Gate 深度報導與加密市場分析

三星電子與 SK Hynix 在上午 10:36 的交易中大幅走跌。根據韓國交易所（Korea Exchange）的數據，三星電子下跌 21,500 韓元（8.19%）至 241,000 韓元，而 SK Hynix 下跌 145,000 韓元（8.44%）至 1,573,000 韓元。跌勢出現在前一個交易日大漲之後；當天三星電子上漲 26.81%，SK Hynix 也攀升 29.95%。金融分析師將回檔歸因於創紀錄漲幅後的獲利了結，以及對日圓套息交易強制平倉（liquidation）的擔憂。這兩檔半導體個股合計約占 KOSPI 指數權重的一半；兩檔股的下跌使大盤在同一時段下挫 316.46 點（4.80%）至 6,278.99。 三星電子與 SK Hynix 單日內創紀錄的大幅下跌 截至上午 10:36，三星電子成交價為 241,000 韓元，較前一個收盤價下跌 21,500 韓元。該股在 30 日曾跌至 207,000 韓元，隔天隨即大幅飆漲，漲幅超過 20%。SK Hynix 在同一時刻報價 1,573,000 韓元，下跌 145,000 韓元（8.44%）。該股在前一個交易日觸及

SK D&D 上個月 28 日獲得核准進行 1,367 億韓元的增資發行（權利要約），發行 4468 萬股、每股 3,060 韓元。持有 79% 股權的私募股權公司 Han & Company 將參與此次增資，以應對公司的流動性危機。該決策是在此前多次嘗試下架失敗，以及信用市場狀況惡化，導致 SK D&D 在商用不動產下行期間難以取得再融資之後作出。 SK D&D 核准 1,367 億韓元權利要約 SK D&D 董事會在上個月 28 日決議，將進行總計 1,367 億韓元的股東權利要約。公司將以每股 3,060 韓元的預定價格發行 44.68 百萬股普通股。此次發行相當於既有已發行股份總數的 240%。最終發行價格將於 10 月初確認。 Han & Company 於 2018 年取得對 SK D&D 的經營控制權，並自那時起持續推動以不動產開發與再生能源事業為核心的投資組合價值提升。2024 年，該公司進行分拆，將再生能源部門分拆為獨立法人 SK E-ternix，以便讓 SK D&D 聚焦於其核心開發者營運。 在此重組之後，Han & Company 以推動下架並強化獨立經營控制權

Upbit7/25-31連日上線7種虛擬資產，被業界視為積極上幣策略，意在新幣上線後拉升價值以提高交易費用。韓國法規僅允許現貨，無永續期貨及以韓股為槓桿的代幣化產品，海外交易所較豐富導致散戶資金外流。6月五大交易所活躍用戶佔比19.5%，穩定幣淨流出海外約5600億韓元。

2026年上半年韓國非公寓住宅開工量為14,773套，同比降6.2%，較2021年同期暴跌78.7%，僅為21.3%；許可證發放16,887套上升4.6%，但開工卻下滑，呈現背離。原因含PF審核收緊、商業貸LTV為0%、多戶租賃需求減弱。政府提出首爾圈9萬套購置型租賃住宅計畫，並強調需解決建設融資以恢復供應。

摩根大通表示美財政部匯率穩定基金資源有限，截至2026年6月約有130億歐元計價資產與255億美元資產，遠低於日本過去的干預規模。若採用非常規路徑，分別為SDR轉換與外幣資產換美元，理論上可動用約1,870億美元；若聯準參與，規模可達約3,740億美元。資源擴充需國會撥款。8月3日市場美元兌日元短線跌約100點。

Robinhood 公佈 Q2 2026 業績：淨收益 13.1 億美元，年增 32%；交易收益 7.76 億，年增 44%；事件合約收入 1.56 億，增長逾 10 倍，交易量 136 億份。推出 Rothera、Robinhood Chain 主網，收購 WonderFi，Agentic Trading 近 10 萬戶；加密貨幣收入 1 億，年減 38%。

美聯儲（Fed）主席凱文·華許（Kevin Warsh）在於 29 日舉行的新聞發布會上，針對未來貨幣政策方向維持沉默。此會在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後進行，他採取讓市場自行評估經濟狀況的策略，而非提供明確指引。《經濟學人》在 2 日警告：若美國經濟遭遇包含高油價與科技股暴跌在內的複合衝擊，這種模糊的溝通方式可能會助長金融市場的混亂。央行的溝通落差引發即時的市場反應：10 年期美國公債殖利率突破 4.7%，來到三年來的最高水準；同時，對利率敏感的科技股出現波動。 華許在 FOMC 新聞發布會上拒絕提供利率路徑指引 華許在 29 日的新聞發布會上，全面拒絕討論未來利率走勢。這種做法反映出其意圖是讓市場獨立評估經濟狀況，而非由央行提供詳盡指引。 沒收到利率路徑指引後，公債殖利率突破 4.7% 市場對這種溝通真空立即做出反應。10 年期美國公債殖利率突破 4.7%，達到三年來的最高水準。對利率變動敏感的科技股則出現不穩定。 科技股在韓國與美國市場下跌 《經濟學人》指出美國經濟面臨多項風險因素。與 AI 相關的股票在韓國與美國均出現大幅下跌。管理著數十億美元資產的對沖基金「情境覺察」

彼得·席茲在X平台貼文指出，美國60天以上信用卡嚴重拖欠率已創2008年金融危機以來新高，並以美聯儲數據為證，與政府樂觀論相對。拖欠升高主因為高利率（基準4%、卡片年利18–26%）與生活成本上升；2025年家庭中位信用卡債務為8,400美元，年增約7%。

KB Kookmin Bank 和 Sangsangin Securities 對美元兌韓元（USD-KRW）匯率在經歷急劇的單月下跌後給出了相互歧異的預測。7 月 1 日至 7 月 30 日間，USD-KRW 匯率跌逾 140 韓元，從盤中高點 1,559.20 韓元降至 1,418.00 韓元。跌勢源於國內市場美元供給主導地位的轉變，被歸因於 SK Hynix ADR 資金募集流入，以及韓國股市的外資賣出減少。分析師則在討論，是否還可能出現接近 1,400 韓元的短期進一步下跌，或是約 1,500 韓元的結構性高利率環境已構成該貨幣對的新基準。 USD-KRW 一個月跌逾 140 韓元 根據 Yonhap Infomax，USD-KRW 匯率在 6 月 5 日見到 1,561.50 韓元的高點後便趨於盤整。當匯率在 7 月 1 日達到盤中高點 1,559.20 韓元後，整個月份一路走低，並在 7 月 30 日跌至 1,418.00 韓元。一個月的跌幅超過 140 韓元。隨附圖表展示了 7 月的價格走勢。 KB Kookmin Bank 預測 8 月 USD-KRW 維持 1,400

KOSDAQ 在 8 月 3 日盤中急劇反彈後觸發買方（buy-side）側車，同時 KOSPI 下跌近 5%，並在大規模外資與機構賣出下威脅 6300 關口。KOSDAQ 以 709.99 開盤，較前一交易日下跌 1.36%，約在上午 9:30 轉為上漲；在 KOSDAQ150 期貨跳升後，KOSDAQ 於上午 10:28 觸發熔斷機制；截至上午 10:41，指數報 747.85，上漲 3.90%。KOSPI 以 6358.27 開盤，較前一交易日下跌 3.60%，並在同一時點前擴大跌幅至 4.42%，報 6304.08。市場參與者將此分化歸因於前一交易日創紀錄反彈後的獲利了結，以及在 30 年來首次美日聯合日圓買入干預後，重新升溫的「日圓套息交易」平倉疑慮。外資在 KOSPI 淨賣出 1.5936 兆韓元，機構則拋售 8796億韓元；零售投資人吸收 2.4075 兆韓元。半導體權值股三星電子與 SK Hynix 分別下跌 8.38% 與 8.50%，主導指數下滑。 KOSDAQ 在 KOSPI 下跌 4.42% 時觸發買方側車 根據韓國交易所（Korea Exchange），KOS

上週，多家大型科技公司（包括 Apple、Amazon、Microsoft、Meta 和 Tesla）公布了獲利結果，顯示在 AI 投資競賽中出現愈來愈大的落差。由於記憶體晶片成本上升，Apple 發布較溫和的銷售展望後，Apple 股價下跌 7%；而 Amazon 與 Microsoft 則因雲端運算與 AI 服務需求帶動交出強勁成績。投資人較不在意 AI 投資規模多大，而更關注投資是否能產生可衡量的回報；在市場對其 AI 變現策略提出疑問之際，Meta 股價下跌超過 6%。 Apple 報告記憶體成本上升與較弱的銷售展望 Apple 股價在一週內下跌 7%，原因是公司提供的銷售展望不如市場預期。Apple 預期營收將成長 9%-11%，低於華爾街預測約為 9 月季度成長 12%（約 12% 成長）的水平。 執行長 Tim Cook 表示，由於記憶體晶片價格急劇上漲，公司正面臨更高成本與供應挑戰。Cook 將因 AI 基礎建設需求上升所推動的 DRAM 成本飆升形容為「記憶體定價的 100 年一遇洪水」，此舉對公司的獲利率造成了壓力。 儘管展望偏保守，Apple 仍公布強勁的第三季業

預計於 2026 年 8 月 5 日，SpaceX 獵鷹 9 號上面級在月球近側愛因斯坦隕石坑撞擊，速度約 5,400 英里/小時，形成直徑約 66–98 英尺的隕石坑，因為是中空金屬管，坑較小。撞擊閃光有望被專業望遠鏡看到，業餘觀測者可能難以辨識。此事件提供校準撞擊羽流與相關模型的機會，也凸顯太空碎片管理的重要性。

南韓的化妝品出口在 7 月達到 10220億美元，較去年同期成長 37.8%，並創下該月份新紀錄；這是根據 8 月 3 日發布的產業通商資源部（Ministry of Trade, Industry and Energy）2026 年 7 月進出口報告。成長動能來自強勁的產品品質，以及在美國與歐洲聯盟等主要市場中的品牌認知擴大，同時也涵蓋中東與拉丁美洲等新興市場。這也代表自去年 11 月以來連續第 9 個月出口增加；7 月在連續兩個月維持 13 億美元門檻，繼 6 月的 13280億美元之後。 7 月數字超越去年 7 月創下的先前紀錄 9.8 億美元，增幅超過 3.7 億美元。在五大具潛力的消費品類別中，化妝品的出口量最大，超過藥品（13510億美元）、農產品與漁業產品（13510億美元）、家用與嬰兒產品（8.18 億美元）以及時尚服飾（1.97 億美元）。 歐洲推動區域出口成長，三位數漲幅 歐洲在 7 月化妝品出口表現特別亮眼。根據 7 月 1-25 日的海關數據，對英國的出口年增 329.1%，而荷蘭錄得 295.4% 的增幅。波蘭也呈現 11.9% 的成長。 歐洲聯盟整體在同期間

《金融時報》專欄作家 John Plender 於 6 月 1 日當地時間發布的一篇專欄中，點出南韓股市是「集中式 AI 投資」風險的典型案例。三星電子和 SK Hynix 吸引了過度的資金流入，而追蹤這兩家公司的個股型交易所買賣基金（ETF）的交易則放大了價格波動，撼動了更廣泛的 KOSPI 指數。南韓政府近日因應此情況，暫停個股型槓桿 ETF 的新上市，並將最低存款要求提高至原先的三倍。Plender 將這一現象分析為影響全球市場的更大規模 AI 投資集中趨勢的一部分，儘管他認為這種動盪並不代表 AI 泡沫崩潰，而是反映一種「具生產力的泡沫」，將推動長期的經濟轉型。 南韓政府暫停個股型槓桿 ETF 上市 南韓政府暫停個股型槓桿 ETF 的新上市，並將最低存款要求提高至先前水平的三倍。Plender 指出，基於三星電子與 SK Hynix 的個股 ETF 放大了兩家公司的股價波動。由於這兩家公司在 KOSPI 中擁有占主導地位的市值權重，其股價的波動在更廣泛的指數中引發了連鎖震盪。 Magnificent 7 6 月市值蒸發 2 兆美元 「Magnificent 7」這一群組——Mi

南韓金融主管機關於 7 月 31 日針對單一股票槓桿型交易所買賣基金（ETF）購買實施 3,000 萬韓元現金存款要求，並正推動立法，以在不經股東同意的情況下，賦予緊急權力調整槓桿比率。金融服務委員會與金融監督服務於 7 月 16 日公布現金存款規則，距離 5 月 27 日推出追蹤三星電子與 SK 海力士的 16 檔單一股票槓桿型產品已逾 50 天。現金要求落地後，7 月 31 日交易量下降 75.5% 至 3.05 兆韓元。主管機關指出，為因應市場快速成長而需更嚴格的管制：市值自推出時的 4.4 兆韓元，於 7 月 15 日擴張至 11.9 兆韓元。所提的緊急權力將使監管機構得在市場不穩定期間，將現行 2 倍槓桿比率下調至 1.5 倍或 1 倍，且可繞過資本市場法修正案（產品修改程序）目前所要求的流程。 金融主管機關於 5 月 27 日推出單一股票槓桿產品並於 7 月 16 日宣布限制 金融主管機關於 5 月 27 日推出 16 檔單一股票槓桿與反向產品，追蹤三星電子與 SK 海力士每日報酬，槓桿倍數為 2 倍。產品包含 1,000 萬韓元初始存款要求（現金與替代證券合併）以及強制

30年期美債殖利率於7/29突破5.2%，創近19年新高，10年期4.5%，比特幣與美股承壓。美聯儲維持3.5–3.75%，但Beth Hammack、Neel Kashkari、Lorie Logan三位總裁首次同向投下升息異議票。殖利率走高反映通膨與財政赤字等結構性問題；與2007年相似水準相比成因不同，但市場均關注系統風險。

摩根士丹利資本國際（MSCI）預定在 8 月 13 日清晨（韓國時間）公布其 8 月例行檢討，市場關注焦點在於哪些股票將進入或退出 MSCI Korea Index。證券業分析師普遍預期 LG Innotek 將被新納入，原因是其截至 7 月 31 日的市值為 12.1649 兆韓元，明顯高於預估的納入門檻 10.2 兆韓元。預期納入係延續 5 月的檢討；當時 MSCI 移除三檔股票——Hanjin KAL、HD Hyundai Marine Solution 與 SK Biopharm——使指數成分從 80 檔降至 77 檔。MSCI 依據市值與自由流通量標準，於每年 2 月、5 月、8 月與 11 月進行季度再平衡；而指數納入通常會引發追蹤該基準的被動基金資金流入。 LG Innotek 市值超過納入門檻 證券分析師指出，LG Innotek 的市值是支撐其預期納入的主要因素。京畿證券研究員 鄭相輝表示：「MSCI 會從上個月最後 10 個帶單天數中隨機抽出一天，並依該日股價進行再平衡」，並補充說：「在該期間股價表現較佳的 LG Innotek，預期將被納入 MSCI Korea

LPL 金融策略師 Adam Turnquist 於本月 1 日表示，蘋果對記憶體半導體定價的評論，可能暗示記憶體晶片股的下跌已被過度反應。Turnquist 指出，記憶體半導體股票在創下歷史性反彈後的極短時間內下跌逾 50%，顯示出可能已見底的技術跡象；其必要背景在於，部分股票曾在極短時間內上漲超過 100%。蘋果在上月 30 日表示，由於無法確保足夠記憶體以充分滿足需求，因此對營收指引保持審慎；執行長 Tim Cook 預期此問題將持續，並將記憶體價格呈指數式上漲描述為類似每世紀一次的洪水，因而需要提高產品價格。 蘋果執行長 Tim Cook 將記憶體價格暴漲描述為一次世紀級事件 Tim Cook 表示，蘋果別無選擇只能提高產品價格；他解釋公司將此情況形容為伴隨記憶體價格呈指數式上漲的每世紀一次洪水。Yahoo Finance 認為，蘋果的季度獲利表現結果暗示投資人擔憂得太快、太劇烈，儘管記憶體半導體產業的內在動能仍然保持不變。 Turnquist 強調，這類修正屬於自然進程。他表示，當投資人買入部位過度集中時，通常會傾向回到支撐水準；他相信這種動態正在記憶體半導體板塊展開。 記憶