拒絕對加密產業的悲觀態度，我們已成功打造兆元等級的新金融生態系

過去一年，越來越多加密原生參與者在加密貨幣社群中感嘆產業現況，並貶低本領域的創新成果及資產類別價值。這些抱怨確實揭示了部分客觀現象，也暴露了加密貨幣產業的根本性問題。然而，我認為現今輿論過於偏向末日論，甚至走向極端。

在我看來，加密貨幣的悲觀主義雖出自善意，但本質上是一種危險且誤導的心態，目前已過度普及。本文將回顧技術前輩的發展歷程，論證悲觀情緒並不合理——產業現況遠沒有部分人渲染得那麼嚴峻。

首先，我認同以下幾項產業痛點：

• 大多數代幣及其經濟模型存在重大缺陷；
• 低水準開發者激增，稀釋了優秀人才的價值；
• 詐騙與圈錢項目層出不窮；
• 整體加密生態中，真正具價值的協議比例極低；
• 具投資價值的代幣十分稀少；
• 協議治理效率低落；
• 產業積壓了大量亟需解決的歷史問題。

上述問題多源自以下核心矛盾：

• 產業正處於監管不確定期；
• 加密貨幣降低了資產創建及取得門檻，幾乎零摩擦；
• 過去產業存在獎勵不良行為的傾向。

好消息是：這些問題要麼可以被解決，要麼屬於產業發展不可避免的階段。

我認為，近期加密悲觀情緒的發酵甚至爆發，根本原因在於市場參與者越來越難獲取超額收益，導致強烈的挫敗感與焦躁心態。

但這與創新不足無關，反而源自加密資產類別的結構特性。

讓我們回顧已取得的成果：

這些加密產品要麼已找到產品市場契合點（PMF），要麼至少為加密垂直領域尋找 PMF鋪平了道路。儘管這類產品數量有限，但隨著基礎設施逐步完善、產業認知不斷累積，每個成長周期我們都能打造更具意義的產品。

或許有人見到這些成果會理解好事物需要時間醞釀，並意識到產業成長軌跡並未如最初預期那般糟糕；但也必然有人會認為這些成就不足掛齒。

如果你屬於後者，不妨看看以下內容：

你認得這些嗎？大概率不認得。這些是網路泡沫時期早期公司的古董官網頁面。顯然，它們與我們現今熟悉且喜愛的網路世界截然不同。

以下是維基百科記載的網路泡沫破裂後倒閉的部分上市網路公司：

事實上，倒閉公司遠不止這些，成千上萬未上市的公司，使創投報酬大幅縮水。

但從積極面來看，產業也孕育了這些巨擘：

• Amazon——1994年7月5日成立；
• Netflix——1997年8月29日成立；
• PayPal——1998年12月成立；
• Google——1998年9月4日成立；

Meta（前Facebook）——2004年2月4日成立。

為何加密產業的陣痛如此明顯？

同樣，人工智慧作為創新技術類別及成長敘事備受追捧，但十年後這個領域也極可能經歷冪律分布式的存活篩選（少數企業主導，大多數被淘汰）。

這些是2020年以色列部分新興AI新創企業，未來真正存活下來的或許屈指可數。

既然99.9%參與者被淘汰是所有領先技術領域的共同現象，為何加密產業的陣痛格外難以承受？

核心原因在於：我們幾乎讓所有人都成了創投投資者。每個項目都附帶可公開交易的程式碼（代幣），同時大幅增加可投資標的數量，任何開發者皆可繞過「種子輪→私募輪→IPO」流程，無需盡職調查即可推出可投資新創項目。

這使大量散戶投資者親身體驗到低命中率資產類別的風險，進而加劇產業負面情緒。

想像一下，如果網路泡沫時代每位創業者都能憑簡陋產品直接向熱情激進的散戶發起ICO（首次代幣發行），跳過傳統募資流程，甚至藉由Pump.fun等純炒作平台完全省去產品開發，那加密資產中大量代幣暴跌九成，也就不足為奇了。

加密產業究竟達成了哪些成就？

16年前，比特幣尚屬匿名創辦人提出的密碼龐克幻想，如今已成市值2兆美元的資產。

自可程式化智能合約平台問世以來十年間，我們也完成了以下成就：

• 建立抵禦全球風險的點對點網路，為數千億美元資產提供安全保障；
• 優化網路效能，實現一鍵無許可資產創建，DEX現貨日均交易量達數十億美元；
• 讓全球用戶持有代幣化美元，並能以近乎零成本即時轉帳任意金額；
• 將借貸、被動收益等金融原語遷移至鏈上；
• 打造透明、無國界、無需KYC的衍生品交易所，交易量堪比Robinhood，且幾乎將全部收入分配給代幣持有者；
• 重塑市場結構，創造新型資產買賣與多空方式，並推出預測市場、永續合約等新資產類別；
• 讓價值六位數的JPEG（NFT）成為現實；
• 催生荒誕卻活力十足的網路社群，使Meme代幣估值超越部分上市公司；
• 開創ICO、bonding curves（bonding曲線）等新型募資方式；
• 探索金融及貨幣隱私保護的實現路徑。

如我常說：我們為任何能連上網路的人提供了替代既有金融體系的新選擇，而既有體系往往是人們因國籍而被動接受。這個替代方案雖尚年輕，但更自由、開放且充滿活力。

每年市場都給予我們用極低估值買入「世代級技術」的機會，你只需在海量資訊中篩選真正有價值的標的。

我認為，加密產業的FAANG級巨頭（Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google等）已開始浮現，未來每一至兩年將有更多具競爭力的候選者出現。

用指數思維看待加密產業未來

我常引用這句話來剖析產業處境：

「我們對未來的直覺是線性的，但資訊技術的現實是指數級的，兩者的差異天壤之別。若線性走30步，只到30；若指數級走30步，就能到10億。」——Ray Kurzweil

我們總期待加密產業每年線性成長，並將資金投入大量炒作標的，希望今年收益高於去年。

這種預期勢必讓許多人失望、虧損，但這並不代表需要無止境地發「末日論貼文」否定產業成果與成長軌跡。其他成熟技術領域都曾經歷同樣的成長陣痛，只是在加密產業，這種痛感更明顯，因為所有人都是財務利益相關者。

展望未來：創新或許將爆發式成長

未來十年，沒人能準確預測會發生什麼，我也認為創新未必會依照既定時間表推進。可能連續多年毫無進展，然後在某個時點集中爆發。我完全相信，三年後，找到PMF的協議數量可能從7個增至20個。

如果你想了解網路時代的結局：網路泡沫破裂後，產業花了15年才徹底復甦。

如今我們已知，復甦後網路徹底改變了世界。

而此刻，當老一輩、華爾街從業者、美國政府官員終於開始正視並尊重加密產業，許多早期參與者卻對產業使命失去信心。對此我絕不認同。

比特幣仍是數位黃金，我們仍持續打造新金融原語，也仍在讓世界變得更美好、更豐富。

對部分投資人而言，未來依然有機會大幅超越市場。保持對加密產業的樂觀態度吧。

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