 2026 年 9 月啟動，讓 ECB 的 TARGET Services 支付基礎設施與 DLT 平台互通，而 Appia 計畫則旨在於 2028 年前為歐洲提供完整的代幣化市場藍圖。Schnabel 主張，穩定幣本身沒有在金融壓力時期迅速擴大流動性的自主能力，而這項缺口只有央行能夠填補。ECB 採用 DLT 作為核心基礎設施，標誌著其立場出現轉變：過去多年來，ECB 主要將區塊鏈技術視為應圍繞穩定幣與加密市場加以監管的對象。 Schnabel 表示穩定幣無法在金融壓力期間擴大流動性 Isabel Schnabel 明確表示，穩定幣缺乏「在金融壓力時期迅速擴大流動性的自主能力」，而這項缺口只有央行能夠填補。她提出的解決方案涉及代幣化，並指出這項技術可以讓金融交易更快速、更安全且更具可程式化性，但前提是系統中最安全的資產——央行貨幣——實際上必須與其他所有正在代幣化的事物使用同一套軌道。歐洲中央銀行官員過去將分散式帳本技術

Strategy Inc.（Nasdaq: MSTR）執行董事長邁克爾·塞勒於 8 月 30 日發布了一則隱晦訊息，展示該公司的比特幣持倉圖表，再度引發外界對其可能購買比特幣的猜測。這則動態發布前，Strategy 已連續兩週未進行比特幣交易，期間持有 840,447 BTC，價值 657.2 億美元。塞勒在 X 上分享這則訊息，並寫下「We're ₿ack」，以比特幣符號替代最後一個單字中的字母。這一時機適逢比特幣價格開始復甦，行情於 8 月 19 日從約 $65K 上漲，並@and在 @by 8 月 21 日突破 $75K ，於 @on 8 月 27 日達到約 $81K ，截至 @as 8 月 30 日則在 $79K 附近交易。Strategy 於 2020 年 8 月率先採用企業比特幣金庫模式，目前仍是公開交易企業中最大的比特幣持有者，控制著比特幣固定 2,100 萬枚供應量的約 4%。 塞勒發布持倉圖表並附上兩字訊息 投資人等待 Strategy 下一次披露之際，塞勒於 8 月 30 日在 X 上分享了這則隱晦訊息。隨附的圖表顯示 Strategy 持有 840,447 BTC

Real Trump Coins 週六否認推出或授權 Trump Digital GOLD 代幣。此前，該代幣曾短暫出現在其 X 帳號和網站上，隨後崩盤。該公司將這次宣傳歸咎於第三方惡意人士，並表示正與當局合作展開調查。這次基於 Solana 的代幣發行顯示出高度集中，區塊鏈分析平台 Lookonchain 報告稱，開發者和新建立的錢包控制了 82.45% 的代幣供應量，而 15 個與團隊相關的錢包出售持倉，獲利約 $330,000。 開發者錢包控制了 82.45% 的 GOLD 代幣供應量 Lookonchain 報告稱，GOLD 代幣發行時，開發者和新建立的錢包控制了 82.45% 的代幣供應量。根據該區塊鏈分析平台的資料，15 個與團隊相關的錢包出售持倉，獲得約 $330,000，估計獲利 $312,000。Real Trump Coins 的 X 帳號於週六宣傳這款基於 Solana 的代幣，並引導使用者前往 RealTrumpCoins.com；該網站也刊登了 GOLD 的宣傳內容。相關 X 貼文後來遭到刪除，而該帳號目前則連結至另一個網域 TrumpCoins.com。 「

美國主要零售商在最高法院於 2 月裁定徵收關稅未獲授權後，於第二季財報中採取了不同方式處理關稅退款。沃爾瑪收到約 29 億美元退款，Home Depot 獲得 7.3 億美元，Target 的淨收益增加 7.52 億美元；Lowe's 收到約 8000 萬美元，而 Kohl's 則將 1 億美元計入毛利。最高法院於 2 月裁定，《國際緊急經濟權力法》並未授權徵收這些關稅。不同的資金運用方式——部分零售商降價，其他零售商則提高利潤率——讓試圖評估獲利強度與未來展望的華爾街分析師感到困惑。在燃料價格上漲等壓力下，這些退款幫助企業抵銷成本通膨並支撐利潤率。 零售商利用關稅退款降價 Home Depot 表示，在其會計年度第二季，毛利率較前一年增加 0.3%，主要受到關稅退款的推動。該公司在此期間收到 7.3 億美元關稅退款，並將其中約 6.85 億美元用於降低銷貨成本。財務長 Richard McPhail 在與分析師的電話會議中表示，這些資金相當於公司預期收到金額的「絕大多數」。 沃爾瑪採取了類似做法。財務長 John David Rainey 告訴 CNBC，該公司有資格收到約 29 億

俄羅斯最大銀行 Sber 計畫擴大其加密貨幣抵押借貸業務，除了 Bitcoin 外，還將接受 Tether 的 USDT 穩定幣和 Ether 作為抵押品。副董事長 Anatoly Popov 於週五證實了這項計畫，塔斯社報導了相關消息。待俄羅斯央行允許這些資產公開交易後，該銀行將把它們納入抵押品範圍。此前，俄羅斯的新加密貨幣法已於 8 月 4 日由總統 Vladimir Putin 簽署，核心條款將於 9 月 1 日生效。 這項擴張反映了俄羅斯逐步建立受監管加密貨幣市場的進程。俄羅斯央行於 8 月 11 日提議，根據市值、交易量以及海外市場至少五年的價格歷史，將 Bitcoin、Ether 和 USDT 納入受監管的交易所交易資產。 俄羅斯央行提議將 Bitcoin、Ether 和 USDT 納入受監管交易 根據消息來源，俄羅斯央行於 8 月 11 日提議，將 Bitcoin、Ether 和 USDT 納入受監管的交易所交易。央行表示，這三種資產符合相關要求，包括具備一定市值和交易量，以及在海外市場擁有至少五年的價格歷史。8 月 4 日簽署的法律授權俄羅斯央行決定哪些加密資產可以在受

俄羅斯最大銀行 Sber 的副董事長 Anatoly Popov 在週五的一篇 TASS 報導中表示，Sber 計畫將 Tether 發行的 USDT 穩定幣和 Ether，與 Bitcoin 一樣，納入加密貨幣抵押貸款的抵押品。待俄羅斯銀行允許這些資產依據俄羅斯新加密貨幣法進行公開交易後，Sber 將調整現有產品並擴大服務範圍；該法律的主要條款將於 9 月 1 日生效。俄羅斯總統 Vladimir Putin 於 8 月 4 日簽署這項法律，建立受監管的加密貨幣市場，並授予俄羅斯銀行決定哪些加密貨幣資產可在受監管交易所交易的權力。 俄羅斯銀行提議將 Bitcoin、Ether 和 USDT 納入受監管交易 根據俄羅斯央行的說法，俄羅斯銀行於 8 月 11 日提議將 Bitcoin、Ether 和 USDT 納入受監管的交易所交易。俄羅斯銀行表示，這三種資產符合包括市值、交易量，以及在海外市場至少五年的價格歷史等要求。Popov 表示，待俄羅斯央行允許這些資產進行公開交易後，Sber 計畫將其新增為抵押品。 Sber 財務長在 9 月 1 日擴大推行前質疑數位盧布需求 Sber 財務長

The Sandbox 的 SAND 代幣在 8 月 21 至 22 日遭遇重大跨鏈漏洞攻擊，攻擊者得以在約五小時內鑄造約 329.24 萬億枚無資產支撐的代幣。儘管數字驚人，攻擊者實際提取的經濟價值僅約 675,000 美元。 此事件凸顯了鏈上顯示的代幣餘額，與實際可兌換或出售的資產之間的差異。據報導，329 萬億枚 SAND 的名義價值約為 490 億美元，但其中大多數代幣並無相應儲備。 SAND 漏洞攻擊的經過 攻擊者利用 SAND 在 Base 上的部署，透過其在 LayerZero 上的全鏈配置發動攻擊。調查人員發現，代幣的 approveAndCall 函數被用來劫持 LayerZero 的代理權限。 該權限讓攻擊者得以在 Base 上未經授權地鑄造代幣。這些活動涉及 173 個錢包，並透過 703 次鑄造事件產生了 329.24 萬億枚 SAND。 以太坊上的 SAND 合法供應量仍維持在 30 億枚的上限。因此，新鑄造的 Base 代幣實際上沒有資產支撐，無法直接兌換以太坊端的儲備。 關鍵數字是實際離開儲備的數量 儘管表面上的鑄造數量看起來是災難性的，但攻擊者實際提取的

加密貨幣卡片基礎設施曝出安全漏洞，從數個基於 Solana 的專案中竊取約 110 萬美元，導致 Avici 的 AVICI 代幣遭到大幅拋售。該代幣一度下跌 49%，從約 0.43 美元的 24 小時高點跌至接近 0.217 美元的歷史低點，之後收復部分失地。 此次事件再次引發人們對加密貨幣支付基礎設施安全風險的擔憂，尤其是在自託管系統依賴第三方合約處理卡片消費的情況下。 卡片合約漏洞造成損失 此次攻擊針對的是 Avici 與其他專案使用的舊版 Rain 卡片合約。該漏洞允許攻擊者取得個別卡片抵押品帳戶的管理權限，並提取其中的餘額。 Avici 表示，1,685 名使用者共損失約 500,800 美元。該公司表示，此次漏洞影響的是用於卡片消費的資金，而使用者自行託管的錢包未受影響。 另一家加密貨幣數位銀行 Tria 報告稱，636 名使用者涉及超過 430,000 美元的損失。其代幣也在事件發生後下跌超過 10%。 Avici 與 Tria 均承諾向受影響的使用者全額賠償。然而，兩家公司都尚未公布最終的還款時間表。 Rain 修補易受攻擊的合約 Rain 表示，已在其卡片合約的舊版中

根據金融資訊提供商 FnGuide 的搜尋數據，三星電子與 SK 海力士在 8 月 18 日至 24 日期間主導韓國投資者的關注，當時兩家公司相繼宣布重大股東回報政策。三星電子獲得 2,880 次搜尋，SK 海力士則獲得 1,895 次搜尋，遠超其他股票。關注度上升源於三星電子宣布總額 90 至 110 兆韓元的股東回報政策，這是韓國企業史上規模最大的股東回報政策；以及 SK 海力士宣布 40 兆韓元的股份回購計畫，並在 3 個月內全數註銷回購股份。韓國國內證券公司對兩項公告均作出正面回應，並指出兩家公司在 AI 半導體市場的強勁地位，以及記憶體晶片供應動態，是支撐股東價值持續提升的因素。 三星電子宣布 90 至 110 兆韓元股東回報政策 三星電子宣布總額 90 至 110 兆韓元的股東回報政策。公司計畫自第 3 季起發放約 30 兆韓元現金股利，具體細節將在 10 月底的董事會議上確定。KB 證券評估認為，這項公告將形成強勁動能，為股價提供穩固支撐。KB 證券研究部主管 Kim Dong-won 表示，三星電子在獲利強勁成長的同時，正快速提升股東回報能力。Kim 將三星電子形容為兼

南韓證券公司和金融控股公司本週（8 月 31 日至 9 月 4 日）正進行公司債和次順位債券的需求預測，因為 9 月再融資季即將開始。六家企業—Woori F&I、Daishin Securities、Hana Securities、Coway、DB Securities 和 Lotte Auto Lease—計畫透過公開發行債券籌集資金，而 JB Financial、iM Financial 和 Shinhan Financial 則將發行次順位債券以強化資本。這波發行潮將緊隨 9 月再融資季展開，屆時企業將迎來展期到期債務的再融資高峰期。根據 8 月 30 日的投資銀行消息，信用評等較高的證券公司正引領發行活動，金融控股公司也加入其中，以提高監管資本緩衝。市場參與者預期，整個再融資季期間的發行量將維持高檔。 企業安排 8 月 31 日至 9 月 4 日進行債券需求預測 Woori F&I 將於 9 月 1 日進行需求預測，目標發行 15 億韓元，分為三個部分：2 億韓元的 1.5 年期債券、7 億韓元的 2 年期債券，以及 6 億韓元的 3 年期債券。該公司已設定 25 億韓元的最

白宮提詞機操作員 Gabriel Perez 必須支付 $172,539.02，並面臨 3 年交易禁令。此前，CFTC 於 8 月 28 日宣布對其採取執法行動。Perez 在 2025 年 12 月至 2026 年 2 月期間，挪用內線資訊，在 Kalshi 預測市場的合約交易中贏得 43 份合約中的 39 份——他可提前取得總統演講內容，並在市場反映這些資訊前，押注川普將使用的特定單字或片語。CFTC 表示，Perez 利用職務取得不公平優勢，違反了其信任與信賴義務。這項和解發生之際，Kalshi 和 Polymarket 等預測市場在 2026 年因內線交易疑慮而面臨日益嚴格的監管審查。 CFTC 詳細說明 Perez 如何提前取得川普演講內容 Bitcoin.com News 於 2026 年 7 月 16 日報導了針對 Gabriel Perez 的指控，當時這名白宮提詞機操作員正接受聯邦調查。CFTC 於 8 月 28 日披露，2025 年 12 月至 2026 年 2 月期間，Perez 在白宮擔任提詞機操作員時，交易與總統演講內容相關的市場合約——這些事件合約反映總統可

加密貨幣市場於 8 月 29 日收於 2.73 萬億美元，與前一日持平，波動抹去了持續數週反彈所帶來的早期漲幅。Solana 受到 Charles Schwab 上市消息提振，成為領漲的山寨幣；Dogecoin 則下跌 7.2%，凸顯數位資產之間的劇烈分歧。這個震盪週緊接在前一週的大幅上漲之後，當時加密貨幣經濟的市值增加超過 5000 億美元，比特幣曾兩度短暫收復 81,000 美元，之後在接近 78,000 美元處企穩。 加密貨幣市值一週內在 2.7 萬億美元與 27900億億美元之間波動 市場數據顯示，加密貨幣經濟本週初的市值接近 2.74 萬億美元，之後於 8 月 23 日跌破 2.7 萬億美元。總市值逐步復甦，於週五達到 2.79 萬億美元，隨後在週六下午下滑至約 2.73 萬億美元，使本週幾乎持平。這場劇烈波動的交易與前一週的爆發式反彈形成對比，當時數位資產在七天內增加超過 5000 億美元的市值。 比特幣兩度收復 $81K ，後在 $78K 企穩 前一週美國財政部宣布回購國債所帶來的動能延續至 8 月 25 日星期二，推動加密貨幣市場走高。比特幣一度短暫升破 81,000

韓國銀行於 27 日將基準利率上調 0.25 個百分點至 3.00%，反映半導體熱潮帶動的經濟復甦。連續升息已引發市場對韓國股市流動性收縮的擔憂，而該股市一直在箱型區間內波動。證券分析師建議投資者將投資組合重點從成長股轉向受惠於利率上升的金融股，以及具備強勁現金創造能力、以盈利為驅動的企業。 21 日至 28 日期間金融股跑贏大市 市場已經對利率環境的轉變作出反應。在最近一週的 21 日至 28 日期間，KRX Bank Index 上升 7.90%，KRX Insurance Index 上升 5.89%；包括三星電子和 SK 海力士在內的主要半導體股走弱，使 KRX Semiconductor Index 下跌 2.48%。由金融股組成的 KRX300 Financial Index 同期上升 6.49%。 銀行受惠於升息，因為貸款利率調整的速度超過存款成本上升，有助改善淨利息收益率（NIM），並透過擴大的存貸款利差確保強勁的利息收入。保險公司將大部分客戶保費投資於長期政府債券和高評級公司債，因此可望從新的債券投資中獲得更高收益。如果升息趨勢持續，保險公司因過去銷售高固定利率產品所